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[미리분석] 엘비세미콘, "3Q 성장 지속"

2일 개장을 앞둔 가운데 전일 개선된 실적을 발표한 엘비세미콘의 주가흐름이 관심을 끈다. 전일 종가는 3090원으로 1.6% 상승마감했다.

지난 1일 엘비세미콘은 잠정 집계한 2분기 매출액이 333억원으로 전년 동기 대비 43% 증가했다고 공시했다. 같은 기간 영업이익은 61억원으로 38% 늘었고 순이익은 발표하지 않았다. 이는 증권사 예상치를 넘어선 규모다.

이날 한국투자증권은 보고서에서 "엘비세미콘의 2분기 잠정실적은 전분기 대비 각각 31%, 218% 증가한 것으로 예상치 대비 5%, 49% 상회했다고" 밝혔다. 실적 개선의 이유로 "주요 고객사 LG디스플레이9,840원, ▼-80원, -0.81%의 패널 출하량 증가가 반영됐으며, 특히 애플사의 iPad에 사용되는 디스플레이 패널 매출 확대 따른 것"이라는 의견이다. 또한 원재료인 금가격 안정이 영업이익률의 개선을 가져와 큰폭의 영업이익 증가가 가능했다고 밝혔다.

한국투자증권은 엘비세미콘이 3분기에도 실적 성장을 이어갈 것으로 전망했다. 매출은 380억원, 영업이익은 80억원으로 예상했는데 이는 2분기보다 각각 13%, 23%늘어난 규모다. 실적 전망을 반영해 목표주가도 기존 3100원에서 4500원으로 45% 상향했다.

엘비세미콘은 지난해 1월 상장된 반도체 패키징 업체다. 패키징은 반도체 산업에서 후공정에 속하며, 완성된 반도체 칩과 메인보드를 연결하고 칩을 보호하기 위한 처리를 하는 과정이다. 이 회사는 비메모리 반도체에 해당되는 디스플레이 구동 칩, 이미지 센서 등에 대한 패키징을 수행하고 있다.

반도체 칩과 메인보드를 연결하는 방법은 와이어본딩과, 플립칩 범핑의 두 가지로 구분된다. 금선(Gold Wire)을 이용해 반도체 칩과 기판을 연결하는 와이어 본딩에서 발전된 방식이 플립칩 범핑으로 칩을 기판에 직접 부착하는 방식이다. 이 방식은 반도체 칩의 소형화 및 고성능화에 적합한 공법이며, 엘비세미콘은 플립칩 범핑 방식을 사용한다.

이 회사의 1분기 매출액은 254억원으로 전년 동기 대비 31% 증가했다. 영업이익은 19억원으로 74% 늘었고 순이익은 12억원으로 48% 증가했다.


[LG 아몰레드 투자 수혜주] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] AMOLED는 유기물질을 이용해 스스로 빛을 내는 디스플레이 기술이다. 삼성모바일디스플레이(SMD)가 세계 시장의 99%를 차지하고 있다.

SMD는 2011년 5.4조원의 투자를 단행한 데 이어 5.5세대, 8세대 라인의 증설을 준비 중이다. 2012년에도 4조원 이상을 아몰레드 사업에 투자할 계획이다. 후발주자인 LG디스플레이(LGD)는 2013년 이후 대형 아몰레드 TV 시장을 선점한다는 전략이다.

[LGD 아몰레드 투자 확대 수혜]
소재: 덕산하이메탈, LG화학, CS
장비: 주성엔지니어링, DMS, LIG에이디피, 동아엘텍, 아바코, 탑엔지니어링
부품: 실리콘웍스, 티엘아이, LG화학, 네패스, 엘비세미콘

[LG 아몰레드 투자 수혜주] 관련종목

종목명 현재가 전일대비 매출액 영업이익 순이익 PER PBR ROE
덕산하이메탈 21,200 ▲50 (0.2%) 325 92 93 16.1 4.19 26%
LG화학 310,000 ▼4,000 (-1.3%) 50,509 3,826 3,104 11.1 2.16 19.5%
CS 6,290 ▲30 (0.5%) 92 -28 -32 N/A 3.12 -13.8%
주성엔지니어링 6,730 ▼130 (-1.9%) 213 -223 -247 N/A 1.74 -6.1%
DMS 2,820 ▼25 (-0.9%) 151 -159 -149 N/A 0.69 -2.4%
LIG에이디피 2,735 ▲5 (0.2%) 70 -43 -43 N/A 1.33 -3.2%
동아엘텍 4,200 ▼30 (-0.7%) 28 -2 -1 4.4 0.61 13.8%
아바코 6,300 ▲70 (1.1%) 172 -18 -13 16.2 1.36 8.4%
탑엔지니어링 4,405 ▼75 (-1.7%) 200 23 24 13.3 0.48 3.6%
실리콘웍스 29,450 ▲250 (0.9%) 860 78 92 14.2 2.13 15%
티엘아이 6,040 0 (0%) 149 1 4 N/A 0.54 -3.8%
엘비세미콘 3,090 ▲50 (1.6%) 255 19 13 120.5 1.61 1.3%
네패스 17,150 ▼250 (-1.4%) 585 81 70 N/A 2.61 -1.7%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.


[엘비세미콘] 투자 체크 포인트

기업개요 반도체 후공정 회로연결용 범핑 및 테스트 회사로 LG디스플레이에 주로 납품
사업환경 LCD경기 악화로 LG디스플레이의 설비투자가 감소하며 범핑 수요가 한시적으로 감소할 전망
경기변동 경기에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업으로 LCD패널가격, 환율에 영향을 받음
주요제품 반도체 Bumping: 디스플레이 드라이버 IC(DDI), CMOS 이미지 센서(CIS) (매출 비중 100%)
원재료 도금용액 및 보충액: (매입 비중 97%)
실적변수 ㅇLCD 경기 호전시 수혜
ㅇ원/엔화 환율 하락시 영업외수익 발생
리스크 ㅇ부채비율이 255%로 높고, 이자보상배율이 1.9배로 낮음
ㅇ영업활동 현금흐름과 잉여현금흐름이 (-)를 기록하고 있는 등 현금 창출력 낮음
신규사업 ㅇ웨이퍼 상태에서 패키지를 할 수 있는 기술 개발: WLCSP
ㅇ강화유리 가공사업 진출

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)


[엘비세미콘] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서 2012.3월 2011.12월 2010.12월 2009.12월
매출액 255 875 747 573
영업이익(보고서) 19 78 195 159
영업이익률(%) 7.5% 8.9% 26.1% 27.7%
영업이익(K-GAAP) 19 78 195 159
영업이익률(%) 7.5% 8.9% 26.1% 27.7%
순이익(지배) 13 7 174 124
순이익률(%) 5.1% 0.8% 23.3% 21.6%
주요투자지표
이시각 PER 120.54
이시각 PBR 1.61
이시각 ROE 1.34%
5년평균 PER 70.79
5년평균 PBR 1.67
5년평균 ROE 9.55%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[엘비세미콘] 주요주주

성 명관 계주식의
종류
소유주식수 및 지분율비고
기 초기 말
주식수지분율주식수지분율
구본천최대주주보통주4,600,78910.634,600,78910.63-
(주)LB계열회사보통주4,426,18910.234,426,18910.23-
구본완동생보통주3,819,5678.833,819,5678.83-
구상모아들보통주1,661,6293.841,661,6293.84-
구인모조카보통주1,476,4733.411,476,4733.41-
장원우자형보통주1,000,0002.311,000,0002.31-
이성은배우자보통주988,4702.28988,4702.28-
구혜란누나보통주758,4791.75758,4791.75-
박성은제수보통주559,0121.29559,0121.29-
구혜선누나보통주435,8661.01435,8661.01-
구진영보통주413,3160.96413,3160.96-
구하영보통주413,1760.95413,1760.95-
이의숙모친보통주379,2390.88379,2390.88-
심현주자형보통주208,5810.48208,5810.48-
구자두부친보통주200,0000.46200,0000.46-
박노만대표이사보통주189,6190.44189,6190.44-
심윤선조카보통주84,5940.2084,5940.20-
백영기계열회사임원보통주87,8470.2087,8470.20-
장윤정조카보통주75,1050.1775,1050.17-
심민선조카보통주56,2340.1356,2340.13-
박신호등기임원보통주12,0000.0312,0000.03-
보통주21,846,18550.4821,846,18550.48-
우선주0000-

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