자동차 고무 부품회사 화승알앤에이3,165원, ▲50원, 1.61%의 주가가 하락하고 있다. 화승알앤에이의 주가는 작년 8월 유럽발 금융위기 후  하락하기 시작했다. 현재 화승알앤에이의 주가는 52주 최고가 대비 43% 하락한 1만1700원대에 거래되고 있다. 화승알앤에이의 최근 6개월간 수익률은 시장수익률을 하회했다. 화승알앤에이의 주가는 반등을 시작할 수 있을까.



▷ 자동차용 고무 부품 1위 회사

화승알앤에이3,165원, ▲50원, 1.61%는 자동차에 들어가는 고무부품을 만드는 업체다. 자동차 문에 물이 들어오지 못하도록 붙어있는 누수방지용 고무가 바로 화승알앤에이의 제품이다. 매출의 68%가 자동차 부품에서 발생하고 나머지 매출은 산업용 벨트나 시트에 사용된다. 화승알앤에이의 자동차 부품은 현대차261,500원, ▲4,000원, 1.55%, 기아차 등 완성차 업체와 현대모비스297,500원, ▲4,000원, 1.36% 같은 부품 모듈 회사에 납품한다. 화승알앤에이는 자동차용 누수방지 고무, 호스 부품 분야에서 국내 1위를 달리고 있다.



고무부품의 주요 원재료는 합성고무다. 합성고무 가격이 상승하면 화승알앤에이의 수익성이 악화된다. 합성고무 가격은 천연고무 가격과 유가에 민감하다. 화승알앤에이는 100% 자회사인 화승소재로부터 자동차용 고무소재를 안정적으로 공급받고 있다. 화승알앤에이는 화승소재 외에도 해외 각 나라에 고무소재 제조 법인을 보유해 원가를 절감하고 있다.

자동차 생산량 증가로 화승알앤에이의 1분기 매출액은 1638억원을 기록해 전년 동기 대비 14% 상승했다. 매출 호조로 1분기 영업이익 역시 전년 동기 36억원 대비 22% 증가한 44억원을 기록했다. 화승알앤에이는 자동차 산업 의존도를 완화하기 위해 선박부품 제조에 진출했다. 화승알앤에이는 선박용 베어링 국산화에 성공해 HD현대중공업550,000원, ▲2,000원, 0.36%에 납품하고 있다. 화승알앤에이는 고마진인 선박용 밀봉 고무 부품도 2013년부터 생산할 계획이다.

▷ 최근 외국인 매수 시작

외국인은 올 해 들어 화승알앤에이의 주식을 매도하기 시작했다. 화승알앤에이의 외국인 지분율은 작년 말 2.5%에서 1.5%까지 낮아졌다. 그러나 최근 외국인의 매매 동향이 달라질 조짐이 보이고 있다. 외국인은 지난 31일부터 화승알앤에이의 주식을 4일(거래일 기준) 연속 순매수했다. 화승알인에이의 외국인 지분율은 1.6%로 다시 상승하고 있다.

▷ 주식MRI 분석 결과 : 상위 28%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 화승알앤에이의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 14점으로 전체 상장기업 중 479위(상위 28%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 보통으로 위험은 높지 않은 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

사업 독점력과 재무 안전성에서는 낮은 평가를 받았다. 최근 5년간 매출액 성장률이 4%대로 낮고 부채비율이 144%로 기준인 100%를 초과한 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[현대기아차와 해외 동반 진출한 부품업체] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 현대/기아차의 글로벌 점유율 확대로 해외 동반 진출한 부품 업체의 성장에 대한 기대도 커지고 있다. 한미FTA, 한-EU FTA 체결에 따른 수혜도 예상된다. 현대/기아차가 진출한 인도, 중국, 미국, 유럽 등에 함께 진출해 있고, 해외 자회사를 통한 지분법 이익 비중이 늘어나는 기업에 주목해야 한다.

[부품업체 해외(인도,중국, 미국, 유럽) 진출 현황]
4개 지역 모두 진출 : 대원강업, 세종공업, 에스엘, 한라공조, 한일이화, 현대모비스, S&T대우, 동원금속
3개 지역 진출 : 동양기전, 성우하이텍, 평화정공, 화승알앤에이, 화신, 코리아에프티
2개 지역 진출 : 한국프랜지
1개 지역 진출 : 경창산업, 상신브레이크

[현대기아차와 해외 동반 진출한 부품업체] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
대원강업	6,010원	▲130원 (2.2%)	1,754	101	70	9.9	1.01	10.2%
세종공업	12,650원	▲200원 (1.6%)	1,186	95	83	5	0.85	16.8%
에스엘	17,750원	▲100원 (0.6%)	1,486	126	185	7.1	1.05	14.8%
한라공조	26,000원	▲150원 (0.6%)	5,334	383	324	12.2	2.34	19.2%
한일이화	8,650원	▲120원 (1.4%)	1,853	80	43	5.2	1.00	19.3%
현대모비스	308,500원	▲12,500원 (4.2%)	41,811	5,845	5,532	9.2	2.00	21.6%
S&T모티브	20,500원	0원 (0%)	1,773	20	20	6.5	0.53	8.2%
동양기전	12,350원	▲350원 (2.9%)	1,648	104	169	8.6	1.64	19.1%
성우하이텍	12,500원	▲200원 (1.6%)	2,786	86	99	9.7	0.91	9.3%
평화정공	18,100원	▲150원 (0.8%)	1,130	29	48	7.9	1.00	12.6%
화승알앤에이	11,700원	▲150원 (1.3%)	1,638	44	23	3.1	0.31	10%
화신	9,590원	▲90원 (0.9%)	1,635	190	196	6.4	0.97	15.1%
한국프랜지	11,800원	▲200원 (1.7%)	1,628	35	20	11	0.35	3.2%
경창산업	4,740원	▲60원 (1.3%)	1,021	-28	-28	28.3	1.20	4.2%
상신브레이크	3,325원	▲90원 (2.8%)	571	39	28	8	0.87	10.8%
코리아에프티	2,840원	▼5원 (-0.2%)	1,181	68	69	6.3	0.88	43.6%
동원금속	1,655원	▲25원 (1.5%)	2,530	220	124	2.9	0.89	30.6%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[화승알앤에이] 투자 체크 포인트

기업개요	자동차용 고무제품 제조기업
사업환경	현대차그룹의 성장으로 자동차 부품 수요 꾸준할 것으로 전망
경기변동	경기에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업으로 자동차 판매량, 환율에 영향을 받음
실적변수	자동차 판매량 증가시 수혜, 환율 상승시 수혜
신규사업	현재 전량 수입에 의존하고 있는 선박용 Sealing 제품 제조 추진 중

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[화승알앤에이] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.3월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	1,638	6,308	5,157	3,760
영업이익(보고서)	44	171	148	92
영업이익률(%)	2.7%	2.7%	2.9%	2.4%
영업이익(K-GAAP)	51	123	175	92
영업이익률(%)	3.1%	1.9%	3.4%	2.4%
순이익(지배)	23	95	53	151
순이익률(%)	1.4%	1.5%	1%	4%

주요투자지표
이시각 PER	3.06
이시각 PBR	0.31
이시각 ROE	10.02%
5년평균 PER	6.29
5년평균 PBR	0.42
5년평균 ROE	1.58%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[화승알앤에이] 최신 투자 정보

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