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[즉시분석] 아세아페이퍼텍 5%↑…2Q 영업익 급증

12.08/16 11:28

박동규

아세아페이퍼텍이 개선된 2분기 영업이익을 발표한 가운데 주가도 상승세다. 16일 오전 11시 17분 현재 전일 대비 5.7% 오른 7000원에 거래되고 있다.

아세아페이퍼텍은 올 2분기 매출액이 415억원으로 전년 동기 대비 14% 감소했다고 전날(거래일 기준) 공시했다. 그러나 펄프 및 고지 가격이 크게 떨어지면서 영업이익은 무려 360배 급증한 42억원을 기록했다. 순이익도 33억원으로 흑자전환했다.

▷ 국내 2위 골판지 원지 제조업체

아세아페이퍼텍은 골판지 상자의 주원료인 골판지 원지를 생산하는 회사다. 골판지 원지는 골을 만들어 완충 역할을 하는 골심지와 골심지의 표면에 접합하여 인쇄를 하는 표면지, 안쪽의 이면지로 나뉜다. 아세아페이퍼텍은 이 중 표면지를 주력으로 한다. 아세아페이퍼텍의 골판지 원지 시장점유율은 7%로 다소 낮지만, 표면지 시장만 보면 21%로 관계사인 아세아제지7,970원, ▲270원, 3.51%에 이어 국내 2위다.

국내 골판지 원지 업체들은 대부분 국내에서 수거한 고지(폐지)를 매입해 제품을 생산한다. 그런데 표면지의 경우 수입산 펄프와 수입산 고지를 이용해 환율 변동에 상대적으로 많은 영향을 받는다. 아세아페이퍼텍은 미국, 캐나다, 뉴질랜드 등으로부터 펄프와 고지를 수입하고 있다. 원재료 매입액 비중에서 수입산이 차지하는 비중은 약 30% 수준이다. 이에 원/달러 환율이 상승하면 이익에 부정적이다.

생산된 골판지 원지는 농산물 포장을 비롯해 홈쇼핑, 택배 산업에 많이 쓰인다. 2000년대에 들어오면서 온라인 쇼핑 산업의 성장하면서 골판지 산업도 함께 커졌다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 3%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 아세아페이퍼텍의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 20점으로 전체 상장기업 중 52위(상위 3%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[온라인 쇼핑 산업 성장(골판지)] 이슈와 수혜주

온라인 쇼핑 시장의 성장으로 택배 물량이 늘면서 포장 박스의 재료인 골판지 수요도 증가했다. 2005~2006년 업계 구조조정으로 과점화가 진행됐다. 이에 가격 전가력을 확보해 원재료인 국내 고지(폐지) 가격이 오르면 실적이 좋아진다.

[관련 기업]
골판지 원지 : 신대양제지, 아세아제지, 동일제지, 아세아페이퍼텍, 대양제지, 대림제지, 영풍제지
골판지 상자 : 태림포장, 대영포장, 삼보판지, 수출포장

[저작권자ⓒ 한국투자교육연구소 www.kieri.co.kr]

[온라인 쇼핑 산업 성장(골판지)] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
신대양제지	24,900원	▲1,950원 (8.5%)	680	105	87	3.9	0.39	9.9%
아세아제지	12,750원	▲900원 (7.6%)	632	50	39	9.3	0.32	3.4%
동일제지	2,330원	▲80원 (3.6%)	539	73	52	3.1	0.44	14.3%
아세아페이퍼텍	7,000원	▲380원 (5.7%)	402	28	20	5	0.23	4.5%
대양제지	10,800원	▲600원 (5.9%)	304	47	31	3.8	0.36	9.5%
대림제지	2,880원	▲95원 (3.4%)	188	31	37	3.9	0.35	8.9%
영풍제지	14,250원	▲50원 (0.3%)	282	43	34	4	0.33	8.1%
태림포장	1,910원	▲115원 (6.4%)	947	70	62	6.1	0.40	6.5%
대영포장	1,000원	▲5원 (0.5%)	574	33	28	47.5	0.92	1.9%
삼보판지	27,950원	▼100원 (-0.4%)	287	13	17	5.3	0.17	3.1%
수출포장	15,250원	▲1,250원 (8.9%)	627	86	67	3.9	0.29	7.5%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[아세아페이퍼텍] 투자 체크 포인트

기업개요	골판지원지 전문 제지사
사업환경	ㅇ 택배산업의 성장으로 골판지원지 수요는 꾸준히 증가할 것으로 전망 ㅇ 이 회사는 지난해 기준 콜판지 원지 시장 5위권 (시장 점유율 7.2%)
경기변동	경기에 따라 실적 영향을 받는 소비재 산업
주요제품	골판지 원지 (매출 비중 100%)
원재료	ㅇ 국산고지 (매입 비중 73%) ㅇ 펄프 (매입 비중 20%)
실적변수	펄프 및 폐지가격 하락시 수혜
리스크	ㅇ 펄프가격 상승시 수익 감소 ㅇ 환율 하락시 환차손 발생
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[아세아페이퍼텍] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.3월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	402	1,797	1,593	1,274
영업이익(보고서)	28	48	11	104
영업이익률(%)	7%	2.7%	0.7%	8.2%
영업이익(K-GAAP)	26	45	11	104
영업이익률(%)	6.5%	2.5%	0.7%	8.2%
순이익(지배)	20	28	9	75
순이익률(%)	5%	1.6%	0.6%	5.9%

주요투자지표
이시각 PER	5.02
이시각 PBR	0.23
이시각 ROE	4.51%
5년평균 PER	19.42
5년평균 PBR	0.28
5년평균 ROE	3.50%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[아세아페이퍼텍] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
아세아시멘트	최대주주	보통주	3,190,429	34.33	3,190,429	34.33	-
아세아시멘트	최대주주	우선주	911,629	9.81	911,629	9.81	-
아세아제지	계열사	보통주	954,257	10.27	954,257	10.27	-
아세아제지	계열사	우선주	226,977	2.44	226,977	2.44	-
홍건제	계열사임원	보통주	8,450	0.09	8,450	0.09	-
계		보통주	4,153,136	44.69	4,153,136	44.69	-
계		우선주	1,138,606	12.25	1,138,606	12.25	-

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