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[즉시분석] 대림제지, 코스닥 저PER 1위
코스닥 지수가 2% 가까이 급락하는 가운데 코스닥 상장사 중 주가수익배수(PER)가 가장 낮은 것으로 나타난 대림제지6,810원, ▼-40원, -0.58%가 상대적으로 양호한 주가 흐름을 보이고 있다. 8일 오후 12시 46분 현재 이 회사 주가는 0.3% 내린 4085원에 거래 중이다.
이날 개장 전 아이투자가 코스닥 상장사의 PER를 집계한 결과 대림제지의 PER이 2.93배로 가장 낮은 것으로 나타났다. PER은 개장전 시가총액을 최근 12개월 합산 순이익(연결 지배주주 혹은 지분법적용순이익)으로 나눠 구했다.
대림제지의 주가는 지난해부터 꾸준한 상승세를 나타내 지난달 28일 장중 4475원으로 10년래 최고가를 기록했다. 이후 조정를 받아 현재 최고가 대비 약 9% 하락한 상황이지만, 여전히 10년래 최고 수준에 머물고 있다.
양호한 주가 흐름에도 대림제지의 PER이 코스닥 상장사 중 가장 낮은 것은 지난해 순이익이 급증한 결과다. 지난해 대림제지의 매출액은 768억원으로 전년보다 2% 줄었다. 하지만 영업이익은 304% 늘어난 136억원을, 순이익은 290% 늘어난 126억원을 각각 기록했다.
매출 감소에도 영업이익과 순이익이 급증한 것은 가격 스프레드(제품 판매단가 - 원재료 매입단가) 개선으로 수익성이 높아진 결과다. 지난해 대림제지의 국내고지 매입단가는 KG당 181원으로 전년보다 22% 하락했다. 반면 골판지용 원지 판매단가는 톤당 42만1400원으로 12% 하락하는 데 그쳤다. 이에 따라 지난해 영업이익률은 17.7%로 전년도 4.3%보다 13.4%P 상승했다.
대림제지는 1984년 설립된 골판지 원지 제조업체다. 골판지 원지는 골판지 상자를 만들기 전 종이 상태의 제품을 말한다. 대림제가가 만든 골판지 원지는 삼보판지8,610원, ▲80원, 0.94%, 동진판지 등에 납품돼 택배물품, 라면, 과자 등을 담는 포장상자로 최종 완성된다.
사업보고서에 따르면 지난해 '골판지 원지 출하량 기준'으로 대림제지는 시장점유율 4.5%를 기록했다. 국내 골판지 원지 시장은 신대양제지5,590원, ▲40원, 0.72%, 동일제지, 아세아제지7,970원, ▲270원, 3.51%, 한국수출포장2,715원, ▲45원, 1.69%, 대림제지6,810원, ▼-40원, -0.58% 등 상위 8개 업체가 시장의 70%를 점유하고 있다. 나머지 30%는 생산능력 200톤 미만의 영세 기업들이 차지한다.
골판지는 부피에 비해 부가가치가 낮아 수출 또는 수입을 통해 이득을 보기 어렸다. 전형적인 내수 산업으로 경제 성장이 성숙기에 접어든 국내서 단기간에 수요가 큰 폭으로 늘기 어렵다. 반면, 국내 골판지 원지 업체들은 원재료인 고지(폐지)를 대부분 국내서 조달해 제품을 만들고 있다. 따라서 가격 스프레드(제품 판매단가 - 원재료 구입단가)에 따라 이익 규모가 결정되는 특징을 보인다.
한편, 대림제지는 최근 분기인 지난해 4분기엔 부진한 실적을 기록했다. 4분기 매출액은 158억원으로 전년보다 20% 줄고, 영업이익은 28억원으로 3% 줄었다. 이는 고지 가격 하락분이 제품가에 반영돼 가격 스프레드가 축소된 결과로 풀이된다.
[2012년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]
이날 개장 전 아이투자가 코스닥 상장사의 PER를 집계한 결과 대림제지의 PER이 2.93배로 가장 낮은 것으로 나타났다. PER은 개장전 시가총액을 최근 12개월 합산 순이익(연결 지배주주 혹은 지분법적용순이익)으로 나눠 구했다.
대림제지의 주가는 지난해부터 꾸준한 상승세를 나타내 지난달 28일 장중 4475원으로 10년래 최고가를 기록했다. 이후 조정를 받아 현재 최고가 대비 약 9% 하락한 상황이지만, 여전히 10년래 최고 수준에 머물고 있다.
양호한 주가 흐름에도 대림제지의 PER이 코스닥 상장사 중 가장 낮은 것은 지난해 순이익이 급증한 결과다. 지난해 대림제지의 매출액은 768억원으로 전년보다 2% 줄었다. 하지만 영업이익은 304% 늘어난 136억원을, 순이익은 290% 늘어난 126억원을 각각 기록했다.
매출 감소에도 영업이익과 순이익이 급증한 것은 가격 스프레드(제품 판매단가 - 원재료 매입단가) 개선으로 수익성이 높아진 결과다. 지난해 대림제지의 국내고지 매입단가는 KG당 181원으로 전년보다 22% 하락했다. 반면 골판지용 원지 판매단가는 톤당 42만1400원으로 12% 하락하는 데 그쳤다. 이에 따라 지난해 영업이익률은 17.7%로 전년도 4.3%보다 13.4%P 상승했다.
대림제지는 1984년 설립된 골판지 원지 제조업체다. 골판지 원지는 골판지 상자를 만들기 전 종이 상태의 제품을 말한다. 대림제가가 만든 골판지 원지는 삼보판지8,610원, ▲80원, 0.94%, 동진판지 등에 납품돼 택배물품, 라면, 과자 등을 담는 포장상자로 최종 완성된다.
사업보고서에 따르면 지난해 '골판지 원지 출하량 기준'으로 대림제지는 시장점유율 4.5%를 기록했다. 국내 골판지 원지 시장은 신대양제지5,590원, ▲40원, 0.72%, 동일제지, 아세아제지7,970원, ▲270원, 3.51%, 한국수출포장2,715원, ▲45원, 1.69%, 대림제지6,810원, ▼-40원, -0.58% 등 상위 8개 업체가 시장의 70%를 점유하고 있다. 나머지 30%는 생산능력 200톤 미만의 영세 기업들이 차지한다.
골판지는 부피에 비해 부가가치가 낮아 수출 또는 수입을 통해 이득을 보기 어렸다. 전형적인 내수 산업으로 경제 성장이 성숙기에 접어든 국내서 단기간에 수요가 큰 폭으로 늘기 어렵다. 반면, 국내 골판지 원지 업체들은 원재료인 고지(폐지)를 대부분 국내서 조달해 제품을 만들고 있다. 따라서 가격 스프레드(제품 판매단가 - 원재료 구입단가)에 따라 이익 규모가 결정되는 특징을 보인다.
한편, 대림제지는 최근 분기인 지난해 4분기엔 부진한 실적을 기록했다. 4분기 매출액은 158억원으로 전년보다 20% 줄고, 영업이익은 28억원으로 3% 줄었다. 이는 고지 가격 하락분이 제품가에 반영돼 가격 스프레드가 축소된 결과로 풀이된다.
[온라인 쇼핑 성장] 이슈와 수혜주
[한국투자교육연구소] 온라인 쇼핑 시장의 성장으로 택배 물량이 늘면서 포장 박스의 재료인 골판지 수요도 증가했다. 2005~2006년 업계 구조조정으로 과점화가 진행됐다.
원재료인 고지(폐지) 가격이 원가율에 미치는 영향이 크다. 골판지 업체들은 과점화 이후 제품가에 원재료 가격을 반영하게 됐다. 일반적으로 원재료 가격 상승시에는 원재료 상승률이 제품가 상승률보다 높고, 하락시에는 반대로 제품가 하락률이 원재료 하락률보다 낮다. 이에 고지(폐지) 가격이 하락할 때 이익률이 상승한다.
[관련 기업]
골판지 원지 : 신대양제지, 아세아제지, 동일제지, 아세아페이퍼텍, 대양제지, 대림제지, 영풍제지
골판지 상자 : 태림포장, 대영포장, 삼보판지, 수출포장
원재료인 고지(폐지) 가격이 원가율에 미치는 영향이 크다. 골판지 업체들은 과점화 이후 제품가에 원재료 가격을 반영하게 됐다. 일반적으로 원재료 가격 상승시에는 원재료 상승률이 제품가 상승률보다 높고, 하락시에는 반대로 제품가 하락률이 원재료 하락률보다 낮다. 이에 고지(폐지) 가격이 하락할 때 이익률이 상승한다.
[관련 기업]
골판지 원지 : 신대양제지, 아세아제지, 동일제지, 아세아페이퍼텍, 대양제지, 대림제지, 영풍제지
골판지 상자 : 태림포장, 대영포장, 삼보판지, 수출포장
[온라인 쇼핑 성장] 관련종목
| 종목명 | 현재가 | 전일대비 | 매출액 | 영업이익 | 순이익 | PER | PBR | ROE |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 신대양제지 | 23,400원 | ▼200원 (-0.8%) | 2,627 | 330 | 212 | 3.2 | 0.37 | 11.6% |
| 아세아제지 | 18,900원 | ▲250원 (1.3%) | 2,639 | 269 | 225 | 5.3 | 0.67 | 12.5% |
| 동일제지 | 2,270원 | 0원 (0%) | 2,206 | 234 | 118 | 6.5 | 0.43 | 6.6% |
| 0원 | 0원 (0%) | 0 | 0 | 0 | N/A | 0% | ||
| 대양제지 | 13,450원 | 0원 (0%) | 1,219 | 144 | 88 | 3 | 0.39 | 12.9% |
| 대림제지 | 4,085원 | ▼15원 (-0.4%) | 769 | 136 | 126 | 2.9 | 0.45 | 15.5% |
| 영풍제지 | 20,350원 | ▼500원 (-2.4%) | 1,134 | 165 | 82 | 5.6 | 0.46 | 8.1% |
| 태림포장 | 2,760원 | ▲15원 (0.6%) | 3,914 | 298 | 341 | 5.7 | 0.56 | 9.9% |
| 대영포장 | 1,010원 | ▲25원 (2.5%) | 2,342 | 164 | 123 | 7.6 | 0.84 | 11% |
| 삼보판지 | 46,900원 | ▼1,350원 (-2.8%) | 1,165 | 73 | 67 | 4.8 | 0.28 | 5.8% |
| 수출포장 | 22,000원 | ▼350원 (-1.6%) | 2,584 | 367 | 255 | 3.4 | 0.42 | 12.3% |
* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~12월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.
[대림제지] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 골판지용 원지(골심지) 제조 업체 |
|---|---|
| 사업환경 | ㅇ 골판지포장산업은 국내 종이생산량의 29%, 제품 포장소재 중 35%를 차지함 ㅇ 경제규모 확대와 인터넷 전자상거래 활성화로 골판지 상자 수요는 매년 증가추세 |
| 경기변동 | 전체 경기변동보다는 식품, 음료 등의 소비경기에 민감 |
| 주요제품 | 골판지용 원지 (매출비중 100%) |
| 원재료 | 고지 (매입비중 100%) |
| 실적변수 | ㅇ 고지 가격 하락시 수혜 ㅇ 국내 경제성장율에 따른 수요 변화 |
| 리스크 | 고지 가격 상승시 원가율 상승 |
| 신규사업 | 진행중인 신규사업 없음 |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[대림제지] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[대림제지] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 류창승 | 본인 | 보통주 | 2,012,025 | 22.36 | 2,012,025 | 22.36 | - |
| 류종우 | 부 | 보통주 | 1,381,300 | 15.35 | 1,381,300 | 15.35 | - |
| 권혁준 | 사촌 | 보통주 | 1,129,020 | 12.54 | 1,129,020 | 12.54 | - |
| 권지영 | 사촌 | 보통주 | 1,023,520 | 11.37 | 1,023,520 | 11.37 | - |
| 류동원 | 형 | 보통주 | 254,800 | 2.83 | 254,800 | 2.83 | - |
| 류종욱 | 백부 | 보통주 | 230,000 | 2.56 | 230,000 | 2.56 | - |
| 권오달 | 고모부 | 보통주 | 14,276 | 0.16 | 14,276 | 0.16 | - |
| 류종규 | 숙부 | 보통주 | 10,000 | 0.11 | 10,000 | 0.11 | - |
| 계 | 보통주 | 6,054,941 | 67.28 | 6,054,941 | 67.28 | - | |
| 기타 | - | - | - | - | - | ||
더 좋은 글 작성에 큰 힘이 됩니다.
