반도체·디스플레이 장비업체 원익IPS22,500원, ▼-300원, -1.32%가 강세다. 10일 오전 11시 20분 현재 4.3% 오른 5570원에 거래 중이다.

이는 최근 5개월간 이어진 주가 급락으로 저가 매수세가 유입되고, 급락의 주요 원인이었던 삼성전자51,200원, ▲600원, 1.19% OLED 투자 지연에 대한 우려가 경감된 결과로 풀이된다. 
 
원익IPS은 올 3월 초부터 주가 급락세가 이어져 지난달 26일 장중 4930원으로 5개월 만에 약 50%의 하락률을 기록했다. 이에 따라 3월 초 1분기 연환산 기준(최근 4분기 실적 합산) 26배였던 주가수익배수(PER)는 15배로 낮아졌다. 최근 5년간 평균 PER은 15.7배다. 아직 2분기 실적은 발표되지 않았다.

주가 급락을 유발한 것은 삼성디스플레이가 5.5세 아몰레드(AMOLED) 설비투자 일정을 연기하고, 동시에 투자규모 또한 줄일 수 있다는 시장의 염려였다. 이에 기관투자자와 외국인투자자는 3월부터 전일까지 각각 770만2586(지분 10.5%), 339만1094주(지분 4.6%)를 순매도해 주가 하락을 이끌었다.

하지만 최근 삼성전자가 하반기에 대규모 투자를 진행할 것이라는 소식이 전해지면 투자 심리가 살아나는 분위기다. 지난달 27일 삼성전자는 실적 컨퍼런스콜에서 올 하반기에 총 11조원을 설비투자에 투입할 예정이라고 밝혔다. 특히 디스플레이 분야에 집중해 플렉서블 디스플레이의 한 종류인 '깨지지 않는' 디스플레이를 연말에 양산한다는 계획이다. 

삼성전자의 '한마디'는 시장에 안도감을 가져왔다. 원익IPS는 지난 27일 이후 최근 2주간 약 13% 반등했다. 또 다른 아몰레드 장비주인 테라세미콘과 에스에프에이18,990원, ▼-170원, -0.89%도 같은 기간 각각 17%, 15% 상승했다.

원익IPS는 원익 그룹 계열의 반도체·디스플레이 장비 제조업체다. 원래 반도체 장비사업에 주력해 왔지만 지난 2010년 IPS 합병을 통해 디스플레이 장비사업에 진입했다. 주력 제품은 반도체 전(前)공정장비인 PE-CVD(플라즈마를 이용한 화학기상증착 장비), 평판디스플레이 건식 식각(Dry etcher) 장비다. 또한, 태양광 장비도 만들고 있다.

원익IPS는 신성장동력 육성 차원에서 능동형 유기발광다이오드(AMOLED) 개발해 왔다. 증권가에서는 지난해까지 아몰레드 장비 매출이 없었지만, 올해부터 전체 매출액의 30% 이상을 차지할 정도로 비중이 급증할 것으로 예상하고 있다. 시장의 기대대로 AMOELD 증착, 봉지 장비시장에 성공적으로 진입한다면 반도체, AMOLED, 태양광을 아우르는 종합장비업체가 될 것으로 기대된다.

한편, 증권정보업체인 와이즈에프엔에 따르면 지난 8일 기준 증권가의 원익IPS 2분기 실적 전망치 평균은 매출액이 전년 동기보다 9% 늘어난 762억원, 영업이익과 순이익이 각각 36%, 111% 늘어난 69억5000만원, 78억원이다.

▷ 주식MRI 분석결과, 상장사 상위 22%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 원익IPS의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 15점으로 전체 상장기업 중 374위(상위 22%)를 차지했다. 중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다. 다만 재무 안전성 점수가 2점으로 낮다. 이는 매출채권회전일수와 재고자산회전일수가 146일로 120일을 초과하고, 최근 4분기 연환산 영업현금 현금흐름 가운데 마이너스를 기록한 분기가 있는 점 등이 반영된 결과다. 또한, 현금 창출력도 0점으로 낮다. 이는 1분기 연환산 영업활동 현금흐름이 순이익보다 작고, 재무활동 현금흐름에서 플러스를 기록했으며, 최근 4분기 연환산 영업현금 현금흐름 가운데 마이너스를 기록한 분기가 있는 점 등이 반영된 결과다. 주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[아몰레드 장비업체] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 아몰레드(AMOLED)는 유기물질을 이용해 전류를 흘리면 스스로 빛을 낼 수 있는 디스플레이다. 별도의 광원(백라이트)이 필요없어 전력소비가 LCD 절반 이하, 두께와 무게는 1/3 정도다. 뿐만 아니라 선명한 화면을 볼 수 있는 각도가 넓고 반응속도가 빨라 영상 구현에도 장점이 있다.

삼성모바일디스플레이(SMD)는 세계 유일의 아몰레드 대량 생산업체다. 삼성은 2012년에도 7조원 가량을 투자할 예정이다. 스마트폰, 태블릿PC에 쓰이는 중소형 패널(5.5세대)에 집중한다. 후발주자인 LG는 대형 아몰레드(8세대)를 공략한다. LG디스플레이는 2012년 8세대 아몰레드에 2조원 이상을 투자할 계획이다.

전방기업의 투자로 아몰레드 장비업체의 수주도 늘어날 전망이다. 아몰레드 장비는 크게 백플레인(Backplane), RGB 증착, 봉지 공정으로 구분한다. 중국과 대만, 일본의 기업들도 아몰레드 시장 진출이 예정돼 해외 수주를 진행하는 기업도 주목해야 한다.

한편, 디스플레이서치는 2012년 아몰레드 시장 규모가 전년 대비 77% 늘어난 75.4억 달러(8.6조원)에 이를 것으로 예상했다.

[주요 장비업체]
백플레인: AP시스템
증착: 에스에프에이(개발중), 동아엘텍
봉지: AP시스템(글라스 타입), 에스엔유(필름 타입), 주성엔지니어링
기타: 테라세미콘(열처리), 아이씨디(식각), HB테크놀러지(검사), 엘티에스(셀 실링)

[아몰레드 장비업체] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
AP시스템	10,550원	▼550원 (-5%)	602	93	71	14.1	2.68	19.1%
에스에프에이	46,050원	▲1,450원 (3.3%)	1,003	197	172	8.8	2.30	26.3%
에스엔유	7,490원	▲50원 (0.7%)	204	-14	-25	N/A	1.58	-20.4%
엘티에스	7,430원	▲140원 (1.9%)	40	-47	-40	33.5	1.62	4.8%
동아엘텍	4,360원	▲5원 (0.1%)	28	-2	-1	4.6	0.63	13.8%
주성엔지니어링	6,850원	▲50원 (0.7%)	213	-223	-247	N/A	1.19	-21.5%
테라세미콘	25,650원	▲900원 (3.6%)	352	71	59	13.3	3.74	28.1%
아이씨디	13,850원	▼150원 (-1.1%)	629	115	85	7.9	2.21	28%
HB테크놀러지	1,290원	▲20원 (1.6%)	138	18	28	N/A	2.62	-14.2%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[원익IPS] 투자 체크 포인트

기업개요	반도체장비 및 장치, LCD 장비, SOLAR 장비 제조 업체
사업환경	ㅇ태국 홍수 피해 복구로 반도체 시장이 회복되고 있어 제조장비시장도 회복기조 가속화될 것으로 전망 ㅇ개발 완료된 AMOLED 장비 매출 기대
경기변동	경기에 따라 실적 영향을 매우 크게 받는 산업으로 전방산업의 신규투자 증가시 수혜
주요제품	ㅇ반도체, 디스플레이, 태양광 제조 장비 (매출 비중 84%) ㅇ장비 유지 보수 및 부품 (매출 비중 16%)
원재료	ㅇ히터 (매입 비중 11%) ㅇ부품 모듈 (매입 비중 6%)
실적변수	전방산업(반도체,LCD,태양광) 호황시 수혜
리스크	ㅇ반도체 경기 하향시 실적 감소 ㅇ태양광 보조금 감소로 태양광업체들의 설비투자 취소
신규사업	신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[원익IPS] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.3월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	951	2,505	1,731	911
영업이익(보고서)	101	142	190	57
영업이익률(%)	10.6%	5.7%	11%	6.3%
영업이익(K-GAAP)	138	86	190	57
영업이익률(%)	14.5%	3.4%	11%	6.3%
순이익(지배)	77	283	265	120
순이익률(%)	8.1%	11.3%	15.3%	13.2%

주요투자지표
이시각 PER	14.94
이시각 PBR	1.48
이시각 ROE	9.89%
5년평균 PER	15.77
5년평균 PBR	1.62
5년평균 ROE	-2.43%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[원익IPS] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
(주)원익	관계회사	보통주	8,175,221	11.30	8,175,221	11.30	-
(주)원익큐엔씨	관계회사	보통주	4,448,701	6.15	4,448,701	6.15	-
이준열	관계회사임원	보통주	219,000	0.30	219,000	0.30	-
문경수	당사임원	보통주	20,000	0.03	20,000	0.03	-
윤종환	당사임원	보통주	38,010	0.05	38,010	0.05	-
김채빈	당사임원	보통주	19,990	0.03	19,990	0.03	-
임창빈	당사임원	보통주	107,800	0.15	107,800	0.15	-
강형석	관계회사임원	보통주	50,000	0.07	50,000	0.07	-
이문용	대표이사	보통주	348,767	0.48	348,767	0.48	-
이용한	당사임원	보통주	5,501,847	7.61	5,501,847	7.61	-
서태욱	당사임원	보통주	50,000	0.07	50,000	0.07	-
김형준	당사임원	보통주	5,082	0.01	5,082	0.01	-
정명조	당사임원	보통주	60,000	0.08	60,000	0.08	-
(유)호라이즌캐피탈	관계회사	보통주	909,214	1.26	909,214	1.26	-
이기훈	당사임원	보통주	42,460	0.06	42,460	0.06	-
조생현	당사임원	보통주	9,529	0.01	9,529	0.01	-
박상준	당사임원	보통주	23,117	0.03	20,000	0.02	장내매도
강동렬	당사임원	보통주	5,100	0.01	0	0.00	퇴사
김영원	당사임원	보통주	6,000	0.01	6,000	0.01	-
계		보통주	20,039,838	27.71	20,031,621	27.69	-
		우선주	0	0.00	0	0.00	-

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