최근 개선된 2분기 실적을 발표한 비에이치15,660원, ▲190원, 1.23%가 하락세다. 28일 개장을 앞두고 반등세를 보일지 관심을 끈다. 전일 종가는 6310원으로 13% 급락했다.



비에이치는 2분기에 547억원의 매출을 올렸다. 전년 동기 대비 55% 증가한 수치다. 영업이익은 43억원으로 68% 늘었고 순이익은 28억원으로 59% 증가했다. 제품 판매량 증가로 매출과 수익성 모두 개선됐다. 증권가에서는 3분기 실적도 개선될 것으로 내다봤다.

지난 17일 대우증권은 3분기에 사상 최대 실적을 전망하며, 올해 연간 매출액을 2132억원으로 예상했다. 지난해보다 38% 증가한 수치다. 영업이익은 192억원으로 57% 증가할 것으로 봤다. 주요 고객사인 삼성전자56,000원, ▼-400원, -0.71% 신규 스마트폰(갤럭시 S3) 판매 호조를 반영한 것이다.

최근 주가 약세는 애플과의 소송에서 삼성전자가 불리한 판정을 받은 영향으로 풀이된다. 지난 토요일 미국 법원 배심원단이 삼성전자가 애플의 디자인 및 인터페이스 특허를 침해했다는 평결을 내렸고 전일 삼성전자는 7% 급락했다. 제품을 공급하고 있는 비에이치도 동반 하락했다.

또한 기관투자자의 매도도 주가에 부담을 줬다. 기관투자자는 최근 한달새 79만여주를 누적 순매도 했다. 발행주식총수의 0.52% 규모다. 전일에는 무려 53만여주를 팔았다.

비에이치는 연성인쇄회로기판(FPCB) 생산업체다. FPCB 생산 단일 사업만 하고 있으며 생산한 FPCB는 주로 스마트폰, 디스플레이(LCD)모듈, 카메라 모듈 등에 쓰인다. 주요 고객사는 삼성전자, LG전자93,300원, ▲700원, 0.76%로 이들 업체가 요구하는 규격의 제품을 생산해 납품한다. 지난해 매출액 기준 인터플렉스8,900원, ▲190원, 2.18%, 플렉스컴에 이어 3위 업체다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 8%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 비에이치의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 18점으로 전체 상장기업 중 144위(상위 8%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

현금 창출력은 0점을 받았다. 영업활동 현금흐름 (-), 재무활동 현금흐름 (+), 잉여현금흐름 (-) 인 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[인쇄회로기판(PCB,FPCB) 관련주] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 스마트폰을 비롯한 스마트 기기의 등장으로 인쇄회로기판 시장이 급성장 하고 있어 메가 트렌드 관점에서 볼 필요가 있다.

특히 스마트 모바일 단말기에 사용되는 연성회로기판(FPCB)은 지속적으로 성장하고 있어 해당 기업의 수혜가 예상된다.

<국내 주요 인쇄회로기판 업체>
1. 연성회로기판(FPCB) : 인터플렉스, 비에이치, 플렉스컴, 대덕GDS
2. 메모리모듈 PCB : 삼성전기, 심텍, 대덕전자, 디에이피
3. 스위치/라우터용 MLB : 이수페타시스, 대덕전자
4. 경성회로기판(PCB) : 현우산업, 대덕GDS

[인쇄회로기판(PCB,FPCB) 관련주] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
인터플렉스	70,600원	▼200원 (-0.3%)	2,661	251	247	19.4	3.60	18.5%
비에이치	6,310원	▼950원 (-13.1%)	965	76	57	10.1	1.67	16.5%
플렉스컴	7,460원	▼940원 (-11.2%)	1,441	103	102	8.4	1.40	16.6%
대덕GDS	12,900원	▼700원 (-5.2%)	2,253	227	209	10.7	0.77	7.2%
삼성전기	93,600원	▼6,400원 (-6.4%)	25,499	1,626	3,307	18	2.04	11.3%
심텍	10,550원	▼550원 (-5%)	3,206	268	190	8.6	1.74	20.2%
대덕전자	10,200원	▼900원 (-8.1%)	3,564	393	317	10.5	1.36	13%
디에이피	3,750원	▼150원 (-3.9%)	1,320	122	76	13.9	1.49	10.7%
이수페타시스	4,535원	▼40원 (-0.9%)	1,560	146	83	18.2	1.21	6.6%
현우산업	2,675원	▲5원 (0.2%)	509	30	21	12.8	0.44	3.5%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~6월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[비에이치] 투자 체크 포인트

기업개요	연성회로기판(FPCB) 제조업체(시장점유율 14%, 3위)
사업환경	ㅇ스마트폰, 디스플레이 등 전자제품의 경박단소화 추세로 FPCB 시장 규모는 지속 성장중
경기변동	ㅇ국내외 경기변동에 민감
주요제품	ㅇ단면FPCB: 전자제품 (핸드폰, PDP, PC등) (매입 비중 8%) ㅇ양면FPCB: 전자제품 (핸드폰, PDP, PC등) (매입 비중 34%) ㅇ다층FPCB: 전자제품 (핸드폰, PDP, PC등) (매입 비중 23%) ㅇRF: 전자제품 (핸드폰, PDP, PC등) (매입 비중 20%)
원재료	ㅇCCL: (매입 비중 29%) ㅇC/L: (매입 비중 13%) ㅇCONNECTOR: (매입 비중 11%)
실적변수	ㅇ스마트기기 판매량 증가시 수혜
리스크	ㅇ잉여현금흐름이 (-)를 기록하고 있는 점 ㅇ부채비율이 110%로 높은 점
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[비에이치] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.6월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	965	1,534	1,111	1,063
영업이익(보고서)	76	117	44	84
영업이익률(%)	7.9%	7.6%	4%	7.9%
영업이익(K-GAAP)	81	108	44	84
영업이익률(%)	8.4%	7%	4%	7.9%
순이익(지배)	57	67	9	44
순이익률(%)	5.9%	4.4%	0.8%	4.1%

주요투자지표
이시각 PER	10.10
이시각 PBR	1.67
이시각 ROE	16.54%
5년평균 PER	27.73
5년평균 PBR	1.08
5년평균 ROE	3.86%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[비에이치] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수(지분율)				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
이경환	본인	보통주	2,682,535	23.88	2,682,535	19.24	-
김부덕	외4촌	보통주	45,711	0.41	45,711	0.31	-
계		보통주	2,728,246	24.29	2,728,246	19.55	-
		우선주	0	0	0	0	-
		기 타	0	0	0	0	-

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