52주 최고가를 기록 중인 삼보판지8,610원, ▲80원, 0.94%가 10월의 첫거래일인 2일에도 상승을 이어갈지 관심을 끈다. 전일에는 2.2% 오른 3만4350원에 거래를 마쳤다.



삼보판지는 최근 52주 최고가를 기록하는 등 주가가 연초 대비 20% 가량 올랐음에도 저 PBR(주가순자산배수)주에 꼽히고 있다. 이날 코스닥 업체 중 개장전 저PBR 1위를 기록했다. PBR은 0.2배로 2위인 무림SP의 0.28배보다 30% 정도 낮은 수치다. 일반적으로 PBR은 낮을수록 저평가된 것으로 판단한다. (바로가기: [개장전 저PBR주] 삼보판지 0.20배, 코스닥 1위)



삼보판지는 골판지 상자 제조사로 자회사인 고려제지와 관계사인 대림제지6,810원, ▼-40원, -0.58%에서 골판지원지 대부분을 매입해 제품을 만든다. 골판지상자는 우리가 일상에서 흔히 보는 택배 상자로 주로 사용된다. 농·수산물, 전자제품, 각종 물품을 포장하는 용도로 쓰인다.

올해 2분기 매출액은 304억원으로 전년 동기 대비 7% 증가했다. 영업이익은 25억원으로 391% 늘었고, 순이익은 8억원으로 흑자전환했다. 제품 가격 상승과 원재료 가격 하락이 발생해 원가율이 크게 하락한 점이 주로 반영됐다. 주요제품인 이중양면 골판지는 지난해 658원에서 올해 상반기에 699원으로 6% 올랐다. 원재료 이면지 가격은 지난해 612원에서 592원으로 3% 하락했다. 이에 따라 매출원가율은 지난해 89.2%에서 82.5%로 6.7%p 내렸다.

2분기 실적을 포함한 연환산(최근 4분기 합산) 기준 개장전 주가수익배수(PER)는 4.4배, 주가순자산배수(PBR)는 0.2배, 자기자본이익률(ROE)은 4.6%다.



한편 삼보판지는 지난달 18일 아이투자 미니분석으로 다뤄졌다. (바로가기: [미니분석] 삼보판지, 상반기 호실적 이어질까)

[제지업계] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 제지업은 크게 인쇄용지와 골판지로 구분한다. 각각 원재료인 국제 펄프 가격, 국내 고지 가격이 하락하면 수혜를 입는다. 인쇄용지는 경기에 비교적 둔감한 반면, 골판지는 산업 수요가 많아 경기에 민감하다.

제지업체는 대부분 저성장 기업에 속해 PBR 0.3~1배에 주로 거래된다. 따라서 제지업종 주식이 PBR 1에 접근하면 고점이 될 가능성이 높다.

[주요 제지기업]
펄프: 무림P&P
인쇄용지: 한솔제지, 한국제지, 무림페이퍼(이상 Big3), 아트원제지
골판지 원지: 신대양제지, 아세아제지, 동일제지(이상 Big3), 영풍제지, 아세아페이퍼텍
골판지 상자: 태림포장, 대영포장, 삼보판지(이상 Big3), 수출포장
특수지, 산업용지: 무림SP, KGP

[제지업계] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
한솔제지	9,350원	▼300원 (-3.1%)	7,823	809	477	11.2	0.53	4.8%
한국제지	21,850원	▼600원 (-2.7%)	3,106	110	82	10.2	0.23	2.3%
무림페이퍼	2,590원	0원 (0%)	2,929	114	-63	N/A	0.31	-4.4%
신대양제지	22,500원	▲150원 (0.7%)	1,385	223	160	2.6	0.36	14.1%
아세아제지	13,350원	▼100원 (-0.7%)	1,363	141	100	4.8	0.35	7.3%
동일제지	2,050원	▲5원 (0.2%)	1,123	166	113	2.9	0.40	13.8%
영풍제지	17,400원	▲250원 (1.5%)	584	65	55	3.4	0.39	11.6%
아세아페이퍼텍	7,670원	▼70원 (-0.9%)	817	70	54	4.1	0.26	6.3%
태림포장	1,905원	0원 (0%)	1,949	151	206	4.7	0.41	8.7%
대영포장	1,205원	▲30원 (2.5%)	1,175	84	46	34.4	1.10	3.2%
삼보판지	34,350원	▲750원 (2.2%)	591	38	26	4.4	0.20	4.6%
수출포장	16,550원	0원 (0%)	1,307	181	136	3.5	0.33	9.5%
무림P&P	3,970원	▲5원 (0.1%)	3,015	168	68	31.3	0.46	1.5%
무림SP	2,045원	▲15원 (0.7%)	753	44	26	12.3	0.28	2.3%
KGP	872원	▼2원 (-0.2%)	508	-15	-33	N/A	0.35	-67%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~6월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[삼보판지] 투자 체크 포인트

기업개요	골판지포장제 제조업체(시장점유율 4%)
사업환경	환경친화적 상품 선호로 재활용이 가능한 골판지 수요는 증가할 것으로 전망
경기변동	산업 경기변동에 민감
주요제품	ㅇ 골판지 및 골판지 상자 (매출비중 53%) ㅇ 골판지 원지 (매출비중 44%)
원재료	ㅇ 고지 (중국·국내에서 주로 매입, 매입비중 40%) ㅇ 이면지 (중국·국내에서 주로 매입, 매입비중 21%) ㅇ 골심지 (중국·국내에서 주로 매입, 매입비중 16%)
실적변수	국제 펄프가격 하락시 수혜, 환율 하락시 영업 외 수익 발생
리스크	ㅇ 고지가격 상승시 원가율 상승 ㅇ 환율 상승시 원가율 상승
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[삼보판지] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.6월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	591	1,177	1,022	824
영업이익(보고서)	38	32	44	52
영업이익률(%)	6.4%	2.7%	4.3%	6.3%
영업이익(K-GAAP)	38	32	44	52
영업이익률(%)	6.4%	2.7%	4.3%	6.3%
순이익(지배)	26	11	38	61
순이익률(%)	4.4%	0.9%	3.7%	7.4%

주요투자지표
이시각 PER	4.40
이시각 PBR	0.20
이시각 ROE	4.60%
5년평균 PER	15.12
5년평균 PBR	0.46
5년평균 ROE	4.55%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[삼보판지] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수(지분율)				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
류진호	본인	보통주	306,110	21.87	306,110	21.87	-
류종규	숙부	보통주	140,000	10.00	0	0	시간외매도
류경호	형	보통주	191,558	13.68	191,558	13.68	-
류동원	사촌	보통주	212,457	15.18	212,457	15.18	-
류종우	숙부	보통주	1,000	0.07	1,000	0.07	-
류종욱	부	보통주	54,150	3.86	194,150	13.86	시간외매수
류창승	사촌	보통주	37,255	2.66	37,255	2.66	-
계		보통주	942,530	67.32	942,530	67.32	-
		우선주	0	0	0	0	-
		기 타	0	0	0	0	-

[삼보판지] 최신 투자 정보

• [미니분석] 삼보판지, 상반기 호실적 이어질까
• [즉시분석] 코메론 2%↑...PBR 0.4배
• [즉시분석] 삼보판지 3%↑...PER 4.8배
• [핫스톡] 성광벤드 1%↑, '4Q 연속 영업이익 증가 14선'
• [클로징 벨] 골판지株, 실적 따라 주가도 '화끈'