최근 큰폭 개선된 2분기 실적을 내놓은 코프라가 10일 어떤 주가흐름을 보일지 개장을 앞둔 현재 관심을 끈다. 이 회사는 전일 1.2% 오른 5760원에 장을 마감했다.

전일 장중 공시에 따르면 코프라는 2분기 잠정 매출액이 240억원으로 전년 동기 대비 14% 증가했다고 밝혔다. 영업이익은 19억원으로 157%, 순이익은 15억원으로 126% 늘어났다. 이는 전분기와 비교해도 모두 증가한 수치다. 영업이익은 5%, 영업이익과 순이익은 각각 6%, 3% 늘었다.

다만 지난달 동양증권이 발표한 실적 예상치에는 소폭 미달했다. 동양증권은 지난 7월 16일 코프라의 2분기 매출액을 250억원, 영업이익을 20억원으로 예상한 바 있다.

▷ 고기능성 폴리머 제조...자동차 부품에 사용

코프라는 지난 2010년 11월 상장된 고기능성 폴리머 제조사다. 공모가는 7000원이었다. 설립연도는 지난 1997년으로 당시 공영플라테크라는 사명으로 사업을 했으며, 상표 이름이 코프라였다. 1분기 보고서에 따르면 폴리머는 범용, 고기능성, 슈퍼고기능성으로 나뉜다. 상위로 갈수록 가격이 고가이며, 생산에 높은 기술력이 필요하다.

이 회사가 생산하는 고기능성 폴리머는 높은 강도와 가벼운 특성으로 금속을 대체하고 있다. 코프라는 매출의 80%를 자동차 부품에서 올린다. 자동차 산업은 차량 경량화를 목적으로 부품 소재를 가벼운 소재로 바꾸는 추세다. 차량이 가벼워지면 그만큼 연비가 좋아지기 때문이다. 

코프라의 제품은 내열성과 내구성도 좋아 자동차 엔진커버, 변속기, 라디에이터 탱크 등에 쓰인다. 제품은 국내 자동차 부품업체인 한라공조, 에스엘31,300원, ▲100원, 0.32%등에 납품하고 있다. 완제품 형태가 아닌 폴리머 콤파운드를 공급하는데. 콤파운드란 자연에서 얻어지는 천연수지(송진, 셀룰로오스 등)와 원유에서 얻어지는 단량체(폴리머의 원료가 되는 화합물)를 섞어 생산된 폴리머에 보강제 및 첨가제 등을 혼합해 원하는 모양으로 성형가공이 가능하도록 제작된 중간제품을 뜻한다.

고기능성 폴리머는 엔지니어링 플라스틱과 혼용되기도 한다. 엔지니어링 플라스틱은 플라스틱을 강화시켜 내구성과, 내열성 등을 높인 제품이다. 국내 엔지니어링 플라스틱 제조사는 HDC현대EP3,620원, ▲20원, 0.56%, 코오롱플라스틱이 대표적이다. 이들 모두 자동차 부품용 소재를 생산하나 코프라와 직접적인 경쟁관계에 있지는 않다. 현대EP가 만드는 제품은 주로 자동차 범퍼로 사용되고 코오롱플라스틱의 제품은 도어 및 트렁크 등에 주로 쓰인다.

▷ 주식MRI 상장사 상위 39%...현금 창출력 미흡

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 코프라의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 12점으로 전체 상장기업 중 677위(상위 39%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 보통으로 위험은 높지 않은 편이다. 

현금 창출력과 사업 독점력은 1점으로 낮은 점수를 받았다. 현금 창출력은 영업활동 현금흐름 (-), 재무활동 현금흐름 (+) 를 기록한 점 등이 반영됐다. 사업 독점력은 상장된지 2년이 채 되지 않아 추가적인 검증 기간이 필요한 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[차량경량화] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 고유가, 환경문제 부각으로 자동차 연비향상이 자동차 업계 화두로 떠올랐다. 자동차 무게의 70%를 차지하는 금속을 성능을 유지한 채 엔지니어링 플라스틱(EP)이나 섬유소재로 대체해 차량 무게를 줄이는 것이 핵심이다.

최대 자동차시장인 중국은 2015년부터 17.9km/L로 연비규제를 강화한다. 우리나라도 2015년부터 연비를 17km/L로 강화할 예정이다. 이에 가볍고 강도가 높은 플라스틱을 만들 수 있는 고기능성 소재 업체 중심의 수혜가 전망된다.

[관련기업]
현대EP: 복합PP(폴리 프로필렌), PE(폴리 에틸렌) 사업
한화케미칼: 자회사 한화L&C(GMT(섬유강화복합소재) 소재 및 부품 공급업체)
코오롱플라스틱: 폴리아세탈(POM) 생산시설 확충
에코플라스틱: 주력인 플라스틱 범퍼 현대차 울산공장 82% 점유.
코프라: 차량경량화에 필요한 고기능성 폴리머 생산.

[차량경량화] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
현대EP	5,660원	▼10원 (-0.2%)	1,575	58	42	12.1	1.59	13.2%
한화케미칼	22,300원	▲300원 (1.4%)	9,152	522	1,148	21.4	0.75	3.5%
코오롱플라스틱	6,180원	▼70원 (-1.1%)	602	25	16	17.4	2.07	11.9%
에코플라스틱	2,275원	0원 (0%)	1,318	1	6	3.1	0.40	12.8%
코프라	5,760원	▲70원 (1.2%)	229	18	15	11.4	1.43	12.5%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[코프라] 투자 체크 포인트

기업개요	고기능성 폴리머 소재를 만드는 업체
사업환경	ㅇ 고기능성 폴리머 소재는 내열성, 내충격성, 내약품성, 경량성을 지니고 있어 자동차, IT, 일반산업에 걸쳐 두루 사용 ㅇ 자동차 경량화 추세로 고기능성 폴리머 소재 수요는 늘어날 것으로 전망
경기변동	자동차, IT 경기변동에 영향을 받음
주요제품	ㅇ PA66: 자동차 팬쉬라우드, 자동차 팬쉬라우드 (매출 비중 52%) ㅇ PA6: 자동차 엔진커버, FEM 캐리어 (매출 비중 31%) ㅇ PP: 자동차 히터용 케이스 (매출 비중 10%)
원재료	ㅇ PA66: 신일테크 등에서 구입 (매입 비중 8%), ATT에서 수입 (매입 비중 16%) ㅇ PA6: 케이피켐텍 등에서 구입 (매입 비중 33%), ASCEND에서 수입 (매입 비중 13%) ㅇ PP: 삼성토탈 등에서 구입 (매입 비중 9%)
실적변수	ㅇ 완성차 판매 증가 시 수혜 ㅇ 차량 경량화 수혜 ㅇ 환율 하락 시 영업외 수익 발생
리스크	ㅇ 완성차 업체의 납품단가 인하 압력 ㅇ영업활동 현금흐름과 잉여현금흐름이 (-)이며, 재무활동 현금흐름이 (+)를 기록하는 등 현금 창출력 낮음
신규사업	진행중인 신규 사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[코프라] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.3월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	229	842	683	470
영업이익(보고서)	18	49	51	36
영업이익률(%)	7.9%	5.8%	7.5%	7.7%
영업이익(K-GAAP)	18	47	51	36
영업이익률(%)	7.9%	5.6%	7.5%	7.7%
순이익(지배)	15	39	41	30
순이익률(%)	6.6%	4.6%	6%	6.4%

주요투자지표
이시각 PER	11.38
이시각 PBR	1.43
이시각 ROE	12.54%
5년평균 PER	9.53
5년평균 PBR	1.34
5년평균 ROE	12.07%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[코프라] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
한상용	최대주주 본인	보통주	1,199,907	20.69	1,799,860	20.69	무상증자
조영호	특수관계인	보통주	998,256	17.21	1,497,384	17.21	무상증자
조인선	특수관계인	보통주	798,605	13.77	1,197,907	13.77	무상증자
이연구	특수관계인	보통주	399,302	6.88	598,953	6.88	무상증자
계		보통주	3,396,070	58.55	5,094,104	58.55	-
		우선주	0	0	0	0	-
		기타	0	0	0	0	-

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