기관과 외국인 투자자가 이크레더블12,900원, ▲40원, 0.31% 지분을 꾸준히 순매수해 주목된다. 

16일 금융정보 제공업체인 와이즈에프엔에 따르면 지난 6개월간 기관은 이크레더블 주식 25만5700주(현재 총발행주식 수의 2.1%)를, 외국인은 4만6700주(0.4%)를 각각 순매수했다. 최근 한 달간도 기관은 12만1200주(1%)를, 외국인은 약 2만주(0.2%)를 각각 사들여 모두 순매수를 유지하고 있다.

▷ '전자신용인증서비스' 선두주자

이크레더블은  국제 신용평가사 피치의 손자회사로 지난 2008년 코스닥에 상장됐다. 피치의 자회사인 한국기업평가89,000원, ▲1,900원, 2.18%는 이크레더블 지분 64.5% 보유하고 있다. 

이크레더블의 주력 사업은 기업 전자신용인증서비스(매출 비중 72%)다. 전자신용인증서비스는 협력업체로 등록하고자 하는 중소기업의 경영상태 및 실적정보를 전자화해 대기업의 전자구매시스템에 제공하고, 그 대가로 중소기업으로부터 수수료를 받는 사업이다. 이크레더블은 지난 2001년 신용보증기금과 함께 이 사업 모델을 개발해 2004년 특허를 취득하고 시장을 선도해 왔다. 현재 국내 450여 개 대기업과 6만여 개사의 협력회사에 서비스를 공급 중이다.

전자신용인증서비스는 국내 기업들의 역학 관계상 수수료는 협력업체들이 내지만, 서비스 이용 결정권은 대기업에 있다. 특정 대기업이 신용인증서비스 업체를 선택하면, 그 대기업과 거래를 희망하는 협력업체들이 해당 신용인증서비스 업체에 신용인증서 발급을 신청하게 된다. 따라서 대기업에 대한 영업이 매출 확보의 관건이다. 

신용인증서비스는 유효기간이 1년이다. 따라서 협력업체는 대기업과의 전자상거래를 위해 매년 신용인증을 갱신해야 한다. 이에 더해 앞서 언급한 바와 같이 수수료를 협력업체가 부담하는 구조다. 이에 따라 일단 대기업과의 협력관계를 구축하면 매출이 안정적으로 발생하는 특징을 가진다.

이 밖에 이크레더블은 B2B(기업간)서비스(13%), 위더스풀 서비스(9%), 전자조달시스템 구축(6%) 사업을 하고 있다. B2B서비스는 기업간 전자상거래 중계 및 구매금융지원 서비스를 제공하고, 위더스풀 서비스는 신용인증서비스의 구매담당자들이 이크레더블의 데이타베이스에 저장된 거래처들의 정보를 검색해 조건에 맞는 신규거래처를 찾을 수 있게 돕는 서비스다. 전자조달시스템 구축은 구매조달을 전자적으로 처리할 수 있는 응용프로그램을 구축해 주는 것이다.

▷ 꾸준한 실적 성장...'B2B 전자상거래 시장 확대 + 시장 선점' 효과

이크레더블의 매출액은 2005년부터 연평균 23% 늘어 지난 2011년 175억원을, 영업이익과 순이익은 연평균 37%와 40% 늘어 2011년 각각 67억원과 60억원을 기록했다. 이는 B2B 전자상거래 시장이 확대되는 가운데 전자신용인증서비스 사업 모델을 국내 최초로 개발한 후 시장을 선도해온 결과다. 국내 B2B 전자상거래 시장은 2005년부터 연평균 19% 성장해 지난해 912조 562억원을 기록했다. 이크레더블이 지난해 결산월을 종전 9월에서 12월로 변경해, 실적은 12월 결산 기준으로 재산정해 비교했다.

다만, 지난해 이크레더블은 부진한 실적을 기록했다. 매출액은 168억원으로 전년보다 4% 줄고, 영업이익은 15% 줄어든 57억원을, 순이익은 17% 줄어든 50억원을 각각 기록했다. 국내외 경기 부진으로 국내 기업의 경영활동이 위축된 영향으로 풀이된다. 

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 12%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 이크레더블의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 16점으로 전체 상장기업 중 200위(상위 12%)를 차지했다. 중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다. 주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[신용평가 및 신용정보 업계] 이슈와 수혜주

신용정보회사는 금융감독위원회의 허가를 받아 신용평가, 채권추심, 신용조사, 신용조회 서비스를 제공하고 수수료를 받아 수익을 낸다.

신용정보회사들은 불황에도 불량채권 위험을 피하기 위한 신용평가와 채권추심 매출이 꾸준히 발생해 대표적인 경기방어주로 꼽힌다.

[관련 기업]
신용평가 : NICE신용평가정보, NICE(NICE신용평가정보 모회사), 한국기업평가
기업간 전자상거래 신용인증 : 이크레더블(한국기업평가 자회사), 나이스디앤비
채권추심 : 고려신용정보, 서울신용평가

[신용평가 및 신용정보 업계] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
NICE평가정보	2,815원	▲15원 (0.5%)	1,327	175	118	15	1.73	11.6%
NICE	82,900원	▼100원 (-0.1%)	325	132	175	7.6	0.82	10.8%
한국기업평가	36,500원	0원 (0%)	102	13	32	110.3	2.64	2.4%
이크레더블	6,690원	▲10원 (0.1%)	23	1	2	247.5	3.88	1.6%
나이스디앤비	3,235원	▲10원 (0.3%)	193	32	30	16.4	2.42	14.7%
고려신용정보	976원	▲1원 (0.1%)	821	20	10	15.8	1.14	7.3%
서울신용평가	534원	▼3원 (-0.6%)	368	0	3	60.3	1.51	2.5%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~12월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[이크레더블] 투자 체크 포인트

기업개요	신용인증 및 B2B 전자상거래 지원서비스 제공업체
사업환경	▷ B2B전자상거래 시장 규모 확대에 따라 신용인증서비스 시장 또한 성장할 것으로 전망 ▷ 동반성장정책 확대로 신용인증서비스는 1차 협력업체에서 2차 협력업체로 확대 적용될 전망
경기변동	▷ 산업 전체 경기변동에 동행하는 특성을 가짐 ▷ 매년 신용인증서비스 갱신 수요 발생 ▷ 새로운 재무정보가 생성되는 시점인 3월~6월에 매출집중도 높음
주요제품	▷ 신용인증서비스: 기업간 전자상거래에 필요한 의사결정 콘텐츠 제공 서비스 (72%) ▷ B2B서비스: 기업간 전자상거래 중계 및 구매금융지원 서비스 (13%) *괄호안은 매출 비중
원재료	사업보고서상 기재된 원재료 없음
실적변수	▷ 전자상거래 시장 규모 성장시 수혜 ▷ 신용인증서비스는 1차 협력업체에서 2차 협력업체로 확대 시 수혜
리스크	신용인증서비스 매출 의존도 높음
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[이크레더블] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.12월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	23	31	25	24
영업이익(보고서)	1	7	5	4
영업이익률(%)	4.3%	22.6%	20%	16.7%
영업이익(K-GAAP)	1	7	5	4
영업이익률(%)	4.3%	22.6%	20%	16.7%
순이익(지배)	2	7	5	4
순이익률(%)	8.7%	22.6%	20%	16.7%

주요투자지표
이시각 PER	247.50
이시각 PBR	3.88
이시각 ROE	1.57%
5년평균 PER	197.64
5년평균 PBR	3.97
5년평균 ROE	-0.09%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[이크레더블] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
한국기업평가(주)	본인	보통주	7,772,747	64.54	7,772,747	64.54	-
손영하	미등기임원	보통주	80,000	0.65	80,000	0.65	-
계		보통주	7,852,747	65.19	7,852,747	65.19	-
		기타	0	0	0	0	-

[2012년 12월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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