코스닥 지수가 3% 하락하는 가운데 최근 국민연금이 신규 보유한 이지바이오6,580원, ▲420원, 6.82%가 급등세다. 15일 오후 1시 50분 현재 6.3% 오른 3700원에 거래되고 있다.

지난 9일 국민연금공단은 이 회사 지분 6.4%를 보유 중이라고 신규 공시했다. 공시 이후 4일간 주가 상승률은 13%로 같은 기간 3% 내린 코스닥 지수를 16% 초과했다.

공시 이튿날(10일) 아이투자는 국민연금의 이지바이오 지분 대량보유를 '미리분석'을 통해 소개했다. (바로가기 ☞ [미리분석] 이지바이오, 국민연금 6.4% 보유...왜?)

아이투자는 이같은 국민연금의 러브콜을 양호한 영업실적과 더불어 축산업 수직계열화에 따른 향후 성장성에 대한 기대감이 반영된 움직으로로 분석했다.

이지바이오는 지난 2007년부터 양호한 영업 실적을 기록해 왔다. 매출액은 매년 10~20% 늘어 지난해 951억원을 기록했고, 영업이익은 두 해를 제외하고 30% 이상 늘어 지난해 136억원을 기록했다. 매출액은 2006년 이후 5년 만에 106%, 영업이익은 258% 늘어난 것이다. 이는 항생제의 부작용에 대한 사회적 인식이 높아져 천연제제 배합사료 및 첨가물의 수요가 꾸준히 늘어난 결과로 풀이된다.

  

양호한 영업 실적을 기록한 가운데 이지바이오는 축산업 수직 계열화를 위해 적극적으로 인수·합병(M&A)를 진행해 왔다. 2003년 양돈 사료 기업 도드람 B&F를 인수했고, 지난해는 양계기업 마니커781원, ▲10원, 1.3%를 인수했다. 또한, 올해도 삼양사의 사료사업을 인수했다. 2분기 말 기준 관계기업지분관련투자자산이 총자산에서 차지하는 비중은 62%다. 이 가운데 종속기업 관련 비중은 48%에 달한다.

다만, 현재는 수직 계열화에 따른 '시너지'보다는 자회사 실적 부진에 따른 순이익 감소라는 부정적 효과가 더 큰 상황이다. 올 상반기 이지바이오의 매출액과 영업이익은 607억원과 104억원으로 각각 55%와 65%가 늘었다. 하지만 순이익은 117억원으로 45%가 줄었다. 이는 자회사 실적 부진에 따른 결과다. 상반기 지분법 이익은 35억원으로 지난해 동기보다 80% 급감했는데, 주요 자회사 중 하나인 마니커781원, ▲10원, 1.3%가 94억원의 적자를 기록한 영향이 컸다.



한편, 2분기 말 기준 이지바이오의 주가순자산배수(PBR)는 0.9배로 5년 평균보다 높게 거래되고 있다. 

[농업 및 곡물 생산 관련 기업] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 농업 및 곡물산업은 중국의 산업 발전이 가장 많은 영향을 준다. 그 외 원유 가격이 오르면 대체 에너지인 에탄올의 원료인 옥수수, 사탕수수 가격이 오르고, 운반비용이 증가해 곡물 가격 상승에 영향을 준다. 곡물 수확량을 늘리려면 화학비료, 농약, 농기계, 종자 관련 사업 발전이 필수적이다.

한미FTA 체결로 수입 농산물이 늘어나 농업 분야 타격이 우려된다. 정부는 2012년 1월 3일 추가 지원대책을 발표해 농산물 가격이 평균의 90% 이하(종전 85%)로 떨어지면 차액을 보전한다.

[농업 관련 산업의 주요 기업]
비료 및 사료 : 남해화학(농협 계열 국내 1위), 카프로, 동아원, KG케미칼, 조비, 효성오앤비, 이지바이오, 씨티씨바이오(사료첨가제)
농약 : 경농
종자 : 농우바이오
농기계 : 대동공업, 아세아텍(밭농사 농기계 전문)

[농업 및 곡물 생산 관련 기업] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
남해화학	11,050원	▲350원 (3.3%)	7,753	63	44	N/A	1.43	-4.5%
카프로	15,400원	▼700원 (-4.3%)	5,414	425	342	6.8	1.27	18.8%
동아원	3,315원	▲65원 (2%)	2,412	89	26	N/A	1.27	-19.5%
KG케미칼	9,780원	▲330원 (3.5%)	1,850	34	-34	8.9	0.56	6.3%
조비	15,350원	▲2,000원 (15%)	358	10	-10	N/A	2.08	-94.8%
효성오앤비	8,170원	▲870원 (11.9%)	305	54	43	10.1	1.08	10.7%
경농	3,455원	▲50원 (1.5%)	1,235	293	182	33.9	0.46	1.4%
농우바이오	22,400원	▲400원 (1.8%)	494	167	175	19.7	2.16	11%
대동공업	5,760원	0원 (0%)	2,917	179	122	16.2	0.56	3.5%
이지바이오	3,700원	▲220원 (6.3%)	608	105	83	204.3	0.82	0.4%
아세아텍	2,720원	▼195원 (-6.7%)	1,055	60	56	9.1	0.65	7.2%
씨티씨바이오	25,000원	▲250원 (1%)	503	65	45	74.5	6.74	9.1%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~6월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[이지바이오] 투자 체크 포인트

기업개요	'도드람' 브랜드로 알려진 축산산업 수직계열화한 지주회사로 동물약품 제조
사업환경	ㅇ동물약품 및 기능성첨가제는 화학제품에서 환경친화적 천연제제 제품으로 전환 중 ㅇ수요처인 배합사료 산업은 성숙산업에 진입
경기변동	주로 전방산업(육가공,유가공,수산물가공) 경기에 영향을 받음
주요제품	ㅇ사료첨가제 : 가축의 면역 증강 및 유해세균의 억제 (매출 비중 70%) ㅇ첨가제 : 고급단백질 공급 및 소화 촉진 (매출 비중 22%)
원재료	옥수수, 대두박 등
실적변수	ㅇ옥수수 및 소맥(밀) 국제가격 하락시 수혜 ㅇ환율 하락시 원가경쟁력 상승
리스크	미행사 전환사채 잔량 10만주
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[이지바이오] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.6월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	608	951	822	743
영업이익(보고서)	105	133	143	94
영업이익률(%)	17.3%	14%	17.4%	12.7%
영업이익(K-GAAP)	104	136	143	94
영업이익률(%)	17.1%	14.3%	17.4%	12.7%
순이익(지배)	83	48	147	149
순이익률(%)	13.7%	5%	17.9%	20.1%

주요투자지표
이시각 PER	204.28
이시각 PBR	0.82
이시각 ROE	0.40%
5년평균 PER	33.23
5년평균 PBR	0.79
5년평균 ROE	7.45%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[이지바이오] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
지원철	본인	보통주	5,407,051	11.74	5,916,179	12.61	-
성순희	특수관계	보통주	751,698	1.63	751,698	1.60	-
지현욱	특수관계	보통주	7,627,177	16.56	7,947,284	16.94	-
우리손영농조합	특수관계	보통주	1,231,855	2.67	1,231,855	2.63	-
김지범	특수관계	보통주	3,579	0.01	3,579	0.01	-
아날로그	특수관계	보통주	0	0	139,946	0.30	-
계		보통주	15,021,360	32.61	15,990,541	34.09	-
		우선주	-	-	-	-	-

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