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[즉시분석] 이노칩 3%↑...V차트 우량주 후 +23%
주식 시장이 약세인 가운데 모다이노칩1,906원, ▲1원, 0.05%이 이틀째 상승세를 나타내고 있다. 16일 오전 11시 16분 현재 2.8% 오른 1만4650원에 거래 중이다.
지난해 6월 28일 아이투자는 이 회사를 'V차트 우량주'로 소개했다. (바로가기 ☞ [V차트 우량주] 이노칩, 국내 1위 보호칩 제조사) 스마트기기 보급 확대에 따른 보호칩 수요 증가로 양호한 실적 성장를 기록한 것에 주목했기 때문이다. V차트 우량주 소개 후 주가상승률은 23%로 같은 기간 13% 오른 코스닥 지수를 10%포인트 초과했다.
이노칩은 지난 2011년 큰 폭의 실적 증가를 기록했다. 매출액은 700억원으로 전년보다 31% 늘고, 영업이익 127% 늘어난 174억을, 순이익(연결 지배지분)은 125% 늘어난 177억원을 각각 기록했다.
이는 스마트폰, 태블릿PC 등 고성능 휴대폰의 보급 확대로 1대당 필요한 보호칩 수요가 늘었기 때문이다. 관련 업계에 따르면 스마트폰 1대당 필요한 ESD필터, EMI필터 기준 9개~13개, CMEF 기준 6~8개다.
스마트기기는 고화소의 카메라, 고화질 터치스크린, DMB 다양한 기능을 탑재하고 있다. 아무리 좋은 하드웨어를 장착해도 전자부품 작동시 발생하는 정전기나 노이즈를 효과적으로 제어하지 못하면 성능을 제대로 발휘할 수 없다. 이에 따라 이노칩이 생산하는 보호칩의 수요가 크게 늘었다. 특히 모바일 기기의 소형화, 경량화 추세로 인해 정전기와 전자파 차단 기능 모두를 칩 하나에 담은 CMEF의 수요가 크게 늘었다.
▷ 지난해 하반기 성장세 제동...향후 실적 전망은 '맑음'
지난 2011년 양호한 실적 성장을 기록한 이노칩은 지난해 2분기부터 성장세에 제동이 걸렸다. 지난해 2분기 매출액이 전년 동기보다 늘었지만, 영업이익이 줄어들며 수익성이 낮아지더니, 급기야 3분기와 4분기는 매출·영업이익·순이익 모두 전년 동기보다 감소했다. 실적 공시 기준 가장 최근 분기인 지난해 4분기 이노칩의 매출액은 166억원으로 전년 동기보다 22% 줄고, 이에 따라 영업이익은 15% 줄어든 46억원을, 순이익은 45% 줄어든 29억원을 각각 기록했다.
이는 경쟁사 아모텍3,685원, ▼-110원, -2.9%이 *CMEF칩 시장에 신규 진입해 시장 점유율이 낮아진 영향으로 풀이된다. 증권가에 따르면 이노칩은 지난 2009년 CMEF칩을 개발한 후 국내에서 독점적 지위를 누렸지만, 아모텍의 신규 진입으로 시장 점유율이 90%대에서 70%대로 낮아졌다.
다만 증권가에선 이노칩이 올해 성장세를 재가동할 것으로 기대하는 분위기다. 금융정보 제공업체인 와이즈에프엔에 따르면 최근 3개월간 증권사가 전망한 이노칩의 올해 매출액 평균은 지난해보다 33% 늘어난 955억원이다. 영업이익은 40% 늘어난 261억원, 순이익은 48% 늘어난 215억원이다.
이같은 우호적 시각은 이노칩이 CMEF 경쟁 심화에도 ▲ 초소형 사이즈의 신제품 개발 ▲ 삼성전자의 스마트폰 판매량 증가에 따른 CMEF의 절대적인 수요량 증가 ▲ 화웨이, ZTE 등 중국 업체향 수출 증가로 성장세를 지속할 것이라는 분석에 기초한 것이다.
▷ 휴대폰 보호칩 강소기업
이노칩의 주력제품은 이노칩이 세라믹타입으로는 세계 최초로 개발한 전자부품인 ESD필터다. 잡음없는 휴대폰 통화를 위해서는 전자파장애(EMI)를 막는 필터 칩을 사용해야 한다. 또한 정전기를 막기 위한 배리스터 칩도 필요하다. 이노칩이 만드는 ESD필터는 EMI필터와 배리스터 칩 기능을 합친 복합 전자칩이다. ESD필터는 기존 두 가지 부품을 따로 사용했을 때보다 면적이 작고 가격도 더 저렴하다.
ESD필터 개발 성공으로 국내 휴대폰 기업 독점 납품을 통해 이노칩은 빠르게 성장했다. 2008년에는 경쟁사들의 가격인하로 어려움을 겪었으나 곧 휴대폰 시장이 회복됐다. 이노칩은 일본의 무라타(Murata)사에 이어 ESD필터 세계 시장의 20%를 점유하고 있다.
ESD 필터 성공 이후 이노칩은 CMEF(Commen Mode ESD Filter)를 개발했다. CMEF는 기존 일반폰에 사용되던 ESD필터에서 한발 더 나아가 USB 2.0, HDMI, e-SATA 등 고속 전송 규격을 사용하는 디지털 장치에 사용하는 ESD필터다. 대용량 미디어와 다양한 규격을 지원하는 스마트폰에 CMEF필터가 사용돼 매출이 성장세를 나타내고 있다.
한편, 지난해 실적 기준 이노칩의 현재 주가수익배수(PER)는 15배로 지난 5년 평균 13배보다 높게 거래되고 있다.
[2012년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]
지난해 6월 28일 아이투자는 이 회사를 'V차트 우량주'로 소개했다. (바로가기 ☞ [V차트 우량주] 이노칩, 국내 1위 보호칩 제조사) 스마트기기 보급 확대에 따른 보호칩 수요 증가로 양호한 실적 성장를 기록한 것에 주목했기 때문이다. V차트 우량주 소개 후 주가상승률은 23%로 같은 기간 13% 오른 코스닥 지수를 10%포인트 초과했다.
이노칩은 지난 2011년 큰 폭의 실적 증가를 기록했다. 매출액은 700억원으로 전년보다 31% 늘고, 영업이익 127% 늘어난 174억을, 순이익(연결 지배지분)은 125% 늘어난 177억원을 각각 기록했다.
이는 스마트폰, 태블릿PC 등 고성능 휴대폰의 보급 확대로 1대당 필요한 보호칩 수요가 늘었기 때문이다. 관련 업계에 따르면 스마트폰 1대당 필요한 ESD필터, EMI필터 기준 9개~13개, CMEF 기준 6~8개다.
스마트기기는 고화소의 카메라, 고화질 터치스크린, DMB 다양한 기능을 탑재하고 있다. 아무리 좋은 하드웨어를 장착해도 전자부품 작동시 발생하는 정전기나 노이즈를 효과적으로 제어하지 못하면 성능을 제대로 발휘할 수 없다. 이에 따라 이노칩이 생산하는 보호칩의 수요가 크게 늘었다. 특히 모바일 기기의 소형화, 경량화 추세로 인해 정전기와 전자파 차단 기능 모두를 칩 하나에 담은 CMEF의 수요가 크게 늘었다.
▷ 지난해 하반기 성장세 제동...향후 실적 전망은 '맑음'
지난 2011년 양호한 실적 성장을 기록한 이노칩은 지난해 2분기부터 성장세에 제동이 걸렸다. 지난해 2분기 매출액이 전년 동기보다 늘었지만, 영업이익이 줄어들며 수익성이 낮아지더니, 급기야 3분기와 4분기는 매출·영업이익·순이익 모두 전년 동기보다 감소했다. 실적 공시 기준 가장 최근 분기인 지난해 4분기 이노칩의 매출액은 166억원으로 전년 동기보다 22% 줄고, 이에 따라 영업이익은 15% 줄어든 46억원을, 순이익은 45% 줄어든 29억원을 각각 기록했다.
이는 경쟁사 아모텍3,685원, ▼-110원, -2.9%이 *CMEF칩 시장에 신규 진입해 시장 점유율이 낮아진 영향으로 풀이된다. 증권가에 따르면 이노칩은 지난 2009년 CMEF칩을 개발한 후 국내에서 독점적 지위를 누렸지만, 아모텍의 신규 진입으로 시장 점유율이 90%대에서 70%대로 낮아졌다.
다만 증권가에선 이노칩이 올해 성장세를 재가동할 것으로 기대하는 분위기다. 금융정보 제공업체인 와이즈에프엔에 따르면 최근 3개월간 증권사가 전망한 이노칩의 올해 매출액 평균은 지난해보다 33% 늘어난 955억원이다. 영업이익은 40% 늘어난 261억원, 순이익은 48% 늘어난 215억원이다.
이같은 우호적 시각은 이노칩이 CMEF 경쟁 심화에도 ▲ 초소형 사이즈의 신제품 개발 ▲ 삼성전자의 스마트폰 판매량 증가에 따른 CMEF의 절대적인 수요량 증가 ▲ 화웨이, ZTE 등 중국 업체향 수출 증가로 성장세를 지속할 것이라는 분석에 기초한 것이다.
▷ 휴대폰 보호칩 강소기업
이노칩의 주력제품은 이노칩이 세라믹타입으로는 세계 최초로 개발한 전자부품인 ESD필터다. 잡음없는 휴대폰 통화를 위해서는 전자파장애(EMI)를 막는 필터 칩을 사용해야 한다. 또한 정전기를 막기 위한 배리스터 칩도 필요하다. 이노칩이 만드는 ESD필터는 EMI필터와 배리스터 칩 기능을 합친 복합 전자칩이다. ESD필터는 기존 두 가지 부품을 따로 사용했을 때보다 면적이 작고 가격도 더 저렴하다.
ESD필터 개발 성공으로 국내 휴대폰 기업 독점 납품을 통해 이노칩은 빠르게 성장했다. 2008년에는 경쟁사들의 가격인하로 어려움을 겪었으나 곧 휴대폰 시장이 회복됐다. 이노칩은 일본의 무라타(Murata)사에 이어 ESD필터 세계 시장의 20%를 점유하고 있다.
ESD 필터 성공 이후 이노칩은 CMEF(Commen Mode ESD Filter)를 개발했다. CMEF는 기존 일반폰에 사용되던 ESD필터에서 한발 더 나아가 USB 2.0, HDMI, e-SATA 등 고속 전송 규격을 사용하는 디지털 장치에 사용하는 ESD필터다. 대용량 미디어와 다양한 규격을 지원하는 스마트폰에 CMEF필터가 사용돼 매출이 성장세를 나타내고 있다.
한편, 지난해 실적 기준 이노칩의 현재 주가수익배수(PER)는 15배로 지난 5년 평균 13배보다 높게 거래되고 있다.
[스마트폰, 태블릿PC 부품 기업] 이슈와 수혜주
[한국투자교육연구소] 스마트폰, 태블릿PC는 기존의 휴대전화와 PC를 대체하며 급성장하고 있다.
시장분석기관 가트너(Gartner)는 2012년 전세계 스마트폰 판매량을 전년 대비 32% 증가한 5.2억 대로 예상했다. 이는 전체 휴대폰 판매량 중 37%에 해당한다. 태블릿PC 예상 판매량은 1억 3백만대로 2011년의 2배의 이를 것으로 보인다.
핵심 부품은 PCB, 특히 FPCB(연성PCB)이며 디스플레이, 터치스크린, 터치패널 관련 기술력 보유 업체도 수혜가 예상된다. 이외 카메라 모듈, 휴대폰용 필터, 휴대폰 패널 부품 업체들도 관심 대상이다. 2011년 3분기 스마트폰 점유율 1위에 오른 삼성전자의 판매량이 상승할 수록 부품 기업의 실적도 개선될 전망이다.
[스마트기기 부품 관련기업]
ㅇ LCD모듈 : 삼성디스플레이, LG디스플레이, 디스플레이텍(중저가)
ㅇ 디스플레이 부품 : 실리콘웍스, 이라이콤, 우주일렉트로, 엘디티
ㅇ 프로세서 : 퀄컴, 텍사스 인스트루먼트
ㅇ D램, 낸드플래시, LDI : 삼성전자, SK하이닉스
ㅇ 터치모듈 : 에스맥, 시노펙스, 멜파스, 일진디스플레이, 유아이디, 태양기전, 모린스
ㅇ 터치IC : ATMEL/Cypress, 멜파스
ㅇ 카메라모듈 완성품 : 삼성전기, 삼성광통신, 파트론, 캠시스, 엠씨넥스
ㅇ 카메라모듈 IR필터 : 옵트론텍, 나노스
ㅇ 카메로모듈 렌즈 : 세코닉스, 디지탈옵틱, 코렌
ㅇ 카메라모듈 AFA : 삼성전기, 하이소닉, 아이엠, 자화전자
ㅇ WiFi/GPS/Bluetooth : 삼성전기, Murata,TDK
ㅇ 안테나 : 파트론, 아모텍
ㅇ 아이솔레이터 : 파트론
ㅇ 필터/듀플렉서 : 와이솔, 이노칩
ㅇ 배터리 : 삼성SDI, LG화학
ㅇ 오디오IC : 삼성전기, 블루콤, 이엠텍(
ㅇ 커넥터 : 우주일렉트로닉스, 교세라, 마쯔시다
ㅇ 고다층기판(HDI) : 삼성전기, 대덕전자, 코리아써키트, 디에이피, 이수페타시스
ㅇ 연성회로기판(FPCB) : 인터플렉스, 대덕GDS, 플렉스컴, 비에이치, 액트
ㅇ 케이스: 인탑스, 신양, 모베이스, 피앤텔, 우전앤한단
ㅇ 금속물 : KH바텍
시장분석기관 가트너(Gartner)는 2012년 전세계 스마트폰 판매량을 전년 대비 32% 증가한 5.2억 대로 예상했다. 이는 전체 휴대폰 판매량 중 37%에 해당한다. 태블릿PC 예상 판매량은 1억 3백만대로 2011년의 2배의 이를 것으로 보인다.
핵심 부품은 PCB, 특히 FPCB(연성PCB)이며 디스플레이, 터치스크린, 터치패널 관련 기술력 보유 업체도 수혜가 예상된다. 이외 카메라 모듈, 휴대폰용 필터, 휴대폰 패널 부품 업체들도 관심 대상이다. 2011년 3분기 스마트폰 점유율 1위에 오른 삼성전자의 판매량이 상승할 수록 부품 기업의 실적도 개선될 전망이다.
[스마트기기 부품 관련기업]
ㅇ LCD모듈 : 삼성디스플레이, LG디스플레이, 디스플레이텍(중저가)
ㅇ 디스플레이 부품 : 실리콘웍스, 이라이콤, 우주일렉트로, 엘디티
ㅇ 프로세서 : 퀄컴, 텍사스 인스트루먼트
ㅇ D램, 낸드플래시, LDI : 삼성전자, SK하이닉스
ㅇ 터치모듈 : 에스맥, 시노펙스, 멜파스, 일진디스플레이, 유아이디, 태양기전, 모린스
ㅇ 터치IC : ATMEL/Cypress, 멜파스
ㅇ 카메라모듈 완성품 : 삼성전기, 삼성광통신, 파트론, 캠시스, 엠씨넥스
ㅇ 카메라모듈 IR필터 : 옵트론텍, 나노스
ㅇ 카메로모듈 렌즈 : 세코닉스, 디지탈옵틱, 코렌
ㅇ 카메라모듈 AFA : 삼성전기, 하이소닉, 아이엠, 자화전자
ㅇ WiFi/GPS/Bluetooth : 삼성전기, Murata,TDK
ㅇ 안테나 : 파트론, 아모텍
ㅇ 아이솔레이터 : 파트론
ㅇ 필터/듀플렉서 : 와이솔, 이노칩
ㅇ 배터리 : 삼성SDI, LG화학
ㅇ 오디오IC : 삼성전기, 블루콤, 이엠텍(
ㅇ 커넥터 : 우주일렉트로닉스, 교세라, 마쯔시다
ㅇ 고다층기판(HDI) : 삼성전기, 대덕전자, 코리아써키트, 디에이피, 이수페타시스
ㅇ 연성회로기판(FPCB) : 인터플렉스, 대덕GDS, 플렉스컴, 비에이치, 액트
ㅇ 케이스: 인탑스, 신양, 모베이스, 피앤텔, 우전앤한단
ㅇ 금속물 : KH바텍
[스마트폰, 태블릿PC 부품 기업] 관련종목
| 종목명 | 현재가 | 전일대비 | 매출액 | 영업이익 | 순이익 | PER | PBR | ROE |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 인터플렉스 | 40,650원 | ▼350원 (-0.8%) | 7,654 | 465 | 544 | 10.5 | 1.91 | 18.1% |
| 이녹스 | 30,750원 | ▲750원 (2.5%) | 1,423 | 198 | 125 | 21.7 | 3.61 | 16.6% |
| 플렉스컴 | 22,300원 | ▼100원 (-0.5%) | 3,413 | 233 | 193 | 14.3 | 3.16 | 22.1% |
| 대덕전자 | 11,300원 | ▲200원 (1.8%) | 7,510 | 586 | 479 | 11.2 | 1.25 | 11.2% |
| 비에이치 | 12,750원 | ▼50원 (-0.4%) | 2,256 | 185 | 128 | 13.7 | 2.73 | 19.9% |
| 아모텍 | 19,400원 | ▲750원 (4%) | 1,800 | 172 | 114 | 19.8 | 1.60 | 8.1% |
| KH바텍 | 19,550원 | ▲100원 (0.5%) | 2,414 | 144 | 79 | N/A | 1.65 | -1.7% |
| 액트 | 4,100원 | ▲30원 (0.7%) | 704 | 19 | 16 | 42.2 | 1.74 | 4.1% |
| 코리아써키트 | 19,300원 | ▲450원 (2.4%) | 4,398 | 337 | 244 | 9.3 | 1.37 | 14.7% |
| 디에이피 | 10,350원 | ▼50원 (-0.5%) | 3,096 | 277 | 209 | 11.3 | 3.45 | 30.5% |
| 실리콘웍스 | 20,700원 | ▼100원 (-0.5%) | 4,723 | 443 | 419 | 8.2 | 1.32 | 16.1% |
| 이라이콤 | 17,700원 | ▲250원 (1.4%) | 5,029 | 333 | 279 | 12.2 | 1.64 | 13.4% |
| 우주일렉트로 | 27,550원 | ▼850원 (-3%) | 1,800 | 164 | 79 | 32.4 | 1.82 | 5.6% |
| 멜파스 | 17,700원 | ▲250원 (1.4%) | 3,833 | 238 | 139 | 22.6 | 1.96 | 8.7% |
| 일진디스플 | 22,900원 | ▼50원 (-0.2%) | 5,965 | 646 | 641 | 10.1 | 4.31 | 42.5% |
| 에스맥 | 16,050원 | ▼400원 (-2.4%) | 4,481 | 290 | 261 | 10.1 | 2.52 | 25% |
| LG이노텍 | 87,800원 | ▲600원 (0.7%) | 50,718 | -3 | -411 | N/A | 1.39 | -2% |
| 캠시스 | 3,725원 | ▼65원 (-1.7%) | 2,224 | 53 | -13 | N/A | 1.97 | -8.3% |
| 파트론 | 22,250원 | ▲250원 (1.1%) | 7,815 | 865 | 680 | 11.8 | 4.38 | 37.1% |
| 삼성SDI | 125,000원 | ▼2,000원 (-1.6%) | 49,078 | 582 | 25,472 | 3.9 | 0.78 | 20% |
| 유아이디 | 10,950원 | ▼50원 (-0.5%) | 580 | 161 | 124 | 10.5 | 3.38 | 32.2% |
| 태양기전 | 18,600원 | ▼650원 (-3.4%) | 2,042 | 66 | -11 | 74.9 | 2.61 | 3.5% |
| 이수페타시스 | 6,410원 | ▼30원 (-0.5%) | 2,981 | 216 | 141 | 13.1 | 1.58 | 12.1% |
| 인탑스 | 28,250원 | ▼500원 (-1.7%) | 5,551 | 244 | 407 | 5.5 | 0.77 | 13.8% |
| 신양 | 18,850원 | ▼250원 (-1.3%) | 1,531 | 5 | -21 | N/A | 3.56 | -7.3% |
| 자화전자 | 27,700원 | ▼150원 (-0.5%) | 3,013 | 303 | 266 | 11.6 | 2.59 | 22.3% |
| 하이소닉 | 8,000원 | ▼150원 (-1.8%) | 483 | 71 | 37 | 22.6 | 2.52 | 11.1% |
| 옵트론텍 | 15,400원 | ▼200원 (-1.3%) | 1,356 | 255 | 161 | 31.1 | 3.59 | 11.5% |
| 이노칩 | 14,550원 | ▲300원 (2.1%) | 716 | 187 | 145 | 14.8 | 2.58 | 17.4% |
| 와이솔 | 11,800원 | ▲50원 (0.4%) | 889 | 153 | 121 | 15.9 | 2.42 | 15.3% |
| 엘디티 | 3,580원 | ▼60원 (-1.6%) | 308 | 8 | 16 | 14.3 | 1.00 | 7% |
| 크로바하이텍 | 7,070원 | ▼130원 (-1.8%) | 877 | 56 | 35 | 20.6 | 2.33 | 11.3% |
* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~12월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.
[이노칩] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 휴대폰 등 전자기기에 장착하는 정전기·전자파 방어 칩(Chip) 제조업체 |
|---|---|
| 사업환경 | ㅇ 휴대폰 시장은 스마트폰, 태블릿 PC 중심으로 고성장 중 ㅇ 고기능의 스마트폰 출시로 정전기와 노이즈 차단 기능이 일원화한 복합칩(CMEF) 수요 증가 전망 |
| 경기변동 | ㅇ IT경기에 따라 직접적인 영향을 받음 ㅇ 고객사의 휴대폰 판매량에 직접적인 영향을 받음 |
| 주요제품 | ㅇ 보호칩(제품) : ESD Filter(정전기 방어칩), CMEF(정전기·노이즈 방언 복합칩) 등 (매출 비중 94%) ㅇ Flash Wafer, SRAM, 필름(상품) : 매출 비중 6%) |
| 원재료 | ㅇ 내부전극 (매입 비중 33%) ㅇ 외부전극 (매입 비중 17%) ㅇ 파우더 (매입 비중 23%) |
| 실적변수 | ㅇ 고객사(삼성전자, LG전자, 팬택 등)의 스마트폰 판매량 증가시 수혜 ㅇ 기술력 향상으로 고부가가치 제품 출시시 수혜 |
| 리스크 | ㅇ 고객사 휴대폰 판매 부진시 실적 감소 ㅇ 고객사의 단가 인하 압력 |
| 신규사업 | 진행중인 신규사업 없음 |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[이노칩] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[이노칩] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 필코전자(주) | 최대주주 본인 | 보통주 | 4,988,588 | 33.46 | 4,988,588 | 33.46 | - |
| 박인길 | 대표이사 | 보통주 | 1,427,377 | 9.57 | 1,427,377 | 9.57 | - |
| 박미영 | 대표이사 동생 | 보통주 | 216,855 | 1.45 | 216,855 | 1.45 | - |
| 강중근 | 임원 | 보통주 | 171,000 | 1.15 | 171,000 | 1.15 | - |
| 김학진 | 임원 | 보통주 | 48,000 | 0.32 | 48,000 | 0.32 | - |
| 계 | 보통주 | 6,851,820 | 45.96 | 6,851,820 | 45.96 | - | |
| 기타 | 0 | 0 | 0 | 0 | - | ||
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