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[즉시분석] 신대양제지, 외인-기관 쌍끌이...왜?
최근 외국인과 기관 투자자가 순매수 중인 신대양제지5,590원, ▲40원, 0.72%가 6일 만에 반등세를 나타내고 있다. 5일 오전 9시 3분 현재 1% 오른 2만3850원에 거래 중이다.
금융정보 제공업체인 와이즈에프엔에 따르면 최근 한 달간 외인은 신대양제지 주식 3만9140주(현재 총 발행주식의 1.1%)를, 기관은 2만9554주(0.8%)를 각각 순매수했다.
이는 신대양제지가 지난해 원재료 가격 하락에 힘입어 수익성이 큰 폭으로 개선된데다, 현재 밸류에이션이 시장 평균 대비 낮게 거래되고 있는 것에 주목한 행보로 풀이된다.
지난해 신대양제지의 매출액은 2626억원으로 전년에 비해 15% 줄었다. 하지만 영업이익은 전년보다 111% 급증한 329억원을, 순이익(연결 지배지분)은 133% 급증한 267억원을 각각 기록했다. 이는 주 원재료인 국내 고지(폐지) 가격 하락에 따른 수익성 개선의 결과다. 지난해 신대양제지의 국내 고지 평균 매입단가는 톤당 45만4113원으로 전년보다 9.9% 낮아졌다. 덕분에 지난해 신대양제지의 영업이익률은 13%로 전년도 5%보다 8%포인트 상승했다.
양호한 실적을 기록한 가운데 신대양제지의 현재 주가수익배수(PER)는 시장 평균 대비 낮게 거래되고 있다. 지난해 연간 실적 기준 현재 신대양제지의 PER은 3.2배다. 이는 전일 기준 코스피 평균 PER인 13.3배보다 낮은 것이다. 지난 5년간 신대양제지의 PER은 평균 4.6배에 거래됐다.
신대양제지는 1982년 설립된 골판지 원지 제조업체다. 골판지 원지는 골을 만들어 완충 역할을 하는 골심지와 골심지의 표면에 접합하여 인쇄를 하는 표면지, 골판지 안쪽 면에 붙이는 이면지로 나뉜다. 이 가운데 신대양제지는 골심지, 이면지를 주력으로 한다.
신대양제지는 (주)광신판지(보유 지분율 58.5%), 신대한판지(42.6%), 대양판지(27%), 대영포장966원, ▼-2원, -0.21%(18.1%), 대양제지(8.8%)를 자회사로 두고 있어 골판지원지에서 골판지상자에 이르는 수직계열화 구조를 갖추고 있다.
사업보고서에 따르면 지난해 '골판지 원지 생산 실적 기준'으로 신대양제지는 자회사 신대양제지5,590원, ▲40원, 0.72%와 함께 21% 시장점유율을 기록해 1위를 차지했다. 국내 골판지 원지 시장은 신대양제지를 포함해 동일제지, 아세아제지7,970원, ▲270원, 3.51%, 한국수출포장2,715원, ▲45원, 1.69%, 고려제지 등 상위 8개 업체가 시장의 70%를 점유하고 있다. 나머지 30%는 생산능력 200톤 미만의 영세 기업들이 차지한다.
골판지는 부피에 비해 부가가치가 낮아 수출 또는 수입을 통해 이득을 보기 어렸다. 전형적인 내수 산업으로 경제 성장이 성숙기에 접어든 국내서 단기간에 수요가 큰 폭으로 늘기 어렵다. 반면, 국내 골판지 원지 업체들은 원재료인 고지(폐지)를 대부분 국내서 조달해 제품을 만들고 있다. 따라서 가격 스프레드(제품 판매단가 - 원재료 구입단가)에 따라 이익 규모가 결정되는 특징을 보인다. 지난해 3분기 누적 기준 신대양제지의 국내고지 매입액은 전체 원재료 매입액의 약 90%를 차지했다.
[2012년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]
금융정보 제공업체인 와이즈에프엔에 따르면 최근 한 달간 외인은 신대양제지 주식 3만9140주(현재 총 발행주식의 1.1%)를, 기관은 2만9554주(0.8%)를 각각 순매수했다.
이는 신대양제지가 지난해 원재료 가격 하락에 힘입어 수익성이 큰 폭으로 개선된데다, 현재 밸류에이션이 시장 평균 대비 낮게 거래되고 있는 것에 주목한 행보로 풀이된다.
지난해 신대양제지의 매출액은 2626억원으로 전년에 비해 15% 줄었다. 하지만 영업이익은 전년보다 111% 급증한 329억원을, 순이익(연결 지배지분)은 133% 급증한 267억원을 각각 기록했다. 이는 주 원재료인 국내 고지(폐지) 가격 하락에 따른 수익성 개선의 결과다. 지난해 신대양제지의 국내 고지 평균 매입단가는 톤당 45만4113원으로 전년보다 9.9% 낮아졌다. 덕분에 지난해 신대양제지의 영업이익률은 13%로 전년도 5%보다 8%포인트 상승했다.
양호한 실적을 기록한 가운데 신대양제지의 현재 주가수익배수(PER)는 시장 평균 대비 낮게 거래되고 있다. 지난해 연간 실적 기준 현재 신대양제지의 PER은 3.2배다. 이는 전일 기준 코스피 평균 PER인 13.3배보다 낮은 것이다. 지난 5년간 신대양제지의 PER은 평균 4.6배에 거래됐다.
신대양제지는 1982년 설립된 골판지 원지 제조업체다. 골판지 원지는 골을 만들어 완충 역할을 하는 골심지와 골심지의 표면에 접합하여 인쇄를 하는 표면지, 골판지 안쪽 면에 붙이는 이면지로 나뉜다. 이 가운데 신대양제지는 골심지, 이면지를 주력으로 한다.
신대양제지는 (주)광신판지(보유 지분율 58.5%), 신대한판지(42.6%), 대양판지(27%), 대영포장966원, ▼-2원, -0.21%(18.1%), 대양제지(8.8%)를 자회사로 두고 있어 골판지원지에서 골판지상자에 이르는 수직계열화 구조를 갖추고 있다.
사업보고서에 따르면 지난해 '골판지 원지 생산 실적 기준'으로 신대양제지는 자회사 신대양제지5,590원, ▲40원, 0.72%와 함께 21% 시장점유율을 기록해 1위를 차지했다. 국내 골판지 원지 시장은 신대양제지를 포함해 동일제지, 아세아제지7,970원, ▲270원, 3.51%, 한국수출포장2,715원, ▲45원, 1.69%, 고려제지 등 상위 8개 업체가 시장의 70%를 점유하고 있다. 나머지 30%는 생산능력 200톤 미만의 영세 기업들이 차지한다.
골판지는 부피에 비해 부가가치가 낮아 수출 또는 수입을 통해 이득을 보기 어렸다. 전형적인 내수 산업으로 경제 성장이 성숙기에 접어든 국내서 단기간에 수요가 큰 폭으로 늘기 어렵다. 반면, 국내 골판지 원지 업체들은 원재료인 고지(폐지)를 대부분 국내서 조달해 제품을 만들고 있다. 따라서 가격 스프레드(제품 판매단가 - 원재료 구입단가)에 따라 이익 규모가 결정되는 특징을 보인다. 지난해 3분기 누적 기준 신대양제지의 국내고지 매입액은 전체 원재료 매입액의 약 90%를 차지했다.
[제지업계] 이슈와 수혜주
[한국투자교육연구소] 제지업은 크게 인쇄용지와 골판지로 구분한다. 각각 원재료인 국제 펄프 가격, 국내 고지 가격이 하락하면 수혜를 입는다. 인쇄용지는 경기에 비교적 둔감한 반면, 골판지는 산업 수요가 많아 경기에 민감하다.
제지업체는 대부분 저성장 기업에 속해 PBR 0.3~1배에 주로 거래된다. 따라서 제지업종 주식이 PBR 1에 접근하면 고점이 될 가능성이 높다.
[주요 제지기업]
펄프: 무림P&P
인쇄용지: 한솔제지, 한국제지, 무림페이퍼(이상 Big3), 아트원제지
골판지 원지: 신대양제지, 아세아제지, 동일제지(이상 Big3), 영풍제지, 아세아페이퍼텍
골판지 상자: 태림포장, 대영포장, 삼보판지(이상 Big3), 수출포장
특수지, 산업용지: 무림SP, KGP
제지업체는 대부분 저성장 기업에 속해 PBR 0.3~1배에 주로 거래된다. 따라서 제지업종 주식이 PBR 1에 접근하면 고점이 될 가능성이 높다.
[주요 제지기업]
펄프: 무림P&P
인쇄용지: 한솔제지, 한국제지, 무림페이퍼(이상 Big3), 아트원제지
골판지 원지: 신대양제지, 아세아제지, 동일제지(이상 Big3), 영풍제지, 아세아페이퍼텍
골판지 상자: 태림포장, 대영포장, 삼보판지(이상 Big3), 수출포장
특수지, 산업용지: 무림SP, KGP
[제지업계] 관련종목
| 종목명 | 현재가 | 전일대비 | 매출액 | 영업이익 | 순이익 | PER | PBR | ROE |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 한솔제지 | 11,950원 | 0원 (0%) | 14,825 | 1,035 | 513 | 18.8 | 0.70 | 3.8% |
| 한국제지 | 26,700원 | 0원 (0%) | 6,366 | 71 | 112 | 12.2 | 0.29 | 2.4% |
| 무림페이퍼 | 2,420원 | ▲5원 (0.2%) | 4,774 | -55 | -301 | N/A | 0.31 | -3.6% |
| 신대양제지 | 23,850원 | ▲250원 (1.1%) | 2,627 | 330 | 212 | 3.2 | 0.37 | 11.6% |
| 아세아제지 | 18,700원 | ▼100원 (-0.5%) | 2,639 | 269 | 225 | 5.4 | 0.67 | 12.5% |
| 동일제지 | 2,275원 | ▲5원 (0.2%) | 2,206 | 234 | 118 | 6.4 | 0.42 | 6.6% |
| 영풍제지 | 20,300원 | ▼450원 (-2.2%) | 1,134 | 165 | 82 | 6 | 0.48 | 8.1% |
| 0원 | 0원 (0%) | 0 | 0 | 0 | N/A | 0% | ||
| 태림포장 | 2,735원 | ▲25원 (0.9%) | 3,914 | 298 | 341 | 5.5 | 0.54 | 9.9% |
| 대영포장 | 999원 | ▼1원 (-0.1%) | 2,342 | 164 | 123 | 7.8 | 0.87 | 11% |
| 삼보판지 | 48,850원 | ▲500원 (1%) | 1,165 | 73 | 67 | 4.9 | 0.28 | 5.8% |
| 수출포장 | 22,400원 | 0원 (0%) | 2,584 | 367 | 255 | 3.5 | 0.43 | 12.3% |
| 무림P&P | 4,990원 | 0원 (0%) | 5,964 | 330 | 281 | 10.7 | 0.56 | 5.2% |
| 무림SP | 2,650원 | ▼5원 (-0.2%) | 1,506 | 83 | 99 | 9.9 | 0.37 | 3.7% |
| KGP | 1,945원 | 0원 (0%) | 910 | -43 | -106 | N/A | 0.45 | -62.2% |
* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~12월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.
[신대양제지] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 골판지원지를 만드는 제지업체 |
|---|---|
| 사업환경 | ㅇ 골판지포장산업은 국내 종이생산량의 29%, 제품 포장소재 중 35%를 차지함 ㅇ 경제규모 확대와 인터넷 전자상거래 활성화로 골판지 상자 수요는 매년 증가추세 |
| 경기변동 | 경기에 따라 실적 영향을 받는 소비재 산업으로 펄프가격에 영향을 받음 |
| 주요제품 | 골판지용 원지 (매출비중 100%) |
| 원재료 | 고지 (국내·중국에서 주로 매입, 매입비중 95%) |
| 실적변수 | ㅇ 펄프 및 고지가격 하락시 수혜 ㅇ 환율 하락시 수혜 |
| 리스크 | 고지가격 상승시 원재료비 상승으로 수익성 악화 |
| 신규사업 | 진행중인 신규사업 없음 |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[신대양제지] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[신대양제지] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 |
소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 권혁홍 | 본인 | 보통주 | 1,010,005 | 28.13 | 1,010,005 | 28.13 | - |
| 권택환 | 친족 | 보통주 | 555,400 | 15.47 | 555,400 | 15.47 | - |
| 신대한판지(주) | 특수관계인 | 보통주 | 237,014 | 6.60 | 0 | 0 | - |
| 권우정 | 친족 | 보통주 | 291,409 | 8.11 | 291,409 | 8.11 | - |
| 권지혜 | 친족 | 보통주 | 139,100 | 3.87 | 139,100 | 3.87 | - |
| 이경자 | 친족 | 보통주 | 20,555 | 0.57 | 20,555 | 0.57 | - |
| 계 | 보통주 | 2,253,483 | 62.75 | 2,016,469 | 56.15 | - | |
| - | - | - | - | - | - | ||
더 좋은 글 작성에 큰 힘이 됩니다.
