SK케미칼43,050원, ▲200원, 0.47%의 주가가 하락하고 있다. SK케미칼의 주가는 작년 5월 5만원대에서 10월까지 6만9000원으로 38% 상승했다. 그러나 이후 조정이 시작돼 52주 최고가 대비 16% 하락한 6만2300원대에 거래되고 있다. SK케미칼의 최근 6개월간 수익률은 시장수익률을 하회했다. SK케미칼은 반등을 다시 시작할 수 있을까.



▷ SK의 화학소재 및 바이오회사

SK케미칼은 SK그룹의 화학소재 및 바이오 회사다. PET병과 PETG수지 등 플라스틱 소재를 제조하며 바이오 사업부에서는 신약을 개발한다. SK케미칼은 국내 신약 1호인 항암제 '선플라' 개발을 시작으로 관절염치료제 '조인스', 발기부전치료제 '엠빅스'를 개발해 3개의 신약을 보유중이다. 붙이는 진통제 '트라스트', 혈액순환 개선제 '기넥신' 등 일반의약품도 판매한다. 매출비중은 화학소재 59%, 제약 41%다.



SK케미칼은 자회사로 SK건설, SK가스, SK신텍을 보유하고 있다. SK건설의 지분 25%와 SK가스201,500원, ▲5,000원, 2.54%의 지분 45%를 보유하고 있으며 SK신텍은 100% 자회사다. 최근 SK가 에너지 사업 다각화에 나서며 SK케미칼의 자회사들 사이에 구조조정이 활발하다. 작년 SK신텍은 자회사 휴비스를 상장시켜 680억원의 현금을 조달했다. 12월에는 SK가스가 SK신텍에게 자사주 10%를 약 730억원에 매각해 현금을 확보했다.

SK케미칼의 3분기 매출액은 전년 동기 대비 4% 감소한 3856억원을 기록했다. 매출감소로 3분기 영업이익도 전년 동기 293억원 대비 24% 감소한 224억원에 그쳤다. SK케미칼은 안동에 국내 최대 규모 백신공장을 건립하고 있으며 올해 준공할 계획이다.

▷ 최근 외국인 매수 시작 및 대형 기관투자자 보유

외국인 투자자는 작년 2월부터 SK케미칼의 주식을 매도해왔다. 작년 2월 14.6%였던 외국인 지분율은 11월까지 7.4%까지 하락했다. 그러나 최근 외국인의 매매동향이 달라질 조짐을 보이고 있다. 외국인은 지난 10일부터 SK케미칼의 주식을 거래일 기준 사흘 연속으로 순매수했다. SK케미칼의 외국인지분율도 9.5%로 다시 상승하고 있다.

국민연금공단은 SK케미칼 주식의 9.4%를 보유한 주요주주다. 기관투자자인 미래에셋자산운용과 트러스톤자산운용도 각각 8.7%, 7.1%를 보유하고 있다. SK케미칼의 대주주는 최창원 부회장으로 최태원 SK 회장의 사촌동생이다. 최창원 부회장은 SK건설과 SK가스의 부회장을 겸임하고 있다. 최 부회장은 특수관계인을 포함해 SK케미칼 지분의 13.9%를 확보하고 있다.

▷ 주식MRI 분석 결과 : 상위 30%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 SK케미칼의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 13점으로 전체 상장기업 중 517위(상위 30%)를 차지했다.
중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 보통으로 위험은 높지 않은 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

현금 창출력과 사업 독점력에서는 낮은 점수를 받았다. 최근 4분기 합산 영업활동 현금흐름이 (-)에 그쳤고 5년간 이익 잉여금 성장률이 당좌자산 증가율 보다 낮은 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[국민연금 보유기업] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 국민연금이 증시 '큰손'으로 주목받으면서 국민연금이 투자하는 기업에 대한 관심이 높다.

국민연금이 운용하는 자산총액은 2012년 4월 말 현재 367조원이다. 자산의 18%인 67조원을 국내 주식에 투자하고 있다. 국민연금은 국내외 주식투자와 대체 투자를 지속적으로 확대할 방침이며 2016년에는 국내 주식투자 20% 이상, 해외 주식투자를 10% 이상으로 늘린다는 계획이다. 국민연금이 2012년 7월 9일 현재 5% 이상 지분을 보유한 기업은 199개다.

한편, 국민연금은 3개월마다 보유내역과 변동사항을 공시한다. 보고마감일은 분기가 끝난 다음 달(1월, 4월, 7월, 10월) 10일까지다. 5% 이상 신규 보유 등 개별종목에 대한 보고의무가 발생해도 바로 공시하지 않고, 해당 분기 보고일에 한꺼번에 공시한다.

이는 보유종목이 많은 국민연금에 보고 특례가 적용되기 때문이다. 세부 변동내역에서 매매단가를 생략할 수 있다.

[신규 보고 및 5% 미만 보고 종목과 지분율 - 2012년 3분기]
한진해운 6.3, 바이오랜드 6.1, 농심 6.1 신흥기계 6.1, 오스템임플란트 5.2, SBS미디어홀딩스 5.2, 대웅제약 5.1, 금호석유 5.1, 애경유화 5.1, 삼성정밀화학 5.1, LG이노텍 5.1, 효성 5.1, 스카이라이프 5.0, 신도리코 5.0, 한솔CSN 5 SIMPAC 7.5,
유비벨록스 7.2, 위메이드엔터테인먼트 5.6

[보유 지분율 상위 30종목 - 2012.10.10 기준, 단위(%)]
현대그린푸드 9.9, 유한양행 9.9, 현대건설 9.9, 대한항공 9.8, 삼성물산 9.7, 다음 9.7, 삼성SDI 9.6,CJ제일제당 9.6, 삼성엔지니어링 9.6, 한솔케미칼 9.5, LS 9.5,
하나투어 9.5, 비에이치 9.5, LG상사 9.5, S&TC 9.5, 호텔신라 9.5, 동양기전 9.5, 한솔제지 9.5, S&T중공업 9.5, LG패션 9.5, 대덕GDS 9.5, LIG손해보험 9.4,
동아제약 9.4 에스엠 9.4, 건설화학 9.4, SK케미칼 9.4, 하나금융지주 9.4, 리노공업 9.3, 한섬 9.3, 국도화학 9.3

[국민연금 보유기업] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
호텔신라	44,100원	▲1,000원 (2.3%)	16,376	1,067	847	15.9	2.50	15.7%
현대그린푸드	15,500원	▲250원 (1.6%)	8,745	432	423	13.8	1.15	8.4%
현대건설	71,700원	▲100원 (0.1%)	72,113	3,256	3,010	16	1.77	11%
대한항공	47,850원	▲300원 (0.6%)	92,864	2,856	388	21.2	1.34	6.3%
삼성물산	61,500원	▼500원 (-0.8%)	127,475	4,835	4,013	18.9	0.88	4.7%
엔씨소프트	143,000원	▼4,000원 (-2.7%)	3,455	800	753	65	3.22	5%
삼성SDI	149,500원	▲500원 (0.3%)	37,222	34,832	25,909	4.6	0.91	19.7%
CJ제일제당	382,500원	▲1,500원 (0.4%)	35,991	2,119	1,737	15.1	1.66	10.9%
삼성엔지니어링	152,000원	▼3,000원 (-1.9%)	69,832	5,757	4,194	11	3.74	33.9%
한솔케미칼	22,900원	▲250원 (1.1%)	2,208	222	281	6.9	1.36	19.7%
LS	91,800원	▼2,300원 (-2.4%)	942	728	656	13.5	1.30	9.6%
코스맥스	44,900원	▼950원 (-2.1%)	1,645	107	93	29.5	8.49	28.8%
LG상사	47,550원	0원 (0%)	46,318	1,300	1,003	9.5	1.23	12.9%
S&TC	17,150원	▼150원 (-0.9%)	1,819	98	75	10.5	0.67	6.4%
S&T중공업	11,500원	▼50원 (-0.4%)	4,040	313	252	7.8	0.54	6.9%
LG패션	32,150원	▼150원 (-0.5%)	9,834	557	448	15.6	1.13	7.2%
동아제약	124,000원	▼1,500원 (-1.2%)	7,082	615	454	20.2	1.67	8.2%
한미약품	138,500원	0원 (0%)	4,051	77	-13	304.9	3.10	1%
건설화학	20,700원	0원 (0%)	2,479	223	189	4.4	0.41	9.3%
SK케미칼	62,700원	▲800원 (1.3%)	11,140	440	428	6.9	0.96	14%
하나금융지주	37,700원	▲800원 (2.2%)	-869	197	0	4.7	0.56	11.8%
국도화학	41,350원	0원 (0%)	4,757	301	227	8.6	0.76	8.9%
LG하우시스	75,000원	▼800원 (-1.1%)	15,586	676	475	13.9	0.91	6.6%
S&T모티브	23,750원	0원 (0%)	5,644	259	191	16.7	0.76	4.6%
풍산	31,600원	▼250원 (-0.8%)	17,102	1,209	694	28.7	0.91	3.2%
한샘	19,500원	▼50원 (-0.3%)	5,367	295	230	13.2	2.23	16.9%
아이마켓코리아	23,750원	▲150원 (0.6%)	14,803	362	286	23.7	2.75	11.6%
이수페타시스	4,705원	▲30원 (0.6%)	2,279	193	117	13.8	1.17	8.5%
모두투어	29,300원	▼1,150원 (-3.8%)	1,002	166	139	25.4	4.63	18.2%
코오롱인더	63,400원	▼1,200원 (-1.9%)	29,934	1,850	1,151	7.9	0.92	11.6%
신세계 I&C	52,100원	▼1,300원 (-2.4%)	2,258	129	115	5.9	0.66	11.3%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[SK케미칼] 투자 체크 포인트

기업개요	SK계열의 생명과학, 친환경 화학소재회사로 자회사 SK가스 보유
사업환경	ㅇ환경보호 관심 증대로 친환경 화학소재와 생명과학 산업 수요가 꾸준할 것으로 전망 ㅇ자회사인 SK가스가 연결기준 매출의 대부분을 차지함 ㅇPET수지 국내시장 3위 (점유율 20%), 바이오디젤 1위(23%), LPG 1위(37%)
경기변동	화학산업은 경기에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업으로 원유가에 영향을 받음
주요제품	ㅇLPG 가스 : 자회사 SK가스 (매출 비중 82%) ㅇ그린 케미칼 : PET수지, 바이오디젤 등 (11%) ㅇ라이프 사이언스 : 의약품, 의료기기 등 (4%)
원재료	ㅇ화학제품 원재료 : PTA, MEG, 팜오일유 등 (매입 비중 87%) ㅇ의약제품 원재료 : 백신제, 혈액제 등 (13%)
실적변수	원유가 상승시 수혜, 국내 가스가격 상승시 수혜
리스크	보유중인 SK건설 지분 25%등 비주력사업 계열사 보유
신규사업	복합 소재, 고기능성 소재, 바이오 소재, 에너지 저장소재 등 신소재 개발 중

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[SK케미칼] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.9월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	11,140	15,461	13,345	12,765
영업이익(보고서)	440	646	682	843
영업이익률(%)	3.9%	4.2%	5.1%	6.6%
영업이익(K-GAAP)	440	646	682	843
영업이익률(%)	3.9%	4.2%	5.1%	6.6%
순이익(지배)	428	308	2,738	1,245
순이익률(%)	3.8%	2%	20.5%	9.8%

주요투자지표
이시각 PER	6.89
이시각 PBR	0.96
이시각 ROE	13.96%
5년평균 PER	19.59
5년평균 PBR	1.32
5년평균 ROE	13.05%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[SK케미칼] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
최창원	본인	보통주	2,122,761	10.18	2,122,761	10.18	-
최창원	본인	우선주	11,991	0.43	11,991	0.43	-
최태원	친인척	우선주	87,515	3.11	87,515	3.11	-
최영근	친인척	보통주	256,531	1.23	256,531	1.23	-
최신원	친인척	보통주	1,000	0.00	1,500	0.00	-
최정원	친인척	보통주	38,085	0.18	38,085	0.18	-
최정원	친인척	우선주	7	0.00	7	0.00	-
최지원	친인척	보통주	89,793	0.43	89,793	0.43	-
최지원	친인척	우선주	837	0.03	837	0.03	-
최예정	친인척	보통주	97,067	0.47	97,067	0.47	-
한국고등교육재단	계열사	보통주	240,523	1.15	240,523	1.15	-
김창근	임원	보통주	40,439	0.19	40,439	0.19	-
이인석	임원	보통주	1,000	0.00	2,000	0.01	-
계		보통주	2,887,199	13.85	2,888,699	13.86	-
		우선주	100,350	3.56	100,350	3.56	-

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