대원강업3,895원, ▲55원, 1.43%의 주가가 다시 상승하고 있다. 지난 5월 25일 5150원에서 24일 오전 10시 51분 현재 6360원에 거래 중이다. 이 기간 상승률은 23%로 같은 기간 5.4% 상승한 코스피 상승률을 17%p 초과했다. 대원강업은 지난 4월에도 약 한달 간 28% 급등했다가 이후 급락한 바 있다. 대원강업은 최근의 주가 상승세를 이어갈 수 있을까.



▷ 국내 자동차용 스프링 80% 점유한 회사

대원강업3,895원, ▲55원, 1.43%은 지난 1946년 설립된 자동차용 스프링 생산업체다. 스프링 사업 분야에 집중해 원재료에서 생산설비까지 자체 생산이 가능한 스프링, 시트 일관 생산체제를 갖추고 있다. 2분기 기준 스프링의 매출 비중이 78.4%, 시트는 16%다. 주요 계열사는 스프링 소재를 생산하는 삼원강재2,510원, ▲15원, 0.6%, 기아차에 자동차 시트를 공급하는 대원산업5,970원, ▲30원, 0.51% 등이 있다.

대원강업은 국내 스프링 시장의 80%를 점유하고 있다. 특히 코일스프링은 90% 시장을 차지하며, 겹판스프링은 60%다. 코일스프링은 자동차 바퀴 위에 위치해 달릴 때 충격을 흡수, 분산시키는 역할을 하며 주로 승용차에 들어간다. 겹판스프링은 화물 트럭 등 상용차에 주로 쓰인다.

[그림2]대원강업 주요 제품

(자료: 아이투자)

국내 스프링 시장의 80%를 독점하고 있지만 대원강업의 통상적인 영업이익률은 2%~6%로 낮다. 2분기 연환산(최근 4분기 합산) 영업이익률은 5.3%다. 낮은 영업이익률은 현대·기아차 매출 의존도가 높은 국내 자동차 부품사들의 공통된 현상이기도 하다.

대원강업은 국내 완성차 뿐만 아니라 해외 완성차 업체 제품 공급을 통해 매출 다변화를 꾀하고 있다. 2005년 제너럴모터스(연간 350억), 2008년 크라이슬러, 2011년 폭스바겐(연간 120억, 7년간)과도 공급계약을 체결했다. 키움증권에 따르면 폭스바겐 매출은 폴란드 법인을 통해 올해 하반기부터 발생해 내년에 본격화될 전망이다. 한편, 대원강업의 주요 거래처별 매출 비중은 현대·기아차 45%, 쌍용차 15%, 한국GM 12% 순이다.

▷ 해외 5개 국가 진출...자회사 '우량'

대원강업의 주요 자회사는 국내 삼원강재와 중국, 미국 등 5개 국가에 있는 해외 법인이다. 대원강업 허재철 회장은 삼원강재 회장도 겸하고 있다. 삼원강재는 스프링 소재를 생산해 대원강업에 공급하고 해외 자회사들은 해당 지역 현대·기아차 공장에 부품을 공급한다. 현대·기아차가 해외 판매에서 호조를 보이면서 해외 자회사 실적이 대원강업 이익에서 차지하는 비중도 커졌다.



대원강업의 2분기 매출액은 전년 동기 대비 4% 늘어난 1915억원, 영업이익은 20% 증가한 139억원을 기록했다. 자회사 실적을 반영한 지분법적용순이익은 95억원으로 12% 감소했다. 상반기 누적 순이익은 252억원으로 전년 같은 기간 250억원과 비슷한 수준이다.

▷ 외국인 19일 연속 순매수...2대 주주도 지분확대

외국인 투자자는 지난 7월 27일부터 전일(23일)까지 19일(이하 거래일 기준) 연속 대원강업을 순매수했다. 이 기간 37만7831주를 순매수해 보유 지분율을 2.5%에서 3.1%로 늘렸다. 올해 누적 순매수량은 84만주다.

2대 주주인 홍민철 고려용접봉 회장도 보유 지분을 확대했다. 홍 회장은 지난 6월 대원강업 주식을 추가매수했다. 2010년 이후 2년 여만이다. 이후 3일까지 꾸준히 매수해 보유 지분을 6월 13.49%에서 14.31%로 0.82%p 늘렸다. 홍 회장은 2007년 4월 고려용접봉을 통해 대원강업 지분 5% 보유를 신규 공시한 이후 지분을 늘려왔다. 홍 회장과 고려용접봉이 보유한 대원강업 지분은 2분기 말 기준 24.1%다.

▷ 주식MRI 분석 결과 : 상위 17%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 대원강업의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 16점으로 전체 상장기업 중 301위(상위 17%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 보통으로 위험은 높지 않은 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

현금 창출력은 2점을 받았다. 재무활동 현금흐름이 (+)를 기록한 점과 매출액 대비 잉여현금이 적은 점 등이 반영됐다. 밸류에이션 점수에는 현재 주가수익배수(PER)가 10.6배로 5년 평균 11.3배와 비슷한 수준인 점이 고려됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[현대기아차와 해외 동반 진출한 부품업체] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 현대/기아차의 글로벌 점유율 확대로 해외 동반 진출한 부품 업체의 성장에 대한 기대도 커지고 있다. 한미FTA, 한-EU FTA 체결에 따른 수혜도 예상된다. 현대/기아차가 진출한 인도, 중국, 미국, 유럽 등에 함께 진출해 있고, 해외 자회사를 통한 지분법 이익 비중이 늘어나는 기업에 주목해야 한다.

[부품업체 해외(인도,중국, 미국, 유럽) 진출 현황]
4개 지역 모두 진출 : 대원강업, 세종공업, 에스엘, 한라공조, 한일이화, 현대모비스, S&T대우, 동원금속
3개 지역 진출 : 동양기전, 성우하이텍, 평화정공, 화승알앤에이, 화신, 코리아에프티
2개 지역 진출 : 한국프랜지
1개 지역 진출 : 경창산업, 상신브레이크

[현대기아차와 해외 동반 진출한 부품업체] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
대원강업	6,360원	0원 (0%)	3,668	240	171	10.6	1.19	11.2%
세종공업	12,600원	▼250원 (-1.9%)	2,292	144	117	5.6	1.03	18.4%
에스엘	16,450원	▲150원 (0.9%)	2,879	102	210	6.6	0.97	14.8%
한라공조	24,150원	▲150원 (0.6%)	10,854	966	792	11.1	1.98	17.9%
한일이화	8,800원	▼50원 (-0.6%)	3,948	189	135	5.3	1.03	19.3%
현대모비스	303,000원	▼2,000원 (-0.7%)	41,811	5,845	5,532	9.4	2.04	21.6%
S&T모티브	20,250원	▼150원 (-0.7%)	3,744	128	109	6.7	0.55	8.2%
동양기전	13,350원	▼50원 (-0.4%)	3,405	271	266	12.6	1.74	13.8%
성우하이텍	13,900원	▼150원 (-1.1%)	2,786	86	99	11.1	1.03	9.3%
평화정공	17,200원	▼250원 (-1.4%)	2,317	60	124	8.7	1.50	17.1%
화승알앤에이	11,650원	▼50원 (-0.4%)	3,355	97	37	4.3	0.31	7.2%
화신	9,450원	▼80원 (-0.8%)	3,060	319	33	14.8	1.12	7.5%
한국프랜지	12,850원	▼150원 (-1.1%)	3,286	62	1	6.7	0.38	5.7%
경창산업	4,950원	0원 (0%)	1,864	23	11	14.4	1.24	8.6%
상신브레이크	3,620원	0원 (0%)	1,160	82	59	7.4	1.01	13.7%
코리아에프티	2,835원	▼25원 (-0.9%)	1,181	68	69	N/A	2.07	0%
동원금속	1,745원	0원 (0%)	2,530	220	124	3	0.93	30.6%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[대원강업] 투자 체크 포인트

기업개요	현대·기아차를 주 매출처로 하는 차량용 스프림, 시트 제조업체
사업환경	ㅇ 국내 자동차 부품업체들은 현대·기아차 글로벌 점유율 상승으로 수혜를 받고 있음 ㅇ 한미FTA, 글로벌 완성차 업체들의 부품 구매 다변화 추세는 국내 자동차 부품 기업들에 기회요인 ㅇ 엔고, 대지진으로 어려움을 겪어 왔던 일본차 업체들의 경쟁력 회복은 위협 요인
경기변동	ㅇ 경기에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업으로 완성차 업체의 생산량에 직접적인 영향을 받음
주요제품	ㅇ 스프링 (매출 비중 80%) ㅇ 시트 (매출 17%)
원재료	ㅇ 평 강 ㅇ 와이어로드 ㅇ 환 강 ㅇ 선재
실적변수	ㅇ 현대·기아차 판매량 증가시 수혜 ㅇ 철강 가격 하락시 원가 하락으로 수익성 개선
리스크	ㅇ 경기 호황기와 불황기의 실적 차이가 매우 클수 있음 ㅇ 높은 현대·기아차 의존도 ㅇ 부채비율 ( 2012 1분기 말 105%)
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[대원강업] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.6월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	3,668	7,201	5,883	4,015
영업이익(보고서)	240	367	227	53
영업이익률(%)	6.5%	5.1%	3.9%	1.3%
영업이익(K-GAAP)	182	250	227	53
영업이익률(%)	5%	3.5%	3.9%	1.3%
순이익(지배)	171	255	351	60
순이익률(%)	4.7%	3.5%	6%	1.5%

주요투자지표
이시각 PER	10.62
이시각 PBR	1.19
이시각 ROE	11.18%
5년평균 PER	11.32
5년평균 PBR	0.69
5년평균 ROE	6.76%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[대원강업] 주요주주

1. 최대주주 및 특수관계인의 주식소유 현황

(기준일 :

2012년 03월 31일

)

(단위 : 주, %)

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
허 재철 (1)	본인	보통주	5,149,088	8.30	5,149,088	8.30	-
허 재웅 (2)	친인척	보통주	991,233	1.60	991,233	1.60	-
허 재헌 (3)	친인척	보통주	903,290	1.46	903,290	1.46	-
허 재성 (4)	친인척	보통주	816,832	1.32	816,832	1.32	-
허 승원 (5)	친인척	보통주	772,435	1.24	772,435	1.24	-
허 수원 (6)	친인척	보통주	786,663	1.27	786,663	1.27	-
허 상호 (7)	친인척	보통주	27,086	0.04	27,086	0.04	-
허 두호 (8)	친인척	보통주	27,086	0.04	27,086	0.04	-
허 진영 (9)	친인척	보통주	28,347	0.05	28,347	0.05	-
허 재호 (10)	친인척	보통주	28,398	0.05	28,398	0.05	-
허 대호 (11)	친인척	보통주	144,648	0.23	144,648	0.23	-
허 수연 (12)	친인척	보통주	141,490	0.23	141,490	0.23	-
허 승호 (13)	친인척	보통주	3,605,339	5.82	3,605,339	5.82	-
허 재무 (14)	친인척	보통주	1,103,755	1.78	1,103,755	1.78	-
허 재창 (15)	친인척	보통주	253,683	0.41	253,683	0.41	-
허 재순 (16)	친인척	보통주	165,735	0.27	165,735	0.27	-
허 재기 (17)	친인척	보통주	31,015	0.05	31,015	0.05	-
허 재복 (18)	친인척	보통주	117,486	0.19	117,486	0.19	-
허 윤호 (19)	친인척	보통주	129,185	0.21	131,285	0.21	장내매수
허 신호 (20)	친인척	보통주	14,318	0.02	14,318	0.02	-
허 윤정 (21)	친인척	보통주	14,318	0.02	14,318	0.02	-
허 윤희 (22)	친인척	보통주	14,318	0.02	14,318	0.02	-
허 현정 (23)	친인척	보통주	14,318	0.02	14,318	0.02	-
허 영준 (24)	친인척	보통주	11,465	0.02	11,465	0.02	-
허 영조 (25)	친인척	보통주	11,465	0.02	11,465	0.02	-
허 영진 (26)	친인척	보통주	13,039	0.02	13,039	0.02	-
허 성준 (27)	친인척	보통주	13,039	0.02	13,039	0.02	-
허 수열 (28)	친인척	보통주	41,353	0.07	41,353	0.07	-
허 재건 (29)	친인척	보통주	315,323	0.51	315,323	0.51	-
허 재균 (30)	친인척	보통주	252,775	0.41	252,775	0.41	-
허 재혁 (31)	친인척	보통주	186,092	0.30	186,092	0.30	-
허 선호 (32)	친인척	보통주	5,828	0.01	5,828	0.01	-
허 승희 (33)	친인척	보통주	5,229	0.01	5,229	0.01	-
허 서희 (34)	친인척	보통주	5,229	0.01	5,229	0.01	-
허 재훈 (35)	친인척	보통주	150,186	0.24	150,186	0.24	-
허 재인 (36)	친인척	보통주	40,213	0.06	41,013	0.06	장내매수
허 광호 (37)	친인척	보통주	221,487	0.36	221,487	0.36	-
하 혜정 (38)	친인척	보통주	146,527	0.24	146,527	0.24	-
박 성원 (39)	친인척	보통주	147,064	0.24	147,064	0.24	-
성 열각 (40)	출자회사 (임원)	보통주	81,136	0.13	81,136	0.13	-
나 의전 (41)	출자회사 (임원)	보통주	40,878	0.07	40,878	0.07	-
정찬기 (42)	출자회사 (임원)	보통주	25,846	0.04	25,846	0.04	-
박 길용 (43)	출자회사 (임원)	보통주	165,372	0.27	165,372	0.27	-
임 만승 (44)	출자회사 (임원)	보통주	70,098	0.11	70,098	0.11	-
한 동석 (45)	출자회사 (임원)	보통주	5,686	0.01	5,686	0.01	-
김도중 (46)	출자회사 (임원)	보통주	31,015	0.05	31,015	0.05	-
고창현 (47)	출자회사 (임원)	보통주	2,067	0.00	2,067	0.00	-
대원산업(주) (48)	출자회사 (임원)	보통주	400,322	0.64	400,322	0.64	-
(주)대원총업 (49)	출자회사	보통주	1,514,700	2.44	1,514,700	2.44	-
대원선재(주) (50)	출자회사	보통주	243,057	0.39	243,057	0.39	-
대원제강(주) (51)	출자회사	보통주	1,550,770	2.50	1,550,770	2.50	-
대원정밀공업(주) (52)	출자회사	보통주	620,308	1.00	620,308	1.00	-
세윤철강(주) (53)	출자회사	보통주	135,800	0.22	135,800	0.22	-
황 선경 (54)	출자회사 (임원)	보통주	24,580	0.04	24,580	0.04	-
정 경하 (55)	출자회사 (임원)	보통주	94,512	0.15	94,512	0.15	-
이승룡 (56)	출자회사 (임원)	보통주	9,140	0.01	0	0.00	삼원강재 감사 사임
계		보통주	21,861,667	35.26	21,855,427	35.25	-
		-	-	-	-	-	-

[대원강업] 최신 투자 정보

• [클로징 벨] 코스피, 1900선 '돌파'
• [즉시분석] 대원강업 2%↑...ROE 10%, PBR 1배
• [즉시분석] 삼원강재 3%↑...자동차 스프링소재 '독점'
• [승부주] 삼원강재, 자동차 스프링 소재 독점
• [지분공시] 최대주주가 추가 매수한 기업은? - 5일