지난 19일 개장전 아이투자가 'V차트 우량주'로 소개했던 솔브레인193,500원, ▲2,700원, 1.42%이 이틀 연속 상승세다. 20일 오전 10시 2분 현재 4.7% 오른 3만2800원에 거래되고 있다.

▷[V차트 우량주] 솔브레인, "양호한 실적 성장 기대"

이날 한국투자증권 유종우 연구원은 "솔브레인의 2분기 매출액은 1425억원으로 전분기 대비 8%, 영업이익은 221억원으로 9% 늘면서 성장세를 이어나갈 것"으로 전망했다. 구리 식각액의 점유율 회복과 디스플레이 패널 업체의 가동률 상승으로 LCD식각액 부문 매출이 전분기 대비 11% 늘고, 삼성전자56,000원, ▼-400원, -0.71% 갤럭시S3 판매량 증가에 따라 유리 박막화와 2차전지 수요가 늘어 유리 박막화 식각액과 전해액 매출이 각각 14%, 10% 증가할 것으로 예상하기 때문이다.

유 연구원은 솔브레인이 하반기도 안정적인 성장세를 지속할 것으로 내다봤다. 이에 따라 올해 연간 매출액을 전년보다 27% 늘어난 5796억원, 영업이익을 41% 늘어난 883억원으로 추정했다.

솔브레인(구 테크노세미켐)은 1986년 설립된 반도체·디스플레이 공정용 화학재료 제조업체다. 주력 제품은 반도체·디스플레이 공정용 식각액, 2차전지 전해액이다. 지난해 매출 비중은 반도체 공정용 식각액 33%, 디스플레이 공정용 식각액 31%, 2차전지 전해액 9%다. 생산 제품 모두가 소모품이기 때문에 고객사들의 공장 가동률이 실적 성장의 핵심 변수다.

반도체 공정용 식각액은 이름 그대로 화학적인 반응을 통해서 표면을 '깎아 내는' 용액이다. 반도체 공정에서 웨이퍼 위에 회로패턴을 형성시키기 위해 표면을 선택적으로 깎는 역할을 한다. 솔브레인은 주로 삼성전자56,000원, ▼-400원, -0.71%와 SK하이닉스176,700원, ▲7,900원, 4.68%에 식각액을 공급하는데, 두 고객사 내 점유율 95%를 유지하고 있다.

디스플레이 공정용 식각액은 박막트랜지스터(TFT) 구동을 위한 전극 Cell 제조와 디스플레이 패널을 얇게 만드는데('박막화') 사용한다. 솔브레인은 주로 삼성모바일디스플레이, LG디스플레이9,840원, ▼-80원, -0.81%에 식각액을 공급하고, 고객사 내 점유율 50% 이상을 꾸준히 유지하고 있다.

전해액은 2차전지의 4대 핵심재료 중의 하나로, 양극과 음극 사이의 원활한 이동을 유도해 주는 역할을 한다. 주요 고객은 삼성SDI269,000원, ▲4,500원, 1.7%로 고객사 내 점유율은 50% 수준이다.

▷ 주식MRI 분석결과 상장사 상위 39%…현금 창출력 미흡

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 솔브레인의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 12점으로 전체 상장기업 중 678위(상위 39%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

다만 현금창출력이 2점으로 낮다. 1분기 연환산(최근 4분기 합산) 재무활동 현금흐름이 플러스를, 잉여현금흐름이 마이너스를 기록한 점 등이 반영된 결과다.


밸류에이션 점수도 0점으로 낮다. 이는 1분기 연환산 기준 주가수익배수(PER)가 28배로 5년 평균 14배보다 높은 점이 반영된 결과다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[삼성전자, 하이닉스 반도체 투자 확대 수혜기업] 이슈와 수혜주

삼성전자와 하이닉스의 반도체 사업 부문의 실적 호조와 주가 강세는 반도체 장비 및 재료 업체에도 그대로 이어 진다. 따라서 두 기업의 반도체 부문 실적을 체크하는 것이 무엇보다 중요하다.

삼성전자는 2012년 비메모리 반도체 부문에 8조원 투자, 패키징 등 외주 부문 확대를 통해 수익성 제고에 나선다. SK텔레콤에 인수된 하이닉스의 투자 확대도 주목된다. 비메모리 및 패키징 외주 확대에 따른 수혜가 예상되는 장비,재료, 패키징 업체들에 대한 관심이 필요하다.

[수혜 기업]
하나마이크론, STS반도체: 반도체 패키징
원익IPS: 비메모리 투자 확대에 따른 장비 수혜
솔브레인: 반도체 가동률 증가로 화학 재료 수요 증가
심텍: 메모리용 패키지 회로기판 수요 증가
시그네틱스: 반도체 후공정 전문업체

[저작권자ⓒ 한국투자교육연구소 www.kieri.co.kr]

[삼성전자, 하이닉스 반도체 투자 확대 수혜기업] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
하나마이크론	7,760원	▲10원 (0.1%)	577	-40	-33	59.6	1.16	1.9%
원익IPS	5,880원	▲110원 (1.9%)	951	101	77	11.3	1.85	16.4%
솔브레인	32,700원	▲1,400원 (4.5%)	1,317	223	157	20.1	1.77	8.8%
심텍	10,900원	▲100원 (0.9%)	1,583	128	92	8.4	1.78	21.3%
시그네틱스	3,305원	▲5원 (0.1%)	623	22	24	21.8	1.80	8.3%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[솔브레인] 투자 체크 포인트

기업개요	반도체·디스플레이 전자재료와 2차 전지 전해액을 만든 업체
사업환경	ㅇ글로벌 3위 업체인 엘피다의 파산으로 D램 가격은 상승하고 있음 ㅇPC및 TV수요 감소에 공급과잉으로 LCD패널 가격은 하락세를 지속 ㅇAMOLED 산업은 스마트기기 판매 호조로 성장세를 이어가고 있음 ㅇ2차 전지 수요는 향후 전기자동차, 대용량 전력저장장치 등으로 확대될 것으로 전망
경기변동	ㅇ반도체, 디스플레이 경기 변동에 민감
주요제품	*반도체 ㅇ화학기상증착용화확약품: 웨이퍼 위에 기체분자를 반응시켜 박막을 형성 (매출 비중 7%) ㅇ식각·세정용화학약품: 화학용액을 이용해 식각시키고자 하는 막과 화학반응을 일으켜 막을 제거 (매출 비중 33%) ㅇCMP SLURRY: 반도체 웨이퍼 연마재 (매출 비중 3%) *디스플레이 ㅇ식각·세정용혼산: 박막트랜지스터 구동을 위해 셀형성 패턴과정에서 사용 (매출 비중 14%) ㅇ식각·세정용혼산: 식각을 통한 LCD 패널 박막공정 (매출 비중 14%) ㅇRBM, NOI: 디스플레이 및 반도체용 유기전자재료 (매출 비중 5%) *기타 ㅇ전해액: 2차 전지 원료 (매출 비중 10%) ㅇ자석: 냉장고, 에어컨, 자동차등에 적용되는 산업용 자석 (매출 비중 7%)
원재료	ㅇTEOS: CVD, CMP Slurry 원재료. (매입 비중 15%) ㅇH3PO4: 식각액 원재료. 한솔케미칼에서 구입 (매입 비중 11%) ㅇLIPF6: 전해액·RFID 원재료. 후성에서 구입 (매입 비중 12%) ㅇLAL15: ALD·세정 재료. 훽트에서 구입 (매입 비중 42%) ㅇKLGX05-24D: RBM. 엠씨솔루션에서 구입 (매입 비중 8%) ㅇND자석: 삼환공사에서 구입 (매입 비중 10%)
실적변수	ㅇD램 가격 상승시 수혜 ㅇLCD 패널 가격 상승시 수혜
리스크	ㅇ행사가능한 신주인수권 30만3951주 있음 (행사가액: 3만2900원 / 행사기간: 2016년 2월 27일까지)
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[솔브레인] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.3월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	1,317	4,581	3,487	2,901
영업이익(보고서)	223	625	492	357
영업이익률(%)	16.9%	13.6%	14.1%	12.3%
영업이익(K-GAAP)	203	655	492	357
영업이익률(%)	15.4%	14.3%	14.1%	12.3%
순이익(지배)	157	172	330	255
순이익률(%)	11.9%	3.8%	9.5%	8.8%

주요투자지표
이시각 PER	20.15
이시각 PBR	1.77
이시각 ROE	8.80%
5년평균 PER	16.16
5년평균 PBR	2.11
5년평균 ROE	14.57%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[솔브레인] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
정지완	본인	보통주	5,553,131	37.81	5,553,131	34.26	대표이사
임혜옥	배우자	보통주	1,062,642	7.24	1,062,642	6.56	-
정석호	자	보통주	417,018	2.84	417,018	2.57	-
정문주	녀	보통주	414,731	2.82	414,731	2.56	-
정지연	형	보통주	82,039	0.56	82,039	0.51	-
정지흥	제	보통주	77,219	0.53	77,219	0.48	-
최종인	숙부	보통주	33,093	0.23	33,093	0.20	-
백귀종	등기임원	보통주	10,000	0.07	10,000	0.06	-
박휴범	임원	보통주	4,039	0.03	4,039	0.02	-
최규철	임원	보통주	100	0.00	100	0.00	-
양정열	임원	보통주	0	0	200	0.00	신규선임
계		보통주	7,654,012	52.11	7,654,212	47.22	-
		우선주	0	0	0	0	-
		기 타	0	0	0	0	-

[솔브레인] 최신 투자 정보

• "솔브레인 2분기 실적상승"-한투
• [V차트 우량주] 솔브레인, "양호한 실적 성장 기대"
• [승부주] 티에스이, 반도체 검사 프로브 카드 제조사
• 솔프레인, 2Q실적 성장이 주가를 이끌 것 - 이정
• [증시 메모] 전일 장 후 공시 (코스닥) - 29일