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[3Q 실적] 로엔, 영업익 80억...예상치 '상회'

12.11/13 11:22

김구민

마이크로엔엑스2,205원, ▲105원, 5%이 3분기 실적을 발표한 가운데 주가는 소폭 오르고 있다. 13일 오전 11시 11분 현재 전일보다 0.3% 오른 1만4800원을 기록 중이다.

이날 장중 공시한 반기보고서에 따르면 로엔의 3분기 매출액은 471억원으로 지난해 같은 기간보다 9% 증가했다. 매출 증가에 따라 이익도 개선됐다. 영업이익은 80억원으로 56% 증가했고, 순이익은 67억원으로 55% 늘었다. 지난 5일 신영증권이 예상한 영업이익 75억원, 순이익 63억원을 넘어선 수치다.

매출 증가율 대비 큰폭의 이익 개선을 보인 것은 고정비 부담 감소 영향인 것으로 풀이된다. 3분기 실적을 반영한 연환산(최근 4개 분기 합산) 기준 주가수익배수(PER)는 14.9배로 종전 16.5베보다 낮아졌다. 주가순자산배수(PBR)는 3배, 자기자본이익률(ROE)은 20%로 산정됐다.

로엔은 국내 1위 음원 사이트 '멜론'을 운영하는 SK249,500원, ▲500원, 0.2%그룹 계열 엔터테인먼트 업체다. 최대주주는 SK플래닛으로 지분율은 67%다. 대부분의 매출(비중 86%)은 음원 유통에서 올린다. 또한, 가수 아이유, 지아 배우 김석훈, 조한선 등이 소속된 매니지먼트 사업도 하고 있다.

[음원·음반 업계] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 디지털 기술의 발달로 음악산업의 매출구조가 다양해졌다. 과거 음반위주에서 온라인 음원 판매, 공연, 배경음악 등으로 옮겨가고 있다.

디지털 음악시장은 2015년까지 연평균 10.6% 성장해 전체 음악시장에서 50% 비중을 초과할 것으로 추정된다.

가수 발굴 및 음반/음악 기획: 에스엠, 와이지엔터, JYP Ent., 로엔, 예당
음반/음원 유통: 로엔(멜론), CJ E&M(엠넷미디어), KT뮤직(도시락), 네오위즈인터넷(벅스)

[음원·음반 업계] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
로엔	14,700원	▼50원 (-0.3%)	900	164	132	16.6	3.17	19.1%
에스엠	67,500원	▲400원 (0.6%)	709	220	191	37.1	7.09	19.1%
KT뮤직	3,715원	▲65원 (1.8%)	137	-11	-11	N/A	5.70	-16.8%
예당	2,215원	▼60원 (-2.6%)	15	0	1	N/A	9.18	-4.5%
네오위즈인터넷	13,000원	▼350원 (-2.6%)	251	-14	-8	N/A	4.63	-2.3%
와이지엔터테인먼트	76,000원	▼500원 (-0.7%)	376	63	51	121	9.36	7.7%
JYP Ent.	5,150원	▼150원 (-2.8%)	25	-26	-24	N/A	8.42	-13.3%
CJ E&M	30,200원	▲150원 (0.5%)	4,813	53	88	19.1	0.94	4.9%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~6월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[로엔] 투자 체크 포인트

기업개요	'멜론'으로 유명한 디지털음원 시장 점유율 1위 기업
사업환경	ㅇ 저작권 보호 강화, 스마트폰 보급 확산으로 온라인 음악산업 성장은 지속될 것으로 전망 ㅇ 다운로드 방식에서 스트리밍 방식으로 전환 중
경기변동	ㅇ 시대의 유행이나 흐름에 민감 ㅇ 상품의 주기가 매우 짧음
주요제품	ㅇ 음원 제공 및 온라인 음원 서비스 : (매출 비중 87.8%) ㅇ CD 판매 : (매출 비중 7%)
실적변수	ㅇ 음원 가격 상승 시 수혜 ㅇ 음원 확보량 및 판매량 증가 시 수혜
리스크	ㅇ 불법 음원 유통 사이트 및 시장 상존
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[로엔] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.6월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	900	1,672	1,390	1,014
영업이익(보고서)	164	266	164	64
영업이익률(%)	18.2%	15.9%	11.8%	6.3%
영업이익(K-GAAP)	165	294	164	64
영업이익률(%)	18.3%	17.6%	11.8%	6.3%
순이익(지배)	132	214	98	45
순이익률(%)	14.7%	12.8%	7.1%	4.4%

주요투자지표
이시각 PER	16.61
이시각 PBR	3.17
이시각 ROE	19.09%
5년평균 PER	83.32
5년평균 PBR	2.39
5년평균 ROE	6.72%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[로엔] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수(지분율)				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
에스케이 플래닛(주)	본인	보통주	-	-	17,088,125	67.56	-
신원수	임원	보통주	-	-	6,326	0.03	-
계		보통주	-	-	17,094,451	67.59	-
		우선주	0	0	0	0	-
		기 타	0	0	0	0	-

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