[미니분석] 평화정공, 삼성운용서 지분 확대...왜? : 뉴스 > 아이투자

아이투자 뉴스 > 전체

[미니분석] 평화정공, 삼성운용서 지분 확대...왜?

12.08/13 07:11

박동규

삼성자산운용이 평화정공 지분을 추가로 사들여 관심을 끈다. 13일 증권업계에 따르면 삼성자산운용은 평화정공 지분 1.34%를 추가로 매입했다고 지난 10일 공시했다. 이로써 보유지분율은 종전 5%에서 6.34%로 올랐다. 매입단가는 1만6900원에서 1만9300원 사이다. 삼성자산운용이 주목한 평화정공의 투자 매력은 무엇일까?

▷ 도어 무빙 시스템 전문 자동차 부품업체

평화정공은 자동차 도어 무빙 시스템을 주력으로 만드는 자동차 부품업체다. 자동차 문을 열고 닫는 개폐장치에 관련된 부품을 일괄 생산하고 있다. 관련된 주요 부품은 랫치, 도어 모듈, 스트라이커, 힌지다. 랫치의 매출 비중이 46%로 가장 크고 도어 모듈 29%, 힌지 18% 순이다.

생산품은 현대·기아차 주력 차종에 독점적으로 공급되고 있다. 현대·기아차 점유율은 90%에 이른다. 이 밖에도 미M대우와 쌍용차에도 부품을 공급하며, 미국 GM과 크라이슬러 등에도 수출한다.

▷ 해외 시장 공략 본격화...환율 상승시 수혜

현대·기아차 해외 생산이 점차 확대되면서 자동차 부품업체들의 동반 진출이 이뤄졌다. 평화정공은 중국, 인도, 미국과 유럽 체코, 슬로바키아 등 5개 나라에 7개 현지 생산공장을 가동 중이다. 98년 인도를 시작으로 2002년 중국 태창, 2005년 중국 북경과 유럽 슬로바키아, 2007년 체코 공장을 차례로 설립했다. 이어 2010년 미국, 2011년 중국 염성에도 각각 진출했다.

최근 설립된 미국과 중국 염성을 제외한 모든 생산기지가 지난해 흑자를 기록했다. 이익 규모가 큰 공장은 중국 북경(순이익 76억원)과 인도(43억원), 중국 태창(25억원)이다. 평화정공의 지난해 순이익 439억원의 약 30%가 자회사에서 발생했다.

공급처 다변화도 추진하고 있다. 국내 완성차 업체에 편중된 매출 구조에서 벗어나기 위함이다. 평화정공의 수출 비중은 지난 2009년 38%에 머물렀으나 1분기엔 46%를 달성했다. 비현대차그룹 매출 비중은 본사 기준으로 작년 20% 넘어섰다. 업계에 따르면 최근 인도법인에서 포드 및 닛산향 매출도 증가하고 점진적으로 증가하고 있다. 이에 평화정공은 인도 지역에 신규공장 증설을 2012년 하반기부터 2013년 상반기까지 진행할 것으로 알려졌다.

한편 평화정공은 1분기 말 미국 달러화 자산 600억원(부채 33억원), 유로화 자산 135억원(부채 3억원)을 보유 중이다. 외화자산이 부채보다 많아 원/달러, 원/유로 환율이 상승하면 이익이 늘어나는 구조다.

▷ 1분기 이어 2분기에도 실적 개선 전망...ROE 13%, PBR 1배

평화정공은 지난 1분기 완성차업체들의 호조로 전년 동기 대비 양호한 실적을 내놨다. 매출액은 1130억원으로 16% 증가했으며, 영업이익은 2배 급증한 28억9900만원, 순이익은 3배 늘어난 48억4200만원을 기록했다.

증권업계에 따르면 올 2분기에도 실적 호조가 지속될 것으로 전망된다. 지난달 16일 동양증권은 2분기 예상 실적으로 매출액 1170억원(전년비 +15%)과 영업이익 55억원(+34%)를 제시했다. 증권업계에선 실적 개선 원인으로 해외 자회사들에 대한 로열티 수입 반영과 슬로바키아 법인의 지분 증가(51%에서 100%)에 따른 지분법이익 증가 등을 꼽는다.

한편 1분기 실적을 반영한 이 회사의 자기자본이익률(ROE)은 13%다. 이는 5년 평균치와 동일한 수준이다. 주가수익배수(PER)와 주가순자산배수(PBR)는 각각 8배와 1배로, PER은 5년 평균치(7.3)배보다 소폭 높은 반면 PBR은 5년 평균치와 같다.

ROE가 높을수록 기업의 수익성이 높은 것으로 판단하며, PER과 PBR은 낮을수록 주식이 저평가된 것으로 해석한다. 지표 산정 시 이용한 순이익은 자회사들의 이익을 더한 지배지분 연결순이익으로 연환산(최근 12개월 합산) 기준이다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 11%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 평화정공의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 17점으로 전체 상장기업 중 198위(상위 11%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

밸류에이션 점수는 가장 낮은 0점이다. 현재 PER이 5년 평균치를 상회한다는 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[현대기아차와 해외 동반 진출한 부품업체] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 현대/기아차의 글로벌 점유율 확대로 해외 동반 진출한 부품 업체의 성장에 대한 기대도 커지고 있다. 한미FTA, 한-EU FTA 체결에 따른 수혜도 예상된다. 현대/기아차가 진출한 인도, 중국, 미국, 유럽 등에 함께 진출해 있고, 해외 자회사를 통한 지분법 이익 비중이 늘어나는 기업에 주목해야 한다.

[부품업체 해외(인도,중국, 미국, 유럽) 진출 현황]
4개 지역 모두 진출 : 대원강업, 세종공업, 에스엘, 한라공조, 한일이화, 현대모비스, S&T대우, 동원금속
3개 지역 진출 : 동양기전, 성우하이텍, 평화정공, 화승알앤에이, 화신, 코리아에프티
2개 지역 진출 : 한국프랜지
1개 지역 진출 : 경창산업, 상신브레이크

[현대기아차와 해외 동반 진출한 부품업체] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
대원강업	6,410원	▲10원 (0.2%)	1,754	101	70	10.5	1.07	10.2%
세종공업	13,150원	▼300원 (-2.2%)	1,186	95	83	5.5	0.92	16.8%
에스엘	18,250원	▼50원 (-0.3%)	1,486	126	185	7.4	1.09	14.8%
한라공조	24,050원	▲100원 (0.4%)	10,854	966	792	11	1.98	17.9%
한일이화	8,870원	▼60원 (-0.7%)	1,853	80	43	5.4	1.04	19.3%
현대모비스	315,000원	▲4,000원 (1.3%)	41,811	5,845	5,532	9.6	2.08	21.6%
S&T모티브	20,150원	▼750원 (-3.6%)	1,773	20	20	6.8	0.56	8.2%
동양기전	12,800원	▼250원 (-1.9%)	1,648	104	169	9.2	1.76	19.1%
성우하이텍	12,650원	▼50원 (-0.4%)	2,786	86	99	10.1	0.93	9.3%
평화정공	18,250원	▲50원 (0.3%)	1,130	29	48	8.1	1.03	12.6%
화승알앤에이	12,000원	▼100원 (-0.8%)	1,638	44	23	3.2	0.32	10%
화신	9,860원	▼10원 (-0.1%)	1,635	190	196	6.5	0.99	15.1%
한국프랜지	12,100원	▼100원 (-0.8%)	1,628	35	20	11.6	0.37	3.2%
경창산업	5,100원	▼50원 (-1%)	1,021	-28	-28	31.2	1.32	4.2%
상신브레이크	3,320원	▲10원 (0.3%)	571	39	28	8.1	0.88	10.8%
코리아에프티	2,880원	▲20원 (0.7%)	1,181	68	69	N/A	2.06	0%
동원금속	1,665원	▲10원 (0.6%)	2,530	220	124	2.9	0.88	30.6%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[평화정공] 투자 체크 포인트

기업개요	자동차 도어 무빙 시스템 제조업체
사업환경	ㅇ완성차 업체의 글로벌화로 해외 현지법인 부품 매출 증가 ㅇ특정 완성차 업체 의존에서 다양한 수요기업으로 전환 모색
경기변동	경기에 민감한 산업으로 현대·기아차 자동차 생산량, 유가, 환율에 영향을 받음
주요제품	ㅇ랫치: (매출 비중 45%) ㅇ도어 모듈: (매출 비중 29%) ㅇ힌지: (매출 비중 18%)
원재료	ㅇ코일: (매입 비중 20%) ㅇ케이블: (매입 비중 12%) ㅇ전장품: (매입 비중 7%) ㅇ플라스틱: (매입 비중 6%)
실적변수	ㅇ현대·기아차 자동차 생산량 증가시 수혜 ㅇ원/달러, 원/유로 환율 상승시 수혜
리스크	영업이익률(1.5%~4.7%)이 낮아 매출 감소시 이익 급감할 수 있음
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[평화정공] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.3월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	1,130	4,176	3,759	3,203
영업이익(보고서)	29	166	155	150
영업이익률(%)	2.6%	4%	4.1%	4.7%
영업이익(K-GAAP)	29	166	155	150
영업이익률(%)	2.6%	4%	4.1%	4.7%
순이익(지배)	48	301	414	310
순이익률(%)	4.2%	7.2%	11%	9.7%

주요투자지표
이시각 PER	8.14
이시각 PBR	1.03
이시각 ROE	12.63%
5년평균 PER	7.25
5년평균 PBR	1.00
5년평균 ROE	12.99%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[평화정공] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
평화크랏치공업	본인	보통주	5,474,846	26.07	5,474,846	26.07	-
김상태	대표이사	보통주	3,365,411	16.02	3,365,411	16.02	-
한국파워트레인(주)	관계회사	보통주	2,631,152	12.53	2,631,152	12.53	-
계		보통주	11,471,409	54.62	11,471,409	54.62	-
		우선주	-	-	-	-	-
		기타	-	-	-	-	-

[평화정공] 최신 투자 정보

더 좋은 글 작성에 큰 힘이 됩니다.

아이투자 뉴스 > 전체