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[즉시분석] 태경화학 2%↑...순현금 반영한 PER은?
태경화학은 시가총액 대비 높은 수준의 현금자산을 보유하고 있다. 지난해 4분기 말 기준 순현금(현금 + 단기금융자산 - 총차입금)은 207억원으로 현재 시가총액 541억원의 38%에 이른다. 따라서 이 회사를 통째로 인수하고자 할 때 실제로 필요한 인수대금은 시가총액에서 순현금을 뺀 334억원이다. 우선 순현금 만큼의 인수 자금을 대출로 조달하고, 인수에 성공하면 곧바로 사내 여유자금으로 갚을 수 있기 때문이다.
태경화학의 지난해 실적 기준(최근 4개 분기 실적 합산) 현재 주가수익배수(PER)는 7.5배다. 만약 순현금을 반영한 시가총액(시가총액 - 순현금) 기준으로 PER을 재산정하면, PER은 4.6배로 내려간다.
또한, 태경화학은 시중금리 대비 높은 수준의 시가배당률을 제공하는 기업이다. 태경화학은 지난해 연말 주식 보유자에 대한 결산 배당금으로 보통주 1주당 150원을 지급한다. 현재 주가를 적용하면 시가배당률은 3.22%로 전일 기준 국고채 3년물 금리 2.63%보다 0.59%포인트 높다. 지난 2010년과 2011년 태경화학의 연말 시가배당률은 3.3%와 4.3%였다. 태경화학은 지난 10년간 주당 배당금으로 매년 150원을 지급했다.
태경화학은 국내 액체탄산가스 1위 회사다. LG화학, 호남석유 등 석유화학업체의 나프타 분해공정에서 나오는 탄산가스를 구입해 액체 탄산가스와 드라이아이스를 만든다. 탄산가스와 드라이아이스의 국내 시장 점유율은 각각 28%와 37%다.
주력 제품인 액체 탄산가스는 맥주, 탄산음료 등 식품에도 사용하지만 주로 조선업 용접용 가스로 사용한다. 태경화학은 조선사들과 장기공급계약을 맺어 제품을 공급하고 있다. 다만 여름에는 음료용 수요가 더해져 액체 탄산가스에 대한 수요가 평소보다 1.5배 늘어난다. 가스제품은 제품 특성상 여름을 대비해서 미리 재고를 저장해 놓기 어렵다. 따라서 여름 특수기간에는 여유 생산시설을 가동할 수 있는 상위 업체가 유리하다.
태경화학은 지난 2010년부터 신규사업으로 공장폐수정화용 수산화마그네슘과 액상 소석회를 제조하는 환경사업을 시작했다. 마그네슘은 반응성이 높아 탈황등 정화용으로 쓰이는 금속이다. 태경화학은 여수산업단지에 수산화마그네슘을 납품하고 있다. 수산화마그네슘 원재료를 대주주인 {백광소재}로부터 공급받고 있어 경쟁사보다 원료를 안정적으로 공급받을 수 있는 장점이 있다. 지난해 수산화마그네슘 매출액은 64억4000만원으로 전년 동기보다 16% 증가했다.
지난해 태경화학의 매출액은 534억원으로 전년보다 5% 늘었다. 하지만 영업이익은 17% 줄어든 62억6600만원을, 순이익(연결 지배지분)은 8% 줄어든 71억9800만원을 각각 기록했다. 대손상각비를 포함한 판매관리비 증가 영향으로 영업이익이 감소했다.
[태경화학] 투자 체크 포인트
기업개요 | 국내 최대 탄산가스 제조 업체 |
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사업환경 | ㅇ탄산가스는 식품, 조선산업에 주요 원재료로 사용되고 있음 ㅇ국민소득 증가에 따라 수요량도 꾸준히 증가하고 있으며 앞으로도 완만하게 지속될 전망 ㅇ2011년 신규사업으로 수처리부문 추가해 관련 소재 납품중 |
경기변동 | ㅇ조선경기에 따라 영향을 많이 받음 ㅇ하절기 음료 및 빙과 부문에서의 수요 확대 |
주요제품 | ㅇ액체탄산 : (매출 비중 37%) ㅇ드라이아이스: (매출 비중 14%) ㅇ수산화마그네슘: (매출 비중 13%) |
원재료 | ㅇ탄산가스: (매입 비중 18%) ㅇ일반가스: (매입 비중 57%) ㅇ수산화마그네슘 파우더: (매입 비중 20%) |
실적변수 | 전방산업인 조선업(용접용 가스로 사용), 음료(맥주,탄산음료)산업 호황시 수혜 |
리스크 | 조선업황 둔화시 실적이 감소할 수 있음 |
신규사업 | 공장 폐수 정화용 수산화 마그네슘과 액상 소석회를 제조하는 환경사업 진출. 2011년 3분기부터 매출 발생 |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[태경화학] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[태경화학] 주요주주
성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
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기 초 | 기 말 | ||||||
주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
(주)백광소재 | 최대주주 | 보통주 | 4,141,480 | 35.70 | 4,141,480 | 35.70 | - |
태경산업(주) | 특수관계인 | 보통주 | 1,896,720 | 16.35 | 1,896,720 | 16.35 | - |
남우화학(주) | 특수관계인 | 보통주 | 608,660 | 5.25 | 608,660 | 5.25 | - |
김영환 | 특수관계인 | 보통주 | 15,120 | 0.13 | 15,120 | 0.13 | - |
계 | 보통주 | 6,661,980 | 57.43 | 6,661,980 | 57.43 | - | |
우선주 | 0 | 0 | 0 | 0 | - |
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