대영포장966원, ▼-2원, -0.21%의 주가가 반등하고 있다. 대영포장은 작년 5월 585원에서 9월 1405원까지 140% 급등했다. 이후 주가가 하락했으나 반등을 시작해 현재 52주 최저가 대비 74% 높은 1015원대에 거래되고 있다. 대영포장의 최근 1년간 수익률은 시장수익률을 13%p 상회했다. 대영포장의 반등은 계속될 수 있을까.



▷ 골판지 및 골판지상자 제조회사

대영포장은 대양그룹에 소속된 골판지 및 골판지상자 제조사다. 모회사인 신대양제지5,590원, ▲40원, 0.72%와 신대양제지5,590원, ▲40원, 0.72%가 각각 지분 18%를 보유하고 있다. 골판지는 부피가 커 운송비용이 높아 수출입이 거의 없으며, 포장수요 지역에 생산시설이 분산돼 있다. 대영포장은 경기 안산시, 경기 화성시, 대구 달서구에 각각 제지공장을 보유하고 있다.



골판지는 표면, 이면, 후면의 3겹으로 구성된 상품 포장용 종이다. 골판지용 원지는 원재료로 표면에는 천연펄프를, 이면과 후면에는 고지(재활용 폐지)를 사용한다. 원재료에서 재활용 폐지가 차지하는 비중이 86%로 폐지 가격에 따라 실적에 큰 영향을 받는다. 대영포장은 시장점유율 7.7%를 차지하고 있다.

대영포장의 지난해 4분기 매출액은 560억원으로 전년 동기 대비 15% 감소했다. 다만 원가절감과 감가상각비가 줄어 4분기 영업이익은 전년 동기 15억원 대비 246% 성장한 52억원을 기록했다.

▷ 최근 외국인 매수 시작

외국인은 지난 3월부터 대영포장의 주식을 매도하기 시작했다. 외국인 매도로 대영포장의 외국인 지분율은 2.4%에서 1.7%까지 하락했다. 그러나 최근 4월 들어 외국인의 매매동향이 달라질 조짐을 보이고 있다. 외국인은 지난 1일부터 사흘 연속으로 대영포장 주식을 순매수했다. 대영포장의 외국인 지분율도 다시 2%로 상승하고 있다.

▷ 주식MRI 분석 결과 : 상위 1%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 대영포장의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 21점으로 전체 상장기업 중 14위(상위 1%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[제지업계] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 제지업은 크게 인쇄용지와 골판지로 구분한다. 각각 원재료인 국제 펄프 가격, 국내 고지 가격이 하락하면 수혜를 입는다. 인쇄용지는 경기에 비교적 둔감한 반면, 골판지는 산업 수요가 많아 경기에 민감하다.

제지업체는 대부분 저성장 기업에 속해 PBR 0.3~1배에 주로 거래된다. 따라서 제지업종 주식이 PBR 1에 접근하면 고점이 될 가능성이 높다.

[주요 제지기업]
펄프: 무림P&P
인쇄용지: 한솔제지, 한국제지, 무림페이퍼(이상 Big3), 아트원제지
골판지 원지: 신대양제지, 아세아제지, 동일제지(이상 Big3), 영풍제지, 아세아페이퍼텍
골판지 상자: 태림포장, 대영포장, 삼보판지(이상 Big3), 수출포장
특수지, 산업용지: 무림SP, KGP

[제지업계] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
한솔제지	11,850원	▼350원 (-2.9%)	14,825	1,035	513	18.8	0.70	3.8%
한국제지	26,800원	▼550원 (-2%)	6,366	71	112	12.2	0.29	2.4%
무림페이퍼	2,425원	▼55원 (-2.2%)	4,774	-55	-301	N/A	0.31	-3.6%
신대양제지	23,500원	▼400원 (-1.7%)	2,627	330	212	3.2	0.37	11.6%
아세아제지	18,700원	▼150원 (-0.8%)	2,639	269	225	5.4	0.67	12.5%
동일제지	2,215원	▲5원 (0.2%)	2,206	234	118	6.4	0.42	6.6%
영풍제지	20,600원	▼1,500원 (-6.8%)	1,134	165	82	6	0.48	8.1%
	0원	0원 (0%)	0	0	0	N/A		0%
태림포장	2,670원	▲30원 (1.1%)	3,914	298	341	5.5	0.54	9.9%
대영포장	1,005원	▼15원 (-1.5%)	2,342	164	123	7.8	0.87	11%
삼보판지	48,350원	▼1,200원 (-2.4%)	1,165	73	67	4.9	0.28	5.8%
수출포장	22,200원	▼450원 (-2%)	2,584	367	255	3.5	0.43	12.3%
무림P&P	4,970원	▼40원 (-0.8%)	5,964	330	281	10.7	0.56	5.2%
무림SP	2,640원	▼95원 (-3.5%)	1,506	83	99	9.9	0.37	3.7%
KGP	1,900원	▼50원 (-2.6%)	910	-43	-106	N/A	0.45	-62.2%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~12월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[대영포장] 투자 체크 포인트

기업개요	골판지 및 골판지 상자 제조업체, 대양제지의 계열사
사업환경	ㅇ 골판지포장산업은 국내 종이생산량의 29%, 제품 포장소재 중 35%를 차지함 ㅇ 경제규모 확대와 인터넷 전자상거래 활성화로 골판지 상자 수요는 매년 증가추세
경기변동	골판지는 여러 산업에서 생산되는 제품들을 포장하는 재료로 사용됨. 따라서 각 산업 별 경기 흐름에 영향을 받음
주요제품	골판지 원단, 상자 (매출비중 96%)
원재료	골심지: 신대양제지 등에서 구입 (매입비중 94%)
실적변수	ㅇ 펄프 및 폐지가격 하락시 수혜 ㅇ 환율 하락시 수혜
리스크	펄프, 폐지 가격 상승 시 원가율 상승
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[대영포장] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.12월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	2,342	2,286	1,690	1,193
영업이익(보고서)	164	24	59	64
영업이익률(%)	7%	1%	3.5%	5.4%
영업이익(K-GAAP)	164	24	59	64
영업이익률(%)	7%	1%	3.5%	5.4%
순이익(지배)	123	-17	40	46
순이익률(%)	5.3%	-0.7%	2.4%	3.9%

주요투자지표
이시각 PER	7.85
이시각 PBR	0.87
이시각 ROE	11.02%
5년평균 PER	18.45
5년평균 PBR	0.52
5년평균 ROE	3.68%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[대영포장] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
신대양제지(주)	본인	보통주	17,212,000	18.12	17,212,000	18.12	-
대양제지공업(주)	계열사	보통주	17,212,000	18.12	17,212,000	18.12	-
권혁홍	임원	보통주	1,600,000	1.69	100,000	0.11	-
권 영	임원	보통주	280,000	0.29	0	0	-
계		보통주	36,304,000	38.22	34,524,000	36.35	-
		-	-	-	-	-	-

[2012년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

[대영포장] 최신 투자 정보

• [2012 리뷰] 영업이익 증가율 상위 50선 -거래소
• [즉시분석] 대영포장 3%↑...피오트로스키 점수 '만점'
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