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[승부주] 부산가스, SK계열 도시가스 공급회사
편집자주
'오늘의 승부주'는 잘 알려지지 않은 저평가 우량주 중에서 외국인 등 '큰손' 투자자들이 지분을 확대하는 주식을 골라 아이투자에서 매일 공개합니다. 오늘 하루에 승부를 보는 종목이 아닌, 오늘부터 관심권에 두는 종목으로 활용하시기 바랍니다.
부산가스의 주가가 상승하고 있다. 부산가스의 주가는 작년 10월 1만7850원에서 꾸준히 상승했다. 현재 부산가스는 52주 최저가 대비 17% 높은 2만1000원대에 거래되고 있다. 부산가스의 최근 6개월간 수익률은 시장수익률을 상회했다. 부산가스의 주가 상승은 계속될 수 있을까.
▷ SK계열의 부산지역 도시가스 공급회사
부산가스는 SK그룹의 부산지역 도시가스 기업이다. 부산가스의 대주주는 SK의 자회사 SK E&S로 부산가스의 지분 40%를 보유하고 있다. LNG 도시가스 회사는 전국에 30개사가 지역별로 독점하고 있으며 부산지역에는 부산가스 하나 뿐으로 지역독점을 누리고 있다. 부산가스는 국내 시장점유율 5.6%를 차지하고 있다.
도시가스 기업들은 지역별로 공급 독점권을 갖는다. 가구밀집도가 높을수록 유리하나 서울 등 주요 도시는 이미 도시가스 보급율이 높다. 따라서 성장보다는 지방자치단체의 가스 가격결정에 따라 도시가스 회사들의 실적이 달라진다. 부산가스의 원가율은 매년 7월 부산시에서 결정하는 공급비용(마진율)에 달려있다.
그러나 부산가스는 타 지역 도시가스 회사 대비 성장여력이 높다. 한국 제2의 도시인 부산지역 도시가스 보급율이 아직 70%에 머무르고 있기 때문이다. 매출의 33%가 계절과 기온 영향이 덜한 산업용 도시가스에서 발생한다는 것도 장점이다.
부산가스의 2분기 매출액은 2207억원으로 전년 동기 2075억원 대비 6% 상승했다. 매출 상승으로 2분기 영업이익도 전년 동기 119억원 대비 11% 상승한 132억원을 기록했다.
▷ 최근 외국인 매수 시작 및 가스 계열회사 공개매수 상장폐지
외국인은 9월 들어 부산가스 주식을 꾸준히 매수했다. 지난 13일부터 거래일 기준 10일 연속으로 주식을 매수하고 있다. 작년 말 6.1%던 외국인 지분율은 6.8%까지 상승했다.
부산가스의 대주주는 SK 지주회사가 94%를 보유한 SK E&S다. SK E&S는 부산가스 지분 40% 외에도 코원에너지서비스(이하 지역명ES), 영남ES, 충청ES, 전남도시가스, 전북ES, 강원도시가스 등을 보유한 국내 도시가스 1위 회사다. SK E&S는 최근 99%를 보유하고 있는 코원에너지서비스의 상장폐지를 진행하고 있다. 코원에너지서비스는 10월 23일 주주총회 승인을 거쳐 자진 상장폐지에 들어갈 계획이다.
▷ 주식MRI 분석 결과 : 상위 8%
아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 부산가스의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 17점으로 전체 상장기업 중 144위(상위 8%)를 차지했다.중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.
수익 성장성에서는 낮은 점수를 받았다. 정부의 도시가스 가격규제로 5년간 순이익 성장률이 6.2%로 금리에 비해 크게 높지 않았던 점이 반영됐다.
주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.
[도시가스(LNG,액화천연가스) 업체] 이슈와 수혜주
[한국투자교육연구소] 국내 도시가스 산업은 정부로부터 안전성과 요금 책정에 대한 통제를 받고 있다. 수요는 경기에 비탄력적이기 때문에 경기 호황과 불황에 따른 수요 변화가 크지 않다.
성장주 관점 보다는 꾸준한 이익과 배당주 관점에서 투자 포인트를 갖고 접근하는 것이 좋다. 도시가스 업체 중 자회사 신설을 통해 자원 개발 사업이나 신규사업에 진출하고 있는 기업들로 관심종목을 압축하는 것이 좋다.
[국내 주요 도시가스 업체 및 시장점유율] * 점유율은 2011년 기준
- 삼천리(16.4%) : 예멘, 이라크 바지안 광구, 멕시코만, 우즈베키스탄 등에서 자원개발 사업을 진행중이다. 신재생에너지(연료전지,연료전환 번들링 CDM) 사업, 자산운용업, 물 산업(대양바이오테크 인수→삼천리엔바이오 사명변경)을 신성장동력으로 사업 추진중.
- 경동가스 (10.4%) : 울산시와 양산시 전역에 도시가스를 공급중이다. 신규사업으로 자동차 연료(CNG 충전사업)사업을 추진중이다. 2001년 11월 율리 CNG 충전소 준공을 시작으로 2011년 7월 말 현재 총 6 곳의 충전소를 준공했다.
- 서울가스(9.3%) : 해외자원 개발은 리비아 NC174광구(오일생산광구) 지분 0.2%, 베트남 해상 11-2광고(천연가스광구) 지분 2.4% 보유중이다.
- 코원ES(구 대한도시가스(비상장)) (7.7%) : 경기도 과천시, 성남시, 하남시 등에 도시가스를 공급중이다. 신규사업으로 직영 5곳, 비직영 6곳 등 총 11곳의 CNG 충전소를 운영중이다. 그 외 지역난방 등 집단에너지 사업을 추진중이다.
- 예스코 (6.3%) : 서울 및 경기도 동부지역에 도시가스를 공급중이다. 신규사업으로 해외자원개발을 목적으로 미국 텍사스주 휴스턴에 Yesco Energy를 설립 120억원을 투자했다. 또 2010년 3월에는 LS컨소시엄(예스코, E1) 등과 온산탱크터미널(주)을 설립해 유류보관용 탱크터미널 사업에 진출했다.
- 부산가스 (5.7%) : 신규사업으로 부지 임대사업, 에너지 집단 사업, CNG 충전사업을 진행중이다. SK E&S와 홍콩내 SK E&S HK을 설립 지분 50%를 보유하고 있으며, SK E&S HK은 중국내 도시가스 업체인 우한 싸이뤄사 지분 49%를 취득한 바 있다.
- 경남에너지(3.6%) : 창원시,김해시 등에 도시가스를 공급중이다. 전력사업과 집단에너지 사업, 바이오가스 사업, 태양광발전 사업을 신성장동력으로 추진중이다.
- 인천도시가스 (3.5%) : 2005년 6월 청라에너지(주)를 설립해 청라지구, 김포신도시 등에 집단 에너지 사업을 진행중이다. 2010년 6월 부터 청라경제자유구역 일부에 공급을 개시했으며, 2011년 상반기 기준 약 2만4000여 세대에 열을 공급중이다.
성장주 관점 보다는 꾸준한 이익과 배당주 관점에서 투자 포인트를 갖고 접근하는 것이 좋다. 도시가스 업체 중 자회사 신설을 통해 자원 개발 사업이나 신규사업에 진출하고 있는 기업들로 관심종목을 압축하는 것이 좋다.
[국내 주요 도시가스 업체 및 시장점유율] * 점유율은 2011년 기준
- 삼천리(16.4%) : 예멘, 이라크 바지안 광구, 멕시코만, 우즈베키스탄 등에서 자원개발 사업을 진행중이다. 신재생에너지(연료전지,연료전환 번들링 CDM) 사업, 자산운용업, 물 산업(대양바이오테크 인수→삼천리엔바이오 사명변경)을 신성장동력으로 사업 추진중.
- 경동가스 (10.4%) : 울산시와 양산시 전역에 도시가스를 공급중이다. 신규사업으로 자동차 연료(CNG 충전사업)사업을 추진중이다. 2001년 11월 율리 CNG 충전소 준공을 시작으로 2011년 7월 말 현재 총 6 곳의 충전소를 준공했다.
- 서울가스(9.3%) : 해외자원 개발은 리비아 NC174광구(오일생산광구) 지분 0.2%, 베트남 해상 11-2광고(천연가스광구) 지분 2.4% 보유중이다.
- 코원ES(구 대한도시가스(비상장)) (7.7%) : 경기도 과천시, 성남시, 하남시 등에 도시가스를 공급중이다. 신규사업으로 직영 5곳, 비직영 6곳 등 총 11곳의 CNG 충전소를 운영중이다. 그 외 지역난방 등 집단에너지 사업을 추진중이다.
- 예스코 (6.3%) : 서울 및 경기도 동부지역에 도시가스를 공급중이다. 신규사업으로 해외자원개발을 목적으로 미국 텍사스주 휴스턴에 Yesco Energy를 설립 120억원을 투자했다. 또 2010년 3월에는 LS컨소시엄(예스코, E1) 등과 온산탱크터미널(주)을 설립해 유류보관용 탱크터미널 사업에 진출했다.
- 부산가스 (5.7%) : 신규사업으로 부지 임대사업, 에너지 집단 사업, CNG 충전사업을 진행중이다. SK E&S와 홍콩내 SK E&S HK을 설립 지분 50%를 보유하고 있으며, SK E&S HK은 중국내 도시가스 업체인 우한 싸이뤄사 지분 49%를 취득한 바 있다.
- 경남에너지(3.6%) : 창원시,김해시 등에 도시가스를 공급중이다. 전력사업과 집단에너지 사업, 바이오가스 사업, 태양광발전 사업을 신성장동력으로 추진중이다.
- 인천도시가스 (3.5%) : 2005년 6월 청라에너지(주)를 설립해 청라지구, 김포신도시 등에 집단 에너지 사업을 진행중이다. 2010년 6월 부터 청라경제자유구역 일부에 공급을 개시했으며, 2011년 상반기 기준 약 2만4000여 세대에 열을 공급중이다.
[도시가스(LNG,액화천연가스) 업체] 관련종목
| 종목명 | 현재가 | 전일대비 | 매출액 | 영업이익 | 순이익 | PER | PBR | ROE |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 삼천리 | 99,600원 | ▼1,400원 (-1.4%) | 18,605 | 701 | 561 | 13.5 | 0.35 | 2.6% |
| 서울가스 | 61,500원 | ▲500원 (0.8%) | 10,837 | 319 | 455 | 5 | 0.43 | 8.6% |
| 경동가스 | 71,800원 | ▼1,700원 (-2.3%) | 10,838 | 410 | 375 | 9.1 | 0.60 | 6.6% |
| 예스코 | 29,550원 | ▲50원 (0.2%) | 7,028 | 216 | 185 | 9.3 | 0.31 | 3.4% |
| 부산가스 | 21,050원 | ▼50원 (-0.2%) | 6,537 | 358 | 295 | 7 | 0.57 | 8.3% |
| 인천도시가스 | 22,150원 | ▼250원 (-1.1%) | 3,742 | 54 | 46 | 8.4 | 0.70 | 8.3% |
| 경남에너지 | 3,940원 | ▲55원 (1.4%) | 4,180 | 187 | 158 | 6 | 0.43 | 7.2% |
* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~6월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.
[부산가스] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 부산지역 도시가스 공급 업체(시장점유율 5.6%) |
|---|---|
| 사업환경 | 에너지 다변화 정책, 환경오염에 대한 관심이 높아지면서 도시가스 수요는 증가할 것으로 전망 |
| 경기변동 | 경기 변동과 연관성이 낮은 산업으로 계절 변화에 영향을 받음 |
| 주요제품 | ㅇ주택용: 매출 비중 56% ㅇ산업용: 매출 비중 22% |
| 원재료 | 천연가스: 매입 비중 100% |
| 실적변수 | ㅇ동절기 판매비중이 높음 ㅇ정부의 지역난방 공급 정책시 수혜 |
| 리스크 | 물가 안정을 위해 가스 요금 연동제가 수시로 유보될 수 있음. 유가, 환율 상승 미반영시 영업이익률 하락 |
| 신규사업 | 에너지 진단사업, CNG충전사업 매출 비중 확대 중 |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[부산가스] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[부산가스] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| SK E&S | 본인 | 보통주 | 4,405,005 | 40.00 | 4,405,005 | 40.00 | - |
| 계 | 보통주 | 4,405,005 | 40.00 | 4,405,005 | 40.00 | - | |
| 우선주 | 0 | 0 | 0 | 0 | - | ||
| 기 타 | 0 | 0 | 0 | 0 | - | ||
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