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[미리분석] 현대EP, PER 10 → 9배

12.11/22 08:37

형재혁

22일 증시 개장을 앞둔 가운데 3분기 양호한 실적을 기록한 HDC현대EP4,030원, ▲55원, 1.38%가 반등할지 주목된다. 전일 이 회사 종가는 2.2% 내린 4675원으로 3일 만에 하락 마감했다.

현대EP의 3분기 매출액은 1811억원으로 전년 동기 대비 25% 늘었다. 영업이익과 순이익(자회사 손익 반영)은 70억9000만원과 56억1600만원으로 각각 24%와 63% 늘었다. 현대기아차 자동차 판매량 호조에 따른 수혜로 양호한 성장세를 지속한 것으로 풀이된다. 순이익 증가 폭이 더욱 컸던 것은 금융비용이 감소한 덕분이다.

순이익 증가로 투자지표도 개선됐다. 3분기 연환산 기준(최근 4개분기 실적 합산) 현재 주가수익배수(PER)는 9배로 2분기 연환산 기준 10배보다 낮아졌다. 자기자본이익률(ROE)은 종전 12%에서 14%로 높아졌다.

현대EP는 HDC현대산업개발19,720원, ▲270원, 1.39%개발 계열의 플라스틱 부품 소재기업이다. 주요 사업부는 자동차용 기초 플라스틱 소재인 복합PP(폴리프로필렌)사업, 건설자재·소비재 용도인 복합PE(폴리에틸렌)사업, 동부한농화학으로부터 자산임대로 양도받은 유화사업으로 나뉜다. 매출액 비중은 복합PP 42%, 복합PE 12%, PS사업 46%다.

복합PP산업은 소재 개발 기술과 자본투자가 필요한 사업이다. 또한, 다품종 소량생산이기 때문에 수요처와의 긴밀한 관계가 필요하다. 현대EP는 범현대가 계열사로 현대기아차와 우호적인 관계를 유지하고 있다. 이에 따라 현대기아차 그룹의 성장에 힘입어 최근 매출과 영업이익이 급증했다.

▷ 주식MRI 분석결과, 상장사 상위 16%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 현대EP의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 16점으로 전체 상장기업 중 282위(상위 16%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 보통으로 위험은 높지 않은 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

다만 현금 창출력이 2점으로 낮은 평가를 받았다. 이는 3분기 연환산 기준(최근 4개 분기 합산) 재무활동 현금흐름이 플러스를 기록했고, 최근 4개 분기의 연환산 기준 영업활동 현금흐름 중 마이너스를 기록한 분기가 있는 점 등이 반영된 결과다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[차량경량화] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 고유가, 환경문제 부각으로 자동차 연비향상이 자동차 업계 화두로 떠올랐다. 자동차 무게의 70%를 차지하는 금속을 성능을 유지한 채 엔지니어링 플라스틱(EP)이나 섬유소재로 대체해 차량 무게를 줄이는 것이 핵심이다.

최대 자동차시장인 중국은 2015년부터 17.9km/L로 연비규제를 강화한다. 우리나라도 2015년부터 연비를 17km/L로 강화할 예정이다. 이에 가볍고 강도가 높은 플라스틱을 만들 수 있는 고기능성 소재 업체 중심의 수혜가 전망된다.

[관련기업]
현대EP: 복합PP(폴리 프로필렌), PE(폴리 에틸렌) 사업
한화케미칼: 자회사 한화L&C(GMT(섬유강화복합소재) 소재 및 부품 공급업체)
코오롱플라스틱: 폴리아세탈(POM) 생산시설 확충
에코플라스틱: 주력인 플라스틱 범퍼 현대차 울산공장 82% 점유.
코프라: 차량경량화에 필요한 고기능성 폴리머 생산.

[차량경량화] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
현대EP	4,675원	▼105원 (-2.2%)	5,221	180	119	9.9	1.26	12.8%
한화케미칼	16,600원	▼450원 (-2.6%)	17,676	959	1,428	N/A	0.58	-0.5%
코오롱플라스틱	5,950원	▼100원 (-1.6%)	1,770	97	85	15.2	1.91	12.6%
에코플라스틱	2,060원	0원 (0%)	2,671	16	11	3.2	0.37	11.6%
코프라	6,330원	▲30원 (0.5%)	470	38	31	10.4	1.51	14.5%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~6월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[현대EP] 투자 체크 포인트

기업개요	범 현대가 계열의 복합 플라스틱 소재 전문 제조기업
사업환경	ㅇ 복합 플라스틱산업은 다양한 용도와 특성으로 자동차, 전기전자 제품의 소재로 사용됨 ㅇ 자동차 경량화 추세로 복합 플라스틱은 견조한 성장세 이어갈 것으로 전망 ㅇ 국내 자동차 부품업체들은 현대·기아차 글로벌 점유율 상승으로 수혜를 받고 있음
경기변동	ㅇ 경기에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업으로 완성차, IT 기기 판매량에 직접적인 영향을 받음
주요제품	ㅇ 폴리 프로필렌 제품 : 자동차, 전기전자 산업부품 소재로 사용 (매출 비중 43%) ㅇ 폴리 에틸렌 제품 : 건설자재, 소비재 제품의 소재로 사용 (매출 비중 12%) ㅇ PS 제품 : 전기전자 산업, 건자재 소재료 사용 (매출 비중 45%)
원재료	ㅇ 폴리 프로필렌, 폴리 에틸렌 : SK종합화학, 대한유화 등에서 구입 ㅇ 합성 고무 : LG화학, 미쓰이, 다우 케미칼 드에서 구입
실적변수	ㅇ 완성차 판매대수 증가시 수혜 ㅇ IT 기기 판매량 증가시 수혜 ㅇ 유가 하락시 매출원가 감소
리스크	ㅇ 전방산업이 모두 경기민감형이기 때문에 실적 변동성이 클 수 있음 ㅇ 유가 상승시 수익성 악화 ㅇ 부채비율 ( 2012년 1분기 부채비율 187%)
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[현대EP] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.9월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	5,221	6,282	4,528	2,112
영업이익(보고서)	180	238	58	51
영업이익률(%)	3.4%	3.8%	1.3%	2.4%
영업이익(K-GAAP)	131	198	58	51
영업이익률(%)	2.5%	3.2%	1.3%	2.4%
순이익(지배)	119	149	106	90
순이익률(%)	2.3%	2.4%	2.3%	4.3%

주요투자지표
이시각 PER	9.88
이시각 PBR	1.26
이시각 ROE	12.75%
5년평균 PER	12.55
5년평균 PBR	1.37
5년평균 ROE	10.81%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[현대EP] 주요주주

(기준일 :

2011년 12월 31일

)

(단위 : 주, %)

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
현대산업개발	최대주주	보통주	14,757,000	46.3	14,757,000	46.3	-
아이서비스	계열회사	보통주	638,000	2.0	638,000	2.0	-
이건원	특수관계인	보통주	12,060	0.0	12,060	0.0	-
계		보통주	15,407,060	48.3	15,407,060	48.3	-
		우선주	0	0.0	0	0.0	-
		기 타	0	0.0	0	0.0	-

[현대EP] 최신 투자 정보

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