최근 테스 주가가 견조한 상승세다. 테스는 지난 5일부터 20일까지 11일(거래일 기준) 연속 상승이라는 기록을 세웠다. 이기간 주가는 18% 올랐다. 지난 25일 코스피 지수가 1% 넘게 빠지는 가운데서도 0.3% 하락했을 뿐이다. 테스14,820원, ▲230원, 1.58%의 강세는 지속될 수 있을까.



◆ 반도체 전공정 장비, CVD 제조회사

테스는 반도체 전(前)공정 장비를 만드는 회사다. 반도체 장비는 크게 전공정 장비, 후(後)공정 장비, 검사장비로 구분된다. 반도체 전공정이란 실리콘 웨이퍼를 가공해 반도체 칩을 만드는 과정이다. 후공정은 제조된 칩에 리드선을 붙이고 패키징하는 조립공정이며, 검사공정은 반도체의 불량여부를 검사하는 과정이다.

전공정 장비는 반도체 장비 시장의 80%를 차지한다. 국산화율이 낮아 향후 수입품을 대체하며 성장이 가능한 분야다. 시장 조사기관인 가트너(Gartner)에 따르면 올해 반도체 소자업체들의 반도체 전공정 장비 투자 규모는 343억달러로 작년보다 19% 증가할 것으로 전망된다.



테스의 주력 제품은 화학기상증착(CVD)장비다. CVD란 웨이퍼 보호를 위해 실리콘 산화막 등의 화학물질을 증기상태로 만들어 기판 위에 증착시키는 방법이다.

CVD는 다른 반도체 전공정인 포토 및 식각 공정에 비해 반도체 생산업체별·공정별로 요구되는 증착막질이 조금씩 다르다. 또한 고객 및 공정별로 최적화가 필요한 특성을 지니고 있다. 이에 따라 국내 CVD 업체는 전반적으로 독자적인 영역을 확보하고 있는 상태다. 테스와 원익IPS23,450원, ▲250원, 1.08%는 플라즈마 화학기상증착(PE CVD)장비가 주력이며 유진테크35,350원, ▲1,900원, 5.68%, 국제엘렉트릭은 저압 화학기상증착(LP CVD)장비에 강점이 있다.

테스는 반도체 패턴 형성공정에서 쓰이는 건식기상식각(HF Dry Etcher) 장비도 만든다. PE CVD와 HF Dry Etcher는 반도체의 미세화, 박막화에 따라 그 수요가 늘어나고 있는 분야다. 반도체·태양광 장비 부문의 매출 비중은 올 3월 말 기준 95%다.



◆ SK하이닉스 덕에 실적 개선···2Q 실적은?

SK하이닉스 투자 확대로 올해 테스의 제품 수요는 크게 증가했다. 1분기 매출액은 233억원으로 전년 동기 대비 61% 증가했다. 영업이익은 34억원으로 무려 33배가량 늘어났으며, 순이익은 45억원으로 6배 증가했다.

테스는 제품을 고객사로부터 수주한 후 생산한다. 수주건별로 ‘단일판매·공급계약체결’ 공시를 한다. 아직 2분기 실적이 발표되지 않은 가운데 수주공시는 테스의 실적을 미리 가늠할 수 있는 좋은 지표다.

테스는 지난 4월 2일부터 이달 18일까지 총 8차례 수주공시를 냈다. 수주규모는 총 312억원으로 지난해 매출액 대비 44%에 해당하는 규모다. 계약 기간을 고려했을 때, 해당 매출액은 올해 2분기에 걸쳐 발생할 것으로 보인다.



◆ PER 8.4배, PBR 1.3배

테스의 현재 주가수익배수(PER)는 8.4배다. 주가순자산배수(PBR)는 1.3배, 자기자본이익률(ROE)은 15%다. 경쟁업체 대비 PBR·PER은 낮은 편에 속한다. 다만 ROE 역시 가장 낮은 것으로 나타났다.



한편 테스는 지난 8일 자사주 취득 신탁계약을 체결했다고 공시했다. 취득 예정 주식수는 12만5000주로 발행보통주식수 대비 1.3%다. 이에 앞서 지난 5일에는 이 회사의 등기임원인 민경수 부사장이 회사 주식 1만주를 장내 매수했다고 공시했다. 취득 단가는 7150원에서 7202원 사이다.

◆ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 13%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 테스의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 17점으로 전체 상장기업 중 221위(상위 13%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 보통으로 위험은 높지 않은 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.