29일 개장을 앞두고 청담러닝이 3일(거래일) 연속 상승세를 이어갈 수 있을지 주목된다. 전일 이 회사의 주가는 2.9% 상승한 1만2400원에 거래를 마쳤다. 

이 회사는 최근 기관투자가들의 꾸준한 관심을 받고 있다. 이들은 지난 달 31일부터 단 하루를 제외한 19일(거래일)동안 6만3626주를 순매수했다. 전체 주식 수의 0.8%에 해당하는 규모다. 이 기간동안 주가 상승률은 10.2%다.

청담러닝의 2분기 매출액은 지난해 같은기간보다 7% 줄어든 218억원을 기록했다. 영업이익은 4% 줄어든 30억8000만원, 순이익은 6% 늘어난 28억3000만원으로 집계됐다.

매출액이 줄었음에도 영업이익 하락폭이 적은 것은 비용 절감에 성공했기 때문이다. 올 2분기 지출한 인건비는 42억2000만원으로 작년 2분기보다 10% 줄였다. 또한, 광고선전비를 비롯한 마케팅 비용 지출을 최대한 억제해 영업비용을 지난해 142억원에서 131억원으로 줄이는데 성공했다.

청담러닝은 '청담어학원'과 '에이프릴어학원' 을 운영하는 영어 말하기 교육 1위 회사다. 오프라인 학원 사업을 중심으로 사업을 시작해 영어교육 콘텐츠 업체로 성장하기 위해 온라인 교육 부문에 역량을 집중하고 있다.

사업 초기 영어교육 시장이 커지면서 빠르게 성장했다. 하지만 2009년 이후 정부의 사교육 규제 정책과 온라인 교육투자 비용 증가로 부진한 실적을 기록했다. 상장이 이루어진 2008년 영업이익은 146억원, 순이익은 109억원을 기록했지만, 2년 후인 2010년 영업이익은 65% 줄어든 52억원, 순이익은 94% 줄어든 7억원에 머물렀다.

그러나 지난해 온라인 교육 컨텐츠 투자가 결실을 보기 시작하면서 다시 회복됐다. 2008년과 2009년 매출의 31% 내외를 차지했던 온라인 부문 비중은 2010년엔 35%, 지난해엔 37%로 높아졌다. 특히 지난해 온라인 부문 영업이익은 82억원으로 전체 영업이익의 72%를 차지했다. 

▷ 주식MRI 분석 결과 상위 1%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 청담러닝의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 23점으로 전체 상장기업 중 5위(상위 1%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[온라인 교육 관련 기업] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 인터넷 인프라 확충과 사교육비 증가 추세로 볼 때 국내 온라인 교육 서비스 성장세는 한동안 지속될 것이라고 업계는 전망하고 있다.

앞으로 온라인 교육의 안정적인 성장과 수익성 확보, 신규 시장 진출, 해외 교육시장 진출에 따라 위상이 좌우될 것으로 보인다.

다만, 교육업종에 속하는 주식 가격은 종종 고평가 돼 거래된다는 점은 투자시 유의해야 할 포인트다.

[온라인 교육 관련 기업] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
대교	6,090원	0원 (0%)	4,115	348	285	9.8	0.79	8.1%
웅진씽크빅	8,870원	▼80원 (-0.9%)	3,649	-82	-111	N/A	0.99	-0.7%
메가스터디	65,100원	▲200원 (0.3%)	1,181	267	251	7.4	1.24	16.8%
YBM시사닷컴	6,040원	0원 (0%)	498	50	42	14.5	1.60	11.1%
청담러닝	12,400원	▲350원 (2.9%)	457	63	58	5.6	0.97	17.6%
능률교육	4,740원	▲75원 (1.6%)	243	5	20	16.1	1.36	8.4%
비상교육	8,400원	▲370원 (4.6%)	465	11	23	8.4	0.78	9.4%
크레듀	37,000원	▲550원 (1.5%)	346	14	21	39	2.38	6.1%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~6월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[청담러닝] 투자 체크 포인트

기업개요	초·중등학생 대상 온,오프라인 영어교육 업체
사업환경	ㅇ 교육 사업자의 기업화, 대형화 가속화되고 있음 ㅇ 학생 1인당 사교육비는 증가하는 추세 ㅇ 주니어 프리미엄 영어사업에 특화
경기변동	국내 교육문화 특성상 경기와 무관하게 교육비 지출 유지, 경기 민감도 매우 낮음
주요제품	ㅇ 오프라인 학원 수강료 (매출 비중 41%) ㅇ 온라인 학원 수강료 (매출 비중 34%) ㅇ 오프라인 교재수입 (매출 비중 11%)
원재료	서비스업에 해당 특정한 원재료 없음
실적변수	정부의 교육 관련 규제
리스크	출산율 저하로 인한 인구감소시 교육수요가 줄어듬
신규사업	진행 중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[청담러닝] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.6월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	457	959	985	1,003
영업이익(보고서)	63	114	52	72
영업이익률(%)	13.8%	11.9%	5.3%	7.2%
영업이익(K-GAAP)	57	111	52	72
영업이익률(%)	12.5%	11.6%	5.3%	7.2%
순이익(지배)	58	97	7	35
순이익률(%)	12.7%	10.1%	0.7%	3.5%

주요투자지표
이시각 PER	5.56
이시각 PBR	0.97
이시각 ROE	17.55%
5년평균 PER	40.78
5년평균 PBR	1.79
5년평균 ROE	8.42%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[청담러닝] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수(지분율)				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
김영화	최대주주	보통주	2,061,029	33.2	1,248,029	20.1	임직원에 무상 증여
김혜련	친인척	보통주	504,015	8.1	504,015	8.1	-
서진원	회사임원	보통주	35,300	0.6	37,160	0.6	-
이현정	회사임원	보통주	0	0.0	16,200	0.3	특수관계인 추가
김신현	회사임원	보통주	5,774	0.1	18,170	0.3	-
최재식	회사임원	보통주	1,089	0.0	2,047	0.0	-
장은석	회사임원	보통주	20,000	0.3	30,000	0.5	-
김호	회사임원	보통주	6,379	0.1	17,591	0.3	-
김준수	회사임원	보통주	0	0.0	12,200	0.2	-
강승효	회사임원	보통주	0	0.0	5,467	0.1	특수관계인 추가
박성은	회사임원	보통주	0	0.0	2,467	0.0	특수관계인 추가
정우석	회사임원	보통주	0	0.0	23,669	0.4	특수관계인 추가
민우기	계열회사임원	보통주	721	0.0	721	0.0	-
임지택	계열회사임원	보통주	0	0.0	10,000	0.2	특수관계인 추가
계		보통주	2,634,307	42.4	1,927,736	31.0	-
		우선주	0	0.0	0	0.0	-
		기 타	0	0.0	0	0.0	-

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