냉연강판 철강사 현대하이스코의 주가가 반등하고 있다. 현대하이스코의 주가는 작년 유럽발 금융위기로 3만1650원까지 하락한 후 작년 12월 부터 반등을 시작했다. 현재 현대하이스코는 52주 최저가 대비 32% 상승한 4만1900원대에 거래되고 있다. 현대하이스코의 반등은 지속될 수 있을까.



▷ 현대차 계열의 냉연강판 제조회사

현대하이스코는 현대차 계열의 냉연강판 제조회사다. 냉연강판은 POSCO홀딩스303,500원, ▼-500원, -0.16%, 현대제철21,650원, ▼-150원, -0.69% 등 철강사들이 만들어낸 열연강판을 원하는 두께로 압축하고 표면 스케일을 제거해 아연 도금을 하거나 페인트를 입혀 매끄럽게 만든 철강이다. 주로 자동차, 가전제품 등의 외장재로 사용한다. 매출 비중은 냉연강판이 64%, 강관이 17%다.



자동차 수출 호조로 냉연강판 수요가 급증해 현대하이스코는 작년 9월에 당진 제2 냉연공장 착공에 들어갔다. 2013년 5월 완공 예정이며 현재 연 450만톤인 냉연강판 생산능력이 연 600만톤으로 증가하게 된다. 현대하이스코는 국내 3개 공장과 중국, 미국, 인도, 러시아, 브라질 등 해외 9개 생산법인을 보유하고 있다.

납품처인 현대차와 기아차의 생산량 증가로 현대하이스코의 2분기 매출액은 전년 동기 대비 8% 성장한 1조9211억원을 기록했다. 다만 인도 루피화 급락으로 인한 인도법인의 환손실이 연결재무제표에 반영돼 영업이익은 전년 동기 1078억원 대비 소폭 감소한 1062억원에 그쳤다.

▷ 최근 외국인 매수 시작 및 일본 JFE 스틸과 기술 제휴

외국인은 지난 2월부터 현대하이스코 주식 매도에 나섰다. 28%던 외국인 지분율은 21%까지 하락했다. 그러나 최근 외국인의 매매 동향이 달라질 조짐이 보이고 있다. 외국인은 지난 17일부터 현대하이스코의 주식을 6일 연속 순매수했다. 외국인 지분율도 22%로 다시 상승했다.

현대하이스코와 기술협력관계인 일본 JFE 스틸은 현대하이스코 지분의 8%를 보유한 주요주주다. 현대하이스코의 대주주는 현대차217,000원, ▲1,500원, 0.7%로 기아차, 정몽구 회장 등 특수관계인을 포함해 지분율 55%를 확보하고 있다.

▷ 주식MRI 분석 결과 : 상위 3%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 현대하이스코의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 20점으로 전체 상장기업 중 55위(상위 3%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[현대하이스코] 투자 체크 포인트

기업개요	현대차 계열의 냉연·강관 제조 기업
사업환경	ㅇ 현대제철의 고로 투자로 현대차그룹은 자동차 냉연강판 생산 수직계열화 완성 ㅇ 현대·기아차 글로벌 점유율 증가로 냉연강판 수요 꾸준히 늘어날 것으로 기대 ㅇ 고유가에 따른 자원개발 수요 증가로 강관 수요도 늘어날 것으로 기대됨
경기변동	ㅇ 경기에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업으로 자동차 판매량, 건설 경기, 자원투자 수요에 영향을 받음
주요제품	ㅇ 냉연제품 : 자동차, 가전제품, 건축물 외장재 (매출 비중 65%) ㅇ 강관제품 : 유정용, 배관용 파이프 (매출 비중 17%)
원재료	ㅇ 열연코일 : 현대제철, 포스코에서 구매 (매입 비중 81%) ㅇ 냉연코일, 강관 : 포스코에서 구매 (매입 비중 14%)
실적변수	ㅇ 현대·기아차 판매량 증가시 직접적인 수혜 ㅇ 열연강판 가격 하락시 수혜 ㅇ 자원개발, 건설 수요 증가시 수혜
리스크	ㅇ 높은 현대·기아차 의존도 ㅇ 그룹사 전체가 경기민감형 사업에 집중
신규사업	해외 자원개발 사업, 연료전지 개발 사업

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[현대하이스코] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.3월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	17,580	69,353	58,465	44,233
영업이익(보고서)	898	3,458	2,586	1,427
영업이익률(%)	5.1%	5%	4.4%	3.2%
영업이익(K-GAAP)	863	3,428	2,586	1,427
영업이익률(%)	4.9%	4.9%	4.4%	3.2%
순이익(지배)	728	2,554	1,990	544
순이익률(%)	4.1%	3.7%	3.4%	1.2%

주요투자지표
이시각 PER	12.30
이시각 PBR	2.19
이시각 ROE	17.15%
5년평균 PER	18.40
5년평균 PBR	1.25
5년평균 ROE	7.67%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[현대하이스코] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수(지분율)				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
현대자동차	본인	보통주	20,954,188	26.13	20,954,188	26.13	-
기아자동차	계열회사	보통주	11,154,680	13.91	11,154,680	13.91	-
정몽구	임원	보통주	8,020,000	10.00	8,020,000	10.00	-
신성재	계열회사 임원	보통주	43,710	0.05	65,830	0.08	장내매수
이상수	계열회사 임원	보통주	7,000	0.01	7,000	0.01	-
이상국	계열회사 임원	보통주	7,710	0.01	4,710	0.01	장내매도
김영진	계열회사 임원	보통주	0	0.00	2,000	0.00	장내매수
계		보통주	40,187,288	50.11	40,208,408	50.14	-
		우선주	0	0	0	0	-
		기 타	0	0	0	0	-

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