비상교육6,450원, ▲310원, 5.05%이 사흘만에 반등세다. 22일 오전 10시 38분 현재 전일보다 3.6% 상승한 1만1450원에 거래되고 있다.

증권가에서는 비상교육을 디지털 교과서 시장 확대에 따른 수혜주로 꼽는다. 전일 하나대투증권은 보고서에서 정부가 오는 2015년까지 디지털 교과서 개발을 완료해 순차적으로 도입하겠다는 계획을 세움에 따라 내년까지 디지털 교과서 개발 표준 마련과 초기 형태의 디지털 교과서 시범 운영이 시행될 것으로 예상했다.

이 증권사 황세환 연구원은 초기 디지털 교과서는 서책형태의 교과서를 디지털로 바꾸는 수준으로 기존 교과서 발행사들만이 참여할 수 있을 것으로 전망했다. 따라서 중, 고등 교과서를 출판하고 있는 비상교육도 디지털 교과서를 발행하게 된다. 더불어 교과서를 비롯해 문제집과 참고서, 이러닝, 오프라인 학원까지 갖춘 사업영역의 교육 콘텐츠 통합 시너지를 기대했다. 이에 따라 가장 경쟁력을 갖춘 기업이 될 것으로 판단했다.

한편 회사는 지난달 10월 공시를 통해 올해 연간 1170억원의 매출액과, 196억원의 영업이익 전망치를 발표했다. 이는 지난해보다 각각 4%, 20% 증가한 수치다.

비상교육은 지난 1997년 국어전문 출판사로 시작한 비유와상징이 시초다. 2002년 법인으로 전환했고, 2008년 상장됐다. 초기 학습교재 사업을 해오다 교과서 시장에 진출했고, 이러닝, 오프라인 학원 등으로 사업영역을 확대했다.

[교육서비스 관련 기업] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 우리나라 사교육비 지출은 경기 변동에 비교적 둔감하다. 입시제도 변화, 사교육비 경감 정책 등 정부 정책의 영향력이 크다. 취업난 등으로 성인교육 시장이 확대되고 있으며, 출산율 저하로 유아 및 아동용 교육시장은 양적 성장보다는 서비스 다양화를 통한 성장에 중점을 두고 있다.

[관련 기업]
온라인(동영상 강의) 중심 : 메가스터디, YBM시사닷컴, 크레듀
오프라인(학원, 학습지) 중심 : 대교, 웅진씽크빅, 청담러닝, 정상JLS, 디지털대성
학습교재 출판 : 능률교육, 비상교육, 삼성출판사

[교육서비스 관련 기업] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
메가스터디	75,200원	▲1,300원 (1.8%)	1,181	267	251	8.3	1.39	16.9%
YBM시사닷컴	6,020원	▲40원 (0.7%)	498	50	42	14.3	1.59	11.1%
크레듀	42,100원	▼200원 (-0.5%)	346	14	21	45.2	2.76	6.1%
대교	5,880원	▲40원 (0.7%)	6,106	476	389	11.1	0.77	6.9%
웅진씽크빅	6,440원	▼10원 (-0.2%)	5,379	-132	-164	N/A	0.85	-6.9%
청담러닝	15,600원	0원 (0%)	457	63	58	7.2	1.33	18.5%
정상제이엘에스	5,130원	▲10원 (0.2%)	616	94	75	11.3	1.38	12.2%
디지털대성	2,415원	▲5원 (0.2%)	405	44	36	14.7	1.00	6.8%
능률교육	3,635원	▲85원 (2.4%)	357	-10	11	18.8	1.06	5.6%
비상교육	11,400원	▲350원 (3.2%)	718	36	45	14	1.06	7.6%
삼성출판사	4,000원	▼25원 (-0.6%)	428	18	18	13.6	0.61	4.5%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[비상교육] 투자 체크 포인트

기업개요	온·오프라인 학습교재 판매 업체
사업환경	ㅇ 시장이 이미 성숙기에 진입하였으나, 국민소득 증가에 따른 안정적 성장 전망 ㅇ 교재 및 학원 강의의 경우 계절성이 존재함 ㅇ 이 회사는 교과서 제작을 통해 원천저작권을 확보함
경기변동	교육업은 경기 변동에 비탄력적인 경향을 보이는 산업으로 입시정책에 크게 영향을 받음
주요제품	ㅇ 교육출판: 학습교재, 교과서 등 (매출 비중 66%) ㅇ 교육 서비스: 온라인 강의교재, 오프라인 강의 등 (매출 비중 34%)
원재료	ㅇ 원료: 출판교재용 지류 (매입 비중 100%)
실적변수	입시 난이도 강화시 수혜, 내수 호전시 수혜
리스크	출산율 저하로 인한 시장규모감소
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[비상교육] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.9월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	718	1,118	970	857
영업이익(보고서)	36	163	172	208
영업이익률(%)	5%	14.6%	17.7%	24.3%
영업이익(K-GAAP)	43	164	172	208
영업이익률(%)	6%	14.7%	17.7%	24.3%
순이익(지배)	45	149	110	118
순이익률(%)	6.3%	13.3%	11.3%	13.8%

주요투자지표
이시각 PER	13.97
이시각 PBR	1.06
이시각 ROE	7.59%
5년평균 PER	12.56
5년평균 PBR	1.07
5년평균 ROE	8.70%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[비상교육] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수(지분율)				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
양태회	본인	보통주	4,145,476	42.34	5,029,852	42.66	주식배당
이봉진	친인척	보통주	452,250	4.62	544,357	4.62	"
양재수	친인척	보통주	204,800	2.09	248,491	2.11	"
양광회	친인척	보통주	198,400	2.03	240,725	2.04	"
양원회	친인척	보통주	198,400	2.03	240,725	2.04	"
송회임	친인척	보통주	140,860	1.44	170,910	1.45	"
정양옥	친인척	보통주	128,520	1.31	155,937	1.32	"
양세린	친인척	보통주	96,000	0.98	116,480	0.99	"
양승민	친인척	보통주	96,000	0.98	116,480	0.99	"
양세민	친인척	보통주	10,200	0.1	12,376	0.10	"
송진욱	친인척	보통주	16,000	0.16	19,413	0.16	"
정춘옥	친인척	보통주	9,000	0.09	10,920	0.09	"
송진우	친인척	보통주	8,000	0.08	9,706	0.08	"
최대찬	임 원	보통주	8,716	0.09	11,002	0.09	주식배당/장외매수
김장수	계열사임원	보통주	4,000	0.04	0	0.00	주식배당
염창원	친인척	보통주	3,000	0.03	3,640	0.03	"
김철수	계열사임원	보통주	2,000	0.02	0	0.00	계열사임원퇴임
양재균	친인척	보통주	1,000	0.01	1,213	0.01	주식배당
안병두	친인척	보통주	1,000	0.01	1,213	0.01	"
김상범	친인척	보통주	1,000	0.01	1,213	0.01	계열사임원퇴임
현준우	임 원	보통주	210	0	2,387	0.02	주식배당/장외매수
박찬호	계열사임원	보통주	3	0	641	0.01	주식배당/장외매수
박병근	계열사임원	보통주	2,542	0.03	0	0.00	임원퇴임
계		보통주	5,727,377	58.49	6,937,681	58.83	-
		우선주	0	0.00	0	0.00	-
		기 타	0	0.00	0	0.00	-

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