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[즉시분석] 오뚜기, 사상 최고가...제품값 인상 효과?

오뚜기가 3일 연속 오르며 사상 최고가를 경신했다. 20일 오전 11시 47분 현재 오뚜기404,000원, ▲2,500원, 0.62%는 4%(8000원) 오른 20만4000원에 거래되고 있다. 지난 16일부터 현재까지 오뚜기 주가는 8% 올랐다.

지난 17일 오뚜기는 16일부터 참치캔과 오뚜기밥 제품가격을 각각 3.1%, 4.8% 올린다고 밝혔다. 최근 곡물 및 참치가격 상승이 지속되는 가운데 주요 음식료 업체들이 제품가격을 올린 것과 같은 맥락이다. 앞서 CJ제일제당272,000원, ▼-4,500원, -1.63%은 햇반 가격을 9.4% 인상했으며, 동원F&B31,500원, ▲350원, 1.12%와 사조그룹도 참치캔 가격을 올렸다.

오뚜기는 조미식품류, 소스류, 유지류 등을 판매하는 종합식품회사다. 주력 품목은 케첩·마요네즈(매출 비중 24%), 3분 요리(13%) 참기름·식용류(15%) 등이 대표적이다. 오뚜기는 주력 제품 분야에서 시장점유율 1위를 유지하고 있다.

오뚜기는 높은 시장 지배력과 가격 결정력, 원가관리 능력으로 꾸준한 이익 성장을 이뤘다. 최근에는 간편식 수요 증가에 따라 레토르트 제품 개발에 힘을 쏟고 있으며, 지난해 하얀국물 라면 열풍에 맞춰 기스면을 출시하기도 했다.

이 회사의 2분기 매출액은 4034억원으로 전년 동기 대비 8% 늘었다. 영업이익은 246억원으로 37% 증가했으며, 순이익은 190억원으로 32% 늘었다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 16%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 오뚜기의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 16점으로 전체 상장기업 중 280위(상위 16%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

밸류에이션 점수가 낮은 것은 현재 1분기 연환산(최근 4분기 합산) 주가수익배수(PER)가 11.1배로 5년 평균인 8.6배보다 높은 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.



[제과·라면 업계] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 제과·라면 업계의 실적 변수는 밀(소맥), 설탕 등 원재료 가격과 환율이다. 제품 소비량이 거의 일정해 원재료 상승에 따라 제품 가격 인상 여부가 중요하다. 원재료 대부분을 수입해 환율이 내리면 수혜를 입는다.

원재료 가격이 오르면 제과·라면 업계의 이익률은 하락한다. 같은 시기 고환율이 유지된다면 실적은 더욱 악화된다. 업계의 실적 악화로 제품가 인상 압력이 점점 커질 때 제과·라면 기업은 싸게 거래되는 경우가 많다.

원가 압력으로 제품가가 인상되면 업계의 이익률은 개선된다. 이후 원재료 가격과 환율이 하향 안정화되면 제과·라면 기업의 이익은 급증한다.

스낵: 롯데제과, 오리온, 크라운제과
빙과류: 롯데제과, 롯데삼강, 빙그레
라면: 농심, 삼양식품, 오뚜기
* 2012년 1분기 연환산(최근12개월 합산)매출액 순.

[제과·라면 업계] 관련종목

종목명 현재가 전일대비 매출액 영업이익 순이익 PER PBR ROE
롯데제과 1,651,000 ▼4,000 (-0.2%) 3,623 329 339 23.2 0.91 3.9%
오리온 826,000 ▼8,000 (-1%) 2,090 161 131 41.2 5.38 13.1%
크라운제과 175,000 ▲1,000 (0.6%) 1,086 109 55 12.7 1.50 11.7%
빙그레 96,800 ▲4,400 (4.8%) 3,856 362 292 18.4 2.20 11.9%
롯데삼강 487,000 ▼7,000 (-1.4%) 2,212 135 105 12.6 1.17 9.3%
농심 239,000 ▲3,000 (1.3%) 9,653 500 -639 N/A 1.03 -3.1%
삼양식품 23,350 ▼50 (-0.2%) 972 49 38 14.1 1.18 8.4%
오뚜기 203,000 ▲7,000 (3.6%) 4,167 254 201 9.2 1.14 12.4%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.


[오뚜기] 투자 체크 포인트

기업개요 종합식품 업체로 조미식품 분야에서 시장지배력(케첩 90%, 마요네즈 84%) 보유
사업환경 ㅇ 국민소득 증가·산업화·국제화로 국민의 식품 소비패턴이 변화되면서 가공식품 및 외식 비중이 증가
ㅇ 조미식품 시장 확대로 경쟁사 진입에 따른 경쟁 심화
경기변동 경기변동과 무관하게 매출과 수익 성장
주요제품 ㅇ 당면 및 국수 (매출 비중 24%)
ㅇ 마요네스 및 케첩 소스 (매출 비중 22%)
ㅇ 참기름 및 식용유지 (매출 비중 16%)
원재료 유지류, 참치, 냉동과일, 물엿등 매입 (매입처 : 오뚜기라면, 신라교역, 중국XINKINJ사 등)
실적변수 ㅇ 대두유·설탕 등 원재료 하락시 원가율 감소로 수혜
ㅇ 제품 가격 인상시 수혜
리스크 원재료 가격상승은 수익에 부정적
신규사업 진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)


[오뚜기] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서 2012.3월 2011.12월 2010.12월 2009.12월
매출액 4,167 15,130 13,730 13,639
영업이익(보고서) 254 760 551 653
영업이익률(%) 6.1% 5% 4% 4.8%
영업이익(K-GAAP) 250 756 551 653
영업이익률(%) 6% 5% 4% 4.8%
순이익(지배) 201 612 544 609
순이익률(%) 4.8% 4% 4% 4.5%
주요투자지표
이시각 PER 9.15
이시각 PBR 1.14
이시각 ROE 12.44%
5년평균 PER 8.38
5년평균 PBR 1.12
5년평균 ROE 13.46%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[오뚜기] 주요주주

성 명관 계주식의
종류
소유주식수(지분율)비고
기 초기 말
주식수지분율주식수지분율
함태호본인보통주600,54317.46600,54317.46-
함영준보통주578,98616.83528,98615.38-
함영림보통주113,9803.31113,9803.31-
함영혜보통주113,9803.31113,9803.31-
함창호보통주93,0242.7093,0242.70-
함승호보통주34,2180.9934,2180.99-
함윤식보통주70,1302.0470,1302.04-
함연지보통주10,0000.2960,0001.74-
채림자부보통주10,0000.2910,0000.29-
함영제조카보통주11,0000.3211,0000.32-
정수진보통주10,0000.2910,0000.29-
정인성보통주10,0000.2910,0000.29-
정윤정보통주10,0000.2910,0000.29-
정수홍보통주10,0000.2910,0000.29-
최승영이사보통주600600-
오뚜기재단계열재단보통주170,0004.94170,0004.94-
알디에스계열사보통주16,0000.4716,0000.47-
오뚜기제유계열사보통주39,0001.1339,0001.13-
상미식품계열사보통주110,2913.21110,2913.21-
오뚜기라면계열사보통주100,0002.91100,0002.91-
풍림피앤피계열사보통주30,0000.8730,0000.87-
오뚜기물류서비스계열사보통주46,5801.3546,5801.35-
애드리치계열사보통주10,0000.2910,0000.29-
풍림푸드계열사보통주10,0000.2910,0000.29-
오뚜기자사주보통주63,0801.8363,0801.83-
보통주2,270,87266.012,270,87266.01-
우선주0000-
기 타2,270,87266.012,270,87266.01-

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