철강 업종 저 PBR(주가순자산배수) 주식에 꼽히는 하이스틸2,980원, ▼-15원, -0.5%이 모처럼 상승세다. 11일 오전 10시 41분 현재 전일보다 2.3% 오른 2만3850원에 거래되고 있다. 지난 2일 이후 7일(거래일 기준) 만의 반등이다.

하이스틸은 이날 개장전 거래소 철강 업종에서 저PBR 순위 3위를 차지했다. 1위인 한일철강2,045원, ▲75원, 3.81%의 0.17배, 2위 CS홀딩스70,000원, ▲100원, 0.14%의 0.23배에 이어 0.3배를 기록했기 때문이다.
 


일반적으로 PBR은 낮을 수록 저평가 된 것으로 판단한다. PBR이 1배 미만인 경우 주당 순자산가치보다 낮은 가격으로 시장에서 거래되고 있다는 의미다. 다만 PBR이 낮은 이유를 성장성과 수익성 측면에서 점검해 볼 필요가 있다. 성장이 정체되고 있거나, 수익이 적자를 기록한다면 주당 순자산이 줄어들 위험도 있기 때문이다.
 
하이스틸은 지난 2003년 한일철강2,045원, ▲75원, 3.81%에서 인적 분할돼 설립된 강관 업체다. 강관이란 강철로 만든 관(파이프)을 일컫는다. 최대주주는 한일철강의 엄정헌 대표로 특수관계인을 포함해 지분 58.69%를 가지고 있다. 관계사 한일철강은 14.68%를 들고 있다.

주력 제품은 주로 자동차, 선박 기계, 건설, 배관, 보일러 등에 쓰이는 강관 제품이다. 지난해 3분기까지 누적 매출의 89%를 여기에서 올렸다. 나머지는 강관 상품 유통과 임가공 수입이다. 분기보고서에 따르면 하이스틸은 매출 기준 국내 업계 4위권에 해당한다. 주요 업체로는 세아제강116,900원, ▲1,700원, 1.48%, 휴스틸4,055원, ▲25원, 0.62%, 스틸플라워가 있다.

지난해 3분기 매출액은 724억원으로 2011년 같은 기간보다 36% 증가했다. 반면 매출원가율의 증가로 영업이익은 47% 줄어든 14억원을 기록했다. 순이익은 2억원으로 흑자전환했다. 40억원에 달하던 금융비용이 12억원으로 줄어든 점이 주로 반영됐다.

이를 반영한 주가수익배수(PER)는 12.7배다. 최근 5년 평균치 13.1배와 비슷한 수준이다. 자기자본이익률(ROE)은 2.9%로 산정됐다.

[강관업계] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소]철제 파이프는 산업전반에 사용되며 최대 수요산업은 건설업과 조선업이다. 원유 플랜트와 해양 플랜트 수주가 늘어나 더 두껍고 고강도인 특수강관 수요가 늘어나고 있다. 국내 강관사는 강관의 원재료인 열연코일 생산능력이 없어 POSCO, 현대제철에서 원재료를 주로 공급받고 있다.

강관기업들은 유가, 철광석 등 주요 원자재 가격이 올라갈 때 제품가격인상 혜택을 받는다. 최근 유가 상승으로 미국 암석층 천연가스(셰일가스) 개발이 활발해져 강관기업들의 실적이 높아졌다.

[주요 강관기업]
강관3사 : 세아제강, 현대하이스코, 휴스틸
중소형강관사 : 금강공업, 삼강엠앤티, 하이스틸

[강관업계] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
세아제강	96,300원	▼700원 (-0.7%)	14,263	862	702	4.2	0.57	13.5%
현대하이스코	43,450원	▼900원 (-2%)	54,259	2,690	2,300	11.7	1.93	16.5%
휴스틸	25,300원	▼150원 (-0.6%)	4,453	301	244	5.5	0.46	8.3%
동원시스템즈	1,190원	▲90원 (8.2%)	2,982	150	12	N/A	1.67	-11.8%
하이스틸	23,850원	▲550원 (2.4%)	2,063	58	21	12.8	0.38	3%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[하이스틸] 투자 체크 포인트

기업개요	자동차, 조선, 건설 등에 사용되는 강관 제조업체
사업환경	ㅇ 현재 강관업계는 공급과잉 상태 지속과 중국의 중저가 제품 유입으로 경쟁이 심화되고 있음 ㅇ 건설경기 침체로 구조용 강관 수요가 부진한 가운데, 자원개발 수요 증가로 후육강관 수요는 꾸준할 것으로 전망됨
경기변동	경기에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업으로 부동산 경기, 조선업황, 자원개발 수요 등에 영향을 받음
주요제품	ㅇ 강관 : 자동차, 선박기계, 선설, 보일러 구조물 (매출 비중 100%)
원재료	ㅇ 열연 코일 (매입 비중 92%)
실적변수	ㅇ 부동산 경기 호황, 선박 건조수 증가, 자원개발 수요 증가 시 수혜 ㅇ 열연코일 가격 하락시 수혜 ㅇ 환율 상승시 수혜 (수출 비중 35%)
리스크	ㅇ 경기 민간형 산업에 속해 호황기와 침체기의 실체 차이가 매우 클 수 있음 ㅇ 철강사 열연코일 가격 인상시 수익성 악화
신규사업	진행 중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[하이스틸] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.9월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	2,063	2,016	1,278	827
영업이익(보고서)	58	76	34	-26
영업이익률(%)	2.8%	3.8%	2.7%	-3.1%
영업이익(K-GAAP)	53	76	34	-26
영업이익률(%)	2.6%	3.8%	2.7%	-3.1%
순이익(지배)	21	19	-129	-43
순이익률(%)	1%	0.9%	-10.1%	-5.2%

주요투자지표
이시각 PER	12.78
이시각 PBR	0.38
이시각 ROE	2.96%
5년평균 PER	13.16
5년평균 PBR	0.31
5년평균 ROE	-1.40%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[하이스틸] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수(지분율)				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
엄정헌	본인	보통주	143,673	10.56	143,673	10.56	-
엄정근	제	보통주	139,936	10.29	139,936	10.29	-
엄춘보	부	보통주	94,811	6.97	94,811	6.97	-
엄정갑	형	보통주	77,856	5.72	77,856	5.72	-
엄정호	제	보통주	64,433	4.74	64,433	4.74	-
엄신영	자	보통주	11,122	0.82	11,122	0.82	-
엄채윤	자	보통주	11,122	0.82	11,122	0.82	-
엄재윤	자	보통주	11,122	0.82	11,122	0.82	-
엄신철	조카	보통주	11,678	0.86	11,678	0.86	-
엄윤찬	조카	보통주	11,122	0.82	11,122	0.82	-
엄신우	조카	보통주	11,122	0.82	11,122	0.82	-
엄신길	조카	보통주	10,568	0.78	10,568	0.78	-
한일철강	관계회사	보통주	214,403	15.77	214,403	15.77	-
계		보통주	812,968	59.78	812,968	59.78	-
		우선주	0	0	0	0	-
		기 타	812,968	59.78	812,968	59.78	-

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