증권사의 호평을 받은 현대하이스코가 상승세다. 31일 오전 11시 29분 현재 3.1% 오른 4만3800원에 거래되고 있다.

이날 신영증권 조강운 연구원은 "현대하이스코가 3분기 비수기에도 개별 기준 매출액 1조7778억원, 영업이익 885억원으로 영업이익률 5%를 기록할 것"으로 전망했다. "하락세인 국제철강 가격에 맞춰 냉연 가격도 할인될 가능성이 있지만, 연초처럼 열연가격부터 하락해 롤마진 유지가 가능할 것"으로 예상하기 때문이다. 

4분기도 "성수기를 맞아 판매량을 회복해 매출액 1조9022억원, 영업이익 991억원으로 영업이익률 5.2%"를 기록할 것으로 예상했다.

조 연구원은 "현대하이스코는 올해와 내년 각각 70만톤, 150만톤의 냉연공장 증설을 할 계획"인데, "현대·기아차 해외공장에 공급량이 지속적으로 증가하고 있기 때문에 마진율은 안정적으로 유지될 것"으로 기대했다.

다만, "국내 자동차산업의 성장률이 둔화하면 현대하이스코도 부품사들에 적용되는 단가인하압력에서 자유로울 수 없을 것"으로 판단했다. 이에 따라 "연간 영업이익률 5% 이상의 마진을 기록하기는 어려울 것"으로 내다봤다.

현대하이스코는 현대·기아차 그룹의 냉연, 강관 생산업체다. 지난해 매출 비중은 냉연 56%, 강관 14%, 기타 30%다.

냉연제품은 POSCO홀딩스303,500원, ▼-500원, -0.16%, 현대제철21,650원, ▼-150원, -0.69%처럼 고로를 가진 철강사들이 만들어낸 열연강판을 고객이 원하는 두께로 압축해 아연 도금을 하거나 페인트를 입힌 것이다. 주로 자동차, 가전제품 등의 외장재로 쓰인다.

강관은 철로 만든 파이프로 산업 전반에 사용되며 최대 수요처는 건설사와 조선사다. 현대하이스코는 국내 2위 강관 제조사다. 1위, 3위는 각각 세아제강116,900원, ▲1,700원, 1.48%과 휴스틸4,055원, ▲25원, 0.62%이다.

▷ 주식MRI 분석결과, 상장사 상위 3%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 현대하이스코의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 20점으로 전체 상장기업 중 52위(상위 3%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[강관업계] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소]철제 파이프는 산업전반에 사용되며 최대 수요산업은 건설업과 조선업이다. 원유 플랜트와 해양 플랜트 수주가 늘어나 더 두껍고 고강도인 특수강관 수요가 늘어나고 있다. 국내 강관사는 강관의 원재료인 열연코일 생산능력이 없어 POSCO, 현대제철에서 원재료를 주로 공급받고 있다.

강관기업들은 유가, 철광석 등 주요 원자재 가격이 올라갈 때 제품가격인상 혜택을 받는다. 최근 유가 상승으로 미국 암석층 천연가스(셰일가스) 개발이 활발해져 강관기업들의 실적이 높아졌다.

[주요 강관기업]
강관3사 : 세아제강, 현대하이스코, 휴스틸
중소형강관사 : 금강공업, 삼강엠앤티, 하이스틸

[강관업계] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
세아제강	84,400원	▲1,000원 (1.2%)	4,785	302	237	3.6	0.51	14.2%
현대하이스코	43,800원	▲1,350원 (3.2%)	17,580	898	728	10.7	2.00	18.6%
휴스틸	22,650원	▲300원 (1.3%)	1,438	105	95	4.6	0.40	8.8%
동원시스템즈	969원	▲22원 (2.3%)	1,005	57	25	N/A	1.63	-31%
하이스틸	35,050원	▲700원 (2%)	688	23	21	14.7	0.38	2.6%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[현대하이스코] 투자 체크 포인트

기업개요	현대차 계열의 냉연·강관 제조 기업
사업환경	ㅇ 현대제철의 고로 투자로 현대차그룹은 자동차 냉연강판 생산 수직계열화 완성 ㅇ 현대·기아차 글로벌 점유율 증가로 냉연강판 수요 꾸준히 늘어날 것으로 기대 ㅇ 고유가에 따른 자원개발 수요 증가로 강관 수요도 늘어날 것으로 기대됨
경기변동	ㅇ 경기에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업으로 자동차 판매량, 건설 경기, 자원투자 수요에 영향을 받음
주요제품	ㅇ 냉연제품 : 자동차, 가전제품, 건축물 외장재 (매출 비중 65%) ㅇ 강관제품 : 유정용, 배관용 파이프 (매출 비중 17%)
원재료	ㅇ 열연코일 : 현대제철, 포스코에서 구매 (매입 비중 81%) ㅇ 냉연코일, 강관 : 포스코에서 구매 (매입 비중 14%)
실적변수	ㅇ 현대·기아차 판매량 증가시 직접적인 수혜 ㅇ 열연강판 가격 하락시 수혜 ㅇ 자원개발, 건설 수요 증가시 수혜
리스크	ㅇ 높은 현대·기아차 의존도 ㅇ 그룹사 전체가 경기민감형 사업에 집중
신규사업	해외 자원개발 사업, 연료전지 개발 사업

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[현대하이스코] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.3월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	17,580	69,353	58,465	44,233
영업이익(보고서)	898	3,458	2,586	1,427
영업이익률(%)	5.1%	5%	4.4%	3.2%
영업이익(K-GAAP)	863	3,428	2,586	1,427
영업이익률(%)	4.9%	4.9%	4.4%	3.2%
순이익(지배)	728	2,554	1,990	544
순이익률(%)	4.1%	3.7%	3.4%	1.2%

주요투자지표
이시각 PER	10.73
이시각 PBR	2.00
이시각 ROE	18.65%
5년평균 PER	17.44
5년평균 PBR	1.30
5년평균 ROE	7.95%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[현대하이스코] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수(지분율)				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
현대자동차	본인	보통주	20,954,188	26.13	20,954,188	26.13	-
기아자동차	계열회사	보통주	11,154,680	13.91	11,154,680	13.91	-
정몽구	임원	보통주	8,020,000	10.00	8,020,000	10.00	-
신성재	계열회사 임원	보통주	43,710	0.05	65,830	0.08	장내매수
이상수	계열회사 임원	보통주	7,000	0.01	7,000	0.01	-
이상국	계열회사 임원	보통주	7,710	0.01	4,710	0.01	장내매도
김영진	계열회사 임원	보통주	0	0.00	2,000	0.00	장내매수
계		보통주	40,187,288	50.11	40,208,408	50.14	-
		우선주	0	0	0	0	-
		기 타	0	0	0	0	-

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