대림제지7,230원, ▲60원, 0.84%가 상승세다. 20일 오전 11시 39분 현재 전일 대비 2.1% 오른 3430원에 거래되고 있다.

대림제지는 주가수익배수(PER) 낮은 종목으로 꼽힌다. 아이투자에 따르면 이 회사의 PER은 2.14배로 코스닥 기업 중 가장 낮다. 5년 평균치인 5.8배의 절반에도 못 미친다. 일반적으로 PER이 낮으면 그 종목은 저평가 된 것으로 판단한다. 이 밖에 코스닥시장 저PER주로는 신대양제지14,590원, ▲440원, 3.11%, 태양6,140원, ▲40원, 0.66%, 서산1,467원, ▼-22원, -1.48%, 동원개발2,575원, ▲25원, 0.98% 등이 있다.

[표]개장전 저 PER 순위(코스닥)

순위	종목명	현재주가	PER
1	대림제지	3,360	2.14
2	대양제지	12,350	2.51
3	태양	5,490	2.93
4	서산	57,400	2.98
5	동원개발	12,700	3.32
6	이테크건설	30,900	3.41
7	C&S자산관리	4,650	3.46
8	피씨디렉트	2,730	3.51
9	삼보판지	33,900	3.74
10	대원산업	5,980	3.76
11	삼진	5,300	3.79
12	원익QnC	6,020	3.79
13	풍강	2,660	3.88
14	한양이엔지	5,120	3.97
15	에스폴리텍	2,270	4.37
16	아트라스BX	30,050	4.38
17	인지디스플레	3,265	4.39
18	에프알텍	4,545	4.39
19	코메론	3,800	4.41
20	흥국	3,910	4.55

(자료 : 아이투자)

대림제지의 PER이 낮은 것은 개선된 실적 때문이다. 이 회사는 지난 8일 지난해 잠정 실적을 공시했다. 매출액은 769억원으로 전년 대비 2% 줄었으나, 영업이익은 130억원으로 287% 급증했다. 순이익 또한 126억원으로 289% 늘었다.

매출액 감소에도 이익이 개선된 것은 원재료 값 하락 때문이다. 대림제지는 고지(폐지)를 들여와 골판지 원지를 만드는 업체로, 고지 가격이 하락하면 수익성이 개선되는 특징을 지니고 있다. 분기보고서에 따르면 지난해 3분기(누적 기준) 국내 고지 평균 매입단가는 킬로그램(Kg)당 193원으로 2011년 같은 기간 대비 17% 하락했다. 이에 따라 매출원가율도 93%에서 77%로 16%P 내렸다.

제지업계에선 올해도 고지 가격이 약세를 지속할 것으로 전망한다. 고지는 펄프의 대체제로 펄프 가격과 동일하게 움직이는 경향이 있는데, 올해 펄프의 과잉공급이 예상된다. 이는 글로벌 펄프업체들의 증설 때문이다. 제지업계 관계자에 따르면 지난해 12월 브라질 펄프 생산업체 엘도라도(Eldorado)가 150만톤의 생산 시설을 증설했다. 그리고 올 3분기엔 몬테스 델 플라타((Montes del Plata)가 생산량을 130만톤 늘릴 계획이다. 고지 가격이 약세를 지속할 경우 대림제지의 이익은 추가적으로 개선될 수 있다.

한편 대림제지의 주가순자산배수(PBR)는 0.38배, 자기자본이익률(ROE)은 18%다.

[온라인 쇼핑 성장] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 온라인 쇼핑 시장의 성장으로 택배 물량이 늘면서 포장 박스의 재료인 골판지 수요도 증가했다. 2005~2006년 업계 구조조정으로 과점화가 진행됐다.

원재료인 고지(폐지) 가격이 원가율에 미치는 영향이 크다. 골판지 업체들은 과점화 이후 제품가에 원재료 가격을 반영하게 됐다. 일반적으로 원재료 가격 상승시에는 원재료 상승률이 제품가 상승률보다 높고, 하락시에는 반대로 제품가 하락률이 원재료 하락률보다 낮다. 이에 고지(폐지) 가격이 하락할 때 이익률이 상승한다.

[관련 기업]
골판지 원지 : 신대양제지, 아세아제지, 동일제지, 아세아페이퍼텍, 대양제지, 대림제지, 영풍제지
골판지 상자 : 태림포장, 대영포장, 삼보판지, 수출포장

[온라인 쇼핑 성장] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
신대양제지	21,500원	0원 (0%)	2,044	316	180	2.9	0.35	12.2%
아세아제지	16,950원	▲150원 (0.9%)	2,047	250	191	4.6	0.61	13.3%
동일제지	1,855원	▼25원 (-1.3%)	1,685	221	144	2	0.36	17.9%
	0원	0원 (0%)	0	0	0	N/A		0%
대양제지	12,400원	▲50원 (0.4%)	935	140	91	3	0.41	13.7%
대림제지	3,415원	▲55원 (1.6%)	610	108	100	2.1	0.38	17.9%
영풍제지	17,500원	▼50원 (-0.3%)	873	103	86	2.8	0.38	13.8%
태림포장	1,990원	0원 (0%)	2,962	230	274	4.4	0.42	9.4%
대영포장	1,120원	▲45원 (4.2%)	1,783	128	80	12.2	0.95	7.8%
삼보판지	33,800원	▼100원 (-0.3%)	895	56	40	3.8	0.20	5.3%
수출포장	20,450원	▲900원 (4.6%)	1,991	284	186	3.4	0.38	11.3%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[대림제지] 투자 체크 포인트

기업개요	골판지용 원지(골심지) 제조 업체
사업환경	ㅇ 골판지포장산업은 국내 종이생산량의 29%, 제품 포장소재 중 35%를 차지함 ㅇ 경제규모 확대와 인터넷 전자상거래 활성화로 골판지 상자 수요는 매년 증가추세
경기변동	전체 경기변동보다는 식품, 음료 등의 소비경기에 민감
주요제품	골판지용 원지 (매출비중 100%)
원재료	고지 (매입비중 100%)
실적변수	ㅇ 고지 가격 하락시 수혜 ㅇ 국내 경제성장율에 따른 수요 변화
리스크	고지 가격 상승시 원가율 상승
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[대림제지] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.9월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	610	785	703	353
영업이익(보고서)	108	37	33	3
영업이익률(%)	17.7%	4.7%	4.7%	0.8%
영업이익(K-GAAP)	108	34	33	3
영업이익률(%)	17.7%	4.3%	4.7%	0.8%
순이익(지배)	100	32	42	40
순이익률(%)	16.4%	4.1%	6%	11.3%

주요투자지표
이시각 PER	2.15
이시각 PBR	0.38
이시각 ROE	17.93%
5년평균 PER	5.78
5년평균 PBR	0.39
5년평균 ROE	8.34%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[대림제지] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
류창승	본인	보통주	2,012,025	22.36	2,012,025	22.36	-
류종우	부	보통주	1,381,300	15.35	1,381,300	15.35	-
권혁준	사촌	보통주	1,129,020	12.54	1,129,020	12.54	-
권지영	사촌	보통주	1,023,520	11.37	1,023,520	11.37	-
류동원	형	보통주	254,800	2.83	254,800	2.83	-
류종욱	백부	보통주	230,000	2.56	230,000	2.56	-
권오달	고모부	보통주	14,276	0.16	14,276	0.16	-
류종규	숙부	보통주	10,000	0.11	10,000	0.11	-
계		보통주	6,054,941	67.28	6,054,941	67.28	-
		기타	-	-	-	-	-

[2012년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

[대림제지] 최신 투자 정보

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