18일 개장을 앞둔 가운데 삼성출판사14,330원, ▲340원, 2.43%가 전일의 반등을 이어갈지 관심을 끈다. 전일에는 3.7% 상승한 4750원에 거래를 마쳤다. 지난 12일 이후 3일(거래일 기준)만의 반등이다.

삼성출판사는 웅진씽크빅1,650원, ▼-12원, -0.72%, 예림당2,165원, ▼-5원, -0.23%에 이어 국내 3위권 아동용 도서 출판사다. 유아동 교육용 도서 및 전집, 유치원과 초등학원용 교재 등을 만들고 있다. 이외 여성 취미 실용도서도 제작하는데 육아, 출산, 집꾸미기 같은 주제의 서적이다. 이 같은 2가지 출판 분야는 30대 여성을 주요 고객으로 한다는 점에서 하나의 시장으로 보기도 한다.

회사는 출판한 책을 개별 소매점과 전속대리점으로 계약해 판매하고 있다. 그리고 홈쇼핑, 자체 인터넷 쇼핑몰 삼성북스 등을 통해 유통하고 있다. 삼성출판사는 반기보고서에서 지난 1960년대부터 출판사업으 영위하며 쌓아온 다양한 컨텐츠와 브랜드 인지도를 경쟁우위 요소로 꼽았다. 또한, 서점, 할인점, 학원, 유치원 등 다양한 매출처를 확보한 점도 강점이다. 다만 낮은 진입장벽으로 인한 경쟁심화, 저출산으로 인한 시장 축소 우려 등은 위협요소라고 밝혔다.

이 외에도 중부고속도로 이천휴게소를 운영하고 있으며, 본사 사옥과 안양 물류창고를 임대하는 임대사업으로도 수익을 창출하고 있다. 올해 상반기 매출액 비중은 출판사업 72%, 휴게소 18%, 임대 4%다.

2분기 매출액은 130억원으로 지난해 같은 기간보다 2% 감소했다. 반면 주요 원재료 제지 가격 인상으로 매출원가는 증가했고수익성은 더욱 부진했다. 영업이익은 5억원으로 62% 줄었고, 순이익은 5억원으로 54% 감소했다. 이를 반영한 연환산(최근 4분기 합산) 주가수익배수(PER)는 13.4배, 주가순자산배수(PBR)는 0.69배다.

▷  주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 19%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 삼성출판사의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 15점으로 전체 상장기업 중 326위(상위 19%)를 차지했다. 중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다. 밸류에이션 점수는 0점을 받았다. PER이 13.4배로 최근 5년 평균 7.4배 대비 높은 점 등이 반영된 결과다. 주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[교육서비스 관련 기업] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 우리나라 사교육비 지출은 경기 변동에 비교적 둔감하다. 입시제도 변화, 사교육비 경감 정책 등 정부 정책의 영향력이 크다. 취업난 등으로 성인교육 시장이 확대되고 있으며, 출산율 저하로 유아 및 아동용 교육시장은 양적 성장보다는 서비스 다양화를 통한 성장에 중점을 두고 있다.

[관련 기업]
온라인(동영상 강의) 중심 : 메가스터디, YBM시사닷컴, 크레듀
오프라인(학원, 학습지) 중심 : 대교, 웅진씽크빅, 청담러닝, 정상JLS, 디지털대성
학습교재 출판 : 능률교육, 비상교육, 삼성출판사

[교육서비스 관련 기업] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
메가스터디	70,300원	▼800원 (-1.1%)	1,181	267	251	7.9	1.34	16.9%
YBM시사닷컴	6,230원	0원 (0%)	498	50	42	14.9	1.65	11.1%
크레듀	46,750원	▲1,950원 (4.3%)	346	14	21	47.9	2.92	6.1%
대교	7,150원	▲100원 (1.4%)	4,115	348	285	12.1	0.93	7.7%
웅진씽크빅	6,700원	0원 (0%)	3,649	-82	-111	N/A	0.74	-0.2%
청담러닝	16,600원	▲150원 (0.9%)	457	63	58	7.6	1.40	18.5%
정상제이엘에스	6,290원	▲60원 (1%)	419	69	53	13.1	1.73	13.2%
디지털대성	2,625원	▼245원 (-8.5%)	259	22	17	21.4	1.24	5.8%
능률교육	5,020원	0원 (0%)	243	5	20	17.1	1.47	8.6%
비상교육	13,800원	▼350원 (-2.5%)	465	11	23	15.5	1.48	9.5%
삼성출판사	4,750원	▲170원 (3.7%)	275	11	11	12.9	0.67	5.2%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~6월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[삼성출판사] 투자 체크 포인트

기업개요	유아동 출판물이 주력인 출판사
사업환경	ㅇ 유아동 출판물 산업은 외국어·조기교육 등 교육콘텐츠를 중심으로 수요가 증가하는 추세
경기변동	ㅇ 경기변동에 둔감.
주요제품	ㅇ 출판사업부 (매출비중 56%) ㅇ 온라인교육 사업부(와이즈캠프, 100UP 수학 등, 출비중 25%) ㅇ 휴게소사업 (매출비중 15%)
원재료	ㅇ 펄프 (매입처 한솔제지, 타라유통, 매입비중 100%)
실적변수	ㅇ 국제 펄프가격 하락시 수혜 ㅇ 유가 하락시 수혜, ㅇ 신학년·신학기 등 연초에 매출 증가 ㅇ 출산율 증가시 시장 확대 수혜
리스크	ㅇ 국제 펄프가격상승시 원가율 상승 ㅇ 출산율 하락시 시장규모 축소 가능성
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[삼성출판사] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.6월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	275	564	585	653
영업이익(보고서)	11	40	56	93
영업이익률(%)	4%	7.1%	9.6%	14.2%
영업이익(K-GAAP)	8	36	56	93
영업이익률(%)	2.9%	6.4%	9.6%	14.2%
순이익(지배)	11	43	59	82
순이익률(%)	4%	7.6%	10.1%	12.6%

주요투자지표
이시각 PER	12.94
이시각 PBR	0.67
이시각 ROE	5.17%
5년평균 PER	7.49
5년평균 PBR	0.60
5년평균 ROE	9.04%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[삼성출판사] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수(지분율)				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
김진용	본인	보통주	4,743,790	47.44	4,743,790	47.44	-
김미재	처	보통주	370,810	3.71	370,810	3.71	-
김민석	자	보통주	641,940	6.42	641,940	6.42	-
김우석	자	보통주	501,140	5.01	501,140	5.01	-
김종규	숙부	보통주	328,080	3.28	328,080	3.28	-
김진욱	조카	보통주	97,770	0.98	97,770	0.98	-
계		보통주	6,683,530	66.84	6,683,530	66.84	-
		우선주	0	0	0	0	-
		기 타	0	0	0	0	-

[삼성출판사] 최신 투자 정보

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