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[즉시분석] 와이솔 2%↑...중국 스마트폰 성장 수혜?

13.02/18 11:23

형재혁

중국 스마트폰 시장의 성장으로 수혜를 볼 가능성이 있다는 분석이 나온 가운데 와이솔5,660원, 0원, 0%이 이틀째 상승세를 나타내고 있다. 18일 오전 10시 46분 현재 2.2% 오른 1만3450원에 거래 중이다.

이날 키움증권은 올해 중국 스마트폰 시장 규모가 전년보다 63% 늘어난 2억8900만대에 이를 것으로 전망했다. ▲1000위안(약 17만3000원) 이하 저가 스마트폰 확산 ▲ 3G망 구축 및 모바일 인터넷 환견 개선 ▲ 피처폰 수요의 대체로 수요가 급증할 것이라는 분석이다.

이와 관련 와이솔5,660원, 0원, 0%을 수혜 가능성이 있는 국내 부품업체 중 하나로 꼽았다. 중국 현지 생산을 통해 원가 경쟁력을 갖추고 있고, 중고가 스마트폰에 탑재하는 부품을 생산하기 때문이다.

와이솔은 지난 2008년 삼성전기112,000원, ▲400원, 0.36%의 소필터(SAW Filter) 사업을 양수해 설립된 회사다. 대표이사를 비롯해 주요 임원들이 삼성전기 출신이다. 상장은 2010년 이뤄졌다. 소필터는 휴대폰 통신 시 필요한 주파수만 걸러주는 무선주파수 부품이다. 와이솔은 국내 유일의 소필터 제조사로 글로벌 시장에서 무라타, 티디케이(TDK) 등 일본 업체와 경쟁하고 있다. 세계시장 점유율은 5위권이다.

이외에도 단말기의 송수신 주파수를 분리해 통화 혼선을 막아주는 듀플렉서, 소필터와 듀플렉서를 복합한 모듈도 제조한다. 품목별 매출액 비중은 소필터 등의 휴대폰 부품 70%, 스마트TV 등 가전기기에 사용되는 통신부품 30%다. 와이솔의 제품은 주로 삼성전자56,000원, ▼-400원, -0.71%, LG전자93,300원, ▲700원, 0.76%등 국내 주요 스마트폰 제조사로 공급된다.

지난 7일 잠정실적 공시에 따르면 와이솔의 지난해 4분기 매출액은 258억원으로 전년 동기보다 11% 줄었다. 영업이익은 84% 줄어든 5억6600만원을 기록했고, 순손익은 전년 동기 27억1900만원에서 15억7500만원으로 적자 전환했다. 증권업계에 따르면 이 같은 실적 부진은 신년 모델 변경을 위한 재고조정으로 TV용 블루투스 모듈 매출이 전년 동기보다 67% 급감했고, 지속적인 설비투자에 따라 감가상각비가 증가했으며, 신제품 및 소필터 영엽강화를 위해 직원을 늘려 인건비 등 고정비가 늘어난 결과다.

지난해 연간 실적 기준 와이솔의 현재 주가수익배수(PER)는 12배로 2010년 9월 상장후 2년여간 평균인 13배보다 낮게 거래되고 있다.

[삼성전자 스마트폰 부품 공급 업체] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 삼성전자가 스마트폰 세계 시장 점유율 1위로 올라섰다. 시장 조사 전문 기관 가트너에 따르면 삼성전자는 2011년 3분기에 스마트폰 2400만대를 판매해 시장점유율 1위를 차지했다. 삼성전자는 2011년 연간 스마트폰 출하량에서도 9400만대로 1위를 기록했다.

LTE 폰에서도 시장점유율 1위를 기록해 삼성전자 스마트폰에 부품을 제공하는 기업들의 실적도 개선될 것으로 전망된다.

삼성전자 스마트폰 부품 원가 구성은 LCD모듈이 15%로 가장 높고, 낸드 14%, 디램 7%, 카메라모듈과 WiFi, 터치모듈 등이 5%를 차지한다.

[삼성전자 스마트폰 부품 공급 업체]
ㅇ LCD모듈 : 삼성디스플레이, 삼성LCD, 디스플레이텍(중저가)
ㅇ 프로세서 : 퀄컴, 텍사스 인스트루먼트
ㅇ D램, 낸드플래시, LDI : 삼성전자
ㅇ 터치모듈 : 에스맥(35%), 시노펙스(30%), 멜파스(20%), 일진디스플레이(5%), 유아이디, 태양기전, 모린스
ㅇ 터치IC : ATMEL/Cypress(70%), 멜파스(30%)
ㅇ 카메라모듈 완성품 : 삼성전기, 삼성광통신, 파트론, 캠시스, 엠씨넥스
ㅇ 카메라모듈 IR필터 : 옵트론텍, 나노스
ㅇ 카메로모듈 렌즈 : 세코닉스, 디지탈옵틱, 코렌
ㅇ 카메라모듈 AFA : 삼성전기, 하이소닉, 아이엠, 자화전자
ㅇ WiFi/GPS/Bluetooth : 삼성전기(50%), Murata(30%),TDK(20%)
ㅇ 안테나 : 파트론(45%), 아모텍(5%)
ㅇ 아이솔레이터 : 파트론(80%)
ㅇ 필터/듀플렉서 : 와이솔(35%), 이노칩
ㅇ 배터리 : 삼성SDI(50%), LG화학(30%)
ㅇ 오디오IC : 삼성전기(50%), 블루콤(25%), 이엠텍(15%)
ㅇ 커넥터 : 우주일렉트로닉스(10%), 교세라(50%), 마쯔시다(40%)
ㅇ 고다층기판(HDI) : 삼성전기, 대덕전자, 코리아써키트, 디에이피
ㅇ 연성회로기판(FPCB) : 인터플렉스, 대덕GDS, 플렉스컴, 비에이치
ㅇ 케이스: 인탑스, 신양, 모베이스, 피앤텔, 우전앤한단
ㅇ 금속물 : KH바텍

* 괄호안은 부가 설명 또는 공급점유율

[삼성전자 스마트폰 부품 공급 업체] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
디스플레이텍	6,780원	▲210원 (3.2%)	2,070	163	122	9	1.37	15.2%
디스플레이텍	6,780원	▲210원 (3.2%)	2,070	163	122	9	1.37	15.2%
시노펙스	2,260원	▲15원 (0.7%)	3,653	59	-259	N/A	1.39	-33.8%
멜파스	20,150원	▲50원 (0.3%)	2,251	189	95	35.1	2.33	6.6%
일진디스플	19,350원	▼250원 (-1.3%)	4,418	500	490	8.9	4.04	45.5%
유아이디	8,630원	▲100원 (1.2%)	423	100	79	11.5	2.97	25.9%
태양기전	18,200원	▼200원 (-1.1%)	1,579	98	61	13.8	1.93	14%
모린스	4,620원	▲315원 (7.3%)	251	-129	-143	N/A	2.40	-100.2%
삼성전기	93,100원	▼400원 (-0.4%)	40,465	2,944	4,313	14.3	1.83	12.8%
파트론	23,550원	▼100원 (-0.4%)	5,533	577	484	16.9	4.46	26.4%
캠시스	2,195원	▼20원 (-0.9%)	1,682	98	56	N/A	0.90	-3.8%
엠씨넥스	10,150원	0원 (0%)	1,106	42	22	36.3	1.07	2.9%
옵트론텍	15,400원	▲50원 (0.3%)	854	156	122	33.1	3.41	10.3%
나노스	18,600원	▲250원 (1.4%)	673	59	48	42.4	4.59	10.8%
세코닉스	20,950원	▲50원 (0.2%)	1,071	117	126	10.1	1.77	17.5%
디지탈옵틱	18,400원	▲100원 (0.6%)	533	73	56	N/A	2.46	0%
코렌	5,750원	0원 (0%)	631	40	18	N/A	1.79	-9.1%
하이소닉	7,240원	▼60원 (-0.8%)	384	57	30	18.5	2.36	12.8%
아이엠	6,240원	▲40원 (0.7%)	673	-9	2	40	1.53	3.8%
자화전자	19,600원	0원 (0%)	2,253	221	183	9.4	1.95	20.7%
아모텍	15,100원	▲800원 (5.6%)	1,177	105	52	64	1.27	2%
와이솔	13,500원	▲350원 (2.7%)	703	147	128	10.5	2.53	24.1%
이노칩	12,600원	▼100원 (-0.8%)	550	145	116	11.4	2.34	20.4%
삼성SDI	140,500원	0원 (0%)	37,222	34,832	25,909	4.3	0.86	19.7%
LG화학	303,000원	▼1,000원 (-0.3%)	154,519	14,062	11,631	12.8	1.94	15.2%
블루콤	11,050원	▲100원 (0.9%)	424	52	47	18	1.04	5.8%
이엠텍	13,100원	▼600원 (-4.4%)	1,518	137	114	8.7	3.03	34.9%
우주일렉트로	28,100원	▲850원 (3.1%)	1,255	111	94	26.4	1.73	6.6%
대덕전자	10,300원	0원 (0%)	5,437	467	370	9.9	1.22	12.3%
코리아써키트	21,500원	▲300원 (1.4%)	3,252	261	199	9.3	1.52	16.4%
디에이피	8,450원	▲450원 (5.6%)	2,177	186	138	14.5	2.77	19.1%
인터플렉스	43,000원	▼800원 (-1.8%)	4,433	348	350	11.9	2.17	18.2%
대덕GDS	18,900원	▼200원 (-1.1%)	3,492	354	320	13.2	1.06	8%
플렉스컴	23,450원	▲350원 (1.5%)	2,386	176	174	15	3.53	23.5%
비에이치	13,300원	▼50원 (-0.4%)	1,615	133	103	13.5	2.80	20.8%
인탑스	30,950원	▼200원 (-0.6%)	3,910	207	388	6.5	0.88	13.4%
신양	20,600원	▲50원 (0.2%)	1,102	27	0	238.3	3.08	1.3%
모베이스	17,250원	▲50원 (0.3%)	671	21	14	11.6	1.99	17.1%
피앤텔	3,480원	▼85원 (-2.4%)	196	-192	-165	N/A	0.44	-24%
우전앤한단	7,780원	▲10원 (0.1%)	1,922	106	104	12	1.46	12.2%
KH바텍	16,950원	0원 (0%)	1,640	130	103	N/A	1.42	-1.9%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[와이솔] 투자 체크 포인트

기업개요	삼성전기에서 분사한 휴대폰용 무선 주파수 부품 제조사. 주력 제품은 특정 주파수를 걸러 주는 SAW 필터.
사업환경	ㅇ ASM Module과 Duplexer+PA Module은 UMTS시스템 보급 확대로 수요 증가 전망 ㅇ SAW Filter 시장은 휴대폰이 3G/4G로 발전함에 따라 대당 필요 갯수가 증가 추세 ㅇ 메이저 휴대폰 제조업체를 고객사로 둘 경우 큰 경쟁력으로 작용 ㅇ 빠른 시장 변화로 높은 기술력이 요구됨
경기변동	휴대폰 제조업체 경기와 밀접
주요제품	ㅇ SAW Filter, Duplexer, GLM Module 등 : 휴대폰 통신시 필요한 특정주파수 필터링 (매출 비중 70%) ㅇ BT Module, Zigbee Module 등 : 각종 전자 통신기기를 무선으로 연결 (매출 비중 39%)
원재료	ㅇ 웨이퍼 (매입 비중 9%) ㅇ 패키지 (매입 비중 22%) ㅇ IC (매입 비중 33%)
실적변수	ㅇ 고객사의 휴대폰 판매량 증가시 수혜 ㅇ 매출처 다각화시 수혜 ㅇ 모바일 기기의 고급화로 대당 SAW Filter 필요 갯수 증가시 수혜
리스크	ㅇ 총자산 대비 차입금 비중 40% 수준 ㅇ 빠른 기술 변화
신규사업	생산능력 확대 위해 제3공장 증축 투자

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[와이솔] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.9월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	703	869	622	341
영업이익(보고서)	147	112	111	75
영업이익률(%)	20.9%	12.9%	17.8%	22%
영업이익(K-GAAP)	130	107	111	75
영업이익률(%)	18.5%	12.3%	17.8%	22%
순이익(지배)	128	87	107	62
순이익률(%)	18.2%	10%	17.2%	18.2%

주요투자지표
이시각 PER	10.49
이시각 PBR	2.53
이시각 ROE	24.11%
5년평균 PER	13.33
5년평균 PBR	3.11
5년평균 ROE	23.12%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[와이솔] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
김지호	본인	보통주	1,400,000	13.14	1,400,000	13.14	-
김명기	등기임원	보통주	420,000	3.94	420,000	3.94	-
조명환	등기임원	보통주	420,000	3.94	399,890	3.75	장내매수/매도
강명철	관계사임원	보통주	136,000	1.28	112,985	1.06	장내매도
송진백	관계사임원	보통주	122,000	1.14	121,000	1.14	장내매도
전봉성	관계사임원	보통주	136,000	1.28	136,000	1.28	-
하상기	관계사임원	보통주	96,000	0.90	96,000	0.90	-
홍성수	관계사임원	보통주	50,000	0.47	50,000	0.47	-
김애숙	친족	보통주	2,500	0.02	2,500	0.02	-
케이앤제이	관계회사	보통주	20,000	0.19	28,000	0.26	장내매수
계		보통주	2,802,500	26.30	2,766,375	25.96	-
		우선주	-	-	-	-	-
		기타	-	-	-	-	-

[2012년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

[와이솔] 최신 투자 정보

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