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[즉시분석] 한빛방송 4%↑···5일 연속 상승

12.06/25 11:42

강우람

한빛방송이 5일(거래일}째 상승세다. 최근 시장의 전반적인 약세에도 불구하고 강세를 보이고 있다. 25일 오전 11시 20분 이 회사의 주가는 전일보다 4.3% 상승한 2만4100원에 거래되고 있다.

한빛방송은 '티브로드'로 유명한 종합유선방송사업자(SO, System Operator)다. SO란 케이블TV 방송설비를 갖추고 프로그램공급업자(PP)로부터 프로그램을 공급받아 편성한 후 해당 채널을 사업권역 가입자에게 송출하는 방송서비스 사업자를 의미한다. SO를 하기 위해선 정부허가가 필요하며, 허가지역에서 독점 공급권을 지닌다. 따라서 SO간 경쟁은 미미하다.

올해 말부터 지상파 아날로그 방송이 디지털 방송으로 전환되는 점은 호재로 작용할 것으로 보인다. 디지털 서비스는 아날로그 서비스에 비해 단가가 높기 때문이다. 이에 가입자당 매출액(ARPU)은 꾸준히 상승할 전망이다. 티브로드의 디지털TV 서비스 전환 수는 지난해 말 기준 75만5000대로 지난해 3분기 기준71만6000대에서 3만9000대 늘었다.

하지만 KT '스카이라이프'의 위성방송을 비롯한 IPTV의 가입자가 증가하고 있으며, DAUM TV와 같은 스마트TV 등 웹에 연결되는 방송서비스가 제공되고 있어 경쟁이 치열해지고 있다.

그 여파로 유선방송 가입대수가 줄고 있다. 한국케이블TV 방송협회에 따르면 지난해 말 기준 티브로드의 유선방송 가입대수는 318만대다. 이는 지난해 3분기323만대에서 약 2% 줄어든 수치다. 이 같은 감소세는 2011년 2분기부터 진행중이다.

한빛방송은 현재 케이블TV 방송 서비스, 초고속 인터넷 서비스, 인터넷전화 서비스업, 방송광고 서비스 사업 등에서 수익이 발생한다. 올해 1분기 기준 사업 부문별 매출 비중은 케이블TV가 47.4%로 대부분을 차지하고 있고 초고속인터넷이 21.9%, 인터넷 전화가 4.7%, 광고가 24.7% 등이다.

◆ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 1%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 한빛방송의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 23점으로 전체 상장기업 중 5위(상위 1%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[케이블방송 기업] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 케이블방송회사인 종합유선방송사업자(SO)를 하기 위해선 정부허가가 필요하다. SO는 허가지역에서 독점적 공급권을 보유하고 있어 SO간의 경쟁은 미미하다.

쌍방향 데이터 전송이 가능한 디지털케이블 방송으로 시청자들이 전환할수록 가입자 당 매출이 상승한다. 다만 스카이라이프 위성방송과 인터넷으로 TV에 콘텐츠를 보내주는 IPTV 가입자가 늘어나 오랜 기간 누려왔던 지역독점 지위를 위협받고 있다.

[주요 기업]
한빛방송
현대HCN
티브로드도봉강북방송
CJ헬로비전(2012년 11월 상장 추진중)

[케이블방송 기업] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
한빛방송	24,150원	▲1,050원 (4.5%)	378	134	107	10	1.46	14.6%
현대에이치씨엔	3,095원	▲10원 (0.3%)	95	25	172	12.1	0.71	5.9%
티브로드도봉강북방송	3,070원	▼80원 (-2.5%)	127	33	23	9	1.15	12.7%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[한빛방송] 투자 체크 포인트

기업개요	'티브로드'로 유명한 지역 종합유선방송업체
사업환경	ㅇ 지역 독점적 사업 ㅇ 종합유선방송사업자(SO)를 하기 위해선 정부허가 필요
경기변동	경기변동에 둔감
주요제품	ㅇ 케이블 TV : 아날로그 및 디지털 케이블 방송 (매출 비중 49.7%) ㅇ 초고속 인터넷 : 케이블 TV 망을 통한 초고속 인터넷 서비스 (매출 비중 23.8%) ㅇ 인터넷 전화 : 인터넷을 이용한 전화 서비스 (매출 비중 4.8%) ㅇ 광고 : 방송광고 및 채널입대 수입 (매출
실적변수	ㅇ 서비스 가격 인상 시 수혜 ㅇ 가입자 수 증가 시 수혜
리스크	ㅇ 스마트TV 등 새로운 서비스·플랫폼의 출연
신규사업	ㅇ HD급 디지털방송 서비스 준비 중 ㅇ 가상이동통신서비스(MVNO) 사업 준비 중

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[한빛방송] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.3월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	378	1,451	1,432	989
영업이익(보고서)	134	392	401	275
영업이익률(%)	35.4%	27%	28%	27.8%
영업이익(K-GAAP)	129	439	401	275
영업이익률(%)	34.1%	30.3%	28%	27.8%
순이익(지배)	107	308	647	400
순이익률(%)	28.3%	21.2%	45.2%	40.4%

주요투자지표
이시각 PER	9.96
이시각 PBR	1.46
이시각 ROE	14.62%
5년평균 PER	17.71
5년평균 PBR	3.90
5년평균 ROE	24.55%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[한빛방송] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수(지분율)				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
(주)티브로드 홀딩스	모회사	보통주	10,239,921	72.96	10,239,921	72.96	-
태광산업(주)	계열사	보통주	358,766	2.56	358,766	2.56	-
(주)티브로드 강서방송	계열사	보통주	35,686	0.25	35,686	0.25	-
(주)티브로드 한빛방송	당사	보통주	409,931	2.92	592,744	4.22	자기주식
계		보통주	11,044,304	78.69	11,227,117	79.99	-
		우선주	0	0	0	0	-
		기 타	0	0	0	0	-

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