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[대가의 선택] 퍼킨스의 'ISC'
편집자주
대가의선택은 역사상 존경 받는 투자자들이 '만약 한국에 투자했다면 어떤 기업을 샀을까?'에 대한 해답을 제시해 주는 코너입니다. 종목 발굴시 대가들이 선택한 주요 지표를 국내 기업에 적용해 기업을 골라 소개합니다.
ISC52,100원, ▲1,400원, 2.76%가 1분기 실적을 반영한 대가의 선택 '퍼킨스' 종목으로 선정됐다.버거 스몰캡 펀드의 매니저 로버트 퍼킨스는 소형주 투자의 달인이다. 퍼킨스는 시카고 아파트에서 회사를 시작했다. 그는 친구들과 선별된 고객들을 위한 작은 포트폴리오를 투자수익을 통해 3500만 달러의 뮤추얼 펀드로 성장시켰다.
퍼킨스는 소형주에서 모든 사람이 찾는 대형주보다 더 많은 가치를 찾을 수 있다고 믿는다. 그는 신문에 나온 신저가 리스트에서 유망기업 아이디어를 얻는다. 그는 회사가 주가하락을 일으킨 문제를 해결할 수 있는 재무 건전성을 갖추고 있는지 분석한다. 그는 장부가치보다 싼 가격에 거래되고 있거나 장부가치에 약간의 프리미엄만 붙여도 되는 회사들을 좋아한다.
퍼킨스 "재무적으로 건전한 소형주를 사라"
퍼킨스는 부채가 없고 현금이 많은 소형 회사들을 매입한다. 퍼킨스가 사는 기업들은 주가가 많이 떨어진 회사다. 그는 재무건전성을 갖춘 회사들은 기대만큼 빨리 회복되지 않아도 주가 하락에 안전판이 되어준다고 생각한다. 퍼킨스는 경제적 부가가치를 만들 수 있는 기업을 선호하기 때문에 금, 고무 등 원자재 산업 주식에는 투자하지 않는다.
로버트 퍼킨스의 종목 선정 기준은 시장 수익률을 하회한 업종이고 부채비율이 낮은 소형주여야 한다. 또한 업종평균보다 PER이 낮고 자기자본이익률(ROE)이 높아야 한다.
로버트 퍼킨스의 선택 'ISC'
ISC52,100원, ▲1,400원, 2.76%는 반도체 검사용 부품인 IC소켓을 만드는 회사다. IC소켓은 일정 기간 사용하면 교체가 필요한 소모품이다. 이에 수요가 꾸준하며 삼성전자63,100원, ▼-1,300원, -2.02%, SK하이닉스152,800원, ▼-10,000원, -6.14% 등 반도체 제조업체들의 생산량이 늘면 IC소켓의 수요도 증가한다. 증권업계에 따르면 ISC의 품목별 매출 비중은 메모리용 소켓 65%, 비메모리용이 35%인 것으로 추정된다.
ISC가 만드는 IC소켓은 ISC(Integrated Silicone Contactor)소켓 방식이다. 실리콘 고무를 재료로 사용하는 소켓으로 ISC가 세계 최초로 상용화했다. 실리콘 소켓은 기존 금속 핀 방식 소켓 제품보다 구조가 간단해 원재료가 적게 들고 양산성이 높다. 대신 볼그리드어레이(BGA)패키징으로 생산한 반도체에만 적용이 가능해 용도가 제한돼 있다.
BGA패키징은 반도체 회로와 기판을 작은 금속공인 숄더볼(Solder ball)로 연결하는 방법이다. 바닥면에 부착된 수많은 숄더볼로 동시에 많은 신호전달이 가능하다.
현재 D램 메모리반도체의 대부분이 BGA패키징으로 제조되고 있으며 비메모리반도체에도 BGA패키징이 도입되고 있다. 증권업계에 따르면 ISC의 실리콘 소켓은 메모리반도체 검사 소켓 시장에서 삼성전자의 75%, SK하이닉스의 85%를 점유하고 있다. 국내에 실리콘 소켓을 제조하는 기업은 ISC가 유일하다.
ISC의 경쟁사로는 국내엔 리노공업181,300원, ▲2,200원, 1.23%, 마이크로컨텍솔5,270원, ▼-90원, -1.68%이 있고, 국외엔 일본의 요코오(Yokowo), 마이크로닉스재팬(Micronics Japan), 야마이치전기(Yamaichi Electronics) 등이 있다. 일본 반도체 산업이 경쟁력을 잃으면서 일본 경쟁사들이 고전하는 가운데 삼성전자, SK하이닉스의 세계 시장 점유율 상승에 힘입어 국내 업체들이 최근 양호한 성장세를 나타내고 있다.
ISC는 1분기 양호한 실적을 기록했다. 매출액은 121억원으로 전년 동기 대비 43% 늘었다. 매출 증가로 영업이익은 96% 늘어난 43억5400만원, 순이익은 94% 늘어난 38억2500만원을 각각 기록했다. 이는 스마트기기 판매 호조로 삼성전자와 하이닉스 등 고객사의 반도체 가동률이 양호한 수준을 유지한 결과로 풀이된다. 또한, 지난 2011년부터 세계 최대 반도체 기업인 인텔에 납품을 시작하는 등 고객사를 확대한 것도 실적 증가에 힘을 보탠 것으로 보인다.
▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 5%
아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 ISC의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 18점으로 전체 상장기업 중 90위(상위 5%)를 차지했다.
중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 다만 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.
밸류에이션 점수는 0점을 받았다. 지난해 연간 실적 기준 ROE(자기자본이익률)가 13.7%로 지난 4년 평균 10%보다 높지만, ROE 성장률 대비 PBR 값이 상대적으로 높다는 점이 반영됐다. 단, 1분기 순이익 성장이 반영되면 밸류에이션 점수도 상승할 수 있다.
주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.
[ISC] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 반도체 검사부품인 테스트 소켓 생산 업체 |
|---|---|
| 사업환경 | ▷ 국내 메모리 반도체업체들의 시장 점유율 확대 ▷ 모바일 D램 수요증가로 반도체 테스트 소켓 시장은 안정적으로 성장할 것으로 전망 ▷ IC소켓의 정밀화가 진행되고 있어 지속적인 연구·개발이 필요 |
| 경기변동 | ▷ 반도체 산업 경기에 직접적으로 영향을 받지만, 반도체 장비업체에 비해 실적 변동이 적음 |
| 주요제품 | ▷ 반도체 테스트 소켓: Test Socket, Inter-poser, Cycling Socket 등 (매출 비중 98%) |
| 원재료 | ▷ PGC: 제품생산 (63%) ▷ DFF: 제품생산 (32%) * 괄호 안은 매입 비중 |
| 실적변수 | ▷ 반도체 제조수량에 직접적으로 연동돼 소모되는 특성이 있어 반도체 생산량 증가시 수혜 ▷ 환율 상승시 영업 외 이익 발생 |
| 리스크 | ▷ 반도체 생산량에따라 실적 변동이 큼 |
| 신규사업 | MEMS 팹에 투자해 마이크로미터의 초미세 전자부품 사업 진출해 2016년까지 개발 예정 |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[ISC] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[ISC] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 정영배 | 본인 | 보통주 | 3,175,101 | 41.3 | 3,175,101 | 41.3 | - |
| 김정렬 | 임원 | 보통주 | 167,400 | 2.2 | 166,400 | 2.2 | - |
| 김규선 | 임원 | 보통주 | 4,962 | 0.1 | 4,962 | 0.1 | - |
| 정일민 | 임원 | 보통주 | 500 | 0.0 | 500 | 0.0 | - |
| 이규선 | 임원 | 보통주 | 2,770 | 0.0 | 2,770 | 0.0 | - |
| 정영랑 | 특수관계인 | 보통주 | 540,000 | 7.0 | 540,000 | 7.0 | - |
| 이재학 | 특수관계인 | 보통주 | 5,000 | 0.1 | 5,000 | 0.1 | - |
| 정영석 | 특수관계인 | 보통주 | 5,000 | 0.1 | 5,000 | 0.1 | - |
| 정해솔 | 특수관계인 | 보통주 | 81,000 | 1.1 | 81,000 | 1.1 | - |
| 정승재 | 특수관계인 | 보통주 | 81,000 | 1.1 | 81,000 | 1.1 | - |
| 계 | 보통주 | 4,062,733 | 53.0 | 4,062,733 | 53.0 | - | |
| - | 0 | 0 | 0 | 0 | - | ||
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