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[즉시분석] ISC 3%↑...ROE 22%, PBR 0.9배

12.08/28 10:56

박동규

ISC가 하루 이틀 만에 반등하고 있다. 28일 오전 10시 47분 현재 전일 대비 3.8% 오른 8680원에 거래되고 있다.

ISC52,900원, ▲2,900원, 5.8%는 2001년 설립된 테스트 소켓 제조업체다. 반도체 테스트 소켓은 반도체 후공정 내 검사 공정의 소모성 부품으로 테스트 장비와 소자를 전기적으로 연결시켜주는 역할을 한다. 테스트 소켓은 반도체 생산량에 따라 수요가 좌우되는 경향이 있어, 반도체 생산 업체들의 투자 확대 시 실적이 늘어나는 타 장비업체들과는 차이가 있다.

이 회사가 만드는 IC소켓은 ISC(Integrated Silicone Contactor)소켓 방식이다. 실리콘 고무를 재료로 사용하는 소켓으로 ISC가 세계 최초로 상용화했다. 실리콘 소켓은 기존 금속 핀 방식 소켓 제품보다 구조가 간단해 원재료가 적게 들고 양산성에서 장점을 가진다. 대신 볼그리드어레이(BGA)패키징으로 생산한 반도체에만 적용이 가능하다.

BGA 패키징은 기존 패키징 방식보다 성능을 높일 수 있다. 현재 D램 메모리반도체의 대부분이 BGA패키징으로 제조되고 있으며 비메모리 반도체에도 BGA 패키징이 도입되고 있다. ISC의 실리콘 소켓은 메모리반도체 검사 소켓 시장에서 삼성전자의 75%, SK하이닉스의 85%를 점유하고 있다. 국내에 실리콘 소켓을 제조하는 기업은 ISC가 유일하다.

IC소켓에서 글로벌 기업 경쟁자로는 일본의 요코오(Yokowo), 마이크로닉스재팬(Micronics Japan), 야마이치전기(Yamaichi Electronics) 등이 있다. 그러나 일본 반도체 산업이 무너지며 일본의 경쟁기업들은 모두 수익성이 악화됐다. ISC는 현재 삼성전자, SK하이닉스 외에도 인텔, 샌디스크 등 다양한 국내외 고객에게 제품을 공급하고 있다.

▷ 2분기 실적↑, ROE 22%·PBR 0.9배...자회사 지멤스는 적자 지속

꾸준한 매출처 확대로 ISC의 2분기 매출액은 160억원으로 전년 동기 대비 25% 성장했다. 원가율 증가 속에서도 매출 상승을 통해 영업이익은 14% 증가한 67억원을, 순이익은 40% 늘어난 55억9200만원을 기록했다.

2분기 실적을 반영한 이 회사의 자기자본이익률(ROE)는 22%다. 5년 평균치인 8%보다 3배 가까이 높다. 주가수익배수(PER)와 주가순자산배수(PBR)는 각각 4.3배와 0.9배다. PBR의 경우 5년 평균치(0.8배)보다 소폭 높은 수준이다.

ROE가 높을수록 기업의 수익성이 높은 것으로 판단하며, PER과 PBR은 낮을수록 주식이 저평가된 것으로 해석한다. 지표 산정 시 이용한 순이익은 자회사들의 이익을 더한 지배지분 연결순이익으로 연환산 기준이다.

ISC의 자회사인 지멤스는 올 2분기 누적 33억원을 순손실을 기록했다. 지멤스는 정부에서 민영화한 MEMS 팹을 인수하기 위해 설립된 법인으로, 지난해 5월 ISC가 150억원(2011년 말 자기자본의 22%)을 투자해 지분 24%를 확보했다. MEMS 팹은 마이크로미터의 초미세 전자부품을 생산하는 라인으로 휴대폰의 움직임이나 자동차 충돌 시 이를 감지하는 자이로센서(가속센서) 등의 센서류를 생산한다.

한편, KB자산운용은 ISC 지분을 7.52%(57만8382주) 보유하고 있다. 지난 8월 7일 ISC의 지분 1.26%를 추가로 사들였다고 공시한 이후 현재까지 지분 변동내역은 없는 상황이다. 당시 취득단가는 7500원에서 9200원 사이다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 1%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 ISC의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 23점으로 전체 상장기업 중 5위(상위 1%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[반도체 검사(테스트) 관련 회사] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 반도체는 외관상 정상 제품과 불량품을 구분할 수 없기에 테스트 공정이 필요하다. 반도체 테스트를 위해서는 테스트 장비 및 장비와 반도체 칩을 연결할 소켓이 필요하다. 검사용 핀을 모아놓은 프로브 카드도 대량 자동 테스트를 위한 필수 소모품이다.

불량품 반도체를 걸러내기 위해 사용하는 반도체 검사용 소모품(IC소켓)은 반도체 경기에 영향을 받는다. 그러나 IT기업들의 대형설비투자로 수익이 발생하는 반도체 장비회사와 달리 반도체 생산량에 따라 영향을 받는다. 따라서 IC소켓은 반도체 장비회사들보다 상대적으로 경기 영향을 덜 받는다.

반도체 검사에는 일반 전류테스트와 고온의 가혹한 환경에서 테스트를 하는 번인테스트(Burn-In Test)가 있다. IC소켓은 주문 후 생산하는 다품종 소량 판매 산업으로 중소기업에 적합하다.

[관련 종목]

리노공업: 전류테스트용 핀 제작, 핀을 모아서 소켓화
ISC: 전류테스트용 소켓 한번에 제작
마이크로컨텍솔: 번인테스트용 번인소켓
유니테스트: 반도체 검사 장비
티에스이: 반도체 검사용 프로브 카드 제작

[반도체 검사(테스트) 관련 회사] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
리노공업	24,950원	▲450원 (1.8%)	365	143	123	9.9	1.91	19.3%
ISC	8,650원	▲290원 (3.5%)	245	94	76	4.3	0.94	21.9%
마이크로컨텍솔	3,010원	▲40원 (1.4%)	131	26	25	4.5	1.01	22.3%
유니테스트	2,465원	▼20원 (-0.8%)	355	81	77	3.2	0.92	28.8%
티에스이	8,700원	▲20원 (0.2%)	360	27	26	7.8	0.80	10.2%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~6월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[ISC] 투자 체크 포인트

기업개요	반도체 검사부품인 테스트 소켓 생산 업체
사업환경	ㅇ국내 메모리 반도체업체들의 시장 점유율 확대 ㅇ모바일 D램 수요증가로 반도체 테스트 소켓 시장은 안정적으로 성장할 것으로 전망 ㅇIC소켓의 정밀화가 진행되고 있어 지속적인 연구·개발이 필요
경기변동	ㅇ반도체 산업 경기에 직접적으로 영향을 받지만, 반도체 장비업체에 비해 실적 변동이 적음 ㅇ반도체 생산량에 영향을 받음
주요제품	반도체 테스트 소켓: Test Socket, Inter-poser, Cycling Socket 등 (매출 비중 100%)
원재료	ㅇDFF: (매입 비중 29%) ㅇPGC: (매입 비중 71%) * 원재료 전량을 국내업체로부터 공급 받음.
실적변수	ㅇ반도체 제조수량에 직접적으로 연동돼 소모되는 특성이 있어 반도체 생산량 증가시 수혜 ㅇ환율 상승시 영업 외 이익 발생
리스크	반도체 생산량에 실적 변동이 큼
신규사업	MEMS 팹에 투자해 마이크로미터의 초미세 전자부품 생산 진출

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[ISC] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.6월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	245	425	283	179
영업이익(보고서)	94	133	80	15
영업이익률(%)	38.4%	31.3%	28.3%	8.4%
영업이익(K-GAAP)	91	151	80	15
영업이익률(%)	37.1%	35.5%	28.3%	8.4%
순이익(지배)	76	83	47	4
순이익률(%)	31%	19.5%	16.6%	2.2%

주요투자지표
이시각 PER	4.30
이시각 PBR	0.94
이시각 ROE	21.94%
5년평균 PER	20.72
5년평균 PBR	0.79
5년평균 ROE	8.18%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[ISC] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
정영배	본인	보통주	3,175,101	41.3	3,175,101	41.3	-
김정렬	임원	보통주	167,400	2.2	167,400	2.2	-
김규선	임원	보통주	4,962	0.1	4,962	0.1	-
정일민	임원	보통주	500	0.0	500	0.0	-
이규선	임원	보통주	2,770	0.0	2,770	0.0	-
정영랑	특수관계인	보통주	540,000	7.0	540,000	7.0	-
이재학	특수관계인	보통주	5,000	0.1	5,000	0.1	-
정진기	특수관계인	보통주	0	0	0	0	-
정영석	특수관계인	보통주	5,000	0.1	5,000	0.1	-
정해솔	특수관계인	보통주	81,000	1.1	81,000	1.1	-
정승재	특수관계인	보통주	81,000	1.1	81,000	1.1	-
계		보통주	4,062,733	53.0	4,062,733	53.0	-
계		-	0	0	0	0	-

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