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[즉시분석] KSS해운 2%↑…PER 4.4배
LPG와 석유화학 제품원료 수송을 전문으로 하는 KSS해운9,510원, ▲120원, 1.28%이 상승세다. 18일 오전 10시 46분 현재 2.7% 오른 4830원에 거래되고 있다.
2008년 글로벌 금융위기에 따른 해운업 거품 붕괴로 거의 모든 해운사가 어려움을 겪고 있다. 하지만 KSS해운은 2009년 이후 꾸준히 순이익 흑자를 기록해 왔다. 이는 재무구조가 튼튼한 고객(화주·용선주)과 장기계약을 통해 안정적인 영업 활동을 전개한 결과다.
KSS해운는 1분기 말 현재 LPG와 암모니아 가스를 운송하는 선박 12척을 보유 중인데, 국내로는 E184,000원, ▲1,100원, 1.33%, LG상사, 한화케미칼 국외로는 미쓰비시, 스미모토, 비톨(VITOL) 등 대형 고객사와 거래하고 있다.
KSS해운의 지난 1분기 매출은 261억8100만원으로 지난해 동기보다 11% 늘었다. 하지만 영업이익은 24억3800만원으로 87%, 순이익은 64억2700만원으로 64% 줄었다. 지난해 1분기 선박처분이익 반영에 따른 일시적 이익 급증으로 영업이익과 순이익이 상대적으로 감소했다.
1분기 연환산 기준(최근 4분기 합산) 주가수익배수(PER)는 4.4배로 2009년 흑자 전환 후 3년간 평균인 3.5배보다 높다. 주가순자산배수(PBR)는 0.4배로 3년 평균과 거의 같고, 자기자본이익률(ROE)은 9%로 3년 평균 13%보다 낮다.
[해운 업체] 이슈와 수혜주
해운 업종의 실적은 경기에 매우 민감하게 움직인다. 경기 호황시에는 국가간 물동량이 증가하고 이는 운임상승으로 이어져 해운 업체들의 실적에 긍정적인 영향을 준다. 그러나 불경기에 진입하면 운임은 하락하고, 선박을 운영하는 고정비는 줄지 않아 흑자를 유지하기 힘들 뿐 아니라 많은 기업들이 적자로 전환하기도 한다.
대표적인 경기변동형 기업인 해운 업체 주식을 사는 가장 좋은 시기는 업계가 불황에 빠졌을 때다. 지표로는 주가순자산배수(PBR)가 역사적으로 최저 수준 근처에서 거래되고, 주가수익배수(PER)는 매우 작은 이익으로 인해 수십배에 거래될 때가 가장 좋은 매수 시기가 된다.
[국내 주요 해운사 사업부문 매출비중]
- 한진해운(1위) : 컨테이너선 80%, 벌크선 16.6%
- 현대상선(2위) : 컨테이너선 68%, 벌크선 25%
- STX팬오션(3위) : 벌크선 86%, 비벌크(컨테이너선, 탱커선 등) 22.7%
- 대한해운(4위) : 벌크선 77%, LNG 및 탱커선 23%
- SK해운(5위) : 해운업 65%, 선박유(벙커링) 35% (비상장)
- KSS해운 : LPG 67.6%, 탱커선 32.4%
(2011년 3분기 기준)
[해운 업체] 관련종목
| 종목명 | 현재가 | 전일대비 | 매출액 | 영업이익 | 순이익 | PER | PBR | ROE |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 한진해운 | 13,500원 | ▼100원 (-0.7%) | 21,808 | -2,275 | -3,509 | N/A | 0.97 | -56.3% |
| 현대상선 | 25,250원 | ▼200원 (-0.8%) | 18,009 | -2,008 | -2,791 | N/A | 2.56 | -42.9% |
| STX팬오션 | 4,130원 | ▼70원 (-1.7%) | 11,164 | -1,169 | -987 | N/A | 0.37 | -2.3% |
| KSS해운 | 4,830원 | ▲130원 (2.8%) | 262 | 24 | 64 | 4.4 | 0.40 | 9.3% |
* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.
[KSS해운] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 가스화물, 케미칼화물 운송을 주력으로 하는 해운사 |
|---|---|
| 사업환경 | ㅇ해운업은 국가간 장벽에 구애받지 않는 완전경쟁시장 ㅇ 2008년 글로벌 금융위기 전 무리한 발주로 인한 선박공급 과잉, 고유가에 따른 원가상승으로 해운업계는 어려움을 겪고 있음 |
| 경기변동 | 경기에 따른 실적 영향을 받는 대표적인 산업으로 중국 설비투자, 세계 교역량 등에 영향을 받음 |
| 주요제품 | ㅇ가스선 운송 (매출 비중 66%) ㅇ 케미칼선 운송 (매출 비중 31%) |
| 원재료 | ㅇ 선박유 |
| 실적변수 | ㅇ 국내 LNG, LPG 수요량 증가시 수혜 ㅇ 석유화학제품 수요 증가시 수혜 ㅇ 환율 상승시 수혜 (수출 비중 93%) |
| 리스크 | ㅇ 유가 상승시 원가 상승 |
| 신규사업 | 진행중인 신규사업 없음 |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[KSS해운] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[KSS해운] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수(지분율) | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 박종규 | 본인 | 보통주 | 3,141,510 | 27.10 | 3,141,510 | 27.10 | - |
| 박종백 | 친인척 | 보통주 | 450 | 0.00 | 450 | 0.00 | - |
| 윤장희 | 임원 | 보통주 | 41,590 | 0.36 | 41,590 | 0.36 | - |
| 박문호 | 임원 | 보통주 | 3,222 | 0.03 | 5,272 | 0.05 | 장내매수 |
| 이대성 | 임원 | 보통주 | 11,255 | 0.10 | 12,255 | 0.11 | 장내매수 |
| 김종석 | 임원 | 보통주 | 28,487 | 0.25 | 0 | 0.00 | 임원퇴임 |
| 김원태 | 임원 | 보통주 | 16,234 | 0.14 | 16,878 | 0.15 | 우리사주조합 무상배정 |
| 이종태 | 임원 | 보통주 | 11,098 | 0.10 | 11,569 | 0.10 | 우리사주조합 무상배정 |
| 이기환 | 임원 | 보통주 | 110,650 | 0.95 | 110,650 | 0.95 | - |
| 윤영석 | 계열사 임원 | 보통주 | 41,110 | 0.35 | 41,110 | 0.35 | - |
| 박병선 | 계열사 임원 | 보통주 | 6,620 | 0.06 | 6,720 | 0.06 | 장내매수 |
| 바른경제 동인회 | 기타 | 보통주 | 200,000 | 1.73 | 200,000 | 1.73 | - |
| 최재수 | 임원 | 보통주 | 85,740 | 0.74 | 85,740 | 0.74 | - |
| (주)KSS해운 | 자사주 등 | 보통주 | 0 | 0 | 485,950 | 4.19 | 특수관계인 포함 |
| 계 | 보통주 | 3,697,966 | 31.90 | 4,159,694 | 35.88 | - | |
| 우선주 | 0 | 0 | 0 | 0 | - | ||
| 기 타 | 0 | 0 | 0 | 0 | - | ||
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