최근 개선된 실적을 발표한 신대양제지5,590원, ▲40원, 0.72%가 급등세다. 16일 오후 2시 24분 현재 전일 대비 12.2% 상승한 1만1450원을 기록중이다.

대양제지는 지난 14일 반기보고서를 공시했다. 반기보고서에 따르면 2분기 매출액은 324억원으로 전년 동기 대비 17% 감소했다. 매출이 줄었음에도 수익성은 크게 개선돼 눈길을 끌었다. 영업이익은 49억원으로 1602% 늘었고 순이익은 31억원으로 흑자전환 했다.

영업이익이 크게 늘어난것은 매출원가가 감소했기 때문이다. 매출원가의 감소는 제품가격이 오른 반면 원재료 가격은 하락한 것이 반영된 것으로 풀이된다. 지난해 같은기간과 비교하면 제품가격은 1% 늘었고 원재료 가격은 8% 감소했다. 지난해 377억원으로 집계됐던 매출원가는 264억원으로 30% 줄었다.



대양제지는 골판지의 원재료인 골판지 원지를 생산한다. 골판지원지 업계는 생산능력, 자본금 규모 등에 있어 영세기업이 주류를 이루고 있다. 대양제지를 비롯 신대양제지5,590원, ▲40원, 0.72%, 아시아페이퍼텍, 한국수출포장2,715원, ▲45원, 1.69% 등 15개사 정도만이 일일 생산량 300톤 이상의 시설을 보유하고 있을 뿐 나머지 업체들은 200톤 미만의 생산시설을 갖고 있다. 대양제지는 일일 생산량 1000톤의 능력을 갖췄으며, 국내 골판지 시장에서 7.4%를 점유한 5위 업체다.

한편 최근 대양제지의 주요주주 신대양제지가 지분을 처분했다. 관련 공시에 따르면 신대양제지는 지난달 25일 부터 지난 8일까지 약 보름간 보유중인 대양제지 지분 23만여주(지분율 8.78%)를 모두 장내매도 했다. 매도 단가는 9400~9800원선이다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 21%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 대양제지의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 15점으로 전체 상장기업 중 372위(상위 21%)를 차지했다. 재무 안전성은 보통으로 위험은 높지 않은 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다. 수익 성장성 점수는 1점으로 낮다. 최근 5년간 주당순이익(EPS) 성장률이 5% 를 기록한 점 등이 반영됐다. 주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[제지업계] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 제지업은 크게 인쇄용지와 골판지로 구분한다. 각각 원재료인 국제 펄프 가격, 국내 고지 가격이 하락하면 수혜를 입는다. 인쇄용지는 경기에 비교적 둔감한 반면, 골판지는 산업 수요가 많아 경기에 민감하다.

제지업체는 대부분 저성장 기업에 속해 PBR 0.3~1배에 주로 거래된다. 따라서 제지업종 주식이 PBR 1에 접근하면 고점이 될 가능성이 높다.

[주요 제지기업]
펄프: 무림P&P
인쇄용지: 한솔제지, 한국제지, 무림페이퍼(이상 Big3), 아트원제지
골판지 원지: 신대양제지, 아세아제지, 동일제지(이상 Big3), 영풍제지, 아세아페이퍼텍
골판지 상자: 태림포장, 대영포장, 삼보판지(이상 Big3), 수출포장
특수지, 산업용지: 무림SP, KGP

[제지업계] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
한솔제지	9,080원	▲20원 (0.2%)	3,775	338	195	81.3	0.52	0.6%
한국제지	18,550원	▼350원 (-1.9%)	1,581	94	75	6.2	0.20	3.2%
무림페이퍼	2,525원	▼25원 (-1%)	1,427	74	80	N/A	0.30	-4.8%
신대양제지	24,450원	▲1,500원 (6.5%)	680	105	87	3.9	0.39	9.9%
아세아제지	12,600원	▲750원 (6.3%)	632	50	39	9.3	0.32	3.4%
동일제지	2,325원	▲75원 (3.3%)	539	73	52	3.1	0.44	14.3%
영풍제지	14,200원	0원 (0%)	282	43	34	4	0.33	8.1%
아세아페이퍼텍	7,010원	▲390원 (5.9%)	402	28	20	5	0.23	4.5%
태림포장	1,880원	▲85원 (4.7%)	947	70	62	6.1	0.40	6.5%
대영포장	940원	▼55원 (-5.5%)	574	33	28	47.5	0.92	1.9%
삼보판지	28,850원	▲800원 (2.9%)	287	13	17	5.3	0.17	3.1%
수출포장	14,900원	▲900원 (6.4%)	627	86	67	3.9	0.29	7.5%
무림P&P	3,565원	▼75원 (-2.1%)	1,508	79	38	15.3	0.42	2.8%
무림SP	1,960원	▼20원 (-1%)	369	21	19	6.3	0.27	4.3%
KGP	946원	▲75원 (8.6%)	248	-3	-16	N/A	0.33	-64.5%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[대양제지] 투자 체크 포인트

기업개요	골판지원지를 만드는 제지업체
사업환경	ㅇ 택배산업의 성장으로 골판지원지 수요는 꾸준히 증가할 것으로 전망 ㅇ 골판지 시장 점유율 7.4%
경기변동	ㅇ 경기에 따라 실적 영향을 받는 소비재 산업으로 고지가격에 영향을 받음
주요제품	ㅇ 골판지용 원지 (100%)
원재료	ㅇ 고지(국내외에서 조달, 매입비중 100%)
실적변수	ㅇ 고지가격 하락시 수혜, 환율 하락시 수혜
리스크	ㅇ 고지가격, 환융 상승시 원가율 상승
신규사업	ㅇ 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[대양제지] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.3월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	304	1,435	1,260	810
영업이익(보고서)	47	76	63	63
영업이익률(%)	15.5%	5.3%	5%	7.8%
영업이익(K-GAAP)	45	68	63	63
영업이익률(%)	14.8%	4.7%	5%	7.8%
순이익(지배)	31	43	61	37
순이익률(%)	10.2%	3%	4.8%	4.6%

주요투자지표
이시각 PER	3.82
이시각 PBR	0.36
이시각 ROE	9.54%
5년평균 PER	4.91
5년평균 PBR	0.56
5년평균 ROE	10.86%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[대양제지] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수(지분율)				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
권 영	본인	보통주	383,101	14.27	537,759	20.03	-
권혁용	친족	보통주	541,548	20.17	443,548	16.52	-
권혁홍	친족	보통주	278,153	10.36	0	0	-
이수열	친족	보통주	19,996	0.74	23,996	0.89	-
권순우	친족	보통주	19,996	0.74	108,654	4.05	-
권준엽	친족	보통주	30,780	1.15	35,800	1.33	-
권준헌	친족	보통주	25,690	0.96	30,220	1.13	-
박정완	친족	보통주	28,330	1.06	35,120	1.31	-
권순애	친족	보통주	19,996	0.74	23,996	0.89	-
기정화	친족	보통주	0	0	4,000	0.15	-
권준성	친족	보통주	0	0	2,000	0.07	-
권나경	친족	보통주	0	0	2,000	0.07	-
권우정	친족	보통주	45,000	1.68	45,000	1.68	-
권지혜	친족	보통주	0	0	108,837	4.05	-
신대양제지(주)	특 수 관계인	보통주	235,671	8.78	235,671	8.78	-
계		보통주	1,628,261	60.65	1,636,601	60.95	-
		우선주	0	0	0	0	-
		기 타	0	0	0	0	-

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