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[강세업종]태양광 에너지주 상승세...티씨케이 5%↑

12.12/10 11:04

김구민

태양광 에너지 관련주가 상승세다. 10일 오전 11시 4분 현재 티씨케이71,500원, ▲1,300원, 1.85%는 전일 대비 5.8% 상승한 7190원에 거래되고 있다. 주성엔지니어링29,200원, ▲650원, 2.28%은 4.3% 상승한 4665원, 한솔테크닉스3,985원, ▲5원, 0.13%는 3.2% 상승한 1만6050원을 각각 기록 중이다.

[태양광 에너지 확대 수혜] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 태양광 발전은 태양빛을 전기로 직접 변환시키는 발전 방식이다. 친환경적 장점에도 불구, 초기 투자비와 발전단가가 높다는 점이 최대 단점이다.

이를 보완하기 위해 태양광 산업은 정부의 보조금 및 세제지원 정책에 의존해 왔다. 2011년 하반기 재정위기에 처한 유럽 정부의 보조금 인하와 중국 등의 공급과잉으로 태양광 제품가격이 최소 30% 이상 크게 하락했다.

업계에선 2012년 하반기부터 업황이 점진적으로 개선될 것으로 전망하고 있다. 또 기술 개발과 공급 확대, 유가 강세로 2014년이면 화석연료를 통한 발전 단가와 태양광 발전 단가가 같아지는 '그리드 패리티'에 도달할 것으로 관측된다.

태양광 기술은 결정질형과 박막형으로 구분되는데, 결정질형이 세계시장의 대부분이다. 결정질형은 폴리실리콘→잉곳→웨이퍼→태양전지→모듈→설계시공 단계로 나눠져 있다. 단계별 기업 수도 많고 신규진입도 용이하다.

이에 삼성, LG, 현대중공업, 한화, SK 등 주요 대기업들의 진출과 수직계열화가 진행되고 있다.

* 지식경제부는 삼성전자 등 전력다소비 기업에 태양광 사용 의무화 방안을 추진한다고 발표했다. (2012.5.9)

[태양광 발전 확대 수혜]
폴리실리콘: OCI, KCC
잉곳,웨이퍼: SKC 솔믹스, 티씨케이, KCC, 오성엘에스티, 넥솔론
셀: 현대중공업, 주성엔지니어링
모듈: 웅진에너지, SDN, 에스에너지, 현대중공업, 한솔테크닉스, 신성솔라에너지
시스템 설치, 서비스: SDN, 에스에너지, LS산전, 현대중공업
소재: OCI머티리얼즈

* LG실트론은 2012.2.15 구미 태양전지 공장 증설을 보류했다.
* 한국철강은 2011년 말 박막형 태양광 투자를 정리했다.
* LG화학은 2011.12.5 폴리실리콘 신규 투자를 보류했다.
* 웅진폴리실리콘은 2011년 12월 연산 5000톤 규모 상주공장 가동을 중단했다.
* SK케미칼은 2011.11.23 폴리실리콘 사업 철수를 결정했다.
* 현대중공업은 2011.11.8 태양광 모듈공장 일부 생산 중단을 발표했다.

[태양광 에너지 확대 수혜] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
OCI	155,500원	▲2,500원 (1.6%)	18,966	931	777	28.5	1.09	3.8%
KCC	292,500원	▼2,500원 (-0.8%)	21,426	1,365	5,997	6.1	0.59	9.7%
SKC 솔믹스	2,870원	▲50원 (1.8%)	691	-171	-261	N/A	0.84	-45.7%
티씨케이	7,170원	▲380원 (5.6%)	395	74	62	8.5	1.00	11.8%
신성솔라에너지	1,340원	▼15원 (-1.1%)	1,313	-199	-238	N/A	0.44	-27.4%
오성엘에스티	1,890원	▼30원 (-1.6%)	727	-179	-204	N/A	0.20	-44.1%
넥솔론	1,265원	▲10원 (0.8%)	3,193	-764	-1,060	N/A	1.83	-53.3%
현대중공업	219,000원	0원 (0%)	183,179	11,836	12,061	12	0.96	8%
주성엔지니어링	4,665원	▲195원 (4.4%)	724	-472	-621	N/A	0.92	-48.5%
웅진에너지	1,760원	▼40원 (-2.2%)	1,250	-726	-692	N/A	0.43	-21.1%
SDN	3,400원	▲75원 (2.3%)	252	-10	-51	N/A	1.09	-4.8%
에스에너지	9,910원	▼40원 (-0.4%)	1,445	93	73	11.9	1.44	12.1%
한솔테크닉스	16,050원	▲450원 (2.9%)	4,249	-202	-257	N/A	0.92	-20.6%
OCI머티리얼즈	36,400원	▲400원 (1.1%)	2,011	455	276	8.9	1.09	12.3%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[티씨케이] 투자 체크 포인트

기업개요	반도체·태양광·LED 장비에 쓰이는 고순도 흑연부품 제조사 (국내 시장 점유율 60%)
사업환경	ㅇ2013년 삼성전자·SK하이닉스 반도체 설비투자 축소할 전망 ㅇLED산업은 '저전력형 직하형' TV BLU 시장이 활성화될 전망, 생산라인 증설은 제한적 ㅇ태양광산업은 주력 제품 가격하락으로 대부분의 업체들의 시설투자 계획을 보류하거나 취소한 상태
경기변동	ㅇ반도체·태양광·LED 업황에 민감하지만, 소모품이란 특성때문에 실적 변동이 제한적
주요제품	ㅇ반도체용 고순도 흑연제품: (매출 비중 28%) ㅇ태양광용 고순도 흑연제품: (매출 비중 28%) ㅇLED·반도체 장비용 부품: (매출 비중 34%) *고순도 흑연제품은 실리콘 잉곳(덩어리)을 제조하는 핫존(Hot Zone)의 부품으로 사용. 3~4개월 마다 교체 수요 발생
원재료	ㅇ고순도 흑연(Graphite): 최대주주인 토카이 카본으로부터 전량 매입 (매입 비중 99%)
실적변수	ㅇ반도체·태양전지·LED 잉곳 생산업체들의 설비투자 증가시 수혜
리스크	ㅇ2011년 4월 설비증설→이후 전방산업 업황부진→가동률 하락, 이익감소 ㅇ재고자산 늘어나 현금회전일수 증가추세
신규사업	ㅇLED MOCVD용 서셉터 개발 ㅇCVD-SiC Coating 전극제품 국산화 실현

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[티씨케이] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.9월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	395	594	511	334
영업이익(보고서)	74	154	125	65
영업이익률(%)	18.7%	25.9%	24.5%	19.5%
영업이익(K-GAAP)	74	159	125	65
영업이익률(%)	18.7%	26.8%	24.5%	19.5%
순이익(지배)	62	121	105	58
순이익률(%)	15.7%	20.4%	20.5%	17.4%

주요투자지표
이시각 PER	8.50
이시각 PBR	1.00
이시각 ROE	11.80%
5년평균 PER	16.87
5년평균 PBR	2.72
5년평균 ROE	16.34%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[티씨케이] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
TOKAI CARBON CO., LTD	최대주주	보통주	4,132,500	35.4	4,132,500	35.4	-
계		보통주	4,132,500	35.4	4,132,500	35.4	-
계		우선주	0	0	0	0	-

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