한국수출포장2,715원, ▲45원, 1.69%이 6일 만에(거래일 기준) 상승 전환했다. 28일 오후 1시 17분 현재 2.4% 오른 1만6650원에 거래 중이다. 

올 상반기 수출포장은 큰 폭의 수익성 개선을 기록했다. 매출액은 1307억원으로 지난해 동기보다 9% 늘고, 영업이익과 순이익은 181억원과 136억원으로 각각 294%와 282% 늘었다. 이는 가격 스프레드(제품 판매단가 - 원재료 매입단가) 확대의 결과다. 주력 제품인 골판지상자와 골판지원단 판매단가는 지난해 동기보다 각각 9%와 8% 올랐지만, 주요 원재료인 고지 매입단가는 11% 내렸다. 

2분기 연환산 (최근 4개분기 실적 합산) 현재 주가수익배수(PER)는 3.5배로 최근 5년 평균인 8.9배보다 낮게 거래되고 있다. 아직 3분기 실적은 발표되지 않았다.  

수출포장은 골판지 원지부터 상자까지 일괄생산하는 회사다. 수출포장은 오산공장에서 골판지 원지를 생산해 안성, 양산, 대전 공장에서 골판지 상자를 제조한다. 골판지 원지 재고 관리가 쉬워 경쟁 업체 대비 납기에서 유리한 장점이 있다

골판지는 표면, 이면, 후면의 3겹으로 구성된 상품 포장용 종이다. 골판지용 원지는 표면에는 천연펄프를, 이면과 후면에는 고지(재활용 폐지)를 사용한다. 원재료에서 재활용 폐지가 차지하는 비중이 86%로 폐지 가격에 따라 실적에 큰 영향을 받는다.



▷ 주식MRI 분석결과, 상장사 상위 2%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 수출포장의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 21점으로 전체 상장기업 중 30위(상위 2%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[온라인 쇼핑 산업 성장(골판지)] 이슈와 수혜주

온라인 쇼핑 시장의 성장으로 택배 물량이 늘면서 포장 박스의 재료인 골판지 수요도 증가했다. 2005~2006년 업계 구조조정으로 과점화가 진행됐다. 이에 가격 전가력을 확보해 원재료인 국내 고지(폐지) 가격이 오르면 실적이 좋아진다.

[관련 기업]
골판지 원지 : 신대양제지, 아세아제지, 동일제지, 아세아페이퍼텍, 대양제지, 대림제지, 영풍제지
골판지 상자 : 태림포장, 대영포장, 삼보판지, 수출포장

[저작권자ⓒ 한국투자교육연구소 www.kieri.co.kr]

[온라인 쇼핑 산업 성장(골판지)] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
신대양제지	21,100원	▼150원 (-0.7%)	1,385	223	160	2.4	0.34	14.1%
아세아제지	13,050원	▼100원 (-0.8%)	1,363	141	100	4.7	0.34	7.3%
동일제지	1,910원	▼10원 (-0.5%)	1,123	166	113	2.7	0.38	13.8%
아세아페이퍼텍	7,680원	▼160원 (-2%)	817	70	54	4.2	0.26	6.3%
대양제지	11,900원	▼250원 (-2.1%)	628	97	62	2.9	0.37	12.5%
대림제지	2,855원	▼10원 (-0.3%)	383	69	71	2.2	0.34	15.6%
영풍제지	16,000원	▼700원 (-4.2%)	584	65	55	3.2	0.38	11.6%
태림포장	1,695원	0원 (0%)	1,949	151	206	4.2	0.36	8.7%
대영포장	917원	▼17원 (-1.8%)	1,175	84	46	26.7	0.85	3.2%
삼보판지	33,400원	▼550원 (-1.6%)	591	38	26	4.3	0.20	4.6%
수출포장	16,650원	▲400원 (2.5%)	1,307	181	136	3.5	0.33	9.5%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~6월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[수출포장] 투자 체크 포인트

기업개요	골판지 용지 일관생산 업체
사업환경	ㅇ 골판지포장산업은 국내 종이생산량의 29%, 제품 포장소재 중 35%를 차지함 ㅇ 경제규모 확대와 인터넷 전자상거래 활성화로 골판지 상자 수요는 매년 증가추세 ㅇ 이 회사는 골판지 원지부터 골판지, 골판지 상자까지 일관생산하고 있음
경기변동	전체 경기변동보다는 식품, 음료 등의 소비경기에 민감
주요제품	ㅇ 골판지 상자 (매출 비중 63%) ㅇ 골판지 원단 (매출 비중 33%)
원재료	ㅇ 골판지 상자: 회사제조 원지, 국내원지 (매입 비중 70%) ㅇ 골판지 원지: 펄프 및 국내고지 (매입 비중 29%)
실적변수	펄프 및 폐지가격 하락시 수혜
리스크	ㅇ 펄프가격 상승시 실적악화 ㅇ 환율 상승시 환차손 발생
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[수출포장] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.6월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	1,307	2,468	2,232	1,764
영업이익(보고서)	181	120	101	154
영업이익률(%)	13.8%	4.9%	4.5%	8.7%
영업이익(K-GAAP)	181	120	101	154
영업이익률(%)	13.8%	4.9%	4.5%	8.7%
순이익(지배)	136	84	74	94
순이익률(%)	10.4%	3.4%	3.3%	5.3%

주요투자지표
이시각 PER	3.46
이시각 PBR	0.33
이시각 ROE	9.46%
5년평균 PER	8.88
5년평균 PBR	0.33
5년평균 ROE	4.75%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[수출포장] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
허용삼	본인	보통주	720,000	18.00	720,000	18.00	-
허정훈	자	보통주	686,680	17.17	696,000	17.40	-
허봉삼	친척	보통주	229,000	5.72	229,000	5.72	-
(주)산천교역	기타	보통주	153,500	3.84	153,500	3.84	-
계		보통주	1,798,180	44.78	1,798,500	44.96	-
		-	-	-	-	-	-

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