이노와이어리스17,980원, ▼-30원, -0.17%의 주가가 하락하고 있다. 지난 2월부터 하락하던 이노와이어의 주가는 8월 반등을 시작했으나 최근 다시 주가가 하락해 2만1500원대에서 거래되고 있다. 현재 이노와이어는 52주 최고가 대비 29% 낮은 가격이다. 이노와이어의 최근 6개월간 수익률은 시장수익률을 하회했다. 이노와이어의 주가는 다시 반등을 시작할 수 있을까.



▷ 무선통신 시험장비 및 계측장비 제조사

이노와이어는 무선통신망의 시험장비 및 단말기 계측장비를 만드는 회사다. 이노와이어가 만드는 시험장비는 전파환경을 수집 및 분석해 전파 불량 및 음영지역을 찾아낸다. 계측장비는 휴대폰의 무선통신 기능을 실생활과 동일한 전파 환경을 제공해 테스트 하는 장비다. 시험장비는 SK텔레콤57,200원, ▲900원, 1.6% 등 통신사에, 계측장비는 삼성전자56,000원, ▼-400원, -0.71%, 퀄컴 등 통신칩 및 휴대폰 제조사에 납품한다.



스마트폰 보급 확대로 무선 통신 트래픽이 급증해 통신망 품질이 저하되는 현상이 많이 일어나고 있다. 따라서 통신망 및 단말기의 테스트 중요성이 높아졌다. 이노와이어의 품질 테스트 장비도 꾸준한 매출이 발생하고 있다. 특히 4세대 통신망인 LTE 장비 비중이 높아져 이노와이어의 작년 LTE 장비 매출 비중은 전체의 68%에 달했다.

이노와이어는 계측장비를 글로벌 계측장비 1위 회사인 미국 애질런트를 통해 공급하고 있다. 제품 판매와 관계없이 연간 40억원의 로열티 수입이 들어오며 제품 판매량이 높을 경우 추가 로열티를 받게 된다. 이노와이어의 작년 수출비중은 61%로 수출중심 기업이었으나, 올해에는 국내 LTE 시험장비 매출이 늘어나 내수비중이 63%로 높아졌다.

이노와이어의 2분기 매출액은 전년 동기 수준인 145억원을 유지했다. 원가율과 판관비가 소폭 하락해 2분기 영업이익은 31억원을 기록해 전년 동기 27억원 대비 15 % 상승했다. 이노와이어는 지식경제부 국책 과제 프로젝트에 참여해 LTE 어드밴스드 계측 장비를 개발하고 있다.

▷ 최근 외국인 매수 시작 및 KB자산운용 보유

외국인은 지난 5월 부터 이노와이어 주식 매도에 나섰다. 외국인 매도로 3.1%던 외국인 지분율은 지난 8월 2.5%까지 하락했다. 그러나 최근 외국인의 매매 동향이 달라질 조짐이 보이고 있다. 외국인은 지난 25일부터 거래일 기준 사흘 연속으로 이노와이어 주식을 순매수했다. 이노와이어의 외국인 지분율은 2.9%로 다시 상승하고 있다.

KB자산운용은 이노와이어의 지분 17.3%를 보유한 주요주주다. 작년 말 이노와이어의 지분 10.0%를 보유했던 KB자산운용은 올 해 7.3%의 지분을 추가 매입했다. 이노와이어의 대주주는 정종태 대표로 정진섭 부사장과 함께 이노와이어의 지분 31.5%를 확보하고 있다.

▷ 주식MRI 분석 결과 : 상위 2%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 이노와이어의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 20점으로 전체 상장기업 중 40위(상위 2%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[4세대 이동통신(LTE) 인프라 투자] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 스마트폰 등 모바일기기의 확산으로 데이터 전송량의 급증했다. 이에 더 빠르게 많은 양의 데이터를 전송할 수 있는 4세대(4G) 이동통신 도입이 본격화됐다. 4G 이동통신은 대부분 LTE 방식이다.

SK텔레콤과 LG유플러스는 2011년 7월 LTE 상용화 서비스를 시작했고, LG유플러스는 2012년 3월, SK텔레콤은 2012년 4월 전국망 서비스를 시작할 계획이다. KT도 2G서비스를 종료하고 LTE서비스를 준비 중이다.

한편, 미국 시장조사기관인 Strategy Analytics는 우리나라 LTE 휴대폰 판매량이 2012년 300만대에서 2016년 1330만대까지 늘어날 것으로 예상했다. LTE 서비스가 확산되면서 장비업체와 LTE 휴대폰 부품업체의 수혜가 기대된다.

[4G 이동통신 인프라 수혜 기업]
통신사업자: KT, SK텔레콤, LG유플러스, SK브로드밴드
단말기 제조: 삼성전자, LG전자
단말기 부품: 대덕전자, 와이솔
중계기 장비: CS, 영우통신, 에프알텍
기지국 장비, 부품: 삼성전자, 이수페타시스, 대덕전자, 웨이브일렉트로, 에이스테크
유선통신: 다산네트웍스, 유비쿼스, 이노와이어, 유비벨록스, 인프라웨어
LTE망 구축 스캔(SCAN)용 광전송 장비 : SNH
LTE 네트워크 보안 : 윈스테크넷

[4세대 이동통신(LTE) 인프라 투자] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
CS	6,270원	▲170원 (2.8%)	297	-37	-34	N/A	2.05	-17.9%
이수페타시스	4,100원	0원 (0%)	1,560	146	83	16.3	1.06	6.5%
대덕전자	10,750원	0원 (0%)	3,564	393	317	9.3	1.27	13.6%
웨이브일렉트로	3,370원	▲265원 (8.5%)	101	7	4	N/A	1.03	-15%
다산네트웍스	5,570원	▲40원 (0.7%)	682	54	31	N/A	0.72	-3.6%
유비쿼스	4,400원	0원 (0%)	314	59	80	5.6	0.70	12.6%
이노와이어	21,600원	▼50원 (-0.2%)	307	71	85	7.1	1.67	23.4%
유비벨록스	29,650원	▼350원 (-1.2%)	414	55	43	20.7	3.06	14.8%
인프라웨어	7,210원	▼10원 (-0.1%)	176	27	13	71.3	1.78	2.5%
SNH	2,160원	▼35원 (-1.6%)	271	13	8	11.6	0.89	7.6%
엔텔스	11,200원	▲100원 (0.9%)	223	30	32	5.8	1.27	22%
영우통신	4,870원	▲30원 (0.6%)	481	15	30	16	0.81	5%
에이스테크	3,070원	▲35원 (1.1%)	668	-14	-29	3.3	0.46	14.1%
와이솔	13,700원	▲150원 (1.1%)	434	92	82	11.4	2.81	24.6%
윈스테크넷	11,650원	▲250원 (2.2%)	261	58	42	15.6	2.74	17.6%
우리넷	4,040원	▲10원 (0.3%)	198	11	13	7.7	0.80	10.4%
코위버	2,910원	▲50원 (1.8%)	227	10	13	16.4	0.48	2.9%
에프알텍	4,365원	0원 (0%)	459	61	53	5	0.94	18.8%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~6월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[이노와이어] 투자 체크 포인트

기업개요	무선망 시험 및 단말기 계측장비 전문 기업
사업환경	ㅇ 스마트 기기의 대중화로 인해 이동통신업은 데이터 통신을 중심으로 안정적 성장할 것으로 전망 ㅇ LTE 상용서비스의 본격화 ㅇ 이동통신사업자는 신규기술이 상용화되기 1~2년 전부터 네트워크 시스템 구축을 위한 투자 시작
경기변동	통신 시험 및 계측장비 제조는 경기에 비교적 둔감한 산업
주요제품	ㅇ 무선망 최적화장비 : 음성/데이터 서비스 품질을 실시간 측정/분석하는 장비 (매출 비중 45.4%) ㅇ 단말기 계측장비 : 단말기 개발 및 생산시 성능 시험에 필요한 장비 (매출 비중 37%)
원재료	ㅇ 산업용 CPU (매입 비중 9.7%) ㅇ RF Signal Generator (매입 비중 1.6%) ㅇ I/Q Modulator (매입 비중 1%)
실적변수	전방산업(이동통신업자, 단말기 제조사) 투자 증가 시 수혜
신규사업	다양한 이동통신 기술표준을 One-box 형태로 지원하는 통합 계측장비 개발 및 출시 예정

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[이노와이어] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.6월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	307	550	338	206
영업이익(보고서)	71	113	52	-10
영업이익률(%)	23.1%	20.5%	15.4%	-4.9%
영업이익(K-GAAP)	69	111	52	-10
영업이익률(%)	22.5%	20.2%	15.4%	-4.9%
순이익(지배)	85	120	93	-3
순이익률(%)	27.7%	21.8%	27.5%	-1.5%

주요투자지표
이시각 PER	7.13
이시각 PBR	1.67
이시각 ROE	23.45%
5년평균 PER	14.22
5년평균 PBR	1.36
5년평균 ROE	12.14%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[이노와이어] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수(지분율)				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
정종태	본인	보통주	1,114,727	18.6	1,114,727	18.6	-
정진섭	임원	보통주	776,596	12.9	776,596	12.9	-
계		보통주	1,891,323	31.5	1,891,323	31.5	-
		우선주	0	0	0	0	-
		기 타	0	0	0	0	-

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