정수기 1위 기업 웅진코웨이의 주가가 하락하고 있다. 웅진코웨이의 주가는 작년 8월 유럽발 금융위기 후 주가가 서서히 하락해왔다. 현재 웅진코웨이는 52주 최고가 4만2850원 대비 20% 하락한 3만4000원대에 거래되고 있다. 웅진코웨이의 주가가 다시 반등을 시작할 수 있을까.



▷ 정수기, 비데, 공기청정기 국내 1위 기업

웅진코웨이는 1998년 국내 최초로 정수기 렌탈 마케팅을 시작한 회사로 국내 정수기 시장의 55%를 차지하고 있다. 또한 비데 시장의 47%, 공기청정기 시장의 44%를 점유해 국내 1위를 달리고 있다. 매출비중은 정수기 48%, 비데 14%, 공기청정기 12%다.

소비자들의 건강에 대한 관심 증가로 환경가전 시장은 꾸준히 성장하고 있다. 국내 환경가전 시장은 주로 렌탈 판매로 이뤄져 경기변동과 관계없이 꾸준히 수익이 발생한다. 2011년 기준 국내 정수기 보급률은 56%며 비데 보급률은 35%, 공기청정기 보급률 17%로 매년 약 1% 보급률이 상승하고 있다.



▷ 웅진그룹에서 주력사업 전환을 위해 매각 절차 진행 중

웅진그룹은 최근 부진한 태양광 산업 투자를 위해 웅진코웨이 매각 절차를 진행하고 있다. 웅진코웨이 인수전에는 GS리테일21,700원, ▼-200원, -0.91%, MBK파트너스, 교원, 중국 콩카 등이 참여해 우선협상대상자를 선정 중이다. 증권업계에 따르면 웅진그룹은 웅진코웨이 지분 31%를 매각해 1조 2000억원 이상의 현금확보를 기대하고 있다. 웅진코웨이의 현재 시총이 2조 6300억원임을 감안하면 약 50%의 경영권 프리미엄이다.

웅진코웨이는 매각준비를 위해 지난 5월 자회사 웅진케미칼의 지분 45%를 지주회사 웅진홀딩스에 매각했다. 매각금액은 1780억원으로 웅진코웨이 자본의 24%에 달한다. 웅진케미칼은 정수기 필터를 제조하는 화섬업체로 태양광 산업과 시너지가 있어 웅진그룹에 남게 됐다.

웅진코웨이의 1분기 매출액은 4424억원으로 전년 동기 대비 11% 상승했다. 매출호조로 1분기 영업이익 역시 전년 동기 565억원 대비 14% 성장했다. 웅진코웨이는 음식물처리기와 매트리스 렌탈 사업에도 진출해 사업 영역을 넓혀가고 있다.

▷ 최근 외국인 매수 시작 및 대형 기관투자자 보유

외국인은 지난 4월 부터 웅진코웨이 주식 매도에 나섰다. 4월 초 52.5%던 외국인 지분율은 51.3%까지 하락했다. 외국인 매도로 웅진코웨이의 주가 역시 약세를 면치 못했다. 그러나 최근 외국인의 매매 동향이 달라질 조짐이 보이고 있다. 외국인은 지난 11일부터 사흘 연속으로 웅진코웨이의 주식을 순매수했다. 웅진코웨이의 외국인지분율은 51.4%로 다시 상승하고 있다.

미국계 펀드인 라자드자산운용(Lazard)는 웅진코웨이 주식의 14.5%를 보유한 주요주주다. 웅진코웨이의 대주주는 웅진그룹의 지주회사인 웅진홀딩스로, 특수관계인 지분을 포함해 웅진코웨이 지분 34.9%를 확보하고 있다.

▷ 주식MRI 분석 결과 : 상위 5%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 웅진코웨이의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 19점으로 전체 상장기업 중 82위(상위 5%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.
 
주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[웅진그룹] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 도서출판 사업으로 출발한 웅진그룹은 2000년대 들어 사업 확장에 나서 재계 30위권까지 도약했다. 웅진케미칼, 웅진캐피탈을 설립해 소재산업과 금융업에 진출했고 2007년 극동건설 인수, 2008년 웅진폴리실리콘을 설립해 건설과 태양광 사업으로 사업영역을 넓혔다.

* 웅진그룹은 웅진코웨이 지분을 매각하고 재무구조 개선과 태양광에너지 등 미래 성장동력에 집중한다고 밝혔다. 매각 대금은 9000억원~1조2000억원으로 추정된다. (2012.2.7)

- 주요 계열사 매출액, 영업이익(2011.3분기 연환산)
웅진코웨이 1조6690억, 2334억
웅진씽크빅 7779억, 488억
웅진에너지 2997억, 295억
웅진케미칼 1조580억, 474억
서울상호저축은행 793억, -1239억
극동건설(비상장)
웅진폴리실리콘(비상장)

[웅진그룹] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
웅진코웨이	33,050원	▼1,600원 (-4.6%)	4,424	644	412	14.9	3.75	25.2%
웅진홀딩스	5,820원	▲20원 (0.3%)	1,986	342	203	104.8	0.40	0.4%
웅진에너지	5,220원	▲20원 (0.4%)	460	-198	-232	N/A	1.09	-3.4%
웅진케미칼	731원	▲4원 (0.6%)	2,641	98	52	N/A	1.08	-0.6%
웅진씽크빅	10,600원	▲100원 (0.9%)	1,917	57	27	15.5	1.09	7%
서울저축은행	1,190원	▲10원 (0.8%)	402	2	0	N/A	1.33	-185.6%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[웅진코웨이] 투자 체크 포인트

기업개요	정수기, 공기청정기, 비데등 환경가전을 주력으로 하는 1위 업체 (정수기 기준 시장점유율 55%)
사업환경	ㅇ 가정 전자기기 필수품 인식과 웰빙 트렌드 및 환경문제로 환경가전 시장은 지속적으로 성장 중 ㅇ LG전자, 교원등 신규사업자들의 시장진입
경기변동	ㅇ 렌탈판매는 경기변화에 둔감, 환경문제 및 정부의 정책등에 민감 ㅇ 일시불 판매는 소비자의 소득수준과 내수경기에 밀접한 연관
주요제품	ㅇ 정수기 렌탈 (매출 비중 45%) ㅇ 비데 렌탈 (매출 비중 12%) ㅇ 공기청정기 렌탈 (매출 비중 11%)
원재료	ㅇ 멤브레인소자 외 : 오염물질 제거에 사용, 웅진케미칼에서 매입 (매입 비중 7%) ㅇ 컴프레샤 : 냉각기능, 대우 및 엘지전자에서 매입 (매입 비중 5%)
실적변수	ㅇ 렌탈비 인상 등 가입자당 월 평균 매출액(ARPU) 상승시 수혜 ㅇ 해외 시장 확대시 수혜
리스크	매각 추진중 (5월 9일 인수의향서 접수)
신규사업	2010년 말부터 화장품 판매업 시작, 중국 등 신흥국 시장 개척

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[웅진코웨이] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.3월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	4,424	17,099	15,191	14,119
영업이익(보고서)	644	2,425	2,288	2,043
영업이익률(%)	14.6%	14.2%	15.1%	14.5%
영업이익(K-GAAP)	795	2,887	2,288	2,043
영업이익률(%)	18%	16.9%	15.1%	14.5%
순이익(지배)	412	1,771	1,770	1,533
순이익률(%)	9.3%	10.4%	11.7%	10.9%

주요투자지표
이시각 PER	14.88
이시각 PBR	3.75
이시각 ROE	25.20%
5년평균 PER	17.45
5년평균 PBR	4.18
5년평균 ROE	23.87%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[웅진코웨이] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수(지분율)				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
㈜웅진홀딩스	최대주주	보통주	21,879,304	28.37	21,879,304	28.37	-
이진	임원	보통주	6,300	0.01	0	0.00	임원퇴임
홍준기	임원	보통주	49,750	0.06	49,820	0.06	장내매수
김종배	임원	보통주	284	0.00	354	0.00	장내매수
김정열	임원	보통주	0	0.00	150	0.00	장내매수
신승철	임원	보통주	3	0.00	73	0.00	장내매수
최백규	임원	보통주	0	0.00	150	0.00	장내매수
백용훈	임원	보통주	5,535	0.01	5,605	0.01	장내매수
라인수	임원	보통주	1,217	0.01	1,287	0.00	장내매수
조정현	임원	보통주	4,776	0.01	4,846	0.01	장내매수
김경기	임원	보통주	10	0.00	80	0.00	장내매수
이기춘	임원	보통주	0	0.00	70	0.00	장내매수
최강욱	임원	보통주	0	0.00	70	0.00	장내매수
강성호	임원	보통주	0	0.00	70	0.00	장내매수
신광식	임원	보통주	0	0.00	70	0.00	장내매수
이선용	임원	보통주	500	0.00	650	0.00	장내매수
최영진	임원	보통주	0	0.00	150	0.00	장내매수
최헌정	임원	보통주	0	0.00	70	0.00	장내매수
정준호	임원	보통주	0	0.00	70	0.00	장내매수
조진훈	임원	보통주	0	0.00	70	0.00	장내매수
김상헌	임원	보통주	6,000	0.01	6,130	0.01	장내매수
유재면	계열사임원	보통주	20,704	0.03	20,404	0.03	장내매도
우정민	계열사임원	보통주	11,648	0.02	11,648	0.02	-
이중식	계열사임원	보통주	280	0.00	280	0.00	-
천재석	계열사임원	보통주	2,047	0.00	2,047	0.00	-
최정순	계열사임원	보통주	358	0.00	358	0.00	-
이수미	계열사임원	보통주	1	0.00	1	0.00	-
오규화	계열사임원	보통주	374	0.00	374	0.00	-
윤양용	계열사임원	보통주	0	0.00	1,500	0.00	임원선임
윤형덕	기타	보통주	974,923	1.26	974,923	1.26	-
윤새봄	기타	보통주	974,923	1.26	974,923	1.26	-
윤석희	기타	보통주	5,500	0.01	5,000	0.01	장내매도
이복수	기타	보통주	107	0.00	107	0.00	-
김동찬	기타	보통주	24	0.00	24	0.00	-
윤숙연	기타	보통주	336	0.00	336	0.00	-
웅진코웨이㈜	본인	보통주	990,000	1.28	2,990,000	3.88	장내매수
계		보통주	24,934,904	32.33	26,931,014	34.92	-
		우선주	0	0	0	0	-
		기 타	0	0	0	0	-

[웅진코웨이] 최신 투자 정보

• 웅진코웨이, 콩카그룹 인수는 단기적 불확실성-대우
• [즉시분석] 한국큐빅 3%↑…수압전사 과점업체
• "GS리테일, 웅진코웨이와 영업상 시너지는 크지 않아"
• [큰손동향] KB자산, '하락장'을 '저가매수' 기회로
• [증시 메모] 전일 장 후 공시 (코스피) - 8일