최근 외국인이 주식을 꾸준히 사고 있는 한국가스공사46,350원, ▼-100원, -0.22%가 상승세다. 19일 오전 10시 58분 현재 전일보다 4.2% 상승한 7만1500원을 기록 중이다.

외국인 투자자는 지난달 28일 이후 연일 순매수를 기록하고 있어 눈길을 끈다. 전일까지 총 69만여주를 누적 순매수 했고, 지분율은 27.1%에서 30.24%로 3.14%p 높아졌다. 이 같은 매수세는 한국가스공사의 기업가치 변화를 반영한 것으로 풀이된다.

이날 미래에셋증권은 한국가스공사의 목표가를 기존 7만4000원에서 11만원으로 48% 상향한 보고서를 냈다. 보고서에서 미수금 회수에 따라 한국가스공사의 기업가치가 상승할 것이며, 목표주가 상향은 이를 반영한 것이라고 밝혔다.

미래에셋증권 이학무 연구원은 세일가스의 본격적인 채굴에 따라 유가가 안정돼 한국가스공사는 미수금을 꾸준히 회수하는 국면에 진입한다고 전망했다. 이 연구원은 내년과 2014년 2년간 2조2300억원의 미수금이 회수될 것이며, 이를 차입금 상환에 활용해 재무구조가 개선될 것으로 내다봤다.

한국가스공사는 국내 유일의 천연가스(LNG) 도매업자다. 해외에서 가스를 들여와 삼천리89,100원, ▼-200원, -0.22%, 경동가스등의 소매업자에게 공급하고 있으며, 소매업자들은 지정받은 해당 지역에서 소비자에게 가스를 판매한다. 한국가스공사는 가스 판매에 그치지 않고 직접 가스 개발에 나서 가스 광구 지분 취득과 개발, 생산도 진행 중이다. 상반기 매출액 비중은 가스판매 98.7%, 기타사업 1.3%다.

제품 가격인 가스 공급가격은 정부의 통제를 받는다. 따라서 회사는 원가를 반영하지 못해 발생하는 손실을 미수금 형태로 회계 처리하고 있다. 이 같은 미수금은 원료인 가스가격이 올라가면 더욱 커지는 구조다. 올해 2분기 기준 장기미수금은 4조5000억원 규모다.

[해외 자원 개발 관련 기업] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 국내 해외자원개발 투자액은 2005년부터 2009년까지 연평균 52% 증가했다. 자원확보 경쟁이 치열해지면서 각국 정부와 대기업들이 자원 확보에 힘을 쏟고 있다.

우리나라는 석유공사, 광물자원공사, 가스공사를 통해 해외자원 확보에 나서고 있다. 종합상사를 중심으로 민간기업의 진출도 활발하다. 석유·가스 자주개발률은 2007년 4.2%에서 2010년 10.8%로 상승했다. 정부는 이를 2012년 20%까지 높일 계획이다.

[해외 자원 개발 관련 업체]
SK이노베이션: 전세계 17개 생산광구, 27개 개발광구 보유. 실질적인 국내 최대 자원개발 기업
한국가스공사: 천연가스 도입과 국내 도매 전담(국내 LNG 96%). 모잠비크, 동티모르, 인도네시아 탐사 또는 시추 진행 중.
종합상사: 삼성물산, 대우인터내셔널, SK네트웍스, LG상사, 현대상사, GS글로벌, 효성
자원 개발 업체: 삼천리, 대성산업, 삼환기업, 코닉글로리, 혜인, 키스톤글로벌

[해외 자원 개발 관련 기업] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
삼성물산	63,900원	▼700원 (-1.1%)	87,340	4,196	3,665	17.2	0.98	5.7%
대우인터내셔널	40,100원	▲1,300원 (3.4%)	88,247	1,417	992	19.7	1.95	9.9%
SK네트웍스	9,890원	▼10원 (-0.1%)	126,501	1,623	707	24.3	0.78	3.2%
LG상사	41,950원	▼50원 (-0.1%)	30,541	905	796	7.9	1.12	14.2%
현대상사	20,900원	0원 (0%)	25,537	647	530	6.8	1.09	16%
GS글로벌	13,800원	▲200원 (1.5%)	14,602	128	99	52.8	1.30	2.5%
효성	59,300원	▼900원 (-1.5%)	46,781	2,281	1,244	N/A	0.70	-5.2%
삼천리	106,500원	▲2,000원 (1.9%)	18,605	701	561	14	0.36	2.6%
대성산업	19,900원	▼800원 (-3.9%)	6,595	11	-243	N/A	0.18	-13.1%
삼환기업	2,350원	▲20원 (0.9%)	4,050	-1,754	-1,851	N/A	0.11	-122.9%
코닉글로리	3,635원	▼65원 (-1.8%)	76	-8	-12	N/A	2.53	-6.7%
혜인	3,965원	▲35원 (0.9%)	830	-49	-54	N/A	0.44	-5.7%
키스톤글로벌	2,800원	▼50원 (-1.8%)	347	11	4	4.7	2.10	44.4%
SK이노베이션	165,500원	▲2,000원 (1.2%)	16,096	10,398	8,752	6.4	1.03	16.1%
한국가스공사	71,700원	▲3,100원 (4.5%)	196,653	9,476	4,596	25.1	0.63	2.5%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~6월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[한국가스공사] 투자 체크 포인트

기업개요	국내 천연가스 도매시장을 독점하는 공기업
사업환경	대규모 시설투자, 정부 허가가 필요하기 때문에 진입장벽이 높음
경기변동	다른 에너지업과 마찬가지로 경기변동에 따라 수요가 변함
주요제품	가스 도매 판매 (매출비중 99%)
원재료	가스 (매입비중 100%)
실적변수	ㅇ 가스는 전량 수입하기 때문에 환율 하락시 수혜 ㅇ 국제 가스 가격 하락시 수혜
리스크	ㅇ 정부의 관리로 인한 제품가격 조정의 어려움 ㅇ 국제 가스 가격 상승 시 원가율 상승
신규사업	러시아 천연가스 도입, 오만 또는 제3국에 저장설비 건설·운영 계획

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[한국가스공사] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.6월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	196,653	282,548	226,114	193,918
영업이익(보고서)	9,476	10,128	8,315	7,940
영업이익률(%)	4.8%	3.6%	3.7%	4.1%
영업이익(K-GAAP)	9,421	10,050	8,315	7,940
영업이익률(%)	4.8%	3.6%	3.7%	4.1%
순이익(지배)	4,596	2,084	2,062	2,380
순이익률(%)	2.3%	0.7%	0.9%	1.2%

주요투자지표
이시각 PER	25.06
이시각 PBR	0.63
이시각 ROE	2.51%
5년평균 PER	17.80
5년평균 PBR	0.76
5년평균 ROE	5.81%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[한국가스공사] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
정부	본인	보통주	20,758,110	26.86	20,758,110	26.86	-
한국전력	특수관계인	보통주	18,900,000	24.46	18,900,000	24.46	-
국민연금	특수관계인	보통주	3,947,726	5.11	3,947,726	5.11	-
계		보통주	43,605,836	56.42	43,605,836	56.42	-
		우선주	0	0.00	0	0.00	-

주) 2011년 12월말 주주명부 폐쇄일자 기준임.

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