아이투자가 '승부주'로 소개했던 태림포장1,992원, ▼-13원, -0.65%이 상승세다. 2일 오후 2시 43분 현재 3.5% 오른 1760원에 거래되고 있다. 이는 지난 5월 9일 소개 후 25% 상승한 것이다. 

▷[승부주] 태림포장, 상속 진행중인 골판지 회사

태림포장은 7월 이후 한 달여간 약 24% 급등했다. 이 기간 주가 상승을 이끈 것은 157만여 주(지분 2.2%)를 순매수한 기관투자자다. 주식을 대량 매집했던 주체는 '한국투자밸류자산운용'이었던 것으로 추정된다. 한국밸류는 지난달 27일 공시를 통해 같은 달 25일 지분보유율이 5%를 초과했다고 밝혔다. 

한국밸류은 최근 고지(폐지)가격 하락세에 따른 골판지 업체들의 수익성 개선에 주목한 것으로 분석된다. 지난달 11일 HMC투자증권 강신우 연구원은 "최근 고지가격 하락세에 힘입어 동일제지의 2분기 영업이익은 100억원으로 지난해 동기보다 2.8배, 신대양제지5,590원, ▲40원, 0.72%의 2분기 영업이익은 130~150억원으로 8.5배 이상 늘 것"으로 전망했다. 또한, 7월 현재 고지가격은 KG당 175원으로 2분기 대비 추가 하락한 상태기 때문에 3분기 이익도 기대해볼 만하다고 덧붙였다. 한국밸류은 동일제지와 신대양제지도 각각 7.09%, 10.18% 보유 중이다.

태림포장은 골판지 상자를 만드는 회사다. 골판지 상자는 담을 물건의 특성에 맞도록 크기를 조절하고, 표면에 제품 정보를 인쇄하기 때문에 100% 주문생산방식으로 만든다. 태림포장은 일반적인 사각박스 뿐만 아니라 박스 강도가 높은 팔각 박스, 뚜껑이 있는 이지오픈 박스 등 특수박스도 만든다. 국내 시장점유율 12%를 차지하고 있다.

태림포장은 자회사로 동일제지 지분의 33%를 보유하고 있다. 동일제지는 골판지 원지인 표면지와 골심지를 만든다.

▷ 주식MRI 분석결과, 상장사 상위 22%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 태림포장의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 15점으로 전체 상장기업 중 380위(상위 22%)를 차지했다. 중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 보통으로 위험은 높지 않은 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다. 다만 현금 창출력 점수가 2점으로 낮다. 이는 1분기 연환산(최근 4분기 합산) 영업활동 현금흐름이 순이익보다 작고, 재무활동 현금흐름에서 플러스, 잉여현금흐름에서 마이너스를 기록한 점이 반영된 결과다.  밸류에이션 점수도 2점으로 낮다. 이는 전일 종가 기준 1분기 연환산 주가수익배수(PER)가 5.8배로 5년 평균 6배에 근접한 점 등이 반영된 결과다.   주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[온라인 쇼핑 산업 성장(골판지)] 이슈와 수혜주

온라인 쇼핑 시장의 성장으로 택배 물량이 늘면서 포장 박스의 재료인 골판지 수요도 증가했다. 2005~2006년 업계 구조조정으로 과점화가 진행됐다. 이에 가격 전가력을 확보해 원재료인 국내 고지(폐지) 가격이 오르면 실적이 좋아진다.

[관련 기업]
골판지 원지 : 신대양제지, 아세아제지, 동일제지, 아세아페이퍼텍, 대양제지, 대림제지, 영풍제지
골판지 상자 : 태림포장, 대영포장, 삼보판지, 수출포장

[저작권자ⓒ 한국투자교육연구소 www.kieri.co.kr]

[온라인 쇼핑 산업 성장(골판지)] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
신대양제지	23,100원	▲150원 (0.7%)	680	105	87	3.9	0.39	9.9%
아세아제지	11,100원	0원 (0%)	632	50	39	8.7	0.30	3.4%
동일제지	2,275원	▲60원 (2.7%)	539	73	52	3.1	0.44	14.3%
아세아페이퍼텍	6,880원	▲160원 (2.4%)	402	28	20	5.1	0.23	4.5%
대양제지	9,550원	0원 (0%)	304	47	31	3.6	0.34	9.5%
대림제지	2,710원	0원 (0%)	188	31	37	3.8	0.34	8.9%
영풍제지	13,500원	▼200원 (-1.5%)	282	43	34	3.9	0.31	8.1%
태림포장	1,760원	▲60원 (3.5%)	947	70	62	5.8	0.38	6.5%
대영포장	814원	▼3원 (-0.4%)	574	33	28	39	0.76	1.9%
삼보판지	27,050원	▼250원 (-0.9%)	287	13	17	5.2	0.16	3.1%
수출포장	14,050원	▲50원 (0.4%)	627	86	67	3.9	0.29	7.5%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[태림포장] 투자 체크 포인트

기업개요	골판지 포장재(박스) 제조업체. 이 부문 국내 시장점유율 1위
사업환경	인터넷 쇼핑과 택배업의 활성화로 골판지 박스 수요는 증가 추세
경기변동	전반적인 경기에 매우 민감. IT제품을 비롯한 주요 소비재 부문의 시황에 민감
주요제품	ㅇ 골판지 상자 (매출비중 53%) ㅇ 골판지 원단 (매출비중 44%)
원재료	펄프, 고지(폐지)
실적변수	원자재인 폐지의 국내외 시세
리스크	ㅇ 환율 상승 시 원가율 상승 ㅇ 펄프, 고지 가격 상승 시 원가율 상승
신규사업	진행 중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[태림포장] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.3월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	947	3,770	3,319	2,427
영업이익(보고서)	70	156	176	153
영업이익률(%)	7.4%	4.1%	5.3%	6.3%
영업이익(K-GAAP)	70	156	176	153
영업이익률(%)	7.4%	4.1%	5.3%	6.3%
순이익(지배)	62	171	174	134
순이익률(%)	6.5%	4.5%	5.2%	5.5%

주요투자지표
이시각 PER	5.81
이시각 PBR	0.38
이시각 ROE	6.52%
5년평균 PER	6.06
5년평균 PBR	0.38
5년평균 ROE	6.24%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[태림포장] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
정동섭	본인	보통주	7,813,480	11.04	7,813,480	11.04	-
조수원	특수관계인	보통주	23,950	0.03	23,950	0.03	-
정상문	특수관계인	보통주	12,938,140	18.27	12,938,140	18.27	-
정영섭	특수관계인	보통주	3,463,810	4.89	3,463,810	4.89	-
고삼규	특수관계인	보통주	36,110	0.05	36,110	0.05	-
태성산업	특수관계인	보통주	4,509,300	6.37	4,509,300	6.37	-
월산	특수관계인	보통주	15,530,560	21.93	15,530,560	21.93	-
대성강화판지	특수관계인	보통주	4,324,000	6.11	4,324,000	6.11	-
계		보통주	48,639,350	68.69	48,639,350	68.69	-
		-	0	0.00	0	0.00	-

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