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[4Q 실적과 분석] 에이블씨엔씨...4Q 영업익, 추정치 '하회'

13.02/27 11:01

형재혁

에이블씨엔씨6,710원, 0원, 0%가 지난해 4분기에 시장 추정치를 밑도는 실적을 거둔 것으로 나타났다.

27일 금융감독원 전자공시에 따르면 에이블씨엔씨의 지난해 4분기 매출액은 1392억원으로 전년 동기보다 31% 늘었다. 하지만 영업이익은 160억원으로 2% 느는데 그쳤고, 순이익은 110억원으로 11% 감소했다. 이에 따라 영업이익률은 전년 동기 15%에서 11%로 4%포인트 하락했다. 이같은 수익성 하락은 광고판촉비 증가의 결과로 풀이된다.

이번 실적은 시장의 추정치를 하회한 것이다. 매출액은 시장 추정치인 1396억원에 근접했지만, 영업이익과 순이익은 시장 추정치인 182억원과 152억원을 각각 12%와 28% 밑돌았다. 시장 추정치는 금융정보 제공업체인 와이즈에프엔이 집계한 최근 3개월간 증권사 평균을 사용했다.

에이블씨엔씨는 2002년 미샤 1호점을 개점해 국내 최초로 단일 브랜드샵 사업을 시작했다. 단일 브랜드샵은 모든 제품을 한 개의 브랜드로 통일해 상품 인지도를 높였고, 직영점 혹은 가맹점 형태로 사업을 확장해 기존의 복잡한 중간유통 체계를 직거래로 단일화했다.

▲가격 대비 준수한 품질 ▲톱스타를 기용한 마케팅 전략 ▲매장 접근성 등을 장점으로 단일 브랜드샵 시장은 꾸준히 성장해 왔다. 2004년에 2천억원 규모였던 시장은 지난해 1조1700억원 규모로 6배 성장했다. 이는 지난해 전체 화장품 시장 규모인 8조9000억원의 13%에 해당하는 것이다.

[화장품 판매 업체] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 최근 중국, 일본 등 한류열풍이 일면서 우리나라 화장품 업체들은 제2의 호황기를 누리고 있다. 이에 따라 우리나라 화장품 완성 업체들은 중국 등 신시상 진출에 적극적으로 나서고 있다. 또한 경제 발전과 남성의 미용 수요 증가에 따라 내수 시장도 꾸준한 성장세를 보이고 있다.

완성품 업체들은 생산은 ODM/OEM 업체에 맡기고 제품 개발 및 마케팅에 좀 더 집중하고 있다. 따라서 향후 화장품 완성 업체들은 비용관리와 브랜드력 향상이 좀 더 수월해질 전망이다.

[주요기업]
아모레퍼시픽, LG생활건강, 에이블씨엔씨, 한국화장품, 코리아나, 웅진코웨이

[화장품 판매 업체] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
아모레퍼시픽	1,002,000원	▲2,000원 (0.2%)	19,595	3,358	2,423	18.2	2.52	13.8%
LG생활건강	615,000원	▲8,000원 (1.3%)	16,610	2,224	1,798	31.8	8.05	25.3%
에이블씨엔씨	69,700원	▲2,100원 (3.1%)	2,858	365	278	17.6	4.92	28%
한국화장품	2,285원	▲15원 (0.7%)	329	-48	-36	N/A	0.56	-46.6%
코리아나	1,815원	▲20원 (1.1%)	696	157	134	4.8	0.90	18.6%
코웨이	49,950원	▲650원 (1.3%)	13,468	1,894	982	31.4	5.16	16.4%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[에이블씨엔씨] 투자 체크 포인트

기업개요	중저가 화장품 '미샤'를 보유한 화장품 판매업체
사업환경	ㅇ 단일 브랜드 화장품샵 시장 호조로 중저가 화장품 수요는 꾸준히 상승할 것으로 전망 ㅇ 국내 화장품 유통구조를 단순화 시킨 '브랜드'숍 개념을 도입한 업체 ㅇ 호주, 미국 등 전세계 25개국에 1023개의 해외매장 운영중
경기변동	경기방어적인 산업으로 경기변동에 대해 안정성이 높음
주요제품	ㅇ 스킨케어 (매출 비중 30%) ㅇ 베이스 메이크업 (매출 비중 21%) ㅇ 포인트 메이크업 (매출 비중 13%)
원재료	ㅇ 화장품 외주가공비 (매입 비중 46%) ㅇ 화장품 상품 (매입 비중 14%) ㅇ 부재료 (매입 비중 37%)
실적변수	ㅇ 내수 경기 활성화시 수혜 ㅇ 신제품 개발시 매출 성장
리스크	ㅇ 중저가 화장품의 경쟁심화 ㅇ 제품의 해외 수출도 하고있어 환율 하락시 이익 감소
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[에이블씨엔씨] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.9월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	2,858	3,056	2,431	1,811
영업이익(보고서)	365	336	294	194
영업이익률(%)	12.8%	11%	12.1%	10.7%
영업이익(K-GAAP)	356	334	294	194
영업이익률(%)	12.5%	10.9%	12.1%	10.7%
순이익(지배)	278	278	238	178
순이익률(%)	9.7%	9.1%	9.8%	9.8%

주요투자지표
이시각 PER	17.60
이시각 PBR	4.92
이시각 ROE	27.98%
5년평균 PER	10.02
5년평균 PBR	2.33
5년평균 ROE	20.68%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[에이블씨엔씨] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
서 영 필	본 인	보통주	2,827,954	30.02	2,960,749	28.64	장내매도 주식배당
이 광 열	특수관계인	보통주	52,210	0.55	42,431	0.41	장내매도 주식배당
서 진 경	특수관계인	보통주	10,886	0.12	11,974	0.12	주식배당
서 진 하	특수관계인	보통주	10,886	0.12	11,974	0.12	주식배당
송 성 림	특수관계인	보통주	8,228	0.09	0	0.00	장내매도 주식배당
계		보통주	2,910,164	30.90	3,027,128	29.29	-
계		우선주	0	0	0	0	-

[2012년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

[에이블씨엔씨] 최신 투자 정보

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