이연제약14,310원, ▲10원, 0.07%이 52주 신고가를 눈앞에 두고 있어 관심을 끈다. 4일 오전 11시 50분 현재 주가는 전일 대비 1.6%오른 1만6250원이다. 이 종목은 지난해 11월 13일 52주 신고가인 1만6900원을 달성한 이후 지난해 말까지 꾸준히 하락했다. 그러나 올해 들어 반등에 성공, 다시 52주 신고가에 근접하고 있다.

이연제약의 상승세를 이끈 것은 기관인 것으로 보인다. 지난 1월 2일부터 전날(거래일 기준)까지 기관은 전체 거래량(192만주)의 13%, 상장 주식수(1290만주)의 2% 규모인 25만2220주를 순매수했다.



기관의 러브콜은 실적 악화에도 불구하고 영업환경이 우호적으로 변하고 있기 때문인 것으로 풀이된다. 이 회사는 지난해(1~3분기) 전년 대비 부진한 실적을 냈다. 3분기 누적 매출액은 855억원으로 7% 감소하고, 영업이익은 158억원으로 22% 줄었다. 약가 인하의 영향으로 매출이 축소되면서 영업이익이 덩달아 감소했다.

그럼에도 이연제약은 중장기적인 성장성을 확보한 것으로 평가받는다. 이 회사가 만드는 주력 제품은 오리지널 의약품인 조영제(매출 비중 30%)다. 조영제는 CT나 MRI 촬영 시 조직과 혈관을 뚜렷이 보기 위해 사용되는 약품으로, 이 회사 제품은 국내에서 2위를 달리고 있다.

관련업계에 따르면 국내 조영제 시장은 약 2300억원 규모로 추산된다. CT 부문 2000억원, MRI 부문 300억원으로 매년 10%씩 성장하고 있다. 증권가에선 노령화와 MRI 시장 확대에 따라 이연제약의 조영제 매출이 꾸준히 성장할 것으로 전망한다.

원료의약품의 매출 확대도 기대된다. 이 회사는 소염 효소제인 SDK(스트렙토키나아제·도르나제)와 항생제 원료인 ABK(황산아르베카신)를 만든다. 이연제약은 2014년부터 러시아 피.에스.인코메드(P. S. INCOMED)사에 112억원 규모의 ABK를 수출키로 지난해 7월 계약했다. 이에 앞서 2011년엔 중국업체와 905억원, 인도업체와 139억원 규모의 원료의약품수출 계약을 체결한 바 있다.

이연제약은 성장동력 확보를 위해 유전자치료제(VM202RY, VM206RY)와 바이오베터(VM505)도 개발 중에 있다. 회사 측에 따르면 신약 개발 성공 시 VM202RY에 대한 국내 독점 판매권과 VM206RY의 아시아(일본제외) 독점 판매권을 보유하게 된다.

지난 1월 15일 한화투자증권 김희성 연구원은 "이연제약은 VM202-허혈성 지체질환 치료제에 주목하고 있다"면서 "한국과 미국에서 임상 2상을 동시에 진행 중으로 최근 피험자 모집 및 투여를 완료했다"고 설명했다. 이어 "임상 2상 결과는 양호할 것으로 판단되며, 올해 하반기 다국적 회사로의 기술 수출 가능성이 높다"고 진단했다.

최근 4분기 합산(2011년 4분기~2012년 3분기) 순이익을 반영한 이연제약의 주가수익배수(PER)는 12.1배다. 주가순자산배수(PBR)는 1.66배, 자기자본이익률(ROE)은 13.7%다.