한화손해보험4,610원, ▲35원, 0.77%의 주가가 약세를 나타내고 있다. 한화손해보험은 지난해 11월 8220원까지 상승했다. 하지만 이후 하락세를 지속해 52주 최고가 대비 38% 낮은 5150원에 거래되고 있다. 한화손해보험의 최근 1년간 수익률은 시장수익률을 14%p 밑돌았다. 한화손해보험은 다시 시장 인기주식으로 부활할 수 있을까.



▷ 국내 중위권 손해보험사

한화손해보험은 한화생명2,740원, 0원, 0% 계열의 손해보험회사다. 회사 추정치에 따르면 지난해 3분기 누적 기준으로 국내 시장의 6.4%를 점유한 중위권 업체다. 국내 손해보험업계는 1위인 삼성화재381,000원, ▲9,500원, 2.56%와 2위권인 현대해상28,100원, ▲250원, 0.9%, 동부화재, LIG손해보험이 시장의 70% 이상을 점유하고 있다. 한화손해보험은 3월 결산 법인으로 9월~12월이 3분기에 해당한다.

지난해 3분기 누적 기준 한화손해보험의 원수보험료 비율은 장기보험계약 78%, 자동차보험계약 14%다. 원수보험료는 보험사가 가입자로부터 거둬들인 전체 보험료다. 

지난  회계연도(2012년 3월 ~ 2013년 3월) 한화손해보험의 연결 기준 매출액은 4조168억원으로 전년보다 12% 늘었다. 하지만 영업이익은 54% 감소한 239억원을, 순이익은 36% 줄어든 260억원을 각각 기록했다. 회사 측은 장기보험의 원수보험료 증가로 매출액이 증가했지만, 일반관리비 등 비용 증가로 손익이 감소했다고 밝혔다. 

손보업계의 히트상품인 의료실손보장보험이 올해 1월부터 보험료 변경 주기가 3년에서 1년으로 단축됐다. 또한, 자기부담금도 10%에서 20%로 상승할 수 있어 절판 마케팅으로 연말 보험 판매가 성황을 이뤘다. 그러나 자동차보험의 손해율이 상승해 비용 부담이 높아졌다. 업계에 따르면 지난해 12월 자동차보험 손해율은 100%에 육박한 바 있다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 2%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 한화손해보험의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 20점으로 전체 상장기업 중 26위(상위 2%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[보험사] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 보험사의 주가는 금융시장 상승 초반에 높은 상승률을 보인다. 금리 인상시에는 이익률 개선을 통한 수익성 제고 기대감으로 주가가 상승한다.

보험회사에 투자할 경우 유용한 적정주가 평가 잣대는 주가순자산배수(PBR)다. PBR이 역대 최저 수준일 때 보험사 주식을 사기에 가장 좋은 시기이며, 평균 PBR에 비해 낮을 때 저평가 된 것으로 판단한다.

보험업은 계약자에게 받은 보험료를 유가증권 투자나 대출채권 등 운용자산의 실적에 따라 순이익이 결정되는 사업이다. 사고율이 낮을 수록 영업이익률이 높아지기 때문에 보험사들은 사고율을 낮추기 위한 캠페인이나 공익광고를 집행하기도 한다.

생명보험사 : 삼성생명, 대한생명, 동양생명
손해보험사 : 삼성화재, 현대해상, 동부화재, LIG손해보험, 메리츠화재, 한화손해보험, 롯데손해보험, 흥국화재
재보험사 : 코리안리

[보험사] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
삼성생명	108,000원	▼1,000원 (-0.9%)	303,827	12,049	0	19	1.06	5.6%
한화생명	6,790원	▲10원 (0.1%)	144,346	5,993	0	10	0.86	8.6%
동양생명	10,600원	▼50원 (-0.5%)	50,084	1,721	0	7.6	0.93	12.3%
삼성화재	230,000원	▼3,000원 (-1.3%)	146,546	7,262	5,567	14.2	1.30	9.2%
현대해상	31,150원	▼250원 (-0.8%)	89,276	3,886	2,840	7.3	1.37	18.6%
동부화재	49,900원	▲50원 (0.1%)	85,015	4,435	3,304	7.7	1.33	17.4%
LIG손해보험	24,300원	▼300원 (-1.2%)	76,893	2,309	1,795	6.1	0.99	16.3%
메리츠화재	13,200원	▲150원 (1.1%)	40,903	1,398	1,046	10.1	1.30	12.9%
한화손해보험	5,130원	▼20원 (-0.4%)	35,712	346	322	6.4	0.54	8.4%
롯데손해보험	3,345원	▼35원 (-1%)	19,591	-188	0	N/A	0.81	-3.8%
흥국화재	5,340원	0원 (0%)	27,300	536	576	5.3	1.22	22.8%
코리안리	11,150원	▲50원 (0.5%)	57,539	1,257	946	46	0.97	2.1%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~12월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[한화손해보험] 투자 체크 포인트

기업개요	자동차보험, 화재보험 등을 취급하는 한화 계열의 손해보험 회사
사업환경	리스크 보장 필요성에 대한 인식이 강화됨에 따라 장기보험을 중심으로 성장을 지속하는 추세
경기변동	경기 변동에 둔감함
주요제품	ㅇ 장기 시장점유율 7% (매출 비중 73%) ㅇ 자동차 시장점유율 4.3% (매출 비중 14%) ㅇ 일반 시장점유율 6.2% (매출 비중 9%)
실적변수	ㅇ보험 가입자 증가시 수혜 ㅇ손해율 하락시 수혜 ㅇ동절기·자연재해 발생시 실적 악화 ㅇ금융 시장 안정시 수혜
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[한화손해보험] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.12월	2012.3월	2011.3월	2010.3월
매출액	35,712	42,857	36,171	20,810
영업이익	346	513	152	-105
영업이익률(%)	1%	1.2%	0.4%	-0.5%
순이익(지배)	322	403	78	-36
순이익률(%)	0.9%	0.9%	0.2%	-0.2%

주요투자지표
이시각 PER	6.44
이시각 PBR	0.54
이시각 ROE	8.36%
5년평균 PER	24.29
5년평균 PBR	1.17
5년평균 ROE	11.07%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[한화손해보험] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
대한생명	본인	보통주	18,418,745	37.79	18,418,745	37.79	사명변경
한화건설	계열사	보통주	3,259,018	6.69	3,259,018	6.69	-
한화엘앤씨	계열사	보통주	2,124,610	4.36	2,124,610	4.36	-
한화호텔 앤드리조트	계열사	보통주	1,318,417	2.71	1,318,417	2.71	-
한화테크엠	계열사	보통주	875,080	1.8	875,080	1.8	-
한화갤러리아	계열사	보통주	182,791	0.38	182,791	0.38	-
한화에스앤씨	계열사	보통주	180,745	0.37	180,745	0.37	-
한화폴리드리머	계열사	보통주	180,745	0.37	180,745	0.37	-
한화증권	계열사	보통주	180,745	0.37	180,745	0.37	-
박석희	임원	보통주	34,510	0.07	40,010	0.08	장내매수
이성조	임원	보통주	2,000	0.00	3,000	0.01	장내매수
계		보통주	26,757,406	54.90	26,763,906	54.91	-
		-	0	0	0	0	-

[2012년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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