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와이솔, 목표가 2만4000원 유지···"3Q 증설효과 발생"

12.06/25 08:38

김구민

SK증권은 지난 22일 와이솔5,770원, ▼-10원, -0.17%에 대해 매수 투자의견과 목표주가 2만4000원을 유지했다. 전일 종가는 1만2750원이다.

SK증권은 와이솔이 3분기에 설비 증설효과로 실적 개선을 보일 것으로 전망했다. 와이솔은 올해 2분기에 소필터 생산 능력을 지난해 대비 92% 늘린 상태로 2분기에는 증설된 라인의 수율 문제와 고정비 증가로 일시적인 수익성 감소를 나타낼 것이라고 예상했다.

그러나 3분기에는 삼성전자의 신규 스마트폰 갤럭시 S3 출하량 확대와 신규고객으로의 매출 반영, 가동율 상승 등이 어우러져 본격적인 실적 개선을 보일것으로 분석했다.

와이솔은 지난 2008년 삼성전기247,500원, ▲6,000원, 2.48%에서 분사한 휴대폰 부품 제조업체다. 국내에서 유일하게 소필터와 듀플렉서를 생산하고 있다. 소필터는 휴대폰 등 무선통신기기에서 원하는 주파수를 선택해주는 역할을 하고 듀플렉서는 주파수의 송신과 수신을 분리해준다.

와이솔에 투자의견을 제시한 4개 증권사의 최근 3개월 평균 목표주가 컨센서스는 지난 21일 기준 2만2125원이다. 최고가는 2만4000원, 최저가는 2만500원이다.

[투자포인트]
- 3분기부터 설비증설효과 발생

[스마트기기 투자확대 수혜주] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 스마트폰, 태블릿PC, 스마트TV 등 스마트기기 확장에 따른 부품업체들의 실적 성장이 지속되고 있다. 특히 삼성전자 갤럭시 시리즈의 글로벌 시장점유율 확대에 따라 부품 업체들의 실적도 연동돼 움질일 것으로 전망된다.

시장조사기관 IDC에 따르면 삼성전자는 2011년 4분기 3600만대의 스마트폰 출하량을 기록해 애플에 이어 세계 2위를 차지했다. 2011년 연간 출하량은 9400만대로 세계 1위다. 2011년 점유율은 19.1%로 2010년 7.5%보다 2.5배 늘었다.

[삼성전자 및 IT 주요기업 스마트 폰 투자확대 부품 수혜주]
- 파트론 : 휴대폰 카메라 모듈, 안테나 및 RF 모듈 생산 전문 기업
- 자화전자 : 카메라 모듈 자동촛점장치 생산 전문 기업
- 인터플렉스 : 연성회로기판(FPCB) 국내 시장점유율 1위 기업
- 플렉스컴 : 휴대폰 연성회로기판(FPCB) 생산 전문 기업
- 엘엠에스 : LCD 백라이트 유닛(BLU) 핵심부품인 프리즘 시트 생산 전문 기업
- 에스맥 : 디스플레이 터치스크린 모듈 생산 전문 기업
- 와이솔 : 국내 유일의 SAW Filter 생산 전문 기업
- 인탑스 : 휴대폰 케이스 국내 1위 기업

[스마트기기 투자확대 수혜주] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
파트론	11,850원	▲300원 (2.6%)	1,308	129	109	9.2	2.25	24.4%
자화전자	12,700원	▲500원 (4.1%)	681	52	50	14.8	1.59	10.7%
인터플렉스	58,100원	▲300원 (0.5%)	1,400	134	132	19.9	3.10	15.6%
플렉스컴	8,940원	▲150원 (1.7%)	801	57	63	9.4	1.49	15.8%
엘엠에스	13,850원	▼400원 (-2.8%)	175	29	26	10.3	1.41	13.7%
에스맥	11,950원	▼50원 (-0.4%)	1,125	100	77	5.3	2.29	43.1%
와이솔	13,200원	▲450원 (3.5%)	206	46	47	12.4	2.94	23.6%
인탑스	17,350원	▼350원 (-2%)	1,092	56	187	4.6	0.52	11.2%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[와이솔] 투자 체크 포인트

기업개요	휴대폰 관련 필터 및 모듈 전문 부품업체
사업환경	ㅇ ASM Module과 Duplexer+PA Module은 UMTS시스템 보급 확대로 수요 급증 전망 ㅇ SAW Filter 시장은 휴대폰이 3G/4G로 발전함에 따라 대당 필요갯수가 증가 추세
경기변동	휴대폰 제조업체 경기와 밀접
주요제품	ㅇ SAW Filter, Duplexer, GLM Module 등 : 휴대폰 통신 시 필요한 특정주파수를 필터링하는 RF부품 (매출 비중 76%) ㅇ BT Module, Zigbee Module 등 : 각종 전자 통신기기를 무선으로 연결하는 RF부품 (매출 비중 24%)
원재료	ㅇ 웨이퍼 (매입 비중 10.6%) ㅇ 패키지 (매입 비중 20%) ㅇ IC (매입 비중 23.9%)
실적변수	ㅇ 휴대폰 경기 호황 및 시장 확대시 수혜 ㅇ 판매처 다각화시 수혜
리스크	ㅇ 부채비율 100% 상회 ㅇ 차입금 비중 40% 상회
신규사업	생산능력 확대 위해 제3공장 증축 투자

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[와이솔] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.3월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	206	869	622	341
영업이익(보고서)	46	112	111	75
영업이익률(%)	22.3%	12.9%	17.8%	22%
영업이익(K-GAAP)	30	107	111	75
영업이익률(%)	14.6%	12.3%	17.8%	22%
순이익(지배)	47	87	107	62
순이익률(%)	22.8%	10%	17.2%	18.2%

주요투자지표
이시각 PER	12.44
이시각 PBR	2.94
이시각 ROE	23.62%
5년평균 PER	16.76
5년평균 PBR	3.46
5년평균 ROE	6.77%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[와이솔] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
김지호	본인	보통주	1,400,000	13.14	1,400,000	13.14	-
김명기	등기임원	보통주	420,000	3.94	420,000	3.94	-
조명환	등기임원	보통주	420,000	3.94	373,463	3.51	장내매도
강명철	관계사임원	보통주	136,000	1.28	122,985	1.15	장내매도
송진백	관계사임원	보통주	122,000	1.14	121,000	1.14	장내매도
전봉성	관계사임원	보통주	136,000	1.28	136,000	1.28	-
하상기	관계사임원	보통주	96,000	0.90	96,000	0.90	-
홍성수	관계사임원	보통주	50,000	0.47	50,000	0.47	-
김애숙	친족	보통주	2,500	0.02	2,500	0.02	-
케이앤제이	관계회사	보통주	20,000	0.19	30,000	0.28	장내매수
계		보통주	2,802,500	26.30	2,751,948	25.83	-
		우선주	-	-	-	-	-
		기 타	-	-	-	-	-

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