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[미리분석] 사파이어테크, 내부자 '매도' ...왜?

12.07/23 09:00

박동규

최근 사파이어테크놀로지(이하 사파이어테크)의 내부자들이 자사 주식을 매도하고 있어 관심을 끈다.

23일 증권업계에 따르면 전날(거래일 기준) 최이식 부사장은 보유 주식 1만주(지분율 0.24%) 를 장내매도 했다고 공시했다. 이에 보유지분율은 5.51%에서 5.25%로 감소했다. 지난 12일엔 이희춘 대표와 심병학 전무가 각각 2만주(0.26%)와 780주(0.01%)를 축소했다고 밝혔다. 특히 이 대표는 지난 6월 22일에도 주식 1만주 매도했다고 알린 바 있다. 이 대표와 심 전무의 현재 지분율은 각각 20.66%와 1.14%다.

반면 주가는 같은 기간 상승세를 이어갔다. 지난 5월 21일 3만2000원을 기록한 이후 반등을 시작해 6월말엔 4만5000원대를 돌파했다. 5만원선까지 도달했던 주가는 현재(20일 종가) 4만5150원을 기록하고 있다.

한편 사파이어테크는 올 2월 26일 최고가인 6만7600원을 기록한 이후 5월엔 3만2000원까지 급락했었다.

▷ LED 잉곳 세계 1위...기술력도 '독보적'

사파이어테크는 발광다이오드(LED) 핵심 소재인 사파이어 잉곳(Ingot) 전문업체로 세계 1위를 차지하고 있다. LED의 제조 공정은 사파이어 잉곳 → 사파이어 웨이퍼 → 에피 웨이퍼 → LED칩 → LED패키지 순으로 진행되는데, 사파이어테크놀로지는 원재료인 알루미나를 고온에서 용융 한 후, 온도를 하강시켜 사파이어 잉곳을 생산한다.

이 회사가 생산한 사파이어 잉곳은 일진디스플843원, ▲13원, 1.57%레이, 한솔테크닉스3,985원, ▲5원, 0.13%, 에스티에이 등 사파이어 웨이퍼 업체에게 납품한다. 에스티에이는 사파이어테크놀로지의 자회사다. 삼성LED, LG이노텍164,700원, ▼-300원, -0.18% 등 국내외 LED 업체들은 이들이 생산한 사파이어 웨이퍼로 LED칩과 LED패키지를 만든다.

사파이어테크놀로지는 세계 최초로 VHGF공법(수평온도구배법)을 개발했다. 사파이어테크놀로지의 원천기술로 특허 보호 받고 있는 이 공법은 기존 키로풀러스 방식 대비 수율, 원재료 투입량, 생산량, 전력소모 등 다방면에서 유리하다. 키로풀러스 방식이 이론수율이 50%, 실제수율은 20~30%인 반면, VHGF공법은 이론수율 80%, 실제수율이 50%에 달한다.

LED 업황 악화로 올 1분기 실적은 부진했다. 매출액은 51억원으로 1/8 토막 났으며, 영업이익과 순이익은 각각 -40억원과 -42억원을 기록해 적자전환했다. 이번 과잉공급은 호황을 예상한 LED업체들의 대규모 증설투자로 2011년 하반기부터 지속됐다. 현재 업계에선 과잉공급 해소가 언제 이뤄질지 불확실한 상황이라고 지적한다. 그럼에도 장기적으로 LED 시장이 확대되면 그에 따라 사파이어테크가 가장 큰 수혜를 받을 것으로 예상하고 있다.

이날 유진투자증권은 사파이어테크의 투자 포인트로 △뛰어난 원가경쟁력을 바탕으로 시장점유율 확대 지속 △VHGF공법 기반의 독보적인 기술력 확보 △스마트 기기의 혁명 등으로 매출처 확대 △LCD패널업체들의 급격한 재고조정 및 LED조명산업의 확대 등을 꼽았다.

[LED 조명 확대 수혜 기업] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 2011년 6월 정부는 2020년까지 국가 전체의 60%, 공공기관의 100%를 LED 조명으로 보급하겠다고 발표했다. 우리나라는 2013년 이후 백열등을 사용하지 않을 예정이다. 삼성은 2020년까지 8.6조원을 LED사업에 투자할 계획이며 LG 역시 LG이노텍을 통해 투자를 확대하고 있다.

[LED 조명시장 확대 수혜 기업]
잉곳: 사파이어테크놀로지
에피칩 : LG이노텍, 서울반도체, 동부하이텍
패키지, 모듈: LG이노텍, 루멘스, 서울반도체
패키지 장비: 프로텍
조명: 금호전기, 동부라이텍, 알에프텍, 대진디엠피

*삼성전기는 2011년 12월 26일 삼성전자에 삼성LED 매각 결정

[LED 조명 확대 수혜 기업] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
LG이노텍	84,900원	▼300원 (-0.3%)	12,010	144	288	N/A	1.29	-9.4%
루멘스	5,300원	0원 (0%)	849	55	34	16.7	1.67	10%
서울반도체	23,250원	▲150원 (0.7%)	1,757	13	31	52.4	2.24	4.3%
금호전기	19,100원	▲50원 (0.3%)	610	21	11	12.4	0.49	4%
동부라이텍	1,845원	▼45원 (-2.4%)	157	-3	1	N/A	1.06	-51.3%
알에프텍	9,100원	▲60원 (0.7%)	506	36	29	9.2	1.23	13.3%
대진디엠피	3,345원	▲25원 (0.8%)	202	8	6	15.9	0.52	3.3%
사파이어테크놀로지	45,150원	▲1,150원 (2.6%)	48	-26	-27	N/A	2.55	-2%
프로텍	8,150원	▼10원 (-0.1%)	149	30	30	3.6	1.10	30.2%
오디텍	9,390원	0원 (0%)	213	23	19	14.3	1.16	8.1%
동부하이텍	6,970원	▲70원 (1%)	1,428	-41	-163	N/A	1.11	-38.5%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[사파이어테크놀러지] 투자 체크 포인트

기업개요	세계 1위 LED용 인조 사파이어 잉곳 제조사
사업환경	ㅇ글로벌 경제 침체로 TV 수요 감소해 사파이어 초과 공급 상황 ㅇ차세대 성장동력인 조명시장 확대 기대
경기변동	경기에 민감한 산업으로 LED TV, 모니터, 노트북의 수요에 영향을 받음
주요제품	ㅇ직경 6인치 인조 사파이어 코어: (매출 비중 71.8%) ㅇ사파이어부품 및 기판: (매출 비중 17.3%)
원재료	ㅇ고밀도 알루미나: (매입 비중 8%) ㅇ부재료(몰리브덴 및 흑연가공품 등): (매입 비중 92%)
실적변수	에너지 가격 상승시 대체재로 부각돼 수혜, LED 조명시장 형성시 수혜
리스크	ㅇ미행사된 신주인수권 49만4500주(발행주식 수 대비 6.5%) ㅇLED 업황에 민감한 사업구조(2012년 1분기 매출액 전년 동기 대비 88% 감소)
신규사업	LED용 사파이어 기판 사업 진출

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[사파이어테크놀러지] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.3월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	48	784	756	121
영업이익(보고서)	-26	362	453	13
영업이익률(%)	-54.2%	46.2%	59.9%	10.7%
영업이익(K-GAAP)	-25	379	453	13
영업이익률(%)	-52.1%	48.3%	59.9%	10.7%
순이익(지배)	-27	324	404	8
순이익률(%)	-56.3%	41.3%	53.4%	6.6%

주요투자지표
이시각 PER	N/A
이시각 PBR	2.55
이시각 ROE	-1.98%
5년평균 PER	N/A
5년평균 PBR	2.62
5년평균 ROE	-0.10%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[사파이어테크놀러지] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
이희춘	본인	보통주	775,620	12.62	1,623,120	21.53	신주인수권행사
강민정	특수관계인	보통주	99,000	1.61	99,000	1.31	-
이영중	특수관계인	보통주	89,510	1.46	89,510	1.19	-
이승민	특수관계인	보통주	89,510	1.46	89,510	1.19	-
이동성	특수관계인	보통주	0	0.00	24,000	0.32	신주인수권행사
이명희	특수관계인	보통주	0	0.00	24,000	0.32	신주인수권행사
김동섭	특수관계인	보통주	75,000	1.22	75,000	0.99	-
이규진	특수관계인	보통주	0	0.00	24,000	0.32	신주인수권행사
이희직	특수관계인	보통주	0	0.00	24,000	0.32	신주인수권행사
김옥미	특수관계인	보통주	0	0.00	30,000	0.40	신주인수권행사
최이식	특수관계인	보통주	189,280	3.08	383,030	5.08	신주인수권행사
심병학	특수관계인	보통주	19,445	0.32	88,945	1.18	신주인수권행사 장내매도
자기주식	-	보통주 (자기주식)	59,625	0.97	59,625	0.79	-
계		보통주	1,337,365	21.76	2,574,115	34.14	-
계		보통주 (자기주식)	59,625	0.97	59,625	0.79	-

[사파이어테크놀로지] 최신 투자 정보

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