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[1Q분석] 경동제약, 영업익↑ 순익↓...왜?

경동제약6,080원, ▼-20원, -0.33%이 1분기 실적을 발표했다. 30일 오전 10시 10분 현재 주가는 전일 대비 0.9% 내린 1만5750원이다.

경동제약은 지난 1분기 영업이익이 82억9000만원으로 전년 동기 대비 42% 증가했다고 이날 장중에 공시했다. 매출액은 293억원으로 8% 늘었으나, 자회사 손익을 반영한 순이익은 12억9900만원으로 73% 감소했다. 고지혈증 치료제인 '아트로반정'과 소화성궤양 치료제인 '에소프라졸캡슐' 등의 주력 제품이 판매 호조를 보이며 매출과 영업이익을 개선시켰다.

단, 순이익은 51억원 가량의 유형자산손상차손이 발생하면서 크게 줄었다. 이는 지난 2월 18일 화성시 공장 내 원료합성동에 화재가 발생해 그에 따른 손실분을 반영한 것이다. 유형자산손상차손이란 화재, 자연재해 등으로 유형자산의 시가가 급격히 하락해 회수가능액이 장부금액보다 작을 때 비용처리하는 것이다.

1분기 실적을 반영할 경우 경동제약의 주가수익배수(PER)는 25.5배에서 45.5배로, 주가순자산배수(PBR)는 1.36배에서 1.39배로 올라간다. 자기자본이익률(ROE)은 5.3%에서 3.1%로 내려간다.



경동제약은 전문의약품 주력의 제약사다. 전문의약품은 일반의약품과 달리 의사의 처방이 필요한 약품을 말한다. 환자들의 의존성이 높아 반복 구매가 이뤄지는 필수재 특성을 지니고 있다. 경동제약의 주요 제품으로는 혈압강하제 '로사타플러스정'(매출 비중 17%), 소화기관용제 '레바미드정'(18%), 항생제/화학요법제 '팜크로바정'(13%) 등이 있다.

 


 



[경동제약] 투자 체크 포인트

기업개요 혈압강하제, 항생제 등을 취급하는 완제 의약품 제약사
사업환경 ▷ 고령화 시대를 맞아 의료산업은 지속적인 성장을 기대
▷ 국내 시장은 250여개 제약사들과 40여개 다국적 제약사들이 경쟁하고 있음
▷ 경동제약은 원료개발 능력을 갖춰 제네릭 의약품을 국내 최초 개발
경기변동 국민건강과 직접적 연관성을 가지는 제약산업의 특성상 경기 방어적 성격
주요제품 ▷ 로사타플러스정 외: 혈압강하제 (16%)
로사타플러스정 30T (10년 1만7100원 → 11년 1만6964원 → 12년 1만3310원)
▷ 레바미드정 외: 소화기관용제 (16%)
레바미드정 300T (10년 5만455원 → 11년 4만6910원 → 12년 3만546원)
▷ 팜크로바정 외: 항생제, 화학요법제 (11%)
팜크로바정 21T (10년 13만2205원 → 11년 13만2205원 → 12년 8만7131원)
*괄호안은 매출 비중 및 가격 추이
원재료 ㅇ 의약품 원료 (65%)
Felodipine(g) (10년 2947원 → 11년 2773원 → 12년 1103원)
ㅇ 합성원료 (27%)
*괄호안은 매입 비중 및 가격 추이
실적변수 ▷ 신약 개발시 성장성 부각
▷ 고령화로 의료수요 증가시 수혜
▷ 환율 상승시 영업외 수익 발생
리스크 ▷ 약가인하 등 정부규제
신규사업 진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)


[경동제약] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서 2012.12월 2011.12월 2010.12월 2009.12월
매출액 1,227 1,275 1,241 1,042
영업이익 257 294 232 214
영업이익률(%) 20.9% 23.1% 18.7% 20.5%
순이익(지배) 80 202 200 135
순이익률(%) 6.5% 15.8% 16.1% 13%
주요투자지표
이시각 PER 25.66
이시각 PBR 1.37
이시각 ROE 5.34%
5년평균 PER 9.75
5년평균 PBR 0.97
5년평균 ROE 11.90%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[경동제약] 주요주주

성 명관 계주식의
종류
소유주식수 및 지분율비고
기 초기 말
주식수지분율주식수지분율
류덕희최대주주보통주1,523,00011.471,323,0009.97증여
류기성특수관계인보통주709,3685.34709,3685.34-
송천재단특수관계인보통주663,7505.00663,7505.00-
류찬희특수관계인보통주532,0004.01532,0004.01-
사내근로복지기금특수관계인보통주200,0001.51400,0003.01수증
류기연특수관계인보통주311,3002.35311,3002.35-
류연경특수관계인보통주207,5001.56207,5001.56-
김행자특수관계인보통주200,0001.51200,0001.51-
정상욱특수관계인보통주197,1281.48190,8161.44매도
류효남특수관계인보통주131,5000.99131,5000.99-
남기철특수관계인보통주119,3000.90119,3000.90-
이병석특수관계인보통주118,1250.89118,1250.89-
신승훈특수관계인보통주86,6700.6586,6700.65-
심규일특수관계인보통주72,9000.5572,9000.55-
케이디코머스특수관계인보통주61,9000.4761,9000.47-
류관희특수관계인보통주53,0000.4053,0000.40-
류영희특수관계인보통주40,0000.3040,0000.30-
박하연특수관계인보통주38,0000.2938,0000.29-
이숙희특수관계인보통주34,3810.2634,3810.26-
심예린특수관계인보통주31,0000.2331,0000.23-
신혜진특수관계인보통주25,9250.2025,9250.20-
신재희특수관계인보통주25,7220.1925,7220.19-
길형준특수관계인보통주25,4440.1925,4440.19-
심예진특수관계인보통주25,1950.1925,1950.19-
류기준특수관계인보통주22,8000.1722,8000.17-
정원희특수관계인보통주22,7250.1722,7250.17-
류기정특수관계인보통주22,7000.1722,7000.17-
류기만특수관계인보통주22,7000.1722,7000.17-
정지희특수관계인보통주22,5000.1722,5000.17-
정윤희특수관계인보통주22,5000.1722,5000.17-
정승희특수관계인보통주22,5000.1722,5000.17-
류기남특수관계인보통주22,5000.1722,5000.17-
류기석특수관계인보통주21,0000.1621,0000.16-
류애슬특수관계인보통주22,3360.1712,6000.09매도
류혜원특수관계인보통주15,3670.1210,6400.08매도
박원교특수관계인보통주6,9000.056,9000.05-
대일양행특수관계인보통주2,1260.022,1260.02-
보통주5,681,76242.805,660,98742.64-
우선주-----
[2012년 12월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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