태평양물산의 주가가 상승하고 있다. 태평양물산의 주가는 작년말 1만4450원에서 100% 이상 상승해 현재 태평양물산은 52주 최저가 대비 109% 상승한 3만300원에 거래되고 있다. 태평양물산의 최근 6개월 수익률은 시장을 상회했다. 태평양물산의 주가 상승은 계속될 수 있을까.



▷ 의류 생산 및 국내 1위 깃털가공회사

태평양물산은 의류 OEM 제조 및 깃털가공회사다. 미국과 유럽 등 선진국에 방한스포츠의류, 니트 의류를 만들어 OEM 방식으로 수출하고 있다. 태평양물산의 매출비중은 의류 사업이 65%, 깃털 사업이 32%를 차지하고 있다. 깃털 사업은 2010년 매출의 17%에 불과했으나 내수 수요 증가로 최근 빠르게 성장하고 있다.

깃털은 침구와 방한의류에 주로 사용되는 소재로 오리 및 거위 등 가금류에서 부산물로 얻는다. 태평양물산은 깃털소재제품에서 국내 70% 이상의 시장 점유율을 점유하고 있다. 태평양물산은 세계 깃털 생산량의 60%를 차지하고 있는 중국에서 주로 깃털을 수입하고 있다.



깃털은 의류소재 중 무게 대비 보온성능이 가장 높은 소재다. 최근 추위로 국내 다운재킷 판매가 증가해 깃털 수요가 크게 늘어났다. 다운재킷은 보통 '오리털 파카'로 불리는 옷으로 태평양물산은 코오롱, 휠라, 프로스펙스 등 스포츠 브랜드에 깃털을 공급하고 있다. 깃털은 수요가 겨울에 집중돼 있고 공급량을 빠르게 늘리기 어려워 기온 변화에 따라 가격이 급변하는 상품이다.

꾸준한 성장으로 태평양물산의 3분기 매출액은 1773억원을 기록해 전년 동기 대비 9% 성장했다. 다만 판관비가 증가해 3분기 영업이익은 전년 동기 수준인 107억원을 기록했다.

▷ 최근 외국인 매수 시작 및 대형 개인투자자 보유

외국인은 지난 3월부터 태평양물산의 주식을 매도하기 시작했다. 태평양물산의 외국인 지분율은 지난 3월 0.3%에서 지난 9월에 0.01%까지 감소했다. 그러나 최근 외국인의 매매동향이 달라질 조짐을 보이고 있다. 외국인은 지난 11월 30일부터 거래일 기준 사흘 연속으로 태평양물산을 순매수했다. 외국인 지분율도 0.32%로 다시 상승하고 있다.

개인투자자인 박영옥 스마트인컴 대표는 태평양물산 주식의 16.4%를 보유한 주요주주다. 태평양 물산의 최대주주는 임석원 대표로 특수관계인을 포함해 태평양물산의 지분 39%를 보유하고 있다.

▷ 주식MRI 분석 결과 : 상위 26%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 태평양물산의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 14점으로 전체 상장기업 중 443위(상위 26%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 보통으로 위험은 높지 않은 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

현금 창출력에서는 낮은 점수를 받았다. 매출액 대비 잉여현금 흐름비율이 (-)에 그쳤고 최근 4분기 동안 영업활동 현금흐름이 (-)를 기록한 분기가 있었던 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[태평양물산] 투자 체크 포인트

기업개요	침구류·의류 제조업, 쌀가루·우모(오리·거위털) 가공 사업 운영
사업환경	의류는 개발도상국의 저렴한 인건비 앞세운 업체들이 난립. 우모 부문은 국내 유일 가공업체
경기변동	의류 부문은 전반적인 소비지출 규모에 민감. 우모 부문은 원산지인 중국의 경기에 민감
주요제품	ㅇ 의류 (자켓, 팬츠, 코트 등, 매출비중 80%) ㅇ 우모 제품 (고급 침구 및 방한의복, 매출비중 17%)
원재료	ㅇ 폴리에스테르, 면, 패딩 등
실적변수	침구·의류는 봄과 가을이 성수기. 우모의 수입 가격에 따라 원자재비 상승
리스크	우모는 수입에 의존하기 때문에 환율 상승시 원가율 상승
신규사업	진행 중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[태평양물산] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.9월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	4,121	4,484	3,053	2,164
영업이익(보고서)	176	141	21	70
영업이익률(%)	4.3%	3.1%	0.7%	3.2%
영업이익(K-GAAP)	176	148	21	70
영업이익률(%)	4.3%	3.3%	0.7%	3.2%
순이익(지배)	114	46	-19	42
순이익률(%)	2.8%	1%	-0.6%	1.9%

주요투자지표
이시각 PER	7.53
이시각 PBR	0.59
이시각 ROE	7.84%
5년평균 PER	13.31
5년평균 PBR	0.38
5년평균 ROE	1.77%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[태평양물산] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수(지분율)				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
임석원	본인	보통주	480,366	20.04	682,366	28.47	최대주주
임병태	친인척	보통주	0	0	2,000	0.09	-
임자영	친인척	보통주	43,745	1.82	43,745	1.82	-
임지영	친인척	보통주	43,305	1.81	43,305	1.81	-
임선영	친인척	보통주	43,745	1.82	43,745	1.82	-
임준영	친인척	보통주	43,745	1.82	45,195	1.88	-
박종수	친인척	보통주	41,622	1.74	41,622	1.74	-
박문자	친인척	보통주	16,153	0.67	16,153	0.67	-
조창근	친인척	보통주	0	0	1,000	0.04	-
이호숙	친인척	보통주	0	0	4,000	0.17	-
계		보통주	712,681	29.72	923,131	38.51	-
		우선주	0	0	0	0	-
		기 타	712,681	29.72	923,131	38.51	-

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