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[즉시분석] 아이씨디 3%↑...ROE 28%, PBR 2배

12.08/09 10:38

박동규

아이씨디가 상승세다. 9일 오전 10시 37분 현재 전일 대비 3.8% 오른 1만3700원에 거래되고 있다.

아이씨디3,965원, ▲185원, 4.89%는 디스플레이 장비 제조업체다. 주력제품은 AMOLED 용 건식 식각 장비인 HDP 에처(High Density Plasma Etcher)와 LCD용 건식 식각 장비인 드라이 에처다. AMOLED 장비는 삼성모바일디스플레이에 납품하며 LCD 장비는 LG디스플레이12,620원, ▲390원, 3.19%에 납품한다. 건식 식각 장비는 용액을 사용하지 않고 기판 표면에서 물질을 제거하는 장비다. 용액을 사용하는 습식 식각 장비에 비해 불량률이 낮고 정밀 작업이 가능하다.

아이씨디의 HDP 에처는 높은 플라즈마 밀도로 일반 드라이 에처보다 높은 수율이 가능해 아직 불량률이 높은 AMOLED 제조에 사용한다. HDP 에처는 동경일렉트론 등 일본 기업들이 시장을 지배하고 있었으나 아이씨디가 국산화하는데 성공했다. 아이씨디는 2011년 국내 HDP 에처 시장의 90%를 점유하며 빠르게 성장했다.

아이씨디는 최근 LCD 장비 주력에서 차세대 디스플레이이인 AMOLED 장비를 주력으로 빠르게 변신하고 있다. 2010년 아이씨디의 사업부별 매출비중은 LCD 67%, AMOLED 29% 였다. 그러나 2011년에는 AMOLED 84%, LCD 4%로 역전됐다.

9월 결산 법인인 아이씨디는 올 2분기(2012.1.1~3.31) 부진한 실적을 기록했다. 실적이 급증했던 1분기와는 다른 모습이다. 2분기 매출액은 317억원으로 전년 동기 대비 13% 증가했으나, 마진이 높은 AMOLED 장비의 수주 감소로 영업익은 48% 감소한 35억7200만원, 순이익은 55% 줄어든 23억7500만원으로 집계됐다. 3분기 실적은 아직 발표되지 않았다.

2분기 실적을 반영한 아이씨디의 자기자본이익률((ROE)은 28%로 일반 제조업에 비해 높은 수준이다. 주가수익배수(PER)와 주가순자산배수(PBR)는 각각 7.5배와 2.1배다.

ROE가 높을수록 기업의 수익성이 높은 것으로 판단하며, PER과 PBR은 낮을수록 주식이 저평가된 것으로 해석한다. 지표 산정 시 이용한 순이익은 자회사들의 이익을 더한 지배지분 연결순이익으로 연환산(최근 12개월 합산) 기준이다.

한편 외국계 펀드인 피델리티 시리즈 이멀징 마켓 펀드는 지난달 10일 아이씨디 보유지분을 1.08% 축소했다고 공시했다. 이로써 보유지분은 5.2%에서 4.11%로 줄었다. 같은 날 KB자산운용도 아이씨디 지분을 0.74% 줄여 보유지분이 4.32%로 낮아졌다고 발표했다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 17%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 아이씨디의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 16점으로 전체 상장기업 중 293위(상위 17%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 보통으로 위험은 높지 않은 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

현금 창출력이 비교적 낮은 1점이다. 영업활동 현금흐름과 잉여현금흐름이 마이너스(-)를 기록한 점, 재무활동 현금흐름이 플러스(+)를 기록한 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[아몰레드 장비업체] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 아몰레드(AMOLED)는 유기물질을 이용해 전류를 흘리면 스스로 빛을 낼 수 있는 디스플레이다. 별도의 광원(백라이트)이 필요없어 전력소비가 LCD 절반 이하, 두께와 무게는 1/3 정도다. 뿐만 아니라 선명한 화면을 볼 수 있는 각도가 넓고 반응속도가 빨라 영상 구현에도 장점이 있다.

삼성모바일디스플레이(SMD)는 세계 유일의 아몰레드 대량 생산업체다. 삼성은 2012년에도 7조원 가량을 투자할 예정이다. 스마트폰, 태블릿PC에 쓰이는 중소형 패널(5.5세대)에 집중한다. 후발주자인 LG는 대형 아몰레드(8세대)를 공략한다. LG디스플레이는 2012년 8세대 아몰레드에 2조원 이상을 투자할 계획이다.

전방기업의 투자로 아몰레드 장비업체의 수주도 늘어날 전망이다. 아몰레드 장비는 크게 백플레인(Backplane), RGB 증착, 봉지 공정으로 구분한다. 중국과 대만, 일본의 기업들도 아몰레드 시장 진출이 예정돼 해외 수주를 진행하는 기업도 주목해야 한다.

한편, 디스플레이서치는 2012년 아몰레드 시장 규모가 전년 대비 77% 늘어난 75.4억 달러(8.6조원)에 이를 것으로 예상했다.

[주요 장비업체]
백플레인: AP시스템
증착: 에스에프에이(개발중), 동아엘텍
봉지: AP시스템(글라스 타입), 에스엔유(필름 타입), 주성엔지니어링
기타: 테라세미콘(열처리), 아이씨디(식각), HB테크놀러지(검사), 엘티에스(셀 실링)

[아몰레드 장비업체] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
AP시스템	11,200원	▲100원 (0.9%)	602	93	71	14.2	2.71	19.1%
에스에프에이	45,200원	▲300원 (0.7%)	1,003	197	172	8.7	2.30	26.3%
에스엔유	7,400원	▲40원 (0.5%)	204	-14	-25	N/A	1.55	-20.4%
엘티에스	7,300원	▲100원 (1.4%)	40	-47	-40	32.2	1.56	4.8%
동아엘텍	4,370원	0원 (0%)	28	-2	-1	4.5	0.63	13.8%
주성엔지니어링	6,740원	▲40원 (0.6%)	213	-223	-247	N/A	1.19	-21.5%
테라세미콘	24,750원	▼200원 (-0.8%)	352	71	59	13.7	3.85	28.1%
아이씨디	13,700원	▲500원 (3.8%)	629	115	85	7.5	2.08	28%
HB테크놀러지	1,260원	▲15원 (1.2%)	138	18	28	N/A	2.67	-14.2%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[아이씨디] 투자 체크 포인트

기업개요	아몰레드(AMOLED)용 플라즈마 식각 장비 업체
사업환경	ㅇ습식 장비와 달리 건식 장비는 환경(공해)문제, 제조원가 절감, 공정 단순화 등의 장점이 있어 향후 수요가 꾸준히 증가할 전망 ㅇ 전방산업인 AMOLED 시장 확대 전망
경기변동	AMOLED, LCD 및 반도체 시장 상황에 영향을 크게 받음
주요제품	ㅇ HDP Etcher (AMOLED 용) : 박막을 Etching 하는 식각 장비 (매출 비중 84%) ㅇ 증착전Asher (AMOLED 용) : OLED 재료의 발광효율을 높이는 역할 (매출 비중 10%) ㅇ Dray Etcher (LCD 용) : 반도체 막을 형성을 위한 공정장비 (매출 비중 3.7%)
실적변수	ㅇ AMOLED, LCD, 반도체 제조사의 설비투자 확대시 직접적인 수혜
리스크	삼성과 LG에 공급 비중이 높음
신규사업	진행중인 신규사업이 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[아이씨디] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.3월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	629	312	122	10
영업이익(보고서)	115	79	18	-8
영업이익률(%)	18.3%	25.3%	14.8%	-80%
영업이익(K-GAAP)	115	80	18	-8
영업이익률(%)	18.3%	25.6%	14.8%	-80%
순이익(지배)	85	59	15	-10
순이익률(%)	13.5%	18.9%	12.3%	-100%

주요투자지표
이시각 PER	7.45
이시각 PBR	2.08
이시각 ROE	27.98%
5년평균 PER	14.04
5년평균 PBR	4.06
5년평균 ROE	8.51%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[아이씨디] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수(지분율)				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
이승호	대표이사	보통주	1,880,660	24.25	1,880,660	24.25	-
이승곤	친인척	보통주	10,208	0.13	10,208	0.13	-
이승협	친인척	보통주	6,784	0.09	6,784	0.09	-
강병조	친인척	보통주	73,784	0.95	73,784	0.95	-
여정범	상무이사	보통주	78,416	1.01	78,416	1.01	-
김명호	상무이사	보통주	76,000	0.98	76,000	0.98	-
최지광	사외이사	보통주	0	0	0	0	-
윤용덕	감사	보통주	0	0	0	0	-
계		보통주	2,125,852	27.41	2,125,852	27.41	-
		우선주	0	0	0	0	-
		기 타	0	0	0	0	-

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